来了，大牛股
大家好， 今天上证指数小跌0.78%，证券板块下跌2%，医美、医疗板块大幅回落，华熙生物高位大跌，有杀炒作风气。整体成交量在万亿以上，上证也没破最近5个交易日的低点，我觉得行情问题不大。
国内隐形正畸龙头时代天使将在港交所上市，成为国内“正畸第一股”，关于口腔正畸行业数据以及时代天使的估值推算，我给大家梳理如下：
看过去：
1、中国正畸案例数目已经由2015年的160万例增长至2020年的310万例，复合增速达13.4%，整个正畸市场的增速超过了GDP的2倍，属于高增长市场，主要受益于人均可支配收入的提升。正畸包含传统正畸和隐形正畸，传统正畸主要是金属牙套，增速低，附加值不高，就不讲了。
2、中国的隐形正畸案例由2015年的4.78万例增长至2020年的33.55万例，复合增速为47.7%，细分领域的隐形正畸属于超高增速市场。
3、2020年，在310万例的正畸案例中，有33.55万例使用隐形正畸，隐形正畸的渗透率是11%，美国的这个数字是31.9%，未来十年渗透率会逐渐赶上美国对应的数字。
4、中国的隐形正畸零售收入由2015年的2亿美元增长至2020年的15亿美元，复合增速为44.4%，对应2020年每例的零售平均价格2.9万元。
5、2020年，时代天使市占率41%，“隐适美”市占率为41.4%，时代天使科技收入为8.17亿，矫正达成案例为13.76万例，旗下四套产品的平均出厂售价约为7700元；“隐适美”所属公司为阿莱技术，其在中国的收入为13.04亿，矫正达成案例为13.89万例。时代天使的隐形矫正产品，在终端市场上的售价，一般会比采用隐适美的方案便宜1到2万元人民币。
看未来：
1、到2030年，中国的隐形正畸案例预计将达380万例，复合十年增速预计为27.6%，相比2020年33.55万例增长超10倍。
2、到2030年，中国的隐形正畸市场规模预计将达119亿美元，即780亿人民币的零售收入，复合十年增速预计为27.6%，对应每例平均售价为2万元。
3、2020到2030年，每例平均售价从2.9万元降低至2万元，估算时代天使出厂售价从7700降低至5000元，按40%市占率计算，时代天使矫正150万例，对应收入为76亿元。2020年美国阿莱技术公司全球收入为161.29亿，市值3000亿，PE估值约为24倍，他们的毛利率差不多都在70%左右，按收入对比估计2030年时代天使市值是1500亿。
4、美国阿莱技术公司，自2001年上市，IPO时股价13美元，最高涨至647美元，涨幅高达50倍，20年股价复合增长在25%左右，这个增速幅度与美国过去隐形矫正市场的增速相符。参考25%这个年复合持有收益率，以及2030年目标1500亿市值，推算今年时代天使的合理市值为161亿，对应市盈率106倍；如果按20%持有收益算，估算今年市值为242亿，市盈率160；按15%持有收益算，今年市值为375亿，市盈率250；按10%持有收益算，今年市值为576亿，市盈率600。牙科时代天使和医美爱美客比较类似，他们的未来比较确定，所以不能看当前的市盈率，不然下不了手。
5、我估计400亿人民币以下的市值比较有吸引力，未来十年能获得15%的持有收益，再往上就不划算了。高盛给他估值是370-450亿港元，跟我算的差不多，中金给278-365港元，比较低，如果上市后市场给到300亿港元的估值，那砸锅卖铁也要买。
……
市场消息：
1、三峡能源，很多人都中签了，缴款2650元，迷你签，募资所投方向为海上风电场，发行市盈率对应28.87，而同行各风电场发电公司市盈率不超过20倍，高于同行市盈率发行，上市后几乎没有大涨的空间。风电行业周期性特征比较明显，近两年是海上风电最好时期，所以看起来行业内公司的市盈率比较低，投资周期性行业要跳出市盈率看，如果行业周期性>成长性，则不适合在行业盈利高峰期投资。
2、英科医疗20cm跌停，软件上显示动态市盈率只有2.77倍，但他们家高层已经准备减持超20亿……这也是上面说的周期性行业，投资者容易被市盈率误导，他们高层看的明白，未来几年估计业绩要黄……
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