《财务研究》2020年第5期目录及摘要
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《财务研究》2020年第5期目录
（以出刊为准）
◆ 国有企业党组织嵌入公司治理结构：一个基于国企多元化目标的分析框架
◎ 谭劲松 朱人杰 秦帅
◆ 国有企业混合所有制改革与真实盈余管理
◎毛新述 张博文
◆ 机构投资者实地调研与上市公司融资约束——基于信息效应和治理效应双维视角的实证研究
◎王乐 田高良 封华
◆ 理事会成员背景特征影响组织收入吗？——基于公益基金会的研究
◎王伟红 崔竹青 刘婷
◆ 薪酬差距与股价崩盘风险
◎吴昊旻 刘洋洋 吕雪晶
◆ 企业智力资本有助于提升企业绩效吗？——基于企业社会责任的调节作用
◎李井林 蔡燕
◆ 我国上市公司女性高管对股价信息含量的影响研究
◎廖泓博
◆ 年报问询函与审计费用——基于关键审计事项披露视角
◎金婕 于博
《财务研究》2020年第5期摘要
▷ 国有企业党组织嵌入公司治理结构：一个基于国企多元化目标的分析框架
谭劲松｜中山大学管理学院/现代会计与财务研究中心教授，博士生导师
朱人杰｜中山大学管理学院硕士研究生
秦帅｜通讯作者，中山大学管理学院博士生
摘要：党的领导融入公司治理是中国特色公司治理理论和实践的重大创新，是国有企业改革的重要内容之一。本文基于国有企业的多元化目标，探讨国有企业党组织嵌入公司治理结构的理论基础、法律基础、实现机制、保障体系和效果评价标准，旨在构建一个国有企业党组织嵌入公司治理结构的综合分析框架。本文对于全面理解党的领导融入公司治理、深化国有企业改革具有重要意义。
关键词：国有企业；党组织；公司治理结构；多元化目标；分析框架
▷ 国有企业混合所有制改革与真实盈余管理
毛新述｜北京工商大学商学院教授，博士生导师
张博文｜北京工商大学商学院硕士研究生
摘要：本文从效率观和资源互补观两方面分析了国有企业混合所有制改革所能发挥的积极政策效应，选取2007~2017年沪深两市A股国有上市公司为研究样本对国有企业混合所有制改革与真实盈余管理的关系进行了研究。研究发现，国有企业混合所有制改革可以显著抑制真实盈余管理；机制检验发现，国有企业混合所有制改革可通过降低代理成本和降低政策性负担抑制真实盈余管理；进一步研究发现，相对于中西部地区国企和中央国企，国有企业混合所有制改革对真实盈余管理的抑制作用在东部地区国企和地方国企中更加明显。本文拓宽了对国有企业混合所有制改革的认识，为通过混合所有制改革抑制国有企业盈余管理、防范国有企业财务舞弊提供了经验证据，对进一步深化国有企业混合所有制改革，促进国有企业高质量发展具有一定的启示意义。
关键词：国有企业；混合所有制改革；真实盈余管理
▷ 机构投资者实地调研与上市公司融资约束——基于信息效应和治理效应双维视角的实证研究
王乐｜西安交通大学管理学院博士生，西安明德理工学院副教授
田高良｜西安交通大学管理学院/西安交通大学管理教学实验中心教授，博士生导师
封华｜西安交通大学管理学院博士生
摘要：基于机构投资者实地调研的信息效应和治理效应，本文以2013~2017年深市机构投资者实地调研数据为研究对象，实证检验了机构投资者实地调研与上市公司融资约束之间的关系。研究发现：机构投资者实地调研能够有效改善企业信息环境与治理环境，缓解上市公司融资约束。机构投资者实地调研对上市公司融资约束的缓解作用在信息环境好、治理效率高的情况下更为显著。进一步研究表明，机构投资者实地调研是通过信息效应和治理效应两个渠道缓解了企业的融资约束，特别是在非国有企业的样本中更为显著。在替换变量衡量方法以及控制内生性问题后，该结论依然稳健。研究结论不仅有助于加深对机构投资者实地调研行为的认识，同时为改善我国资本市场信息环境提供了有益的启示。
关键词：机构投资者实地调研；融资约束；信息效应；治理效应
▷ 理事会成员背景特征影响组织收入吗？——基于公益基金会的研究
王伟红｜山东财经大学会计学院副教授
崔竹青｜通讯作者，山东财经大学会计学院硕士研究生
刘婷｜山东财经大学会计学院硕士研究生
