【华创交运】航空行业系列调研之山东航空交流纪要201706

作为航空行业系列调研之一，近期我们走访山东航空，交流纪要如下，未经与会嘉宾审核。

1、公司基地布局如何？

公司以济南为总部基地，在青岛、烟台、厦门、重庆、北京等地设有分公司（基地），在乌鲁木齐、贵阳、昆明、海口设有飞行基地，构建山东、厦门、重庆“大三角”格局。

目前公司在济南市场占据35%左右的市场份额，青岛约30%不到，厦门在13-14%左右。，烟台占据30-40%左右。

济南市场受高铁冲击有所影响，青岛市场目前接近区域饱和，但2019年青岛新机场建成后会放量。

通常对于航空公司，在机场时刻全满，难以新增的时候是最赚钱的时候，可以视为现金流企业。

2、公司较为有优势的航线有哪些？

济南出发到上海、成都；烟台-北京；青岛-北京、成都等。

过去飞台北航线的收益很不错，今年受到了影响。

3、公司目前的机队规模和运力引进计划如何？

目前公司有107架飞机，公司十三五规划是到160架，复合增长在12.2%，比行业略高一点。

4、公司的体量与哪些公司相仿？

通常，川航、山航、厦航、深航视为一个梯队，川航比公司规模略大一些，因其有宽体机运营。

5、今年行业客座率与票价提升似乎是一种趋势，公司如何看待？

1-5月来看，行业票价的确有所提升，各家具体执行的策略也不同。有的公司是以票价提升为主，有的公司以保客源为主。

山航今年的策略作为微调，过去山航执行相对高票价策略（但过去几年票价一直在下跌），客座率略低于行业平均，今年策略微调后，票价是趋稳或微降，但客座率提升较快，前5个月已经是基本持平或高于行业平均的客座率水平，提升幅度较大。

6、公司如何看待今年旺季？

通常，在中高考结束或成绩出来后，旺季会启动，经验来看通常在6月底附近（当然也可能有偏差）。公司也在密切关注。

7、公司如何看未来价格趋势？

这几年，运输量在增长，但收入增速落后于运输量，说明价格在下降。

今年行业供给增速比去年稍微有所下降，同时油价上涨，大家把价格往上抬了抬。应该说，航空业如果进行供给侧改革后，市场的价格水平还会往上提。整体的行业十三五规划中，运力增速是有所下调。目前民航局对于新设立航空公司的控制也比较严格。

8、公司国际航线占比多少？

公司国际线占比8%左右，因公司全部为窄体机，主要飞东南亚东北亚。

日韩、台湾等航线。目前看台湾航线略有恢复，但日本市场还较为一般。

9、公司是否考虑加入星空联盟？

入盟的问题，过去也讨论过，但公司航线以国内为主，入盟后收益与成本比，在短期内不显著，因此没有申请。未来国际线增加后才会考虑。

10、公司如何看带非航收入的拓展？

公司也一直在研究和探索在非航收入的拓展，与阿里飞猪也进行了合作。公司理解“机票+”概念不仅仅局限于旅客运输的位移段，从产业的上下游拓展或产生新的商业模式。

11、机场收费对公司影响如何？

初步测算，影响起降费在10%左右。

12、公司与国航的关系如何？

国航是山航集团的第一大股东（持有49.4%），是上市公司的第二大股东（持有22.8%），山航集团是上市公司第一大股东（持有42%）。相当于国航直接及间接持有上市公司43.55%的权益。

上市公司董事长任职山航集团党委书记及副总裁，山航集团董事长任职上市公司副董事长（同时任中国航空集团总飞行师）

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调研：

华创交运航空系列调研纪要

中国国航系列调研

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