《财务研究》2021年第1期目录及摘要
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《财务研究》2021年第1期目录
（以出刊为准）
◆ 曙光在眼前——《财务研究》新年献辞
◎ 本刊编辑部
◆ 财务管理的转型与发展——“十三五”回顾和“十四五”展望
◎谢志华 沈彦波 杨龙飞
◆ 企业成长性、CEO财务专长与企业价值
◎刘峰 何建勋
◆ 物联网技术应用影响企业费用粘性吗？
◎谭建华 王雄元
◆ 分类改革提升了竞争类国企的投资效率吗？
◎朱滔 占梦婷
◆ “一带一路”与公司绩效：一项准自然实验
◎郑登津 黎舜 徐可儿 李小满
◆ 国有股权参股与家族企业全要素生产率
◎盛明泉 陈一玲 鲍群
◆ 问询函监管能激发公司利益相关者的治理吗？
◎曹丰 易佳慧 胡明生
◆ 技术竞争导向下的创新投入与企业成长性——来自科技型中小微企业的调查数据
◎刘睿智 王京
◆ 《财务研究》2021年重点选题
◎本刊编辑部
《财务研究》2021年第1期摘要
▷ 财务管理的转型与发展 ——“十三五”回顾和“十四五”展望
谢志华｜北京工商大学教授，博士生导师
沈彦波｜大华会计师事务所（特殊普通合伙）授薪合伙人
杨龙飞｜北京工商大学商学院硕士研究生
摘要：“十三五”收官、“十四五”启航，我国进入了新发展阶段。“十三五”期间财务管理有哪些特征，“十四五”期间将面临怎样的发展趋势，在这个继往开来的时刻，确有必要进行总结和展望。“十三五”期间，以经济社会转型为背景，财务管理经历了解决遗留问题、奠定转型基础，实施转型战略、促进高质量发展，应对疫情挑战、走出现实困境的三个阶段，在每一个阶段，财务管理都发挥了其应有的作用。“十四五”期间，以新技术不断发展、国内国际双循环发展新格局、供需两侧双向互动和高质量发展为背景，财务管理必将在聚焦风险防范、促推可持续稳定发展，运用信息技术、实现业财信息全面整合，融入双循环、实现价值共生和共享三个方面继续发挥重要作用。
关键词：财务管理；“十三五”回顾；“十四五”展望
▷ 企业成长性、CEO财务专长与企业价值
刘峰｜厦门大学会计发展研究中心/厦门大学管理学院教授，博士生导师
何建勋｜东亚前海证券有限责任公司
摘要：中国有一个成语叫“南橘北枳”，意思是同一个物种在不同的生长环境下会表现出不同的性状。举一反三，企业管理者的才能是否也会因为组织环境的差异而发挥不同的作用？本文结合企业的成长性水平，从投资行为和成本管控的视角，系统分析与检验了CEO财务专长对企业价值的影响。研究结果显示，对于高成长性企业，财务出身的CEO会抑制企业的投资水平，易错失投资机会，有损企业价值；而对于低成长性企业，CEO的财务专长则有助于企业实现成本领先，提升企业价值。路径检验发现，对于高成长性企业，CEO的财务专长对企业价值的影响存在部分的投资水平路径；对于低成长性企业，CEO的财务专长对企业价值的影响存在部分的成本管控路径。进一步研究发现，CEO财务专长对企业投资水平、企业价值的抑制作用，只存在于具备高成长性的国有企业之中；成长性水平降低后，无论是国有企业还是民营企业，具有财务专长的CEO均能够显著提高企业成本管控水平，促进企业价值上升。
关键词：企业成长性；CEO财务专长；投资水平；成本管控；企业价值
▷ 物联网技术应用影响企业费用粘性吗？
谭建华｜南京审计大学政府审计学院讲师，博士
王雄元｜中南财经政法大学会计学院教授，博士生导师
摘要：物联网应用带来生产力的跨越式发展，将引起企业成本结构的系统性变化。本文基于2009～2019年间与物联网有关的公司公告，采用多时点动态双重差分方法探讨物联网技术应用如何影响企业的成本行为。研究发现：企业应用物联网技术可以通过降低调整成本与代理成本、弱化管理层乐观预期，降低费用粘性。这说明物联网技术应用显现出较强的正面效应。进一步分析发现，物联网技术应用显著降低了国有企业的费用粘性，而对非国有企业费用粘性的降低作用并不明显，说明物联网技术应用对不同产权性质企业的影响存在差异。本文的研究有利于丰富信息技术经济后果文献与费用粘性影响因素文献，对我国推行物联网技术发展具有借鉴意义。
关键词：物联网技术应用；费用粘性；调整成本；管理层乐观预期；代理成本
▷ 分类改革提升了竞争类国企的投资效率吗？
朱滔｜暨南大学管理学院教授，博士生导师
占梦婷｜暨南大学管理学院硕士研究生
