优刻得UCloud（科创板拟IPO）：国内知名云计算服务商，依靠完善产品线与定制化服务能力，为上万家企业级客户提供云服务支持

六合咨询第305家公司320篇研报

全文9,364字

预计阅读18分钟

优刻得（UCloud）是国内知名云计算服务商，坚持中立原则，致力为客户打造安全、可信赖的云计算服务平台，是首批通过工信部可信云服务认证企业之一，及率先通过国家网络安全等级保护三级测评的云计算企业之一。公司立足长期自主技术研发，为客户提供计算、存储、网络等基础资源，与基于此构建的基础IT架构产品，及大数据、人工智能等产品，通过公有云、私有云、混合云三种模式，提供云计算服务，并深入了解客户在不同场景下业务需求，推出丰富云计算解决方案，具有多行业定制化服务能力。

公司获得多项合规认证

国内云计算行业市场竞争激烈，公司凭借产品与技术创新，打造自身特色。云计算将企业传统IT服务集中于云端，通过软件将分散的计算、存储、网络等能力，进行集中管理与动态分配，使信息技术能力与资源，如同水和电一样，实现按需供给，具有快速弹性（客户可灵活、按需调取资源，实现弹性扩容）、资源池化（将大量同类基础资源组成资源池，进行统一管理与调度）、广泛网络接入、多租户等特征，具有广阔市场前景。随着国内云计算市场需求持续增长，市场规模不断扩大，目前国内云计算服务商包括电信运营商、软件公司、互联网公司、创业公司，及其他转型云计算业务的企业等，市场参与者众多，竞争趋于激烈。

公司是国内最早从事云计算业务企业之一，具有超7年公有云业务运营经验，凭借长期技术研发与积累，打造优质云计算服务产品矩阵；基于此，深入了解客户需求，推出丰富云计算解决方案，从只是卖产品，到形成快速响应的定制化服务能力；在目标客户定位上，重点面向金融、教育、医疗等市场大且分散度高的行业，减少与巨头企业正面竞争；在业内树立良好品牌形象，成为优秀赋能型云计算服务商。

根据IDC数据，公司2018年上半年在中国公有云IaaS（基础设施即服务，云计算服务模式之一）市场中，占据4.8%市场份额，位列行业第6，在阿里、腾讯、中国电信、AWS（亚马逊云）、金山之后。

2018年上半年中国公有云IaaS市场竞争情况

资料来源：IDC、六合咨询

公司搭建全球化云计算服务基础设施，为上万家企业级客户，提供云服务支持。截至2018年底，公司在全球范围内，可用区（电力、网络等基础设施相互独立的数据中心）数量达29个，覆盖亚太、北美、欧洲等全球23个区域，可用CDN（内容分发网络）节点数量超500个，全球跨区域专线达28条，并在北京、上海、广州、深圳、杭州等国内10余个城市建立线下服务站。公司搭建全球化云计算服务基础设施，并实现智能调度、链路动态探测等，有效解决国际链路拥塞、跨国跨洲访问延时高、线路不稳定等问题，提升客户业务在全球范围内的应用性能与服务体验。

公司在全球范围内可用区分布情况

公司累计服务上万家企业级客户，为其全球业务提供云计算服务支持，间接服务终端用户数量达数亿人。公司客户包括互动娱乐、移动互联、企业服务等互联网企业，及金融、教育、医疗、新零售、智能制造等行业企业。同时公司坚持中立原则，不从事下游客户相关业务，真正做到中立的云计算服务，有效保障客户业务与数据安全性和私密性，增强客户信任感。

