6张图，回顾2016【基因行业-投融资篇】
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基因慧
关键词：2016年度回顾 基因行业 融资 上市估值
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内容简介：2016年是基因测序元年，而2017或许即将迎来行业并购，重组以及云计算和个人基因组行业发展高潮。温故知新，继续上一篇【技术篇】后，基因慧和大家一起回顾2016年基因相关企业的融资，上市企业和估值。难免有错漏，敬请指正交流。
图1，图2 2016年国内基因相关公司融资概览（基因慧收集编写），如果需要完整完整高清版文件，请发送图1，图2+单位姓名邮箱至后台索取
落地概念期已过，关注产业或技术升级
“2016年1月1日至12月9日，共有43家企业获得融资，据不完全统计（部分没披露金额），融资总额约为52.59亿元。”
——对基因行业的投资平均每月投资标的数目比较均匀，包括第四季度从投资企业数目和金额并无下滑的迹象，并且同比2015有较大提升。据笔者采访汇添富的周睿，复星同浩的刘琦开等投资大咖，坊间传闻的“资本寒冬”更多的是指精准医疗行业概念期已过，在资本第一批投资后，在资本逐利的期望值驱动下，回归理性，即，关注产业升级或技术升级，能够落地并且变现的项目。这样的项目仍是资本所趋向的，并且仍有资本投入的空间。
崛起基因行业中小企业迅速成长
“95%的企业获得千万级别以上融资。获得10亿元融资的企业有2家（碳云智能、基石药业）；获得1亿元融资的有16家，相比2015年除了华大基因20亿之外，只有屈指可数的几家”。
—— 通过数据可以看出，投资主要集中在千万级水平，这与行业亿元估值的企业角度，以及基因仍然属于PE（5-10亿）或者VC中医疗板块中的一个局部有关。航空母舰级别的企业，遵循“行业巨头”的基因采取生态布局的大目标战略，（如下举例），对比互联网的发展（从科研用服务器，民用PC，万众移动互联网到万物互联），生态建立需要资本支持，技术发展和市场成熟，这个过程会筛选出资源充足的寡头；另一方面，由于高等院校人才培养，行业培训体系，以及迅速崛起巨头的企业中的“选育留用”人力管理仍然在不断完善中，各大企业的梯队人才储备会成为制约瓶颈。
华大基因：大目标，全覆盖，十个体系（智能智造，农业渔业，精准运动，精准营养，精准健康，医疗，学院，基因库，学术期刊，研究院等）；
药明康德：从“药”明康德到“医”明康德，从药物研发CRO，到收购国外基因数据云平台并成为前三个买进千万级X ten测序系统开始基因测序服务，到开发面向大众的基因健康管理以及生育健康服务，未来是否会建成“云”明康德，拭目以待；
美年大健康：布局专科医疗、医疗数据、移动医疗，中医，到基因检测，孵化美因基因（成立半年融资1.67亿），“通过投资、并购形成完整生态，核心赛道要求高把控力，外围赛道组建开放平台”；
碳云智能：收购以色列人工智能的公司（Imagu）战略投资般若系统（3000万元），布局保险大数据，管理团队涵盖投资官，营养学，健康管理，传播，生物信息，人工智能，心理学物联网等方面的人才。
“一枝独秀不是春，百花齐放春满园”。基因行业不再是少数企业的游戏，一方面是得益于政策推动市场发展，2016年3月科技部“精准医学研究”专项（点击查看指南）审核通过并注资61个人群队列研究（点击查看项目清单），跨越5年，30余个病种和全国大部分地区，12月初，由协和医院副院长张抒扬教授牵头、18位院士支持参与的罕见病专项队列已启动，大样本带动大数据积累，结合云平台，加快科研技术化和产业化；另一方面，从“基因界的黄埔军校”华大基因离开创业的“华创”（曾被称为“华小”）以及其他企业栽培的人才，“邻家有女初长成”，类似腾讯、华为的离职创业的人一样，相互抱团，自带“行业生态”基因，在细分领域深耕，无论是落地原创性技术，串联二三线城市场，或优化服务及产品形态，逐渐占领一定市场份额，甚至建立护城河，比如：
