《财务研究》2020年第1期目录及摘要
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《财务研究》2020年第1期目录
（以出刊为准）
◆ 新年寄语
◎ 本刊编辑部
◆ 新技术、企业组织变革与财务管理
◎谢志华 李莎 沈彦波
◆ 减税降费:机理、措施与微观成效
◎王素荣 袁芳
◆ 经济责任审计覆盖率与地方国有企业杠杆治理——来自地方审计机关的经验证据
◎刘玉玉 纪端
◆ 高管的海外经历如何帮助企业“走出去”
◎袁蓉丽 夏圣洁 李瑞敬
◆ 独立董事网络位置、税收规避与企业价值
◎陈佳宁 孙光国
◆ 企业社会责任与分析师乐观偏差——基于企业慈善捐赠视角的经验证据
◎吴雅倩 李吉园 叶青 张敏
◆ 机构投资者能抑制盈余管理吗?——基于退出威胁视角的经验证据
◎余怒涛 赵立萍 张华玉
◆ 控股股东股权质押与高溢价并购
◎蒋朏 毛晓怡 易阳
◆ 《财务研究》2020年重点选题
◎本刊编辑部
◆ 财务理论前沿2020学术研讨会征文启事
《财务研究》2020年第1期摘要
▷ 新技术、企业组织变革与财务管理
谢志华｜北京工商大学教授，博士生导师
李莎｜通讯作者，中央财经大学会计学院博士生
沈彦波｜大华会计师事务所（特殊普通合伙）授薪合伙人
摘要：新技术的发展促进了经济、政治、社会等宏观领域的发展，微观企业组织也深受其影响，作为企业管理的重要组成部分的财务管理，将在新技术的潮流中发生根本性的变革。新技术虚拟化、场景化、网络化、集成化、链接化、实时化、动态化的特征，将使企业的组织结构从以实体为基础的组织形态向以信息为基础的组织形态进行转变，进而使财务管理的主体、客体、目标、体制、对象、价值创造方式和信息发生相应转变。本文深刻分析了企业组织在新技术环境下的巨大变革和财务管理的根本变化，为财务管理的重新定位提供了相应的经验和启示。
关键词：新技术；企业组织；财务管理
▷ 减税降费：机理、措施与微观成效
王素荣｜对外经济贸易大学国际商学院教授，博士生导师
袁芳｜对外经济贸易大学国际商学院博士生
摘要：减税降费是深化供给侧结构性改革的重要举措，对于激发市场主体活力、促进经济发展具有重要意义。本文首先分析了减税降费的机理，接着分析了结构性减税与普惠性减税的具体措施，进而分析了减税降费的微观成效，最后提出建议：进一步降低增值税税率，并将食品和药品实行简易计税；打通增值税抵扣链条；进一步加大研发抵扣力度；进一步降低企业社保缴费比率等。
关键词：减税降费；结构性减税；普惠性减税；增值税抵扣
▷ 经济责任审计覆盖率与地方国有企业杠杆治理——来自地方审计机关的经验证据
刘玉玉｜山东财经大学会计学院讲师
纪端｜通讯作者，山东财经大学会计学院讲师
摘要：在供给侧结构性改革和审计全覆盖的大背景下，本文探讨了经济责任审计覆盖率对地方国有企业杠杆治理的影响。研究发现，经济责任审计覆盖率的提升可以有效降低地方国有企业的有息负债率；从地区层面来看，在政府干预程度较大的地区该影响更为显著；从企业层面来看，在金字塔层级较多的上市公司中该影响更为显著。进一步分析发现，经济责任审计覆盖率的提升会降低地方国有企业获得的贷款期限，同时提高企业贷款使用效率和地区的信贷配置效率。本文的研究结论可为国家审计在国资国企改革中发挥作用提供一定的启示。
关键词：经济责任审计；覆盖率；地方国有企业；杠杆
▷ 高管的海外经历如何帮助企业“走出去”
袁蓉丽｜中国人民大学商学院教授，博士生导师
夏圣洁｜通讯作者，中国人民大学商学院博士生
李瑞敬｜中国人民大学商学院博士生
摘要：在我国推进全面开放新格局的背景下，高管海外经历特征是否以及如何影响公司的对外投资决策，是近年来理论界和实务界关注的热点。本文以A股上市公司为样本，研究发现当上市公司高管具有海外经历时，可以通过提高创新能力以促进企业对外直接投资。这一结论在一系列稳健性检验后仍然成立。进一步研究发现，在战略激进度较高、市场集中度较高的情况下，高管的海外经历对公司对外直接投资的影响更显著。本研究为促进对外直接投资提供了一定的理论借鉴。
