CSSCI前沿《中南财大学报》2022年第1期六篇会计与财务类文章

出品@会计学术联盟(ID：KJXSLM)，CSSCI期刊会计前沿；信息来源：中南财经政法大学学报公众号。

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2022年 第1期

 本期目录

摘  要

论高质量发展阶段的投资结构优化

张中华（中南财经政法大学） 刘泽圻（中南财经政法大学）
摘要：我国已开启全面建设社会主义现代化国家新征程，投资发展与改革面临许多新的机遇和挑战。本文从创新、协调、开放、绿色及共享五个维度分析了高质量发展与投资结构优化的内在联系以及优化投资结构的必要性；考察了目前我国投资领域中制约高质量发展的突出问题；探讨了如何通过优化投资结构促进高质量发展。研究表明，投资不仅创造需求，还创造供给。要培育创新驱动力、补齐经济发展的短板、完成“双碳目标”、形成经济开放新格局、实现共同富裕，必须用新发展理论引导投资，着力优化投资结构，提高投资效率，发挥投资对优化供给结构的关键作用，促进经济高质量发展。

关键词：新发展理论；有效投资；投资结构；高质量发展

财政政策调整对私人部门投资的影响

——基于政策需求和供给管理更迭的思考

马海涛（中央财经大学） 朱梦珂（中央财经大学）
摘要：本文梳理了中国近20余年来财政政策调整及其与私人部门投资之间的内在联系。在应对两次金融危机时，中国实施的积极财政政策以需求管理为主，通过扩大财政赤字、增加政府投资等总量刺激政策改善市场需求拉动企业投资。2011年经济进入增速放缓期后，财政政策逐渐侧重供给管理，但在一定时期仍采用供需两端双管齐下的模式进行调控。除受市场整体需求收缩影响外，中国金融机构存款余额与社会融资规模存量之间差距扩大，以及企业二元产权结构内生出的融资成本分化现象逐步成为制约总量性财政政策效应发挥的关键。2016年后因结构性问题凸显，财政政策偏向以供给管理为主，如实施税收改革、减税降费等政策。在“十四五”这一重要战略机遇期，财税体制改革的发力点仍在于稳定总量与结构调整并行，采取加强政府债务融资管理、进一步调整减税方向、平衡不同所有制企业的投资结构等措施，激发微观主体投资活力。

关键词：财政政策；需求管理；供给管理；企业投资

年报篇幅与股价崩盘风险：

信息冗余还是信息传递

熊    浩（贵州财经大学）钱润红（贵州财经大学）
摘要：本文以2007～2019年中国A股上市公司为研究样本，从股价崩盘风险视角检验年报篇幅增加究竟是信息的冗余还是信息的传递。研究发现：公司年报篇幅与股价崩盘风险显著负相关，表明中国资本市场中的年报篇幅增加有利于缓解外部投资者的信息不对称，体现为信息传递效应。进一步的作用机制检验发现，年报篇幅是通过影响信息披露质量、分析师预测精度及跟踪人数、高质量审计师选聘以及内部控制缺陷来抑制股价崩盘风险。拓展性研究显示，年报篇幅的信息传递效应更多地体现在非交叉上市公司和竞争程度较高的行业，且年报篇幅与股价崩盘风险之间未呈现出明显的非线性关系。

关键词：年报篇幅；股价崩盘；信息冗余；信息传递；信息披露

经济政策不确定性对债券违约的影响

黄海杰（华东师范大学） 陈运佳（上海外国语大学）
摘要：本文以2014~2019年中国的信用债为样本，研究经济政策不确定性对债券违约的影响。研究发现，经济政策不确定性越高，信用债违约的可能性越大，并且上述效应在风险承担能力弱的发行主体中以及外部融资市场不发达时更为显著。进一步研究发现，经济政策不确定性高时，公司外部融资能力和经营业绩均显著下降，从而债券违约的可能性增加。本文从宏观外部环境的角度出发，发现经济政策不确定性是影响债券违约的重要因素，这有助于投资者理解近年来愈发频繁的债券违约现象。

关键词：经济政策不确定性；债券违约；风险承担能力；外部融资市场

员工持股计划与债券信用利差

孙晓燕（东北财经大学）林晚发（武汉大学）
摘要：本文利用2009~2019年中国上市公司发债数据，实证检验实施员工持股计划对债券信用利差的影响，并探讨其背后的影响机制。研究发现，实施员工持股计划能够显著降低债券信用利差，经过一系列稳健性检验后，上述结论仍然成立。机制检验发现，一方面，实施员工持股计划能够吸引优秀员工，从而提高企业技术效率与企业价值；另一方面，实施员工持股计划能够提高公司治理水平，继而降低企业盈余管理水平与未来的违约风险和经营风险。扩展性分析发现，存续期越长、股票源于回购以及非杠杆型的员工持股计划，其降低信用利差的正向效应越大；同时，实施员工持股计划能够提高债券信用评级。

