天价实验猴，赶上了IPO的末班车

2023年下半年以来，科创板新增的医药类IPO申报企业数量为0；有幸在此之前递交IPO申请的企业，属于幸运的赶上了末班车。

未来一段时间内，能够成功登陆科创板的医药企业，都将从这趟末班车上产生。

2023年9月13日，一家赶上“末班车”的CRO企业，上海益诺思生物技术股份有限公司（简称：益诺思），顺利过会。

从公开信息来看，益诺思的服务主要涵盖生物医药早期成药性评价、非临床研究以及临床检测及转化研究三大板块。

其中，公司的非临床研究板块具体包括：非临床安全性评价、非临床药代动力学研究、非临床药效学研究。

报告期内，非临床CRO业务系公司业务发展的基础，是公司主营业务收入的最主要的组成部分，占主营业务收入的比例均在 90%以上。

根据招股说明书信息，益诺思接近一半的业务，与最近两年医药行业备受关注的“天价实验猴”有关。

“有价无猴”、“一猴难求”，是过去两年行业内对于实验猴的深切感受。

据媒体报道，实验猴中使用量最大的食蟹猴，价格从不到7000元/只，短时间内暴涨至16万元/只，累计涨幅超过20倍，一度使得国内CRO行业非常紧张。

实验用猴的这种历史性行情，对于益诺思最近两年的业务有不小的影响。

财务数据显示，2020年-2022年，公司涉及使用实验用猴的业务产生的收入分别为1.17亿元、2.6亿元和4.1亿元，占主营业务收入的比例分别为35.12%、44.77%和 48.00%，占比逐年提高。

从成本端来看，2020年、2021年及2022年，益诺思实验用猴的采购单价分别为2.73万元/只、5.53万元/只及10.78万元/只，虽然价格没有市场传言那么夸张，但是的确在2年内暴涨了3-4倍。

诸多掌握了实验猴供给端的CRO公司，在过去2年肯定是狠赚了一笔，但是实验猴的价格趋势目前正在回落，也给相关公司带来了负面影响。

据益诺思IPO过程中披露的信息，截至2023年6月底，食蟹猴价格基本在12万元/只左右，恒河猴价格基本在9万元/只左右，分别较2023年初的15万元/只、10万元/只，下降了20%、10%左右。

在此前实验用猴的供给紧张和价格飙升阶段，为了应对风险，益诺思采用了多种对策。

一个策略是买早买小，也就是提前买下未达到试验条件的猴子，降低最终的采购成本。

另一个策略是用股权绑定供应商，益诺思的上游实验猴供应商华珍合伙、金港生物（国家实验灵长类种质资源中心海南基地）在IPO之前都成为了公司的新股东，分别持有2.94%和0.88%的股份。

但是随着实验用猴的价格下降，如何对冲和控制生物资产减值风险，又成为了包括益诺思在内的多家CRO公司的新课题。

此前，A股上市CRO公司昭衍新药，在2023年的半年报内披露：公司持有的生物资产实验用猴的公允价值变动带来的净损失，约为人民币1.77亿到1.89亿。

来源：医药投资部落

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