EDF观点 | 中国煤炭消费有望达峰，全国碳市场将成重要抓手

中国国家主席习近平在4月22日举行的领导人气候峰会上发表重要讲话，指出中国将严控煤电项目，“十四五”时期严控煤炭消费增长、“十五五”时期逐步减少，同时也将分行业制定碳达峰行动计划和方案，支持有条件的地方、重点行业和企业率先达峰。

上述表态显示出，中国煤炭消费有望在2025年左右“达峰”（更多阅读：EDF观点 | 中国将严控煤电，美国新NDC目标出炉），并将为中国实现2030年前实现高质量碳达峰的目标增添坚实助力（更多阅读：EDF观点 | 以“十四五”为契机，推动高速度、高强度、高质量的碳排放达峰）。同时，各行业碳达峰行动方案的出台也将为中长期能源领域发展布局提供明确的政策信号。

习近平主席还明确指出，中国将启动全国碳市场上线交易（更多阅读：破茧！全球最大碳市场正式投入运行）。

在当晚中国外交部举办的中外媒体吹风会上，生态环境部应对气候变化司司长李高提到，目前全国碳市场的建设已经进入关键阶段，将尽快发布登记交易结算等相关规则、完善系统建设、组织好配额分配运行测试，并尽快启动上线交易。

严控中国煤炭消费目标的确立同时也为全国碳市场的发展提供了积极的政策信号，但也同时为碳市场后续政策和结构设计提出了新的要求，从另一方面来看全国碳市场运行的重要作用之一就是提供明确的碳价信号，并为严控新建煤电项目、促进中国煤电转型提供对应的激励和约束机制。同时国家核证自愿减排量机制（CCER）也将为推动非化石能源发展，做好煤电布局和结构优化提供良好的助力，而碳市场作为带有一定金融属性的市场机制本身也将为控制煤炭消费以及能源结构布局的优化提供融资方面的助力。

本文将从严控新建煤电项目、推进煤电转型升级、推动非化石能源发展、融资助力实现煤炭消费控制四方面，简要分析碳市场对于实现煤炭消费目标的潜在意义。

严控新建煤电项目

严控煤电项目需要政府和市场两手发力。

从政策层面看，需要进一步完善评估和审批机制；而从碳市场层面来看则主要有2个层面，一是要重新设计并收紧新建煤电项目的配额分配标准，从而增加新建煤电项目的履约压力；二是要深入分析实现3060目标的不同路径和情景，并将上述各类情景下可能引发的气候风险纳入到投资机构和第三方机构的评估模型中。

其中，形成明晰且稳定的长期碳价信号将成为从市场角度定量分析和评估上述风险，成为从“市场”层面加强煤电项目投资引导的基础，并进一步将“气候变化”这一元素融入到机构投资者投资组合构建的过程中。此外，上述碳价信号也将为中国进行“一带一路”沿线地区煤电项目投资的相关风险评估提供参考。

推进煤电转型升级

据中国国家统计局《统计公报》显示，2019年中国煤炭消费量占能源消费总量的57.7%。同时，中电联数据显示，电煤及热电联产供热用煤占比则高达60%。因此，要实现煤炭消费达峰这一目标，加大力度推进煤电转型升级、加快现有煤电机组节能减排改造、持续加大落后机组产能的淘汰力度将成为今后工作的重点。

全国碳市场将首先启动发电行业重点排放单位的交易。碳市场的正式上线运行将有利于发现行业内最具成本效益的减排“价格”，从而进一步优化并促进节能技术的应用（观点 | 在全社会范围内形成碳价信号）；将落后机组的环境负外部性内部化，提升相关资产和设备的后续运行成本和减值风险，为各重点排放企业制定低碳转型发展规划奠定基础；为各金融机构评估所持电力行业资产的气候风险评估提供参考（EDF观点 | 如何“充分发挥碳市场的定价作用”？），从而进一步倒逼发电行业的转型升级（EDF观点 | 应对气候风险：中美绿色金融合作的重要着力点）。

推动非化石能源发展

除煤电转型升级外，进一步推动非化石能源的发展、提升可再生能源发电占比、做好煤电布局保障电力系统的安全稳定是实现中国煤炭消费达峰目标的重要方向之一（更多阅读：EDF观点 | 2050年中国实现100%非化石能源电力系统转型，可行！）。

作为全国碳市场的重要组成部分，国家核证自愿减排量不仅为企业履约提供了更多选项，其同时也将为可再生能源利用项目提供经济激励（更多阅读：EDF观察 | 电力行业已准备好明年参与碳市场履约）。

需要注意的是，电力结构的优化需要可再生能源相关基础设施大量投资形成规模效应，而投资规模效应的形成需要一定的碳价水平做支撑，引导公共和私人部门的资金进入。因此，依托未来可再生能源发展规划目标所需要的规模进行模型测算，进而评估支撑项目运营所需要的收益，并按投资时长以及一定的要求回报率进行贴现，以推算不同年份碳价的水平，也将成为评估碳市场有效性的重要参考指标，对于有效碳价的发现也具有重要意义。

融资助力实现煤炭消费控制

中国人民银行原行长周小川在今年的CF40双周会上指出：“在今后几十年内，实现碳排放目标主要依靠投资手段，要通过大量投资促进新能源供给和提升节能、低碳的使用。而大部分投资的激励应该来源于碳交易（更多阅读：EDF观点 | “十四五”规划出台前两个月内三提碳市场，周小川有何深意？）。”

由此可见，无论是严控新建煤电项目、助力现有煤电实体转型升级以及助力各行各业能源结构优化，都离不开碳市场提供资金引导和融资的助力。因此，进一步完善现货市场配套指数产品、丰富衍生产品种类，从而为全社会提供投资价格信号指引以及丰富的投资渠道，也必将会为控制煤炭消费提供可观的资金支持。

全国碳市场将在“十四五”时期纳入包括钢铁、石化、化工、建材、有色、造纸以及航空等重点排放行业，并将适时允许合格的机构和个人投资者进入碳市场。我们期待，随着现货市场容量的不断扩大以及流动性的提高，全国碳市场的有效性将不断提升，在进一步完善碳市场政策体制的基础上，保障相关政策在长期内的稳定性，为市场参与者以及全社会提供稳定的投资预期和引导信号，进而成为促进煤电加速转型升级、提升煤电项目气候变化风险评估水平同时推动非化石能源发展的重要抓手。