2020四季度寿险偿付能力报告收齐：行业市场风险、保险风险、信用风险比例变化为7:2:1（13精资讯第122周更新公告）

数据库更新公告

1.【财务数据】增加各财险公司，寿险公司，保险集团公司，再保公司，保险资管公司2020年利润表、资产负债表、现金流量表

2.【深度数据】增加2020年各财险公司前五大险种经营情况数据

3.【市场数据】增加2020年4季度各地区常住人口、保险密度

4.【风险数据】增加2020年4季度审计后偿付能力报告数据

13精利用最新录得数据做的研究报告之122期：

2020四季度寿险偿付能力报告收齐：行业市场风险、保险风险、信用风险比例变化为7:2:1

  先说结论：

1、“13精”系统展示近五年寿险行业偿付能力报告数据指标，包括综合偿付能力充足率、实际资本结构、SARMRA评分与控制风险最低资本、量化风险最低资本结构等；

2、2020年第四季度末，寿险行业综合偿付能力充足率237.2%，同比提高了6.1个百分点。但相比财险行业低40多个百分点。

从不同类型公司来看，老三家综合偿付能力充足率252.6%，同比下降0.5个百分点；中型公司综合偿付能力充足率238.8%，同比提高19.0个百分点；小型公司综合偿付能力充足率198.6%，同比提高6.4个百分点。

3、2020年第四季度寿险行业实际资本与净资产的比值大约在2.8，相比财险行业的1.1要高出2倍多，这主要是由于寿险行业实际资本包含公司的剩余边际；从寿险行业内部来看，实际资本与净资产的比值与公司规模成正比，老三家实际资本与净资产的比值最高，达到了3.1。

4、2020年寿险行业核心资本占实际资本的比重为95.9%，高出财险行业7个百分点；从寿险行业内部来看，老三家核心资本占实际资本的比重相比是最高的，这与财险行业也恰好相反，这也从侧面反映出小型寿险公司的资本约束更高；

5、2020年寿险SARMRA平均分为76.2，高出财险行业4分，其中老三家为84.5，中型公司为79.4，小型公司为75.6。

保险公司规模与风险管理能力成正比，这点与财险行业近似。

6、寿险行业市场风险最低资本占比始终是最高的，近四年来始终维持在65%；横向比较来看，中型公司市场风险最低资本占比是最高的，达到了69.1%。

2020年寿险行业保险风险最低资本占比23.1%，近三年基本维持在这一水平；横向比较来看，老三家保险风险最低资本的比重是最高的。

正文：

上周末，我们计算了财险行业偿报的一些关键指标，其目的是为行业经营管理提供一些借鉴和依据。可见 2020四季度财险偿付能力报告收齐：行业保险风险、市场风险、信用风险比例变化为5:3:2（13精资讯第121周更新公告）

本着这样一个初衷，本次我们再对近五年以来寿险行业偿报的相关指标进行展示和分析。

1

寿险行业综合偿付能力充足率状况

2020年第四季度末，寿险行业综合偿付能力充足率237.2%，同比提高了6.1个百分点。但相比财险行业低40多个百分点。

从不同类型公司来看，老三家综合偿付能力充足率252.6%，同比下降0.5个百分点；中型公司综合偿付能力充足率238.8%，同比提高19.0个百分点；小型公司综合偿付能力充足率198.6%，同比提高6.4个百分点。

横向比较来看，综合偿付能力充足率与公司规模类型成正比，这与财险行业恰好相反。中型公司偿付能力充足率与老三家的差距不断缩小，小型保险公司综合偿付能力充足率达到历史最高水平。

需要说明的是，寿险行业数据指标来自于80家公司加总而得。老三家指的是2020年保费规模排名前三公司；中型公司是2020年保费规模排名在4-10名公司，由于华夏人寿公司并未公布风险数据，该类型实际公司数量为6家；小型公司指的是2020年保费规模排名在11名及其以后的公司。

