首日涨幅高达321%！可转债行情火爆！注意炒作风险

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来源：中 证 网、经 济 日 报、证 券 时 报、券 业 新 力 量

5月19日，永吉转债停牌核查。此前，永吉转债在上市首日创下最大涨幅纪录，引发上交所关注。除永吉转债外，本周多只可转债盘中大涨触发临停。专家提醒，当前可转债市场整体估值仍处历史高位，投资者应注意风险，理性投资。

17日，有中签永吉转债的投资者分享：当天上市涨幅达到了276.16%！1000元，赚了2761.6元！按照他之前喜欢存某宝的收益看（按照2%计算），得存100多年才能有这276.16%的收益。

但在经历连续两个交易日的爆炒后，被部分投资者视为“妖债”的永吉转债自5月19日起停牌核查。

永吉转债引起关注，源于其上市后令人震惊的市场表现。

一方面，其上市首日盘中一度涨至421元，较发行价的涨幅高达321%，创下近年可转债首日盘中最大涨幅纪录。若按此价格计算，打新中一手新债的盈利超过3000元。

另一方面，永吉转债上市后首两个交易日成交量巨大，其中5月18日一天的成交额就高达89.9亿元，超过当天任何一只A股的成交额，首两日的累计换手率高达 1602.61%，意味着两天时间筹码换了16遍。

什么是可转债？

所谓可转债，是指债券持有人可按照发行时约定的价格将债券转换成公司普通股票的债券。如果债券持有人看好股票增值潜力，可以按照预定转换价格将债券转换成为股票；如果不想转换，则债券持有人可以继续持有债券，直到偿还期满时收取本金和利息，或者在流通市场出售变现。

兼有股票与债券两种属性，再加上具有发行便利、审核透明等优势，机构投资者接受度较高，在监管推动之下，可转债发行规模日益上升。

1、股性：可转债含有转股权，即投资者有权将手中持有的债券转换成约定数量的股票。股价上涨时，转股价值（债券转换成股票的价值）上涨，转债价格也会上涨，体现股性。

2、债性：可转债是债券的一种，有债券的价值，即纯债的价值。当可转债价格下跌至纯债价值附近时，不再跟随正股下跌而下跌，体现债性；同时，如转股不成功到期还本付息，具有债性保护。

据市场机构统计，2017年之前可转债融资规模仅占再融资总规模的1%左右，2021年可转债的融资规模占比已超20%。2020年和2021年，可转债发行规模分别为2714.31亿元和2897.12亿元，远超同期配股融资规模。

整体估值处于历史高位

业内人士提示，在没有正股价格支撑的情形下，部分可转债大幅上涨存在较高风险。

广发证券首席固定收益分析师刘郁提示，转债市场整体估值中枢依然处于历史高位。

左大勇认为，随着转债标的增加和机构扩张，转债定位的结构性问题愈发突出。高评级、大规模转债估值抬升幅度相对较小；大规模次新券的上市定位、估值偏低。另外，4月底转债反弹中不少优质成长转债品种反弹过快，透支了后续弹性。

对于后续可转债投资，中信证券联席首席经济学家明明建议，周期品种在稳增长主线下的交易性机会仍存在，预计会持续至信用条件改善之时。

投资需谨慎

可转债相对于股票而言，是一种相对复杂的投资品种，涉及转股、强赎等诸多条款，投资者若不细心研究，极容易踩坑，一些投资者在强赎前因未及时转股或卖出导致白白损失的情形，近年已不鲜见。

总的来说，基于规则的可转债二级市场交易行为，是一种市场现象，若其中并无违法违规行为，本身无可置喙。需要留意的是，巨大利益诱惑下，其中可能滋生市场操纵等不法行为，此类行为则需要严厉打击。

对于投资者而言，则需要做好功课，牢记“盈亏自负”的原则，切勿在未充分了解规则和风险的情况下裸奔。

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