本周重点报告精选（2020.10.19-2020.10.23）

【平安宏观】宏观深度报告：央行降息的边界

核心摘要：

2019年8月16日，国务院常务会议明确提出“促进实际利率水平明显下降”，同时推出LPR（贷款市场报价利率）改革。此后，降低贷款利率水平成为货币政策一项重要目标。新冠疫情的全球爆发促使央行降息力度明显加大，到2020年二季度，作为LPR定价锚的MLF（中期借贷便利）利率下调35bp，LPR利率下降46bp，一般贷款加权平均利率下降了93bp。10月14日央行货政司司长孙国峰在三季度金融数据新闻发布会上指出，“利率水平与当前的经济基本面总体是匹配的”，确认了货币政策从“前瞻调整”转向“相机调整”。如何评估中国央行降息的力度，如何理解货币政策的节奏调整，如何进一步降低实体经济的融资成本？本文试图对此做一讨论。    

【平安策略】拆解ESG投资系列（一）：概览篇——ESG投资：可持续的未来

核心摘要：

目前联合国责任投资原则组织（UN PRI）的签约机构超3000家；全球责任投资资产管理规模由2006年的不足7万亿美元增至目前超100万亿美元，其中，近两年ESG被动投资加速发展，ESG主题ETF总规模已超1500亿美元。海外方面，海外可持续投资规模以年均14%的增速稳步增长，欧美规模最大共占比85%，日本增长最快年均增速超300%；海外ESG产品的机构投资者占比近75%，以养老金为代表的长期投资者正逐步成为海外责任投资的先驱。国内方面，国内ESG投资起步较晚，监管持续予以政策支持但市场规模仍待成长，泛ESG基金规模仅有1200亿元左右；A股ESG投资有显著的超额收益，MSCI中国ESG领先指数近五年年化收益（18.3%）高于基准7.8个百分点。

【平安基金研究】权益基金专题四：借道港股基金，把握中概回归机会

核心摘要：

2018年港交所作出上市规则重大调整的改革，包括容许同股不同权、创新产业第二上市、未盈利生物科技公司上市等修改。同时，恒指公司也顺应趋势做出改变，包括纳入同股不同权公司及第二上市的公司，港股新经济型企业培育土壤逐步成型。随着后续中概股回归加速和明星独角兽的上市，港股将有望陆续迎来蚂蚁集团、大疆、字节跳动、滴滴出行等大众耳熟能详的科技龙头公司，加速行业结构优化。本文尝试探讨普通投资者通过港股主题基金把握相关投资机会的可行性。   

【平安大消费】各项消费持续向好，四季度有望延续    

核心摘要：

1-3Q20社零同比下滑7.2%，但8月开始社零当月增速已回正，其中线上零售是消费回暖的主阵地。整体看，疫情影响继续消退，各项消费相关的宏观指标均持续向好。细分子行业看，必选品增速回归稳态，饮料、烟酒增速环比提升；而耐用消费在呈V型修复后，回暖速度或边际放缓；升级消费目前远未恢复正常，但环比明显回暖。展望四季度，我们认为基础消费将继续表现稳健，耐用消费在快速修复后或已进入平稳期，而升级消费的环比向好趋势将持续。   

【平安电力设备】从风能展看风电技术进步与成长性

核心摘要：

2021年，国内新核准的陆上风电将全面步入无补贴时代，技术进步将成为行业景气度的先行指标和驱动力。展望未来，技术进步路径清晰，现有技术降本趋势有望延续，有望催生更多的市场需求。维持2021年国内风电新增装机达到30GW及以上的预判，预计十四五期间国内风电市场需求整体处于上升通道，风电产业提出的年均50GW装机目标具有可行性。看好风电板块投资机会，建议关注风机环节的金风科技、明阳智能、运达股份，塔筒环节的天顺风能、大金重工，轴承环节的新强联，铸件环节的日月股份，以及海缆环节的东方电缆等。   

评级说明及声明

股票投资评级:

强烈推荐 （预计6个月内，股价表现强于沪深300指数20%以上）

推       荐 （预计6个月内，股价表现强于沪深300指数10%至20%之间）

中       性 （预计6个月内，股价表现相对沪深300指数在±10%之间）

回       避 （预计6个月内，股价表现弱于沪深300指数10%以上）

行业投资评级:

强于大市 （预计6个月内，行业指数表现强于沪深300指数5%以上）

中       性 （预计6个月内，行业指数表现相对沪深300指数在±5%之间）

弱于大市 （预计6个月内，行业指数表现弱于沪深300指数5%以上）

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