公司提供云计算服务的部分知名客户

公司用户规模不断增长，留存率高，单一消费ID的ARPU值快速增长。2016~2018年各年底，公司云计算服务平台注册用户数量分别为8.45万、10.48万（+24.0%）、14.45万（+37.9%），用户规模快速增长。2016~2018年，公司云计算服务平台消费ID数量分别为1.22万、1.15万（-5.4%）、1.29万个（+12.3%）；单个消费ID的ARPU值（单个消费ID年均消费额）分别为4.24万元、7.29万元（+71.9%）、9.18万元（+26.0%），呈快速增长趋势；用户平均次月留存率分别为86.6%、88.9%、90.7%，留存率水平高，且不断提升。

公司注册用户与消费ID数量情况

资料来源：公司公告、六合咨询

公司注重产品与技术创新，研发人员占员工总数比例超50%，研发费用占营业收入比例超10%。云计算领域专业人才引进难度大、培养时间长，大规模储备与培养人才，是保障云计算服务商技术优势的关键。公司经过长期深耕云计算市场，积累众多专业技术研发人才，截至2018年底，拥有研发人员543人，占员工总数的51.5%，研发人员占比过半。同时公司2016~2018年研发费用分别为0.98亿、1.06亿（+8.6%）、1.60亿（+50.8%），占营业收入比例分别为19.0%、12.7%、13.5%，研发费用快速增长，占营业收入比例保持在较高水平。

公司依托云计算核心技术积累，形成体系化产品矩阵，具有多行业定制化服务能力

公司持续推进技术研发与产品演进，逐渐形成体系化产品矩阵。公司提出“CBA”（Cloud云计算、Bigdata大数据、AI人工智能）发展战略，目前主要围绕公有云IaaS（基础设施即服务）、基础PaaS（平台即服务），建立较全面技术能力与产品矩阵，并逐渐向私有云、混合云、下一代PaaS、大数据、人工智能等领域拓展。公司目前云计算产品线，包括计算、网络、安全、数据库、中间件、存储、分发、大数据、容器、无服务器化计算、人工智能等，共10余个大类80余款产品，具有帮助客户取代传统IT架构，搭建全套云计算架构的能力。

公司主要云计算服务产品

公司面向互联网、传统行业等企业客户需求，推出丰富云计算解决方案，具有多行业定制化服务能力。公司定位赋能型、高科技、平台型企业，聚焦科技创新前沿领域，不断加强关键核心技术攻关突破，重点为互联网、新兴科技企业、转型传统企业等领域客户，提供灵活、定制化云计算服务，为新兴产业发展与传统产业升级赋能。公司在深入了解客户，在不同场景的业务需求基础上，按照快速定制、契合客户需求的思路，不断推出适合特定行业需求的云计算解决方案，包括金融、教育、医疗、新零售、人工智能、海量计算、安全、政府等类别。

公司主要云计算解决方案

公司按照公有云、私有云、混合云三种模式提供服务，公有云收入占比约9成。云计算是指云计算服务商通过互联网以服务方式，为客户提供可伸缩的虚拟化资源的计算模式，客户可快速、便捷地进入可配置的共享计算资源池，并按需求调取计算、存储、网络等各类资源，之后按使用量向云计算服务商付费。不同于传统IT架构下，客户需直接购买大量服务器、软硬件设备等IT资源，云计算服务使客户可根据实际需要，平滑地扩容所需IT资源，减少不必要采购支出，降低成本投入，提高生产效率。

云计算按部署模式划分，包括公有云（云计算服务商作为第三方服务商，通过公共互联网提供计算服务）、私有云（云计算服务商为特定客户部署IT基础设施并提供计算服务）、混合云（将公有云与客户自有环境或私有云进行联通匹配）三种。公司以公有云业务为核心业务与主要收入来源，2016~2018年公有云收入占营业收入比例分别为91.4%、91.0%、85.2%，公有云收入快速增长，且占营业收入比例持续下降；同时私有云、混合云是公司近年来重点发展领域，收入规模快速增长，促进公司产品与服务持续多元。

