解码煤炭行业（五）：全面拆解煤企成本端

摘要

■从经营角度，煤炭成本有哪些？

按生产经营流程来看，可分为三类：1）前期准备成本，包括：①资源成本，主要为矿产资源税及行政收费。矿产资源税以价计征，适用税率为2%-10%，内蒙、陕西、山西税率较高，在8%-10%之间，河南、湖北等省份仅为2%。资源税计入营业税金及附加，吨煤资源税成本多在10-20元之间，榆能集团、盘江股份在20元/吨以上。行政性收费主要为探矿权、采矿权使用费及价款，摊销计入当期管理费用，中大型煤企在10亿以下，小型煤企在千万左右。②开采成本，包括地质勘探成本、矿区设计成本及矿区建设成本。2）生产成本，包括：①制造成本，主要为材料费、人工成本、动力成本、维检费、折旧摊销费，占制造成本的比重通常在10%、50%、5%、5%、10-20%左右。②其他成本，主要为安全成本、环境成本、转产发展成本。制造成本、其他成本合计占生产成本的50%-60%左右，我国生产成本采用完全成本核算，还包括生产阶段产生的税金及附加、期间费用，合计占比在40%左右。单位生产成本即吨煤成本是判断煤企经营效率的重要指标，多数煤企在300-400元/吨，淮北矿业、平煤神马则在500元/吨左右。拆分来看，吨煤人工成本最高，且各煤企之间的差异也较大。皖北煤电、徐矿集团在100元/吨左右，昊华能源、晋能电力则在50元/吨以下，而淮北矿业、平煤神马超150元/吨，是二者吨煤成本较高的主要原因；吨煤材料成本整体差异不大，普遍在20元/吨左右，平煤神马相对较高，在40元/吨以上；吨煤动力成本不高，但各企业差异较大，晋能电力、榆能集团等多在10元/吨以下，河南能化、兰花集团等在10-15元/吨之间，平煤神马、辽宁能源吨煤动力成本在25元/吨以上；各煤企之间吨煤安全费、吨煤维检费差异不大，吨煤安全费多数在30元/吨上下，吨煤维检费在10元/吨左右。3）运输成本，包括运费、装卸费等，与煤企区域、销售交割地点和运输方式有关，计入当期销售费用。淮南矿业、晋能煤业吨煤运输成本较高，在30元/吨以上，其余煤企多数在10元/吨以下。

■从利润角度，煤企费用构成如何？

最主要费用为营业成本。2020年样本煤企平均煤炭营业成本为249.8亿，平均营业成本率为63%，阳泰集团、淮南矿业等多家煤企煤炭营业成本率在60%以下，郑煤集团、华阳股份成本率偏高，在80%以上。其次为期间费用。样本煤企平均期间费用为85.5亿，管理费用、财务费用规模较大，在30亿以上，销售费用基本在20亿以下。伴随着供给侧改革的持续推进，煤企期间费用率明显下降，中位数由2015年的13.5%连续下降至2020年的10.4%，2021上半年进一步降至10%。主要源于管理费用率的明显压降，较2015年的6.1%下行至2021H1的4.2%。阳泰集团、郑煤集团等期间费用率在20%以上，华电煤业、开滦集团、山东能源等煤企期间费用率则相对偏低，在5%左右。近三年大多数煤企期间费用率均有所下行，昊华能源、永泰能源等9家煤企期间费用率下行超5%。仍有部分煤企期间费用率上升，阳泰集团、郑煤集团等上升均超4%，主要源于财务费用率的明显上升。再次为营业税金及附加。2020年样本煤企平均税金及附加规模为18.8亿，营业税金及附加/营业收入不高，2021H1为2.7%，较2019年的2%小幅上升。昊华能源、华电煤业、阳泰集团占比较高，在7%以上；开滦集团、淮北矿业、山东能源等营业税金占比较低，仅在1%左右。所得税来看， 2021H1所得税/利润总额为23.5%，由于所得税费用里包括当期税费和递延税费，煤企之间所得税差异较大。