上游：以基因捕获技术为核心的Panel定制服务的艾吉泰康，和华大基因，华因康等企业制造测序仪一样，在基因行业上游开创中国制造，优化成本管理和良性竞争。
中游测序：深耕第三代测序的北京希望组（A轮亿元），从测序服务拓展到遗传病检测接入过渡到肿瘤基因检测，HLA分型等；药明康德旗下明码从测序服务拓展到遗传病检测，个人基因组和孕前检测。
下游肿瘤基因检测：从科技服务起家，进入肿瘤基因检测市场，近期进军个人基因组大众市场的诺禾致源（A轮 5亿元）；深耕肿瘤基因检测的还有泛生子（B轮，数亿元），吉因加（A轮，2亿元），以及燃石（A+轮，1.5亿元，2015）；对标国外早先开展999美元全基因组检测，并进军中国市场的Veritas Genetics A轮融资1千万美元，以及Guardant Health(D轮，1亿美元），Exomee Diagnostics(B轮，1600万美元）
下游微生物检测：锐翌生物（Pre-A 4000万元），宏睿康（Pre-A 数千万），谱元科技以及量化健康（Pre-A 2000万，2015）；对标国外的uBiomeB轮融资2600万美元。
下游临床遗传病检测：专注遗传病诊断方案，从临床辅助诊断系统和知识库创新的北京金准基因，从明鉴系统到明睿系统，探索协助建立临床路径闭环。对标Opal Clinical （$29.8M 2 轮 2014-2016 ；NextCODE， 6500万美金被药明康德明码收购）
下游个人基因组：个人基因组的WeGene（A轮，数千万）,对标Ancestry（2015年上市，融资超1亿美元）；黑马碳云智能（首轮，10亿元），对标受illumina和GE青睐的Human Longevity(B轮，2.2亿美元)
下游云平台大数据服务：2016年云平台公司没有接到资本的橄榄枝，可能与上述落地应用有关。云平台是基础设施服务，短期难以见效，市场需要教育。2017年初精准医学专列资金到位，队列项目启动后，样本测序后带来的数据管理的巨大需求，在2017年末会带来云计算的一个小高潮，例如聚道（2015，A轮，经纬中国）这样的云计算服务企业会享受红利。同时，我们把视觉换做广角，看看互联网领域的云平台，BATH(H华为）纷纷打造自己的云平台，阿里云在蛰伏欧联后在双11大数据战场补给，以及和众多基因测序公司合作中登上舞台中央成为战略部署。对标Apixio(D轮，1930美元），Spiral Genetics（$4.27M 2 轮 2012-2016 ）等
下游服务：行业投资服务和媒体贝壳社（Pre-A，数千万），打造行业信息服务和知识产品的基因慧（天使轮融资中，为自己带盐，哈哈）
……
在整体赛道上，无论在现有企业还是上述融资企业，绝大部分集中在中游或中下游，即提供基因测序服务，基因数据分析服务。仍然缺乏成为消费者应用场景中的应用产品。首先这与产业的成熟度有关，基因行业从1999年科研开始，到2010年逐步产业化，2015-2016年产业发展迎来一个高潮，短短17年，在技术产品化以及市场教育上仍然有一定空间；但是，由于基因和健康紧密相关，在国家战略（遗传资源管理，十三五规划，科技部专项等），当前社会的二胎政策，环境恶化，以及社会经济整体结构需要催化的大环境下，基因产业如同它所产生的大数据一样，超乎寻常地迅速迭代、进化、打破常规（比如从下而上地推广无创产前基因检测，遗传咨询培训，基因库建立等），在发展速度，市场前景，产业形态，政策制定上和传统行业应有所区别看待。
图3、图4 2016年国内基因相关企业投融资统计（基因慧编写）
中期资本逐利A轮融资，天使轮缺乏关注
2016年1月1日至12月9日，对基因相关企业43笔投资中，从数目上说，天使轮占比最小19%；A轮占比最大53%；从金额上说，也集中在A轮，天使轮比例最小，只有1.52亿。