摘要：本文选取我国2016~2018年公益基金会的相关数据，分析理事会成员的背景特征对基金会收入的影响。研究结果表明：理事会成员性别异质性越高，基金会收入越高，在当前的情况下，男性理事占比提高对组织收入有负向影响；理事会成员年龄异质性越高，基金会收入越高；理事会成员任期异质性与基金会收入正相关，平均任期提高对基金会收入有负向影响。区分基金会性质和募捐的地域范围后发现，性别异质性、年龄异质性与任期异质性能够促进非公募和地方性基金会组织收入的提高。本文的研究结论可以为基金会理事人员的选聘、管理以及进一步完善基金会治理机制提供理论参考。
关键词：公益基金会；理事会；背景特征；异质性；组织收入
▷ 薪酬差距与股价崩盘风险
吴昊旻｜石河子大学经济与管理学院教授，博士生导师
刘洋洋｜石河子大学经济与管理学院博士生
吕雪晶｜石河子大学经济与管理学院讲师
摘要：本文以我国2008~2018年沪深两市A股上市公司数据为样本，实证检验上市公司的薪酬差距对其股价崩盘风险的影响。研究发现，企业的薪酬差距越大，股价崩盘风险越高。在进一步研究中，本文发现薪酬差距在非国有企业、内部控制质量较低的企业和市场化程度较低地区的企业中对股价崩盘风险的影响更明显；基于中介效应模型的分析表明，薪酬差距通过会计稳健性影响股价崩盘风险。本文从薪酬差距的视角，完善了股价崩盘风险影响因素的研究框架，为我国企业薪酬制度改革与发展提供经验参考。
关键词：薪酬差距；行为理论；会计稳健性；股价崩盘风险
▷ 企业智力资本有助于提升企业绩效吗？——基于企业社会责任的调节作用
李井林｜湖北经济学院会计学院/湖北会计发展研究中心副教授
蔡燕｜湖北经济学院会计学院硕士研究生
摘要：本文以2007~2017年中国沪深交易所A股主板上市公司为研究样本，研究发现：（1）企业智力资本及其构成要素（人力资本、结构资本和关系资本）能显著提升企业绩效；（2）社会责任在企业智力资本及其构成要素与企业绩效之间关系中存在显著的正向调节效应；（3）与衰退期相比，企业智力资本及其构成要素对企业绩效的促进作用在成长期与成熟期更为明显；（4）分位数回归结果显示，企业绩效水平较高的企业中智力资本及其构成要素对企业绩效的促进作用更大。本文研究深化了对企业智力资本价值创造功能的认知，也为上市公司重视并提升智力资本提供了经验证据。
关键词：智力资本；企业绩效；企业社会责任
▷ 我国上市公司女性高管对股价信息含量的影响研究
廖泓博｜江西省立德投资有限公司副总经理
摘要：本文以2003~2016年A股上市公司为样本，从性别特征的视角对女性高管比例与股价信息含量的关系进行了实证检验，同时考察了上市公司所处地区的制度环境对上述关系的调节作用。结果发现：女性高管能提高股价信息含量，且在法律保护水平较低、政府干预程度较高及市场化程度较低的地区，女性高管对股价信息含量的正面影响作用更显著。在进行内生性检验和一系列稳健性检验后，以上结论依然成立。本文的研究结论有助于深入理解女性高管行为特征，正确认识女性高管在提升资本市场信息效率等方面的作用。
关键词：女性高管；股价信息含量；制度环境
▷ 年报问询函与审计费用——基于关键审计事项披露视角
金婕｜天津财经大学国际工商学院本科生
于博｜天津财经大学金融学院副教授
摘要：年报问询函是交易所一种重要的非处罚性监管方式。基于此，本文以2017~2018年年报中对关键审计事项进行披露的A股上市公司为研究对象，研究了年报问询函对审计费用的影响以及其影响路径。结果表明：（1）上期年报收到问询函后，当期会计师事务所对上市公司收取的审计费用会有所增加。（2）上期年报收到问询函后，审计师当期会增加对关键审计事项的披露数量，从而导致审计收费上升。同时，上述影响及中介效应在经PSM修正自选择偏误后依然稳健存在。（3）进一步研究发现，关键审计事项在年报问询函与审计费用间的中介作用主要存在于非四大会计师事务所、非国有企业和分析师关注度低的上市公司。本文拓展了年报问询函监管在审计层面经济后果的研究，丰富了有关关键审计事项披露和审计费用影响因素的研究。
关键词：审计费用；年报问询函；关键审计事项；中介效应
▷来源：《财务研究》2020年第5期
▷值班编辑：李卓 姜雪
▷版式设计：刘莹
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