中国省份家庭债务杠杆率：最高者超过100%，最低者不足20%
山川网：中国社科院国家金融与发展实验室、国家资产负债表研究中心11月下旬发布《三季度中国去杠杆进程报告》指出，中国家庭杠杆率从二季度的47.4％上升到三季度的48.6％，合计今年前三个季度上升了3.8个百分点。
以家庭贷款与家庭存款衡量家庭部门杠杆率为例，截至今年9月，中国已有福建、广东、浙江、上海、江苏、重庆、贵州、宁夏、江西、安徽、广西、西藏、北京、云南、新疆、甘肃等16个省市的杠杆率均超过50％，几乎接近全国省份的一半。而如果以全国家庭杠杆率59％为参照，则杠杆率高于全国的省市有11个，也占到全部省份的三分之一。
如果家庭债务的累积程度与地区发展水平高度相关，那么经济发展水平高的地区家庭收入高，房价也高，家庭债务也会偏高一些，此时家庭债务的累积可以被看作是经济发展的副产品，伴随着经济的持续发展，居民收入的增加，这一问题就会自动逐步得到化解。但如果家庭债务的累积出现在经济发展水平不高的地区，则不仅会影响当地居民生活质量，还会拖累宏观经济，而且还可能蕴含系统性风险，进一步增加宏观调控的难度。
比如由于家庭部门近两年累积了大量的房贷，而房贷的偿付是跟着基准利率走的，因此如果央行跟随美联储的步伐加息，则家庭每月的房贷支出就会大增，这会给家庭资产流动性带来巨大冲击。考虑到中国是“人情社会”，居民银行贷款可能只是家庭债务的冰山一角，人们在买房时还会有很多亲戚朋友之间的借贷，这一现象在经济不发达的地区较为普遍，因此，一旦房价出现较大幅度波动，或者经济持续下滑，这些地区家庭债务风险就会显现。
易居房地产研究院9月19日发布研究报告显示：今年中国多个地区都有短期消费贷款增加现象，从3月以来，全国新增“异常”短期消费贷款约3700亿元，估计其中至少有3000亿元流入楼市，占到新增短期消费贷款总额的30％。
易居房地产研究院调研发现，从5月开始，福建、广东、江苏、上海、四川、河北等六地区的月度新增个人消费贷款都出现明显攀升，大约有九成新增异常贷款是出现在这六个地区。而综合上海财经大学高等研究院的测算，目前福建、广东、江苏、上海是进入家庭杠杆率前五排名的省（市），预示这四个省份家庭债务潜在的金融风险极有可能会加大。
如上图所示，即中国主要省份2017年前三季度家庭债务杠杆率的数据情况。部分省份由于没有公布相应数据，所以未能展现。但总体来看，主要省份已全部在列。
关于家庭债务杠杆率的计算方式，为住户贷款除以住户存款。对于普通人而言，这一计算方式显然有些操作难度，小川给大家一个相对比较容易计算的粗略方式。用家庭每月须偿还的各类贷款总额（含房贷、车贷、消费贷全部），除以家庭的月总收入。
举例说明，如果你每月偿还房贷+车贷总额为5000元，而家庭总收入为10000元，那么你的家庭债务杆杠率大致就是50%。当然，这样的计算方式自然是不准确的，小川只是为了方便大家对于负债杠杆率的直观理解，请知悉。
按照国际经济学领域对于家庭债务杠杆率的解读，良性的杠杆率数值应在50%以下。这也是为什么我们在向银行办理住房贷款时，银行要求我们提供个人或家庭收入证明，根据收入水平限定贷款总额，从而进一步控制房贷的风险水平。而银行的标准，正是月房贷偿还金额，不得超过个人或家庭月收入的50%。
由于正常人的收入，除了偿还贷款外，还要满足每月的日常开销。甚至还有可能在房贷之外，使用其他消费贷或分期服务，进一步加剧家庭债务杠杆，所以50%的红线，是比较合理适中的。
但是，由于目前中国正处于经济发展的上升期，国民收入在未来可预期的时间内，大概率上是处于不断上升阶段的，这是中国作为发展中国家与欧美发达国家的国情不尽相同的一点。所以，才会出现如上图中所示，全国近半数省份家庭债务杠杆率超过50%的水平。
如果我们综合中国的经济发展实际情况来看，那么我们可以将目前阶段，中国家庭杠杆负债率的红线，向上有所提升。那么提升到多少合理呢？小川个人认为，60%已经足够高。超过60%的省份，哪怕是结合中国实际经济情况，区域经济发展水平等各方面因素后，仍旧属于较高风险的区域。
