半年业绩榜单丨34家航司赚钱能力咋差距这么大！

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随着所有航空上市公司都已公布中期报告，我们对各集团旗下航空公司数据进行整理，现对2018年上半年航空公司营收、净利润以及盈利能力（净利率）进行排名。

一
四大集团收入、净利润情况

从机队规模及营收来看：南航、国航、东航、海航分列前四，保持不变。

从净利润来看：国航、东航、南航、海航分列前四。东航排名由2017年第3名提升至第2名。

从净利率来看：国航、东航、南航、海航分列前四。

【回顾：航司2017年成绩单出齐，你想知道的全在这里】

2018年上半年四大航机队、营收、净利润情况

（单位：亿元）

二各航空公司机队、营收、利润排行

因四大航旗下有许多控股子公司，吉祥也控股九元航空，为了对比的准确性，因此我们又对国航、东航、南航以及吉祥母子公司拆分进行对比。

因此，之后发布的“榜单”中四大航及吉祥航空的数据仅指本部，不包括控股子公司的合并数据，这样也能看出本部的经营能力。

1.营收排行情况

航空公司的收入与其机队规模密切相关，飞机规模大的公司收入一般也比较高。

2018年上半年各航空公司机队、营收情况

（单位：亿元）

2.净利润排名

从母公司来看，国航股份、南航股份的净利润仍然排名前两位，令人感到吃惊的是，春秋航空从2017年度的第9位上升至第3位，殊为不易。

2018年上半年各航空公司机队、净利润情况

（单位：亿元）

3.盈利能力排名

净利率是衡量企业盈利能力的重要指标，通过这个指标，我们可以看出哪家航司盈利能力更强。

总体上：一是东航系子公司整体盈利能力靠前，中联航、东航武汉、上航、东航江苏、东航云南排名全部在前12位。

二是海航系子公司整体盈利能力靠后，天津、北部湾、乌鲁木齐、福州航空排名后6位。

三是本部方面，国航、东航、南航、海航的盈利能力有较大的分化。

2018年上半年各航空公司机队、净利率情况

值得注意的是，机队规模超过100架的公司，净利率最高的是上航为7.9%，最低的国泰航空仍然亏损。

从这个榜单来看，规模大的优势仍然没有体现在盈利能力上。

排名前5的公司中，春秋规模最大为80架；排名前15的公司中，只有上航和国航股份机队规模在100架以上。

我们一直认为的规模效应，规模多大比较合适？是不是到达了一定规模之后，已呈现出边际效应递减的现象？

如果真是这样，快速扩大规模真是一个好的选择吗？欢迎文末留言探讨，更多半年报见下方阅读推荐，更多半年业绩分析对比和下半年预计下周继续，有什么问题也可以留言～

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