［8月24日］指数估值数据(回到4.8星级）
文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处）
刚进入秋天，有的地区温度还很高。不过看了今天的市场，顿时感觉凉快不少。
今天市场整体下跌，中证全指下跌2.58%。
中小盘股波动更大一些，代表小盘股的中证1000下跌3.6%。
通常遇到市场波动的时候，价值风格会坚挺一些。
银行保险等价值类品种下跌较少，成长风格下跌较多。
下跌后，大盘回到了4.8星级，不过距离4.7星级也很近。
这两个月A股主要是横盘震荡为主。
4.6-4.8星级震荡了2个月了。
也有朋友问，目前距离5星级有多少？
回到4.8星级后，
不过这是大盘指数的波动。
对主动优选、指数增强投顾组合来说，分散配置，整体也会比大盘更稳定一些。
最近两个月横盘震荡，主动优选和指数增强也是跑赢大盘的。
1. 昨天看到任总的一篇文章。
大概的意思，是华为将从追求规模，转向追求利润和现金流，收缩和关闭边缘业务。
2020年的时候，全球大放水。不同资产价格都有一波上涨。
企业融资、扩张也比较容易，市场不差钱。
不过到了收水的时候，利率上升，如果手里没有现金流的企业，日子就比较难熬了。
也就是巴菲特说的，当潮水退去的时候，才知道谁在裸泳。
所以今年大家看到，一些杠杆率较高、负债较高的企业，过的就比较艰难。
提高利润率、提高经营的效率、砍掉不赚钱的业务，这些都是提高企业利润和现金流的方法。
这跟巴菲特的投资理念也有一些类似：
一般市场比较贵的时候，巴菲特手里持有的现金和债券的比例比较高。
到了市场比较低迷的时候，这些现金和债券就可以提供购买力了。
2. 如果经济低迷，是不是意味着投资一定收益不好呢？
其实历史上，股票市场的大顶部，往往是在经济过热的阶段。
例如1989年，日本股市泡沫，日经225指数达到38000多点，市盈率八九十倍，之后30多年，也没有达到当初的位置。
反而是2008年金融危机的时候，假设投资日股，到现在也有4倍的收益。
A股也是如此，2007年是经济增长速度非常快的一年，上市公司的盈利增长速度达到20%-30%。
但2007年，A股达到6000多点，到现在上证指数也没有超过当年的点数。
因为市场反应的是预期。
如果大家预期经济表现好，往往也会体现在股价过于昂贵上。
如果预期经济比较低迷，反而价格可能会比较低，容易出现好的投资机会。
关键是市场的价格，有没有体现出悲观/乐观的预期。
历史上巴菲特的几次比较出名的大手笔，很多发生在例如80年代初美股大熊市、2000年互联网泡沫破裂、2008年金融危机这样的背景下。
对企业经营来说也是如此。
经济低迷的时候，往往产业链上的企业，都比较困难。
如果企业手里有钱，可以趁着这个机会，吸收性价比高的人才、低价并购优质资产，扩大自己的实力。
未来经济也很难预测。
我们能确定的是，经济本身就有周期性，会不断在「景气-低迷」之间循环往复。
不过时间拉长后，经济还是向上走的。
例如从2018年以来的星级走势。同样的星级，对应点数时间拉长了也会逐渐提高的～
3. 【投资者分享】
有一个对投资影响很大的心理因素，叫做：损失厌恶。
投资者面对同样数量的损失和盈利，感受是不一样的。损失带来的痛苦，大约是盈利带来的喜悦的两倍到两倍半。
换句话说，损失带来的痛苦远大于盈利带来的喜悦。我们如果掉了100块钱，其痛苦，得白捡200块钱才能弥补。
放在投资里就是，熊市里亏损了1万，那牛市里要赚2万，才能弥补心理上的感受。
但其实，只要明白长期投资，更多的是赚背后企业盈利的钱，就不太容易受到市场先生的影响了。股市的波动风险是始终存在的，如果再配合低估买入，还能赚到估值从低到高的这部分收益。
能认知到人性的弱点，才能有方法的克服它。
跟大家分享一位朋友的感想。
大家有什么投资、生活上的感想，都欢迎随时留言～
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银行螺丝钉精心为大家提供的第1977期估值表
a. 表格中绿色品种为低估适合定投的品种，黄色为正常可以暂停定投继续持有，红色为高估，蓝色为债券类参考资料。
b. 空白表示没有或不适合参考这一项。
c. 证券行业为强周期性行业，波动大，投资难度高，不适合新手定投。
d. 投资星级：1星为泡沫阶段，5星为投资价值最高阶段。
作者：银行螺丝钉（转载请获本人授权，并注明作者与出处）
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