关键词：员工持股计划；债券信用利差；信息不对称；信用风险

社保基金持股与权益资本成本

包   青（中共安徽省委党校）
摘要：随着社保基金持股规模日益扩大，社保基金持股对企业权益资本成本有何影响值得关注。基于此，本文选择2008～2019年中国资本市场A股上市公司为样本，实证检验社保基金持股对上市公司权益资本成本的影响以及不同情境下的影响差异。研究发现，社保基金持股能够降低上市公司的权益资本成本，且在民营企业、信息质量较低的企业和非“四大”会计师事务所审计的企业中，社保基金持股降低权益资本成本的作用更明显。进一步研究发现，社保基金持股的上市公司信息披露及时性更高、盈余平滑度更低，这表明社保基金持股通过提高上市公司的信息质量进而降低权益资本成本。本文的结论丰富了社保基金持股的经济后果研究，有助于厘清社保基金持股影响权益资本成本的作用机理。

关键词：社保基金持股；权益资本成本；产权性质；信息质量

财政支出效率对产业结构转型升级的影响

甘行琼（中南财经政法大学）李玉姣（河北经贸大学）陈昶旭（中南财经政法大学）
摘要：推动经济高质量发展的关键在于产业结构转型升级，高效的财政支出政策无疑是助力产业结构转型升级的关键。本文基于2007～2019年省级面板数据，以财政支出效率为出发点，构建内含劳动和资本要素的产业结构合理化和高度化指标体系，运用动态面板模型，实证检验我国财政支出效率对产业结构转型升级的作用效果和机制路径。研究结果显示：财政支出效率能促进产业结构合理化发展但抑制了产业结构高度化发展，且存在空间溢出效应。基于要素流动机制的研究发现，财政支出效率会通过劳动和资本要素流动进而影响产业结构转型升级效果，其中劳动要素流动的影响更为突出。政府在采用财政支出政策促进产业结构转型升级时要注重财政支出政策的提质增效和区域合作，以便充分发挥财政支出政策促进产业结构转型升级以推进经济高质量发展的作用。

关键词：财政支出效率；产业结构转型升级；三阶段DEA模型；空间外溢

纳税信用评级对企业税负水平的影响

郭   玲（南开大学）
摘要：本文以纳税信用评级披露作为准自然实验，运用双重差分法，评估纳税信用评级对企业税负水平的影响效果，并进一步探析其作用机制，以期为深化税收征管改革提供经验证据。研究发现，纳税信用评级为A的结果起到了减轻企业整体税负的效果，其主要原因是降低了所得税税负，对流转税税负和增值税税负的影响并不明显。异质性检验表明，纳税信用评级政策对A级企业“减税”效应存在显著的异质性，在联合“惩戒激励”双重阶段、重点产业、非国有企业以及税收征管力度大的地区体现得更为明显。在影响机制方面，纳税信用评级结果为A通过增加企业纳税遵从，促进“应收尽收”，同时给予足够的税收和融资等政策优惠，促进“应享尽享”，在二者共同作用下，降低了企业整体税负。本文在一定程度上拓展了税收征管和企业税负的相关研究，也为推动减税降费，实施精准有效的征管方案提供了政策启示。

关键词：纳税信用评级；税负水平；税收征管；税制改革

地方政府债务扩张对实体经济资本配置效率的影响

——基于房地产价格的中介效应   

马亚明（天津财经大学） 张立乐（天津财经大学）
摘要：中国经济发展进入新常态后，提升资本配置效率是推动实体经济高质量发展的关键所在。地方政府债务融资作为地方政府发展地区经济的重要手段，对实体经济资本配置效率有着深刻而复杂的影响。本文利用省级政府债务数据与中国工业企业数据库，分析地方政府债务扩张对实体经济资本配置效率的影响。研究发现，地方政府债务扩张与实体经济资本配置效率存在显著的倒“U”型关系，且在中西部地区、市场化水平低和财政独立性低的样本中更显著。机制分析显示，房地产价格在地方政府债务扩张与实体经济资本配置效率倒“U”型关系中起到了中介传导的作用。上述结论表明，地方政府过度举债无异于饮鸩止渴，优化地方政府债务规模管理对实体经济高质量发展有着重要意义。