关键词：海外经历；对外直接投资；创新能力；战略激进度；市场集中度
▷ 独立董事网络位置、税收规避与企业价值
陈佳宁｜东北财经大学会计学院硕士研究生
孙光国｜通讯作者，东北财经大学会计学院/中国内部控制研究中心教授，博士生导师
摘要：独立董事的治理效果影响着上市公司的治理状况，本文从独立董事网络的声誉机制和信息传递机制出发，选取2008~2017年沪深A股上市公司作为研究样本，实证检验独立董事网络位置与企业税收规避的关系。研究发现：独立董事网络位置对企业税收规避有负向影响；与所处地区市场化程度较高的公司相比，所处地区市场化程度较低的上市公司独立董事网络中心度对公司税收规避程度的影响更强；管理层权力削弱了独立董事网络中心度对企业税收规避程度的抑制作用。进一步引入企业价值后发现，独立董事网络中心度可以抑制税收规避对企业价值的减损。本文的研究结果完善了税收规避行为价值的研究体系，也为研究独立董事是否有效发挥治理作用提供了新思路。
关键词：独立董事网络位置；税收规避；市场化程度；管理层权力；企业价值
▷ 企业社会责任与分析师乐观偏差——基于企业慈善捐赠视角的经验证据
吴雅倩｜中国人民大学商学院博士生
李吉园｜中国人民大学商学院博士生
叶青｜复旦大学管理学院硕士研究生
张敏｜通讯作者，中国人民大学商学院教授，博士生导师
摘要：本文以2007~2018年我国A股上市公司为研究样本，基于企业慈善捐赠这一重要的社会责任视角，实证检验了企业社会责任对分析师盈余预测乐观偏差的影响。研究发现，企业承担社会责任会增加分析师乐观偏差，较高的分析师学历以及更好的企业信息透明度对上述效应具有一定的抑制作用。进一步地，本文还通过利益冲突、企业未来经营业绩等角度的检验，侧面支持了企业社会责任影响分析师决策行为的合理性。本文的理论机制在于，企业履行社会责任会产生光环作用，使分析师更容易高估目标企业的投资价值，进而做出非理性的乐观评估，而分析师较高的学历以及企业较高的信息透明度均会缓解上述非理性行为。
关键词：分析师乐观偏差；企业社会责任；慈善捐赠；分析师学历；企业信息透明度
▷ 机构投资者能抑制盈余管理吗?——基于退出威胁视角的经验证据
余怒涛｜云南财经大学会计学院教授，博士生导师
赵立萍｜中央财经大学会计学院博士生
张华玉｜云南财经大学会计学院博士生
摘要：退出威胁是股东参与公司治理的重要方式。本文以2010~2017年A股上市公司为样本，检验机构投资者的退出威胁与企业盈余管理之间的关系。结果显示：机构投资者能够抑制企业的真实盈余管理，而对应计盈余管理的影响并不显著；机构投资者退出威胁能够降低真实和应计盈余管理水平。进一步考虑机构投资者异质性发现，相比敏感型机构投资者，抗压型机构投资者退出威胁更可能降低企业真实盈余管理水平；当管理层的薪酬对股价越敏感时，机构投资者退出威胁的作用越大；机构投资者退出威胁的影响效应在民营企业中更显著。本文的研究结论为认识我国机构投资者，尤其是以QFII和社保基金为代表的抗压型机构投资者在公司治理中的作用提供了新的思路。
关键词：退出威胁；抗压型机构投资者；压力敏感型机构投资者；盈余管理
▷ 控股股东股权质押与高溢价并购
蒋朏｜西南财经大学会计学院学生
毛晓怡｜西南财经大学会计学院学生
易阳 | 通讯作者，西南财经大学会计学院副教授
摘要：股权质押和公司并购都是资本市场近年来的热点问题，但鲜有研究关注两者间的联系。本文将其结合研究发现，控股股东股权质押的发生与公司并购事件显著正相关；当控股股东质押更多时，公司更易产生超额商誉，且并购标的为关联方时这一倾向将会加强。进一步分析发现，当面临更严格的外部监督环境时，控股股东在并购中质押股权的比例将受到抑制。本文的结果表明控股股东股权质押行为与高溢价并购的结合可能成为控股股东套现的一种手段，需要加强警惕和监管。
关键词：控股股东；股权质押；公司并购
▷来源：《财务研究》2020年第1期
▷值班编辑：任宇欣 曹媛媛
▷版式设计：刘莹
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