《财务研究》2019年第6期目录及摘要
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《财务研究》2019年第6期目录
（以出刊为准）
◆ 新中国七十年财务理论创新与学科发展
◎ 郭复初
◆ 年报可读性与盈余反应系数
◎罗进辉 黄泽悦 林小靖
◆ 智能财务决策：软计算与机器学习集成
◎傅元略
◆ OPM战略实施、供应链集中度与企业绩效
◎麻靖涓 张敦力 李四海
◆ 代理成本、分析师关注与企业资本错配——基于管理层与控股股东自利视角
◎曹玉珊 熊琴 谢雨晴
◆ 企业金融化与机构投资者行为研究
◎徐思 潘昕彤
◆ 文化控制、正式控制与组织创新——基于HNZL医院管理会计信息系统的实地研究
◎王悦 周琳 沈红波 韩斌斌
◆ 学者型独董与分析师行为
◎向锐 向倩
◆ 短贷长投与企业风险
◎钟凯 邓雅文 董晓丹
《财务研究》2019年第6期摘要
▷ 新中国七十年财务理论创新与学科发展
郭复初｜西南财经大学会计学院教授，博士生导师
摘要：改革开放前三十年，中国财务理论由全面引进前苏联的货币关系理论体系向资金运动论理论体系转变，适应中国企业财务管理实践的需要。改革开放四十年来，中国财务理论创新与学科发展进入了新的历史阶段。在微观财务理论方面，按照财务理论分析的逻辑起点不同，先后形成了以财务本质为起点、以本金为起点、以财务管理环境为起点和以产权为起点的几大财务理论体系。除此而外，许多财务学者还对财务的本质、职能、运行规律、管理原则、管理制度与管理方法提出不少创新观点。在宏观财务理论方面，中国财务学者提出了原创性财务理论观点，初步形成了国家所有者财务（国家财务）、国家监督者财务的理论体系。财务学科建设也随财务理论创新而不断发展，适应了社会主义市场经济发展的需要。展望未来财务理论创新，将主要围绕智能财务理论、新的经济发展理念财务理论、财务风险控制理论、企业长期财务战略理论和宏观财务理论创新的方向发展，财务学科也将增加新的内容。
关键词：财务理论创新；财务学科发展；微观财务理论；宏观财务理论
▷ 年报可读性与盈余反应系数
罗进辉｜厦门大学管理学院教授，博士生导师
黄泽悦｜厦门大学管理学院博士生
林小靖｜厦门航空股份有限公司
摘要：尽管简明化披露已经成为国内外证券监管机构的基本共识，但是上市公司年报篇幅引致的可读性问题却仍然呈现恶化的趋势。本文利用2004~2015年A股上市公司年报篇幅的手工数据，实证检验了年报可读性对公司盈余反应系数的影响关系。结果发现：（1）上市公司年报篇幅带来的可读性障碍越小，即年报可读性越高，其盈余反应系数也越高，说明年报可读性有利于公司的盈余信息更好地反映到公司股价中。（2）分析师关注度和内部控制质量对这种正向影响关系具有正向调节作用，意味着证券分析师能够有效发挥信息中介作用，并且高质量内部控制制度可以改善公司的盈余质量，从而强化年报可读性的信息传递效应。进一步地，本文借助国民受教育程度、阅读情况、机构投资者持股情况对上述影响关系的作用机理进行了检验。特别地，本文还发现年报篇幅与公司盈余反应系数总体上呈现出非线性的U型影响关系，表明篇幅过短的年报披露了过少信息或篇幅过长的年报披露了过多信息都不利于市场对公司会计盈余信息的吸收与反应。
关键词：年报可读性；年报篇幅；盈余反应系数；证券分析师；内部控制
▷ 智能财务决策：软计算与机器学习集成
傅元略｜厦门大学管理学院教授，博士生导师
摘要：在新经济新技术环境下，财务理论面临的新挑战是如何构建智能化模型来解决数字经济下的新问题，尤其是如何利用软计算技术和机器深度学习模型，解决投融资决策和资金配置优化的实际问题。本文研究了软计算智能模拟和机器深度学习应用理论问题，结合资金配置优化的应用范例来构建智能化模型，将软计算和机器深度学习模型集成应用于中高层以及执行人的财务决策过程，对于那些高度非线性过程控制和决策，更能展现智能财务决策的创新价值。
关键词：软计算；机器学习；智能财务决策；不确定性
▷ OPM战略实施、供应链集中度与企业绩效
