导 读
4月19日，拼多多与国美达成深度战略合作，并以总计2亿美元的可转换债券方式对国美进行战略投资。伴随这一事件落地，零售电商以“拼美”组合对标“猫宁”组合为新格局的新一轮“战斗”已打响。
据了解，拼多多宣布，认购国美零售发行的2亿美元可转债，期限三年，票面年利率为5%，初步转换价为每股1.215港元。如最终全部行使转换权，拼多多将最多获配12.8亿股国美新股份，约占后者发行转换股份扩大后股本的5.62%。
同日晚，国美零售业发布公告称，公司于4月17日向拼多多全资附属香港胡桃街有限公司，发行总值2亿美元可换股债券，年期3年，息率5%。
同时，双方宣布达成全面战略合作，网经社发现其要点有四：
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国美旗下安迅物流、国美管家两大服务平台同时成为拼多多物流和家电后服务提供商；
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拼多多则会向国美注入消费大数据、平台流量等优势数字零售资源，双方还将在市场推广等方面展开积极合作。
据网经社(100EC.CN)查询公开信息显示，这也是拼多多上市、乃至成立以来首次多外战略投资，其释放的信号颇耐人寻味……
此前，拼多多与国美还有两次合作，分别为2018年10月12日，国美电器入驻拼多多平台；2018年12月19日，拼多多与国美安迅物流双方计划在大件物流的仓配一体化业务上分阶段进行合作。
此前国美曾先后入驻天猫、拼多多，后来又成为京东“店中店”。据网经社电子商务研究中心历年发布的《中国网络零售市场数据监测报告》显示，自2016至2018年国美零售市场份额徘徊不进，逐年下滑，依次为1.8%、1.65%、跌出前十。而2019年，国美的GMV为1361.1亿元，约为同期苏宁易购的三分之一。
但值得注意的是，虽然阿里和苏宁未披露猫宁电商的详细经营状况，但据行业人士分析，猫宁的GMV占据了苏宁易购全渠道的很大一部分比例。在天猫用户规模的带动下，苏宁易购的线上成交额实现了大幅增长，此次，拼多多与国美的联合，将是此前猫宁组合“产品、服务优势”+“用户、价格优势”的升级版与再度上演，在拼多多的带动下，国美或许有望在未来，成交额重新提升。
对此，网经社电子商务研究中心主任曹磊表示，随着线下实体店零售全线下滑，受到线上零售发展的冲击，不仅店面运营成本在增加，盈利情况也有所下降。同时，针对线下电商平台增长乏力，仍然以线下家电零售为主体的国美零售，还在持续烧钱寻找新出路，目前，将如何破解来自京东、阿里，以及苏宁易购的强势挤压，如何能在整个线下实体门店的一路下跌中扭亏，如何开拓新零售门店和低成本运营是国美如今急需面对的问题。
曹磊表示，一方面，这几年国美零售的电商战略也是经常调整，走马观花很频繁，平台发展遇到“天花板”，自身又没有社交流量入口。在这样前提下，看到拼多多流量这么大，想着要站在人家流量巨人的肩膀“借船出海”，去分割一下社交电商的红利，通过获取更多流量，开拓增量空间。
网经社电子商务研究中心网络零售部主任、高级分析师莫岱青认为，对于拼多多来说，战略投资国美，可进一步扩充品类，突破“二选一”的掣肘，“曲线”获得更多国内外大家电品牌的资源。
2019年拼多多人均消费为1720.68元，对比阿里、京东，依然潜力较大、后劲充足，还有很大提升空间。莫岱青表示，目前拼多多追求高线城市增长，吸引高端用户。与国美零售的合作，能够接入高客单价的家电品类，助力提高人均消费和客单价，也让拼多多能够更好地挖掘高线城市机会。
物流是电商业务的延续战场，阿里有菜鸟、京东自建物流等，都可看出物流对于电商来说至关重要。莫岱青认为，拼多多与国美联手，国美旗下的安迅物流能够为其提供支持，减少对阿里系物流快递的依赖。通过国美的自有物流体系和服务网点，拼多多的“价格+用户”优势，将和国美的“产品+服务”优势形成结合，实现一二线城市“半日达”，进一步放大自身的价格优势。
随着拼多多和国美结合，百亿补贴或将第一次覆盖线下。此前，家电类标品一直是拼多多百亿补贴覆盖的主要类目之一。随着百亿补贴的覆盖，线下渠道或许也将首次迎来价格认知的统一，这种认知将带动国美的线下店铺实现反弹。
百亿补贴已经统一了线上市场的价格认知。在百亿补贴之前那，各大平台打了多年的所谓的“价格战”，但实际上都是舆论战，消费者对于哪里能够买到“最低价”的标品，一直是困惑的，所以才会培育了“什么值得买”等等以比价为核心价值的第三方平台。
而依靠不限量、不限时，覆盖商品全部全渠道最低价的策略，百亿补贴在推出半年后迅速统一了认知，所以才会出现此次iPhone SE发布，全网等拼多多“发令”的盛况。也正是因为认知的统一，包括阿里巴巴、京东、苏宁等在内的各大平台，才会千方百计、不惧嘲讽，想尽各种方法来捆绑拼多多百亿补贴。
莫岱青指出，电商们推出百亿补贴的同时，货源上有把控，商品价格优惠，商品品类多，对于消费者来说能够从中获得实惠。电商平台通过“百亿补贴”提升平台自身影响力及市场口碑，增强在品牌商家方面的吸引力，从而形成一个良性循环。
2、拼多多的履约效率将大幅提升有望实现一二线城市“半日达”
在过去的近两年时间里，各大电商企业都通过强调下沉市场为自己的发展注入想象空间。但实际上，下沉市场并没有发生太激励的竞争——在大多数地区，拼多多的物流速度、履约效率和其他电商没有差别，同时在价格上保持明显优势，所以拼多多始终牢牢掌握着下沉市场的基本盘，在此基础上向一二线城市渗透。
在一二线城市，拼多多的快递物流速度不及京东，部分倾向于效率也就是服务的用户，会因此忽略商品价格的差异。而随着拼多多入股国美，后者的全量商品不仅将商家拼多多，旗下的安迅物流也会全面介入拼多多平台，为平台商家在大件物流、仓配一体化、安装交付等环节提供定向服务。
目前，安迅在全国拥有超过6000个服务网点，在安迅的支撑下，物流期间，国美实现了半径3公里免费送货上门，大家电“送装同步”、送货“晚就赔”、不满意“急速退”等一系列措施，取得了良好的效果。
通过国美的自有物流体系和服务网点，拼多多的“价格+用户”优势，将和国美的“产品+服务”优势形成紧密结合，实现一二线城市“半日达”，从而抹平其他项的差异，进一步放大自身的价格优势。这种结合，也创造了当下零售行业最完善的形态。
传统中心化的电商平台普遍遇到流量枯竭难题，而社交电商流量的红利依然很大。曹磊指出，就拼多多而言，算是目前社交流量裂变模式中做得最好的电商平台，并且上线三年就成功上市。拼多多平台上品牌、品类和品质还有较大提升空间，也需要一些品牌背书造势。在此背景下，两家合作是个双赢、互补的局面。
曹磊指出，这是拼多多上市、乃至成立以来首次多外战略投资，其释放的信号颇耐人寻味……
曹磊进而预测：今后这样的投资或会增多，拼多多也会越来越开放化、兼容并蓄，从一个拼购产品——社交电商平台——新电商生态演变。》》点击“阅读原文”，进入【专题】拼多多战略投资国美零售 “拼美”组合对标“猫宁”组合
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