云计算按部署模式划分

资料来源：公司公告、六合咨询

公司是国内较早开展云计算领域技术研发企业之一，注重研发投入，积累大量云计算核心技术。公司成立以来，始终坚持独立自主、技术可控、突破创新、需求驱动的研发策略，核心产品与关键技术，均来自内部创新与自主研发；奉行“客户为先”的价值观，保证产品功能特性与市场需求相匹配；目前以上海为研发总部，并在北京、深圳分别设立研发中心，负责不同领域技术研发工作，促进关键技术突破与创新；在设置基础研发部门基础上，在各事业部内部署研发人员，负责针对各行业特定功能的定制化研发，多方位满足客户需求，提升服务水平。

公司目前拥有内核热补丁技术、数据回滚技术、软件定义网络、负载均衡技术、分布式数据库、安全屋等多项业内领先或创新性云计算技术，有效保障全线产品稳定性与可用性，核心产品在应用服务器响应时间、应用CPU使用率等关键性能指标上，优于行业平均水平。公司推出内核热补丁技术，在2018年英特尔Meltdown漏洞（英特尔CPU底层漏洞）事件中，在国内云计算服务商中，率先推出相关补丁包，在完全不停机情况下，为客户虚拟机进行升级，保障客户业务不间断运行。

公司业务规模持续增长，有助于边际成本不断降低。随着公司业务规模增长，云计算平台所承载的产品类型、业务使用特征、需求规模、地域、时点分布等不断多样化，不同客户在不同时点、地域，对计算、网络、存储能力需求各不相同，形成明显互补与协调性。公司对基础设备、资源，进行有效统筹协调、集中规划，不断提升IT资源复用率，随着业务规模持续增长，规模效应将逐渐增强，产品边际成本有望持续降低。

公司核心管理团队，长期深耕互联网、科技领域，具有丰富云计算从业经验。公司核心团队来自腾讯、阿里、百度、华为、VMware等国内外知名互联网与IT企业，并大量引进传统金融、医疗、零售、制造业等行业精英人才。

公司创始团队成员，均拥有近20年IT与互联网从业经验，在研发、运营，管理等方面经验丰富。创始人、董事长、CEO季昕华，曾任职华为、腾讯、盛大等企业，曾负责腾讯安全体系建设、盛大云计算平台研发与管理；联合创始人、董事、CTO莫显峰，曾任职东软、华为、腾讯等企业，曾负责腾讯海量云存储系统、海量CDN系统、腾讯云计算平台的研发与管理；联合创始人、董事、COO华琨，曾任职腾讯，负责腾讯开放平台、QQ空间、QQ农场、QQ会员、电商平台等业务运营。

公司核心管理团队情况

资料来源：公司公告、公司官网、六合咨询

公司营业收入快速增长，毛利率持续提升。营业收入：2016~2018年分别为5.16亿、8.40亿（+62.6%）、11.87亿（+41.4%）。归属母公司净利润：2016~2018年分别为-1.97亿、0.77亿、0.80亿（+4.5%）。毛利率：2016~2018年分别为29.1%、36.5%、39.5%。净利率：2016~2018年分别为-40.8%、7.1%、6.5%。

公司全称优刻得科技股份有限公司，2012年3月在上海注册成立，目前共有6家全资子公司，2家控股子公司，2家参股公司，2家分公司。公司2016~2018年各年底，员工总数分别为647人、725人（+12.1%）、1,055人（+45.5%）。公司建立健全人才培养制度，鼓励并支持人才在企业内部可持续发展，并对公司主要管理人员与核心技术人才，实施绩效奖励，同时对多名骨干员工实施股权激励，将员工个人利益与公司长远发展紧密连接。

