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来源：上 证 报、信 托 百 佬 汇、资 管 裕 道 人
新年伊始，部分曲线上市的信托公司的2021年业绩逐渐“揭开面纱”。冬天果然来了。截至1月14日，率先披露数据的江苏信托、百瑞信托、中粮信托及昆仑信托等四家公司，仅中粮信托一家实现营收净利润“双升”。上述四家公司中，数据滑坡最大的是昆仑信托。过去一年中，这家公司营业收入、信托主营及净利润分别下滑30.97%、25.92%及72.84%。
1月13日晚间，江苏国信披露公告称，2021年江苏信托实现营业收入25.21亿元，实现净利润20.38亿元，手续费及佣金收入为8.5亿元。此外，相关上市公司公告内容显示，百瑞信托2021年实现营业收入15.34亿元，净利润8.37亿元，同比分别下降20%和25%，同期手续费及佣金收入为10.95亿元，同比下滑8.37%。2021年昆仑信托则实现营业收入14.22亿元，下滑30.97%，实现手续费及佣金收入7.23亿元，下滑25.92%，实现净利润3.43亿元，大幅下滑72.84%。
几家欢喜几家愁。虽然上述三家信托公司业绩承压，但中粮信托2021年却表现突出，分化态势明显。1月13日中粮资本发布公告称，2021年中粮信托实现营业收入12.24亿元，增长54.74%；实现手续费及佣金收入10.32亿元，增长29.16%；实现净利润5.9亿元，增幅达96.01%。
“以往信托公司收入的大部分来自于非标产品，但是在融资类信托不断压降的过程中，行业的普遍发力方向是向净值化转型。所以一方面非标业务盈利贡献在减小，另一方面新发展的标品业务在发展初期也很难显现出赚钱效应，导致2021年多家信托公司业绩压力显著增加。不过，行业不会呈现一损俱损的状态，而是此前分化的态势将愈发明显，行业结构有望重塑。”一位信托研究员表示。
用益信托数据显示，信托业务结构的变迁已初露端倪。2021年12月金融类信托募集资金达440.6亿元，在当月募集资金中占比35.88%，居于首位。此前的募资“大户”房地产类信托募集规模占比仅为20.86%。
1.无论是行业中上游的信托公司，还是两家央企信托，其主营业务收入的信托业务收入出现了下滑。背后反应的是信托持续转型换道过程当中，面临的行业寒冬和自身的可持续发展问题。信托业务收入是信托全部营收的大头，如果这一块出现了下滑甚至是明显的下滑，对应的是信托规模的下降和非标产品减少；2.中粮信托实现双增长，确实属于独树一帜，让人眼前一亮的信托公司了。一方面在于背靠大树，一方面也与自身近年来的业务扩张有很大的关系。3.江苏底子厚，经营良好；尽管收入略微下降，但是净利润却保持了一个增长的态势，这样的成绩确实难得。百瑞营收和净利润下降幅度差不多，还是稳得；昆仑收入下降30%，净利润下跌超70%！这是膝盖斩，当然可能也与投资收益有关。4.马太效应或将继续持续，信托行业处于持续调整和转型期的时候，随着非标持续压缩，利率持续下降和非标转标的步伐加快，房地产行业逻辑的变化，信托业过去高速增长依赖的土壤不复存在，连高息也岌岌可危。行业寒冬，以后就是辛苦活了；对于投资人而言，也要慢慢切换赛道。
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