关键词：地方政府债务；资本配置效率；房地产价格；实体经济；土地财政

纳入气候因素的中国农业全要素生产率再测算

尹朝静（西南大学）高    雪（东北大学秦皇岛分校）

摘要：在全球变暖背景下，干旱等极端事件频发对农业生产造成巨大影响和威胁。本文将气温、降水量与干旱因素纳入农业全要素生产率（TFP）评估体系，采用序列MSBM-DEA模型测算了1978～2018年中国28个省（市、区）农业TFP及其分解的变动情况，并对比分析不同情形下农业TFP的测算和分解结果。研究发现：在未纳入气候因素情形下，中国农业TFP增长率明显被高估，气候因素特别是干旱事件对中国农业TFP增长造成负面影响；从农业TFP增长的分解结果看，无论是否考虑气候因素，农业技术进步都是推动农业TFP增长的主要驱动力，而农业技术效率对农业TFP增长的贡献有限；无论是否考虑气候因素，中国农业TFP增长均呈现“东高西低”的空间不均衡性，并且不同省份农业TFP增长存在明显差异。

关键词：气候变化；干旱；农业全要素生产率；序列MSBM-DEA模型

数字素养对农户创业行为的影响

——基于空间杜宾模型的分析

李晓静（烟台大学）陈   哲（西北农林科技大学）夏显力（西北农林科技大学）
摘要：基于2018年陕西和四川两省686家农户的调研数据，本文采用空间杜宾模型实证检验了数字素养对农户创业行为的影响及其空间溢出效应，并使用两区制空间杜宾模型比较了国家返乡创业试点县与非试点县的空间溢出效应差异。研究表明：农户数字素养提升不仅能够促进其创业，而且能对地理邻近农户的创业行为产生正向空间溢出效应。进一步分析发现，国家返乡创业试点县内农户数字素养对创业行为的影响存在显著的正向空间溢出效应，但在非试点县这一效应并不明显。据此，应大力开展数字化教育培训，提升农户数字素养水平，以合理引导农户的创业行为。
关键词：数字素养；空间溢出效应；农户创业；创业行为

环保约谈制度促进了企业高质量发展吗？

吕康娟（上海大学）潘敏杰（上海大学）朱四伟（上海大学）

摘要：本文将2014年出台的环保约谈政策作为准自然实验，基于2009~2018年地级市数据和重污染行业上市公司的数据，采用多期DID模型从城市和企业两个维度验证环保约谈制度对污染排放和企业高质量发展的影响。研究表明：环保约谈制度不仅显著降低了约谈地区的工业SO2排放、工业废水排放以及雾霾污染，而且促进了约谈地区重污染企业的高质量发展，即环保约谈制度产生了强波特效应。机制检验表明，环保约谈制度主要通过技术创新效应和优化治理结构两条途径促进企业高质量发展。并且公众对企业的关注度越高，环保约谈制度对企业高质量发展的作用越显著。进一步研究发现，民营企业对环保约谈制度比较敏感；环保约谈制度对高融资约束企业全要素生产率的影响更为显著；环保约谈制度对企业全要素生产率的提升作用呈边际递减趋势。本文结论为更好地落实环保约谈政策，促进企业高质量发展提供了科学依据。

关键词：环保约谈；企业高质量发展；准自然实验

人口老龄化、跨区人口流动与县域经济增长

龚    锋（武汉大学） 邓龙真（武汉大学）

摘要：本文从理论和实证分析的角度考察区域间人口流动对人口老龄化和经济增长关系的影响。首先，构建包含年轻人跨区流动、老年人隔代照护、“统账结合”养老保障制度等中国特征事实的三期OLG模型，通过数值模拟发现，人口老龄化对经济增长的影响效应受到人口净流入比例的影响，人口流入有助于缓解人口老龄化对经济增长的不利冲击。进一步地，采用2000年和2010年人口普查的县级数据，构建人口流动影响老龄化以及老龄化影响经济增长的联立方程组模型，估计结果显示，人口老龄化对经济增长的不利影响随着人口净流入率的提高而不断弱化，特别是当人口净流入比例高于41.25%后，人口老龄化与经济增长反而呈现出正相关关系。据此，本文认为，应通过激励中青年外出务工人员返乡回流、实施产业转移和跨区投资、设计精准的养老金调剂制度和横向转移支付制度等措施，减轻人口流出地区的养老负担及其对经济增长的不利影响。

关键词：人口老龄化；人口流动；经济增长；人口普查；联立方程组

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