公司员工构成情况（单位：人）

资料来源：公司公告、六合咨询

公司主要发展历程

资料来源：公司公告、公司官网、六合咨询

公司IPO前总股本3.64亿股，其中A类股份0.98亿股，B类股份2.66亿股，每股A类股份拥有表决权数量，为每股B类股份的5倍。季昕华直接持有0.51亿股A类股份（占14.0%），拥有33.7%表决权，还通过西藏云显、西藏云华、西藏云能、堆龙云巨、堆龙云优，间接持有0.06亿股B类股份（占1.6%）；莫显峰直接持有0.23亿股A类股份（占6.4%），拥有15.5%表决权，还通过西藏云显，间接持有0.02亿股B类股份（占0.6%）；华琨直接持有0.23亿股A类股份（占6.4%），拥有15.5%表决权，还通过西藏云显，间接持有0.02亿股B类股份（占0.6%）；其余股东所持有的股份，均为B类股份。

季昕华、莫显峰、华琨三人，已签署一致行动协议，合计直接持有全部0.98亿股A类股份（占26.8%），还合计间接持有0.11亿股B类股份（占2.9%），为公司共同控股股东与实际控制人。

公司前10大股东情况（单位：百万股）

资料来源：公司公告、六合咨询

注：SS代表“State-owned Shareholders”，表示国有股东。

公司股权结构图

资料来源：公司公告、六合咨询

公司申报上交所科创板IPO，拟发行不超过1.21亿股，募集47.5亿。公司募集资金拟用于科技创新领域，进一步提升云服务能力，及拓展安全、人工智能技术实力；具体将用于，内蒙古乌兰察布市集宁区优刻得数据中心项目，拟投资48.0亿，其中拟投入募集资金26.0亿；多媒体云平台项目，拟投资10.5亿，其中拟投入募集资金10.5亿；新一代人工智能服务平台项目，拟投资8.8亿，其中拟投入募集资金8.8亿；网络环境下应用数据安全流通平台项目，拟投资2.2亿，其中拟投入募集资金2.2亿。

公司募集资金用途（单位：百万元）

资料来源：公司公告、六合咨询

全球云计算市场规模巨大，中国云计算市场增长迅速、竞争激烈

云计算按服务模式可分为IaaS（基础设施即服务）、PaaS（平台即服务）、SaaS（软件即服务）。IaaS（基础设施即服务）：主要由云计算服务商，向客户交付计算、网络、存储及其他基础资源；客户无需自购服务器、存储设备及网络宽带等设备设施，通过购买租用IaaS服务商提供的基础资源，来运行操作系统和发布应用程序。PaaS（平台即服务）：主要向客户提供运行在云基础设施之上的软件开发与运行平台；PaaS向下通过IaaS层，调用硬件基础资源，构建应用部署基础和集成平台；向上为SaaS层提供开发语言和工具，为客户创造更加容易运行与部署的软件开发环境。SaaS（软件即服务）：SaaS主要向客户交付完整且可直接使用的软件应用，应用程序运行在云基础设施之上，可通过各种客户端设备访问；SaaS代表性产品包括OA（办公自动化）、CRM（客户关系管理）、ERP（企业资源计划）、云邮箱等通用型产品服务。

云计算行业产业链构成情况

资料来源：公司公告、六合咨询

云计算已从概念阶段，逐步走向实践阶段，全球云计算市场规模快速增长。云计算服务最早于2006年由亚马逊推出，经过10余年发展，全球云计算市场保持快速增长。根据Gartner数据，2018年全球云计算市场规模达3,058亿美元，较2017年2,602亿美元，增长17.5%；预计全球云计算市场规模，到2020年将达4,114亿美元，2016~2020年复合增长率将达17.0%。

全球公有云市场规模大，细分领域SaaS（软件即服务）市场规模占比大，IaaS（基础设施即服务）市场规模增长最快。根据中国通信院数据，2018年全球公有云市场规模达1,392亿美元，从市场结构来看，SaaS市场规模达795亿美元，同比增长21.2%，占比57.1%；IaaS市场规模达437亿美元，同比增长34.1%，占比31.4%；PaaS（平台即服务）市场规模160亿美元，占比11.5%。SaaS作为全球公有云市场最主要细分领域，对本地化应用的替代仍在推进，市场已趋于成熟；预计未来几年IaaS将是公有云市场中，增速最快细分领域，2018~2021年复合增长率将达27%。