■风险提示：信息搜集不全面，煤企盈利不及预期等。

正文

1从经营角度，煤炭成本有哪些？

根据煤炭生产经营流程来看，可以将煤炭成本划分为三类：前期准备成本、生产成本、运输成本。

1.1. 前期准备成本

前期准备成本主要是指煤炭开采前，国家及企业对煤矿进行勘探、设计、建设等产生的费用，可进一步分为资源成本、开采成本两类。

1）资源成本主要包括矿产资源税、行政性收费。

矿产资源税，根据《矿产资源法》规定，我国矿产资源归国家所有，由国家行使对矿产资源的所有权，煤炭企业需向相关部门缴纳矿产资源税以获得煤炭开采权。

2014年以前煤炭资源税以量定额计征，2014年12月煤炭资源税进行改革，征收方式更改为以价计征。2020年9月《中华人民共和国资源税法》（以下简称《资源税法》）正式实施，规定资源税可按销售量、销售额两种方式计征，具体计征方式由各省、自治区、直辖市确定，煤炭基本为以价计征。即，煤炭应缴税额=应税煤炭产品销售额*适用税率，销售额不包括外购煤炭部分，属于煤炭销售环节产生的运杂费用可在销售额中予以扣减。此外，针对部分特定情况的煤矿实行税收优惠政策，在煤矿衰竭期开采的煤炭资源税可减征30%，通过充填开采置换而产出的煤炭资源税可减征50%。

适用税率区间为2%-10%，具体由各省政府自行确定。《资源税法》实施后，各地均对资源税进行了规范，对煤炭原矿、选矿分别作出了适用税率规定。“三西”地区税率较高，内蒙古原矿、选矿税率分别为10%、9%；陕西分地区征收差别税率，榆林市最高，分别为10%、9.5%，铜川则征收6%、5%；山西分别为8%、6.5%。河南、湖北、江西的煤炭资源税率较低，原矿、选矿均为2%。

根据会计准则，资源税与企业收益无相关性，不产生未来经济利益，直接确认为当期费用，计入营业税金及附加。从披露科目明细的煤企来看，资源税主要与煤企规模有关，大型煤企资源税普遍在10亿以上，国家能源集团等大型央企资源税超百亿，而小型煤企普遍在3亿以下。资源税为税金及附加的主要构成，占比普遍在50%以上，部分煤企如冀中能源、昊华能源资源税占税金及附加的比重在70%以上。

我们以当年资源税/当年自产煤销量（以下各类吨煤成本均采用这一计算公式）来计算煤企吨煤资源税，近年来基本呈上升趋势，当前普遍在10-20元之间，具体受各地税率、煤矿生命周期等因素影响，煤企之间差异相对较大。如，榆能集团、盘江股份吨煤资源税较高，2020年分别为22.3元/吨、22.5元/吨；靖远煤电则较低，虽然近年来吨煤资源税有所上升，但仍处于9元/吨左右的较低水平；皖北煤电、昊华能源、冀中能源集团则均在17元/吨左右。

行政性收费，主要为探矿权使用费、采矿权使用费、探矿权价款、采矿权价款等。

由于我国的矿产资源管理体制约束，矿产前期勘探工作主要由政府出资进行，政府将采矿权、探矿权招拍挂后收取价款用于对勘探成本的补偿，所收费用中20%归中央所有，80%归地方所有。探矿权使用费是指政府将探矿权出让所收取的费用，一般根据勘探期限、区域面积收取。采矿权使用费则是指政府将采矿权出让给受让方用以开采所收取的费用，征收标准为1000元/平方公里/年。2016年以前还会征收矿产资源补偿费，2016年5月财政部、国税局联合发布《关于全面推进资源税改革的通知》，将全部资源品目矿产资源补偿费费率降为零，并停止征收价格调节基金。

采矿权、探矿权价款和相关使用费需摊销确认为当期成本，在有效期内进行资本化，采用产量法或平均年限法进行摊销，分期摊销时计入当期管理费用。从煤企管理费用科目来看，摊销类费用规模不大，中大型煤企普遍在10亿以下，如山东能源2020年为6.5亿，晋能电力2020年为2.9亿；小型煤企规模通常为千万左右，占管理费用的比重通常在10%以下。

2）开采成本可分为地质勘探成本、矿区设计成本及矿区建设成本。

地质勘探成本，具体可分为四个阶段成本：预查、普查、详查和勘探，用以确定煤炭资源储量、分布特征、地质构造等，其中预查、普查成本由国家承担，详查和勘探成本则由煤企承担。矿区设计成本，煤矿开采前需进行生产设计，并制定矿井建设方案及煤矿开采技术方案，对日后煤炭生产成本起到关键作用。矿区建设成本，指煤炭开采前需根据设计方案进行建设施工所投入的成本，矿区建设通常投入资金额度大、周期长。