——从以上数据可以看到，因为前一轮概念性企业的投资带来期望值管理上的落差，资本开始谨慎，相对地在A轮上投资较多，初创企业的天使轮得到较少的关注。而如果我们根据上一段的分析，中型企业在当前市场现状下，自带大企业格局，同时操作灵活，深耕市场细分领域，迅速崛起的可能性反而会更大。我们是否可以思考，目前的现状对初创企业的大胆创新、快速发展以及行业的发展活力带来影响。
回到资本关注的数字回报上，从图1图2的第四列（融资）和第七列（前一轮融资），如下表摘录对比计算，我们可以看出天使轮到A轮的年投资回报率，一般高于A轮到B轮的年投资回报率。对于没有拿到A轮融资的，仍处在天使轮的企业，2017年的市场会是一个很好的检验时刻。
表一：从A轮到B轮的年投资回报率
| 企业 | B轮 | A轮 | 年投资回报率 |
| 天演药业 | 200 | 55.2 | 162% |
| 上海细胞治疗 | 185 | 130 | 65% |
| 世和基因 | 60 | 30 | 100% |
| 安可济 | 276 | 47.6 | 480% |
| 泛生子 | 100 | 10 | 300% |
| 序康医疗 | 140 | 20 | 245% |
| 奕真生物 | 200 | 100 | 100% |
表二：从天使轮到A轮的年投资回报率
| 企业 | A轮 | 天使轮 | 年投资回报率 |
| 仁度生物 | 100 | 10 | 300% |
| 解码DNA | 10 | 1 | 300% |
| 北京希望组 | 100 | 1 | 995% |
图5 国内上市的基因相关公司概览（基因慧收集编写）
如果需要图5完整完整高清版文件，请发送单位姓名邮箱至info@genonet.cn
国内上没有完全是基因业务板块的企业上市。华大基因旗下的华大股份在创业板挂牌，贝瑞和康43亿借壳上市已提交相关意见等待审核。资本前期大量注入，催化着相关企业通过上市来回购，以及进一步市场拓展和并购等动作。华大基因和贝瑞和康谁是基因测序第一股，拭目以待。
对于目前大家谈到的上市企业，更多是与企业相关，比如中源协和，作为碳云智能和泛生子的股东，和各大其他企业也开展了深入合作；华大基因股东中也包含了荣之联，早期的硬件设施服务商到现在的云服务商，以及厦门空港；此外，我们可以看到传统的誉衡药业旗下成立了誉衡基因（2015年12月），1000万元收购上海仁东医学检验所有限公司（2016年1月），和京东合资成立誉东健康（2016年5月），以及下设的投资基金，和已退市准备国内上市的药明康德布局颇有类似。资本玩家和科学家的联姻，还是科学家学而优则仕之后，仕而优则学（金融），基因行业发展到现阶段，开始走向资本发展更高级的玩法，而理性的金融逻辑和杠杆动力，对行业发展也不能不说是很好的推动力和检验风向标。
图6 2016年国内基因相关公司估值概览（基因慧收集编写），如果需要图5完整完整高清版文件，请发送图6+单位姓名邮箱至后台
从以上估值，我们可以看出，100亿估值以上的是行业龙头华大基因，估值大部分集中在10-100亿量级（15家）和1-10亿量级（16家）。相比传统行业，以及基因行业市场不断拓展，打破边界，同IT、保险、农业，渔业等领域切入协作，还有很大空间拓展市场规模和实际应用。
（注：以上国内企业的估值数字，主要来自于投资机构及多方渠道，我们尽可能地客观、严谨地提供相关信息，供大家参考。部分公司并未披露信息，同时不可避免有错漏，欢迎各位企指正，请留言后台或联系info@genonet.cn）。
【预告】
2016年对于基因行业弄潮儿非常不平凡，回顾2016，第一期技术篇，第二期投融资篇，第三期为产业篇，欢迎各企业，投资机构，科研医疗单位提供您感兴趣的话题或者新闻素材至微信后台或info@genonet.cn。我们陆续会推出年度策划其他活动，欢迎关注微信号和官网www.geneclub.net.cn。
【致谢】本文在编写过程中，得到众多行业朋友、前辈和专家的信息提供，建议和支持，在此表示诚意的感谢。
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