摘要：本文以2015年国企分类改革为准自然实验，考察分类改革对竞争类国企投资效率的影响。研究发现,分类改革显著提升了竞争类国企的投资效率，且投资效率的改善主要表现为对过度投资的抑制。考虑行业竞争程度的差异后发现，分类改革对竞争类国企投资效率的提升仅存在于低竞争行业中，并且这些公司的经营业绩在改革后也得到了显著提高。考虑地区差异后发现，在政府干预程度较高的地区，分类改革显著提升了国企的投资效率。作用机制分析发现分类改革显著改善了国企的股东治理，但未发现分类改革显著改善国企高管薪酬激励。本文从投资效率的视角为分类改革实施的积极效果提供了经验证据支持，同时也为深化分类改革提出了建议。
关键词：国企分类改革；行业竞争；投资效率；股权多元化
▷ “一带一路”与公司绩效：一项准自然实验
郑登津｜中央财经大学会计学院副教授
黎舜｜中央财经大学会计学院本科生
徐可儿｜中央财经大学会计学院本科生
李小满｜中央财经大学会计学院本科生
摘要：本文采用双重差分模型，研究“一带一路”对企业绩效的影响。结果发现，“一带一路”对于企业的短期会计绩效无显著影响，但对长期绩效具有显著的提升作用，且对于不同行业存在不同的影响。进一步研究发现，在高管具有市场背景、机构投资者持股比例高和公司治理水平高的公司，“一带一路”对公司长期绩效的提升更为显著；可能的机制是“一带一路”带动了公司的投资水平，有利于企业的长期发展。本文不仅丰富了宏观政策与公司绩效的相关研究，同时对于国家进一步推进“一带一路”的建设和促进我国资本市场的良好发展具有一定的参考价值。
关键词：“一带一路”；公司绩效；高管背景；公司治理
▷ 国有股权参股与家族企业全要素生产率
盛明泉｜安徽财经大学会计学院教授，博士生导师（兼）
陈一玲｜安徽财经大学会计学院硕士研究生
鲍群｜安徽财经大学会计学院副教授
摘要：家族企业在我国经济中占有相当大的比重，如何有效提升家族企业全要素生产率受到了社会各界的广泛关注。本文以2014～2019年沪深A股上市家族企业为研究样本，探究了国有股权参股家族企业对其全要素生产率的影响。研究发现，国有股权参股有利于提升家族企业全要素生产率，且主要通过缓解融资约束、增加创新投入、提高治理水平这三条路径作用于全要素生产率。进一步研究表明，当家族企业的CEO或董事长由家族成员担任以及企业由创一代控制时，国有股权参股对家族企业全要素生产率的提升效应更为显著。
关键词：国有股权参股；家族企业；全要素生产率
▷ 问询函监管能激发公司利益相关者的治理吗？
曹丰｜湖南大学工商管理学院副教授，博士生导师
易佳慧｜湖南大学工商管理学院硕士研究生
胡明生｜湖南大学工商管理学院助理教授
摘要：问询函是交易所监管上市公司的重要手段。问询函除能起到直接监管作用外，能否激发公司利益相关者的监督从而产生间接治理作用？本文尝试从控股股东掏空视角对该问题进行解答。研究发现，问询函能激发公司外部利益相关者的监督，从而抑制控股股东掏空，但没有发现其激发公司内部利益相关者监督的证据。进一步研究表明，当两权分离度较大和公司信息环境较差时，问询函监管对控股股东掏空的抑制作用更为显著。本研究一方面丰富了问询函产生治理效应的作用机理，另一方面为监管层着力保护中小投资者利益、促进我国资本市场健康有序发展提供了有益参考。
关键词：问询函；利益相关者；控股股东；掏空；中介效应
▷ 技术竞争导向下的创新投入与企业成长性——来自科技型中小微企业的调查数据
刘睿智｜中国海洋大学管理学院讲师
王京｜中国海洋大学管理学院副教授
摘要：基于我国科技型中小微企业的调查问卷数据，本文研究了创新投入与企业成长的关系和作用机理，并探讨了内外部创新环境对二者关系的异质性影响。研究结果表明，创新投入与科技型中小微企业成长性正相关；进一步研究发现，提高竞争优势和降低外部融资约束是创新投入影响科技型中小微企业成长性的中介路径；内部知识吸收和外部创新共享具有调节效应，均对创新投入与科技型中小微企业成长性的正向关系具有促进作用。本文的研究为我国创新战略实施与企业投资决策优化提供了经验证据和决策参考。
关键词：企业成长；创新投入；资源获取；创新环境
▷来源：《财务研究》2021年第1期
▷值班编辑：张璐怡 王词
▷版式设计：刘莹
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