1.2. 生产成本

生产成本，即煤炭生产过程中所产生的成本支出，可进一步分为制造成本及其他成本。

1）制造成本包括材料费、动力费、折旧费、人工费等。

制造成本，指煤炭开采阶段产生的直接费用支出，是煤企生产经营中承担的主要成本，通常被用来衡量煤炭企业的生产能力。

具体包括：①材料成本，主要为车辆齿轮等配件、金属支架等支护用品、用于井下通风运输的大型材料，合计占材料成本的70%左右，其次则为一些建工材料、乳化液等。煤炭材料成本主要受赋存条件、生产产品、材料价格等因素影响，通常占制造成本的10%左右，部分煤企如榆能集团材料成本占比相对较高，在20%以上。②人工成本，主要为生产人员的职工薪酬，包括工资、奖金、五险一金等，主要受开采难易程度、生产效率等因素影响，是煤炭制造成本中的最主要构成，占制造成本的50%左右，部分煤企如昊华能源、华电煤业占比相对较低，低于30%。③动力成本，主要为电费，煤炭开采通常需要消耗大量电能，主要受电力价格、开采难易程度等因素影响。由于电力价格受国家管控且吨煤电耗差异不大，煤企电力成本占比普遍在5%左右。④维检费，专门用于企业再生产的资金，如矿井正常接续的拓展、技术改进等。按照煤炭赋存条件和产量征收，各地征收标准不一，河北、山西、安徽等地吨煤征收标准为8-50元，东三省征收8-70元，内蒙古则为9-50元，其余地区为10-50元。维检费规模较小，占制造成本的比重通常在5%以下。⑤折旧摊销费，主要为固定资产、无形资产分期折旧摊销，计入当期费用的部分，与公司固定资产、无形资产规模和折旧摊销方法有关，占制造成本的比重通常在10%-20%。⑥修理费成本，主要为对固定资产维修产生的费用，包括生产性修理费和非生产性修理费，受煤企固定资产质量及使用年限、开采难易程度等因素影响。修理费成本占比波动较大，如皖北煤电修理费占比保持在5%左右的水平，河南能化修理费占比仅约1%，而平煤神马2020年修理费规模达50亿，占制造成本的比重超过10%。⑦其他支出，主要为保险费、服务费、租赁费等，合计占制造成本的比重一般在5%以下。

2）其他成本包括环境成本、安全成本和转产发展成本等。

安全成本，煤炭属于高危行业，较容易发生安全事故，煤企通常会投入较大安全成本以保证生产正常进行。可分为事前预防性成本，为了避免风险事件的发生；事后损失性安全成本，风险事件发生后公司进行补偿、罚款、重新购买设备等支出的成本。为了保证企业安全生产，财政部、国家安全生产监督管理总局规定煤企需根据产量按月提取安全生产费用，煤与瓦斯突出矿井提取标准为30元/吨，露天矿井为5元/吨，其他井工矿为15元/吨。安全成本或提取的安全费用计入营业成本中。

环境成本，煤炭生产过程中会造成环境污染，可分为预防成本、维护成本、补偿成本，根据用途可分为三废处理、生态恢复、环境监测等。随着政策对环境保护的日益重视，煤企环境成本逐渐提升，当期环境费用计入营业成本中。此外，煤炭企业还需缴纳环保税，大气污染物缴纳标准为1.2元-12元/污染当量，水污染物为1.4元-14元/污染当量，煤矸石为5元/吨，当期缴纳环保税计入营业税金及附加，煤企缴纳的环保税规模相对较小，普遍在百万左右。

转产发展成本，衰老和枯竭的煤矿将会面临转产发展，若煤矿关闭，则需对职工进行遣散安置、对设备进行处理，这部分为退出成本；若建设新的矿井，或进行产业转型，则需投入转产成本。我国《煤炭法》规定建立煤炭企业积累衰老转产资金的制度，山西规定煤企转产发展基金征收标准为5元/吨，计入营业成本。

制造成本、安全成本等均属于煤炭生产成本，我国生产成本采用完全成本核算，还包括生产阶段产生的税金及附加、期间费用，用以反映煤炭生产阶段的全部成本，能够全面衡量煤企生产经营能力。其中，制造成本、安全成本等合计占比通常在50%-60%之间，税金及附加、期间费用占比则通常在40%左右。

剔除销量影响，单位生产成本即吨煤成本，是判断煤企经营效率的重要指标。由于各地对生产成本内各分项提取标准要求不一，以及煤炭赋存条件、开采难易程度不同，煤企吨煤成本差异较大。皖北煤电、兰花集团、焦煤集团等多数在300-400元/吨，华电煤业、榆能集团2020年吨煤成本则低于200元/吨，而淮北矿业、平煤神马则在500元/吨左右。

