李蓓：当我们背离了初心

Original 李蓓半夏投资 2023-10-12

摘要：我们在最智慧的经济学家们的理论框架指导和鼓励下，建立了现在的经济金融体系，现在却背离了初心，失去了敬畏，走入了无人之地。2020年会是一个重要的拐点，也会是十年一遇的机会。

1983年，是马克思去世100周年。碰巧，这一年也是凯恩斯和熊彼得诞生100周年。第一位是我最敬畏的经济学家，后两位是我最欣赏和喜爱的经济学家。又碰巧，在这一年，我出生了。

这种巧合，让我对经济学一直有一种特别的亲近感，有时候也会产生一些可能不恰当的特别的使命感。

今天是2020年元旦，新的一个十年，也是新的一个时代的开始。我在家里喝茶看书，重新翻阅大师们的经典著作，想到几个问题，突然感慨万千。

如果马克思还在世，看到他所批判的资本主义，和他梦想的社会主义，在当前界限竟然如此模糊，大有互相交融之势，不知会作何感想？

老牌的资本主义国家，大多建立了一套完整的社会福利体系，几乎可以保障了所有人得到温饱。然而庞大的开支却压得国家财政不堪重负，以至于出现了负利率，这种跟资本主义的本质精神相背离的东西。

在世界上最大的社会主义国家，出现了庞大的完全以投机和套利为目的的影子银行体系，好多大鳄在里面兴风作浪。还出现了规模估计是全世界最大的投机大潮，全国范围内的房地产价格，在信贷和杠杆的支持下，在三年左右时间的接近翻倍的上涨。

如果凯恩斯还在世，看到在充分就业已经实现的情况下，全世界最大的两个经济体，都依然在高的赤字水平（广义赤字水平）进行财政刺激，不知道他会作何感想？

亲身经历过大萧条以后的长期经济低迷和长期高失业率以后，凯恩斯怀着悲悯的心，提出了一套济世的经济学理论和实践框架，希望能够降低宏观经济的波动水平，降低经济衰退阶段的失业率和人们的痛苦程度。他可曾会想到：如今各国政府对于宏观经济和资产价格波动的容忍程度，下降到如此之低的水平。似乎他们已经忘了，经济本来就是波动的，只是在有了凯恩斯之后，这种幅度才可以变得小了一些。而凯恩斯自己都知道，这种做法是有代价的。

如果熊彼特还在世，看到他曾经最为欣赏和赞美的企业家们，他认为肩负了创新社会生产方式，提高生产效率，推动人类社会经济发展和社会进步重任的企业家们，为了自己的利益，为了提高自己的股票期权激励的回报，把更多的精力放在，通过调整资本结构（发债券加杠杆回购股票的形式），增加每股收益推升股价，以至于让整个美国企业部门的杠杆率达到历史最高水平的时候，不知道会作何感想？

曾经，我们用产出，销售和利润来衡量和激励企业和企业家的成就，现在，则是用股价。

我们在最智慧的经济学家们的理论框架指导和鼓励下，建立了现在的经济体系，金融体系。但走着走着，远远偏离了他们曾经告诉我们的方向。

看过一个关于初心的小故事

我养了一条鱼，死了，伤心不已
我不想土葬，想给它火葬，把鱼灰撒向大海，让它回到母亲的怀抱
谁知道那玩意儿越烤越香，后来我就买了瓶啤酒.......

很多事情，走着走着，就忘了初心

经济金融世界，充满了诱惑。无论对于政府，对于企业家，还是对于居民，都是一样。就好像烤鱼飘出的香味，它经常会让我们走着走着，就忘了初心。

我时而会思考人生的价值？比如，我所从事的工作有什么价值和意义呢？

金融行业，尤其是投资行业，总体是不创造财富的，只是在分配财富。从时间的维度上分配，以及从空间的维度上分配。

比如，作为专业投资人，我的历史长期收益率，显著高于市场，那就一定有很多人显著低于市场。直接的或间接了，我割了一些韭菜。这个就是在空间上对财富的再分配。

再比如，现在很多大国都是高财政赤字，极低利率，高福利水平的组合。这是在透支未来，这意味着未来很多人需要延迟退休时间，工作更多的年份，或者未来的年轻人需要更加辛苦和努力的工作，才能够维持财政和养老体系的正常运转。这，其实是财富和价值在时间上的再分配。

刚想清楚这些，我有一些羞愧和不好意思。但后来想明白更多，就释怀了。

财富再分配的工作，自古以来就有，不可避免，而且非常重要。这个工作，总是由一些最智慧，最勇敢，而且最坚韧的人在从事。在古代，这个工作叫战争。