而这一红线之上的省份名单如下：福建、广东、浙江、上海、江苏、重庆、贵州、宁夏、江西、安徽、广西，共计11个省级行政区。
小川结合以上11个省级行政区的人口体量、经济增速、房价水平、人均可支配收入、产业结构与未来预期综合考量，得出以下风险预警：
超高风险省份：福建
较高风险省份：广东、浙江、重庆、贵州、宁夏、江西、安徽、广西
高风险省份：上海、江苏
依照福建的各项经济发展数据水平来看，福建都应排在广东、江苏、浙江三省之后。而这三省之中，最高的广东负债率为80%，最低的江苏负债率不足70%。要知道，广东和江苏是中国整体经济水平和结构最具优势的两省，经济体量常年稳居全国前二，人口体量也与福建不在同一量级上。
但是，福建的家庭负债杠杆率却超过100%，已经彻底成为全国唯一从全省层面上陷入家庭收入“入不敷出”的省份。而福建的整体超高杠杆来自于两个方面，其一是相较于福建目前的人均收入水平，房价明显过高，其中尤以厦门与福州两市为甚。厦门更是长期以来，中国房价的一个BUG，以三线城市的经济体量长期支撑一线城市的房价水平却未崩盘，不得不说是一个奇迹。但是这样的奇迹还能维持多久，谁也不知道。
另一方面，福建居民对于借贷与杠杆的理解方式，明显比全国其他省份激进得多。我们一直认为浙江人的最大特点是“胆子大、路子野”。事实上，如果你深入了解和研究过福建后，你就会发现，福建人的胆子和野性，有过之而无不及。曾经与浙江炒房团齐名的，正是福建开发商。相比浙江炒房团的组团炒楼，福建开发商更是开创了“自己造楼自己炒，三角抵押套现金”的“绝技”。
一直以来，厦门都是小川眼中中国城市房价泡沫最严重的城市。而福建的整体家庭杠杆率，势必将会在未来逐渐深入影响到福建整体社会消费能力。事实上，如果你留意各省份企业的负债率情况，福建同样居于全国最高水平省份阵营。
为什么会把重庆、贵州、宁夏、江西、安徽、广西几个家庭杠杆负债率明显低于广东和浙江两省的省份并列“较高风险省份”呢？
原因在于，广东、浙江两省由于产业结构优势与民营经济的活力，一定程度上之于省份的家庭杠杆负债率风险有减弱效应。而重庆、贵州、宁夏、江西、安徽、广西几省，尤其是贵州、宁夏、江西、广西四省，经济综合水平仅位于中国省份当中的中等甚至中等偏下水平，却承担着和广东、江苏、浙江相近的家庭杠杆负债率，这不得不说是一个危险的信号。
众所周知，中国的家庭杠杆负债率，主要来源于房贷负债。为什么上述几省在近几年家庭负债率快速上升，根源就在于几省在过去几年房价都经历了较快上涨（尤其是贵州、广西、安徽），但是当地的居民可支配收入水平提升相较于房价提升却显得颇为微不足道。这样一来，就导致当地居民的绝大多数收入，都被房贷所吞噬。
在经济发展尚处于爬坡期，迫切需要通过刺激当地居民消费来拉动经济活动的以上几省，却由于过早通过房产透支当地居民的购买力与社会消费能力。未来必将会对几省的经济发展造成一定的不利影响。
文末，小川其实还想提醒广大生活在居民负债杠杆率不足50%省份里的朋友，千万不要高兴地太早。一方面，过低的负债率，代表该地居民的消费理念更为趋于保守，这种保守一定程度上其实是错过了通过合理的杠杆低位购入资产的黄金时期。
另一方面，当相对高负债率省份的杠杆加无可加的时候，就是企业和商家将目光移至这些相对低负债率省份居民身上的时候。在可以预见的接下来，这些区域的购房成本还将不断提高，从而进一步刺激当地居民使用杠杆消费。
这场杠杆狂欢，生活在这一时代的所有中国人都将是参与者，无论主动还是被迫。你，无处可逃。
注：本文综合参考《三季度中国去杠杆进程报告》、易居房地产研究报告、21财经网；插图取自视觉中国。深表谢意！
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