拆分来看，吨煤人工成本最高，且各煤企之间的差异也较大。皖北煤电、徐矿集团、河南能化吨煤人工成本在100元/吨左右，昊华能源、晋能电力则在50元/吨以下，而淮北矿业、平煤神马吨煤人工成本保持在150元/吨以上的较高水平，是二者吨煤成本明显较高的主要原因，其他煤企则普遍在50-100元/吨之间；吨煤材料成本整体差异不大，普遍在20元/吨左右，平煤神马相对较高，在40元/吨以上，昊华能源则较低，不足10元/吨；吨煤动力成本不高，但各企业差异较大，晋能电力、晋能煤业、徐矿集团、榆能集团等多数在10元/吨以下，河南能源化工、华南矿业、兰花集团等则普遍在10-15元/吨左右，而平煤神马、辽宁能源吨煤动力成本相对较高，2020年为27.9元/吨、34.2元/吨；各煤企吨煤安全费、吨煤维检费差异不大，吨煤安全费多数在30元/吨上下，而平煤神马、淮北矿业相对较高，在50元/吨以上，除辽宁能源外煤企吨煤维检费多数在10元/吨左右。

1.3. 运输成本

运输成本主要为煤炭生产出厂至销售交割前产生的运费、装卸费、港杂费等，与煤企区域、销售交割地点和运输方式有关，体现在煤炭销售价格上，最终由买方承担（详见《解码煤炭行业（一）：煤炭行业全景》）。运输成本直接计入销售费用中，占销售费费用的比重通常在50%以上。

不同煤企之间运输费用差异较大，淮南矿业、晋能煤业吨煤运输成本较高，2020年为55.3元/吨、36.2元/吨，山东能源、靖远煤电分别为24.8元/吨、14.7元/吨，其余煤企运输成本均在10元以下，潞安化工、晋能电力吨煤运输费不到2元/吨。

2从利润角度，煤企费用构成如何？

从煤炭企业利润表来看，煤企主要费用类科目包括营业成本、税金及附加、期间费用、所得税等。

最主要费用为营业成本。2020年45家煤企平均营业成本为679亿，营业成本率为82.5%。披露了营业成本明细的35家样本煤企来看，平均煤炭营业成本为249.8亿，平均营业成本率为63%，煤炭业务板块成本率明显更低、毛利率更高。其中，阳泰集团、淮南矿业、华电煤业等多家煤企煤炭营业成本率在60%以下，郑煤集团、华阳股份成本率偏高，在80%以上。

其次为期间费用。45家样本煤企平均期间费用规模为85.5亿，其中管理费用、财务费用规模较大，2020年平均水平均在30亿以上，销售费用则基本在20亿以下。伴随着供给侧改革的持续推进，煤企期间费用率明显下降，中位数由2015年的13.5%连续下降至2020年的10.4%，2021上半年进一步降至10%。主要源于管理费用率的明显压降，2021上半年仅4.2%，较2015年的6.1%大幅下行1.9个百分点，财务费用率、销售费用率也均明显下降，2021H1分别为3.3%、0.9%，低于2015年的4.1%、2.1%。

阳泰集团、郑煤集团、城资集团、淮南矿业期间费用率持续保持在20%以上的较高水平，2021H1分别为38.8%、24.3%、20.7%、20.3%，阳泰集团、郑煤集团主要源于管理费用较高，为22%；城资集团财务费用明显高于样本中位水平，2021H1为13.2%；淮南矿业管理费用、财务费用均在7%左右，销售费用明显较高，2021H1为5.4%。华电煤业、开滦集团、山东能源等煤企期间费用率则相对偏低，在5%左右。

近三年来看，大多数煤企期间费用率均有所下行。昊华能源、永泰能源等9家煤企期间费用率下行超5%，其中国家能源集团、晋城国投主要源于管理效率的提升，管理费用率下行超3%；华电煤业、济矿集团、永泰能源则主要由于财务费用率的明显下行，永泰能源财务费用率由2018年的20%左右快速下行至2021H1的8.8%；昊华能源、中煤集团则主要受益于销售费用率的改善，昊华能源销售费用率由2018年的10.7%快速降至2021H1的2.2%。仍有部分煤企近年来期间费用率有所上升，阳泰集团、郑煤集团、冀中能源集团、靖远煤电期间费用率上升均超4%，主要源于财务费用率的明显上升。

再次为营业税金及附加。2020年45家样本煤企平均税金及附加规模为18.8亿，营业税金及附加/营业收入不高，2021H1为2.7%，较2019年的2%小幅上升。昊华能源、华电煤业、阳泰集团占比较高，分别为9%、7%、8.4%，其中昊华能源营业税金及附加与营业收入比值持续增加，主要源于公司的营业收入持续下降，但资源税仍稳定缴纳。开滦集团、淮北矿业、山东能源等营业税金占比较低，仅在1%左右。

所得税来看，煤炭企业所得税率为25%，可通过获得高新认定等方式获得税收优惠。2021H1所得税/利润总额为23.5%，较2016年的33.2%明显下降，由于所得税费用里包括当期税费和递延税费，煤企之间所得税差异较大。

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