2018年全球公有云市场细分领域收入占比情况

资料来源：中国通信院、公司公告、六合咨询

中国公有云市场，相对北美、欧洲等地，起步较晚、基数小，但发展速度快、潜力大。根据IDC数据，2018年中国公有云市场规模达72亿美元，同比增长66.8%，增速领跑全球主要国家和地区；预计中国公有云市场规模，2018~2022年复合增长率将达39.9%，到2022年将达275亿美元。

与全球公有云市场结构情况不同，IaaS（基础设施即服务）在中国公有云市场中占据主导地位；IaaS市场规模47亿美元，占比65.2%，主要因为中国云计算市场，仍处于对计算、存储等传统IT基础资源的替代过程，云计算服务商主要致力用IaaS向企业提供IT基础资源；SaaS（软件即服务）市场规模18亿美元，占比25.5%；PaaS（平台即服务）市场规模6.7亿美元，相对IaaS、SaaS较小，占比9.4%。

2018年中国公有云市场细分领域收入占比情况

资料来源：IDC、公司公告、六合咨询

多家巨头大力布局云计算行业，中国云计算市场竞争激烈，呈现“一超多强”格局。由于云计算行业特性，早期布局云计算行业的大型企业，凭借自身规模效应，使其业务运营边际成本不断下降，议价能力显著增强，同时基于多年经营积累，其自身产品线也较为丰富，共同占据大部分市场份额。

根据IDC数据，2018年上半年中国公有云IaaS市场中，阿里云保持43%市场份额，处于行业领军地位，腾讯、中国电信、AWS（亚马逊云）、金山、优刻得，分别占据第2~6位，前6家企业合计占据约80%市场份额。同时百度、华为、浪潮、京东等部分新晋厂商，不断加大对公有云市场的资金与技术投入，凭借细分领域技术、生态体系建设、或区域市场优势，实现差异化增长，进一步加剧市场竞争。

公司坚持自主研发，通过公有云、私有云、混合云三种模式，提供云计算服务

公有云：由云计算企业进行大规模统一部署与运营管理，对公众开放、资源共享，满足大部分客户共性需求。公有云相关资源（计算、网络、存储等）与硬件、软件，及其他支持性基础架构，均由云计算企业拥有和运营，所有产品客户可租用，共享硬件、存储与网络资源，并以Web浏览器或API（应用程序编程接口）方式，访问服务和管理账户。企业仅根据CPU、存储或带宽使用量，按需支付费用，可节省购买、管理与维护本地硬件及应用程序基础架构的成本。同时相对本地基础架构，公有云产品可更快部署，且几乎可无限缩放，客户只需访问互联网，通过自选设备，即可使用公有云资源与服务。

公司公有云业务架构

公司提供的公有云产品，主要包括计算、网络、存储、数据库、数据分析、云分发、云安全等类别。公司公有云客户，以移动互联、互动娱乐、企业服务等互联网客户为主，及部分教育、金融、零售、制造、政府等传统行业企业客户。

公司公有云产品情况

私有云：具有客户定制化特征，私密性与安全性程度更高，也造成使用成本更高。私有云由云计算服务商，为特定客户部署IT基础设施并提供服务，相对企业传统IT架构，具有云计算一般特征，即客户自助服务、资源伸缩性与弹性高；同时与公有云相比，私有云具有客户定制化特征，通过企业数据中心的防火墙和内部托管，打造更安全的多层级客户访问模式，确保私有云计算服务商无法访问、操作客户敏感技术，大幅降低风险，但私有云IT基础设施成本，需由客户承担，且产品需要进行不同程度定制，客户使用成本更高。