2

寿险行业的实际资本状况

实际资本，是偿二代监管体系对公司财务资源区别于财报的新指标，指的是保险公司在持续经营或破产清算状态下可以吸收损失的财务资源。相比财报披露的净资产而言，实际资本可以更为恰当地刻画保险公司资产、负债在市场环境中的价值状况，可以更科学地评价保险公司的资产质量。

2020年第四季度寿险行业实际资本与净资产的比值大约在2.8，相比财险行业的1.1要高出2倍多，这主要是由于寿险行业实际资本包含公司的剩余边际；从寿险行业内部来看，实际资本与净资产的比值与公司规模成正比，老三家实际资本与净资产的比值最高，达到了3.1。

实际资本由核心资本和附属资本构成。偿二代监管体系根据资本的存在性、永续性、次级性和非强制性针对资本进行分级，分为核心资本和附属资本，其中核心资本占实际资本的比重越高，则表明该公司的资本质量越高。

2020年寿险行业核心资本占实际资本的比重为95.9%，高出财险行业7个百分点；从寿险行业内部来看，老三家核心资本占实际资本的比重相比是最高的，这与财险行业也恰好相反，这也从侧面反映出小型寿险公司的资本约束更高；

3

寿险行业的SARMRA评分状况

SARMRA评分是监管部门对保险公司偿付能力风险管理进行评估（难以量化的固有风险）。该分值越高，表明保险公司固有风险的管理能力越高；当SARMRA评分值高于80分时，则可以降低保险公司的最低风险资本，有利于改善偿付能力充足率。

2020年寿险SARMRA平均分为76.2，高出财险行业4分，其中老三家为84.5，中型公司为79.4，小型公司为75.6。SARMRA得分与保险公司规模呈现正相关关系，大规模保险公司的风险管理能力普遍高于小规模保险公司，这点与财险行业近似。

由于老三家SARMRA平均分高于80分，使得该类公司控制风险最低资本为负，使得最低资本水平下降2.5%，有助于提高偿付能力充足率。

相比而言，小型公司的SARMRA平均分大幅度低于80分，使得该类公司控制风险最低资本为正，使得最低资本水平提高0.7%，导致偿付能力充足率下降。

4

寿险行业量化风险资本结构

量化风险最低资本，该指标由保险风险、市场风险和信用风险计算而得，同时需要考虑三者之间的风险分散效应。

保险风险最低资本体现了公司业务经营风险所占用资本状况，该风险资本占比越高，表明该公司保险业务占用资本较多；

市场风险资本体现了公司投资资产所占用的资本状况，该风险资本占比越高，表明该公司投资的市场风险占用资本较多。

为简便起见，后续计算量化风险最低资本结构时，我们不考虑风险分散效应，仅使用三种类型风险最低资本之和进行计算。

从趋势来看，市场风险最低资本占比始终是最高的，近四年来始终维持在65%；横向比较来看，中型公司市场风险最低资本占比是最高的，达到了69.1%。

2020年保险风险最低资本占比23.1%，近三年基本维持在这一水平；横向比较来看，老三家保险风险最低资本的比重是最高的。

5

2020年第四季度寿险公司
偿报关键指标排行榜

表1.1给出了近五年寿险公司综合偿付能力充足率指标，按照2020年第四季度由大到小排序。

2020年四季度末，中法人寿一方面增资成本，另一方面还未全面开展业务，最低风险资本很低，使得综合偿付能力充足率达到了46821%，是80家公司中最高的；富德生命综合偿付能力充足率为120%，是所有公司中最低的。

表1.2给出了2020年寿险公司SARMRA得分排行榜。2020年四季度末，中信保诚得分最高，其控制风险最低资本水平为-3.95亿元，使得量化风险最低资本下降-2.88%。

表2.1给出了2020年寿险公司保险风险最低资本占比排行榜。2020年四季度末，瑞华健康保险风险最低资本占比是最高的，为88.9%。

表2.2给出了2020年寿险公司市场风险最低资本占比排行榜。2020年四季度末，除中法人寿外（总量规模小，不具有代表性），中邮人寿的市场风险最低资本占比是最高的，为85.2%。

2021年5月第2周

(总第122次)

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