EDF观点 | 如何“充分发挥碳市场的定价作用”？

4月20日，中国人民银行行长易纲出席博鳌亚洲论坛2021年年会“金融支持碳中和”圆桌会议并发表主旨演讲，就动员资金支持低碳转型、管理气候变化风险与国际协调合作等发表重要讲话，明确了金融机构低碳转型工作的紧迫性和重要性。

4月15日，易纲行长在中国人民银行（以下简称央行）与国际货币基金联合召开的“绿色金融和气候政策”高级别研讨会上发表致辞，在此前讲话的基础上，再次深入分析了碳达峰、碳中和目标对于金融体系绿色转型的重要意义以及金融部门可能面临的挑战，并特别强调了碳市场的定价作用，指出只有合理的碳定价才能引导资源合理配置，碳市场的金融属性有待进一步挖掘，并表示金融管理部门将配合相关主管部门参与碳市场的管理（如需浏览全文，请点击文末“阅读原文”）。这不仅从央行角度明确了碳价以及碳市场金融属性的重要意义，同时也表明了央行配合并助力生态环境部门推进碳市场发展的决心。

本文将以易纲4月15日的发言内容为基础，进一步分析碳市场对于金融部门助力实现“30·60”目标的重要意义。

挑战

在社会层面，绿色减排意识亟待提升

——易纲

分析：中国全国碳市场将于6月正式上线。随着碳市场覆盖范围的进一步扩大以及市场运行的日趋成熟，符合条件的投资机构和个人进入不仅对于提升市场流动性有重要意义，同时也将通过为公众提供更多投资选择的方式进一步提升个人对于低碳转型的认识。

在机构层面，气候信息披露需要进一步完善；披露主体范围要扩大且披露方式要逐步从自愿转向强制。

——易纲

分析：《碳排放权交易管理办法》明确指出，关于排放报告的相关信息应定期公开接受社会监督。其中，重点排放单位的基本信息、生产设备信息、低位发热量和单位热值含碳量的确定方式、排放量信息和生产经营变化情况都要定期在全国排污许可证管理信息平台上进行披露。

上述信息满足了金融机构对于数据连续性（定期上报并更新）、可比性（按照不同行业划分）、真实性和完整性（由生态环境部门以及专业的第三方机构背书）的要求，是气候信息披露不可或缺的平台和抓手（更多阅读：EDF观点 | 应对气候风险：中美绿色金融合作的重要着力点）。

在风险管理层面，需要密切关注化石燃料相关的转型风险；中国金融机构持有了一些高碳资产，绿色转型带来的资产价值变化风险等问题值得我们关注。

——易纲

分析：转型风险的识别和定量评估都离不开明晰的碳价信号，随着碳市场覆盖范围的不断扩大，碳价的影响将进一步深入到更多相关行业，不仅为金融机构识别高碳资产风险提供参考同时也为评估绿色资产的价值奠定基础。

重点工作

要进一步以市场化方式动员公共和私人部门资金，支持绿色经济活动，其中一项基础工作是加强信息披露，统一披露标准，推动金融机构和企业实现信息共享。

——易纲

分析：全国碳市场的建立将为吸引多方资金进入低碳领域创造良好的条件，碳市场交易产品种类的不断丰富和准入机制的进一步完善将同时为公共部门和私人部门提供多样化资产配置的可能性。碳市场积累的数据报送和信息公开经验将为中国制定符合行业特色的披露标准奠定基础，此外，进一步拓宽全国排污许可证管理信息平台的功能，探索并搭建以政府背书环境数据为基础的信息共享机制也是推动金融机构开展相关数据综合利用的有效保障。

研究应对气候变化对金融稳定的影响；同时要鼓励金融机构评估和管理其环境和气候风险。

——易纲

金融机构对环境和气候风险的管理主要包括两个方面，一是做好压力测试，二是将上述风险融入到其资产组合管理的流程中，而综合国际主要碳市场经验来看，包括配额、CCER及其系列衍生品在内的各类产品则是金融机构进行风险敞口配置和管理的重要工具。

发挥好碳市场的价格发现作用。

——易纲

分析：易纲指出，未来金融管理部门将配合相关部门参与碳市场，并逐步扩大配额的有偿分配比例、引入碳金融衍生品交易机制是推动碳价充分反映风险、最大化发挥碳价激励和约束作用的有效手段。4月19日，广州期货交易所揭牌仪式正式举行；证监会也在4月16日新闻发布会上明确表示，要探索研究碳期货的市场建设，指导广州期货交易所积极稳妥地推进碳期货的研究开发工作。这为日后在现货市场日臻完善的基础上引入碳金融衍生产品奠定了又一坚实的基础（更多阅读：EDF观点 | 深度解读碳排放权交易管理暂行条例草案）。

近日，中美共同发布应对气候危机联合声明，并强调将制定各自旨在实现碳中和/温室气体净零排放的长期战略，并尽可能扩大国际投融资支持发展中国家从高碳化石能源向绿色、低碳和可再生能源转型（更多阅读：EDF观点 | 中美重启国家间气候合作，释放重大积极信号）。市场机制将成为实现上述工作的重要组成部分，是推动金融领域支持工业电力领域脱碳、发展可再生能源、绿色和气候韧性农业等重点领域的基础所在，中国全国碳市场的建设也必将助力中美相关目标的落实。

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