公司主要通过下属子公司优铭云（UMCloud），为企业级客户提供私有云产品与解决方案。公司私有云产品基础架构，主要基于OpenStack（开源云计算管理控制平台）的开源代码，有效解决企业面临的开发应用架构快速变化的难题，帮助其进行云端运营。公司私有云业务，核心产品包括UMOS（企业IaaS平台产品）、UMstor（统一分布式存储产品）、MCP（综合性私有云软件栈）、专有云服务及容器等，主要客户包括金融机构、大型央企、电信运营商、政府机构，及零售业等传统行业企业客户等。

公司私有云业务架构

混合云：有效整合公有云和客户自有环境或私有云资源，通过“公有云＋私有部署＋专线网络”方式，实现私密性与经济性协同。混合云允许在公有云和客户自有环境或私有云之间，共享数据和应用程序，将两种资源组合起来；客户通过混合云，可在公有云和自有环境或私有云之间，自主组合使用计算资源，仅就实际使用资源付费，不必购买可能长时间闲置的额外资源与设备，降低使用成本。

同时混合云基于私有云的私密性，将核心业务与数据，部署在自有环境或私有云中，提高业务安全性；基于公有云的可拓展性，可以随时增加计算资源，以满足短期算力需求高峰等情况。公司混合云产品主要包括机柜托管、定制化物理机、VPN网关、外网、内网、云互通服务、运维服务等多种产品模块。

公司混合云业务架构

公司依托原有云计算业务基础，深入研发数据流通关键技术，推出数据可信流通平台（安全屋）。安全屋产品将区块链技术与堡垒机、密钥管理、权限控制等安全技术相融合，提供一整套基于云端的安全技术、计算技术、流通规则；确保数据所有者对数据绝对控制权，数据需求方仅可获得计算分析结果，无法接触原始数据，实现数据安全共享，规避数据二次交易、泄露等风险；从而有效汇聚数据拥有者、算法提供方、数据需求方、增值服务商、第三方政府与监管方，构建数据流通生态，打破数据孤岛。

公司安全屋业务架构

公司打通研发、生产、销售、售后各环节，提升核心竞争力

公司自建云计算服务可用区，采用虚拟化技术，实现IT资源灵活共享，满足各行业客户多样化需求。公司自主采购服务器、网络传输设备等硬件资源，放置于租用或自建的高等级数据中心机柜中，以光纤、网线、网络模块等耗材，进行数据中心内部网络连接，构成一个可用区，可用区与可用区间用光纤专线连接。基于此，公司对底层基础资源进行虚拟化，将物理服务器，虚拟划分为多个相互独立的虚拟机，可在一台服务器上，同时运行多个逻辑计算机，实现IT资源的动态分配、灵活调度、跨域共享，提高IT资源利用率。

公司可用区建设模式

公司采用直销模式，覆盖客户类型丰富。公司云计算产品与服务，采用直销模式为主，根据客户所购买产品类型、资源配置方式，按照付费周期或实际资源耗用量收费；直销模式有利于公司与客户深入沟通，及时了解客户业务发展方向，提出技术方案与产品选型，同时公司技术部门，可获得更多客户需求信息，促进开发解决其痛点的产品；公司客户主要覆盖移动互联、互动娱乐、企业服务、传统行业，及其他行业，公司2016~2018年向前5大客户销售额占营业收入比例，分别为20.6%、13.4%、19.0%。

公司收入按客户行业分布情况（单位：百万元）

资料来源：公司公告、六合咨询

公司前5大客户情况（单位：百万元）

资料来源：公司公告、六合咨询

公司通过成熟采购模式，建立稳定供应链体系。云计算业务运营，建立在性能稳定的服务器、优质网络环境、充足设备存储空间，及安全稳定的机房等基础设施上；公司采购设备、资源，主要包括经营设备（包括服务器、网络传输设备，及其他经营设备）、数据中心资源（包括数据中心机柜租赁，及IP、带宽等网络资源采购）、CDN资源、耗材、裸光纤资源、及其他非经营类与服务类采购项目；公司2016~2018年向前5大供应商采购额占采购总额比例，分别为52.8%、67.4%、55.4%。

公司主要设备、资源采购情况（单位：百万元）

资料来源：公司公告、六合咨询

公司前5大供应商情况（单位：百万元）

资料来源：公司公告、六合咨询

公司坚持以客户需求为核心，打造卓越客户服务体系。公司为客户提供“7×24小时技术团队在线、90秒快速响应、5分钟工单回复”服务，通过前端业务部门“客户经理、架构师、服务经理”组合，及后端技术支持部门一对一工程师支持服务，形成完善客户服务体系，在业内拥有良好口碑。

公司营业收入快速增长，毛利率持续提升

营业收入：2016~2018年分别为5.16亿、8.40亿（+62.6%）、11.87亿（+41.4%）。

归属母公司净利润：2016~2018年分别为-1.97亿、0.77亿、0.80亿（+4.5%）。

毛利率：2016~2018年分别为29.1%、36.5%、39.5%。

净利率：2016~2018年分别为-40.8%、7.1%、6.5%。

公司历年财务简表（单位：百万元）

资料来源：公司公告、六合咨询

公司目前以服务国内客户为主，收入主要来自华北、华东、华南等地区，其中华北地区为最大市场，2016~2018年公司华北地区收入分别为3.73亿、5.27亿（+41.1%）、7.73亿（+46.8%），占营业收入比例分别为72.3%、62.7%、65.1%，公司华北地区收入占比大，主要因为公司核心机房大多部署在北京。同时公司来自境外地区收入快速增长，2016~2018年公司境外收入分别为0.36亿、0.66亿（+85.4%）、1.19亿（+79.5%），占营业收入比例分别为6.9%、7.9%、10.0%。

公司收入按地域分布情况（单位：百万元）

资料来源：公司公告、六合咨询

注：收入按数据中心所在地域进行区分，其他是指云分发等部分无法对应地域的产品与服务。

公司收入主要来自公有云业务，混合云业务成为重要收入增长点

公有云：2016~2018年该业务收入分别为4.72亿、7.64亿（+61.8%）、10.11亿（+32.3%），占营业收入比例分别为91.4%、91.0%、85.2%，毛利率分别为28.6%、39.4%、41.9%。公有云业务是公司主要收入来源，且其中以计算服务为主，2016~2018年计算服务收入占公有云收入比例，分别为57.1%、57.1%、59.7%。

混合云：2016~2018年该业务收入分别为0.22亿、0.49亿（+119.0%）、1.39亿（+182.4%），占营业收入比例分别为4.3%、5.9%、11.7%，毛利率分别为5.0%、-4.0%、25.5%。公司通过对混合云业务，不断投入和培育，成功打造新的收入增长点，混合云业务收入增长迅猛，且盈利水平不断提升。

私有云及其他：2016~2018年该业务收入分别为0.21亿、0.25亿（+18.7%）、0.35亿（+36.8%），占营业收入比例分别为4.1%、3.0%、2.9%，毛利率分别为68.9%、24.5%、44.7%。公司私有云业务，一般以项目形式开展，公司专为单一企业或组织，搭建云计算资源，并在项目最终验收时一次性确认收入。

公司主业收入（单位：百万元）

资料来源：公司公告、六合咨询

公司合并利润表（单位：百万元）

资料来源：公司公告、六合咨询

公司合并资产负债表（单位：百万元）

资料来源：公司公告、六合咨询

公司合并现金流量表（单位：百万元）

资料来源：公司公告、六合咨询

相关研报：

九宇资本赵宇杰：互联网引领新经济，内容创业连接新生态｜2016 GNEC 新经济新营销峰会

请务必阅读免责声明与风险提示