麻靖涓｜中南财经政法大学会计学院博士生
张敦力｜中南财经政法大学会计学院教授，博士生导师
李四海｜通讯作者，中南财经政法大学会计学院副教授
摘要：OPM战略是企业重要的营运策略，也涉及企业供应链上下游间利益的博弈。本文以2010~2017年A股上市公司为样本，以现金转换周期度量OPM战略实施程度，实证检验了由于供应链集中度差异而产生的议价能力差别对OPM战略实施和企业绩效的影响。研究结果发现，OPM战略实施得越成功，企业绩效越好；相比于客户/供应商集中度较高时，OPM的实施对企业绩效的正向作用在客户/供应商集中度较低的时候更显著；进一步地，相比客户/供应商至少有一个比较集中时，OPM战略的实施在客户分散且供应商也分散的情况下与企业绩效的正相关关系更加显著。本文的研究进一步打开了OPM战略实施对企业绩效影响机制的“黑箱”，丰富了以OPM战略实施作为企业绩效影响因素的研究文献，研究结论对当前市场环境下，企业供应链管理以及营运资本管理实践提供了经验证据。
关键词：供应链集中度；OPM战略；企业绩效；议价能力
▷ 代理成本、分析师关注与企业资本错配——基于管理层与控股股东自利视角
曹玉珊｜江西财经大学会计学院教授，博士生导师
熊琴｜江西财经大学会计学院硕士研究生
谢雨晴｜江西财经大学会计学院硕士研究生
摘要：以2012~2017年沪深A股上市公司为样本，探讨代理成本是否是企业营业活动间资本错配的关键成因之一，并进一步研究分析师关注对代理成本与企业资本错配的调节效应。实证结果表明：代理问题越严重，企业资本错配的程度越大；分析师关注缓解了第一类代理成本对企业资本错配的关系，但对第二类代理成本与企业资本错配的关系无显著影响。本研究扩展了代理成本经济后果的研究，并丰富了微观层面资本配置的相关研究，提醒企业加强外部监督机制的重视和利用，从而为治理企业资本错配提供新的解决思路。
关键词：代理成本；资本错配；分析师关注
▷ 企业金融化与机构投资者行为研究
徐思｜华南师范大学经济与管理学院讲师，博士
潘昕彤｜华南师范大学经济与管理学院本科生
摘要：近年来，实体企业的金融化逐渐引起了理论界和实务界的广泛关注。本文以2008~2017年A股上市公司为研究样本，实证结果发现：企业金融化对机构投资者持股比例整体具有显著的负向影响。将机构投资者划分为交易型机构投资者和稳定型机构投资者后，发现该负向影响仅在稳定型组中显著。作用机制分析表明，金融化程度越高的企业，企业的信息不对称程度越大，主营业务收入越低且利润可持续性越差，从而负向影响机构投资者持股行为；金融化与机构投资者持股之间的负相关关系在公司治理更差的企业中更为显著。此外，本文还发现，配置不同类型的金融资产对于机构投资者投资行为的影响存在结构性差异，机构投资者对于持有较多长期金融资产的企业，投资偏好更负面。本文的研究丰富了企业金融化经济后果和机构投资者行为影响因素的相关文献，也为企业合理配置金融资产、优化资产结构等带来了一定启示。
关键词：企业金融化；机构投资者；金融资产配置
▷ 文化控制、正式控制与组织创新——基于HNZL医院管理会计信息系统的实地研究
王悦｜通讯作者，上海财经大学会计学院副教授
周琳｜河南财经政法大学会计学院副教授
沈红波｜复旦大学经济学院副教授
韩斌斌｜河南省肿瘤医院正高级会计师
摘要：近年来，管理会计的实践应用蓬勃发展，各单位对管理会计信息系统的建设也在加强。本文借助公立医院医疗改革对医院管理会计创新行为的影响，调查实地组织如何将文化控制与正式控制系统相结合，从而积极促进管理会计信息系统建设这样一个组织创新活动。研究内容包括：首先，详细介绍了在案例组织中，文化控制的多种形式，促进了正式管理控制的实施；其次，通过与文化控制的交互作用，正式的管理控制更能发挥对创新的积极作用；最后，提供了文化控制、正式控制机制和组织创新之间逻辑关系的实地证据，表明文化控制能够更好地促进正式控制作用的发挥。本文基于鲜活的实地案例，进一步丰富了文化控制影响管理控制系统和组织创新的理论研究和实务证据。
关键词：组织文化；管理控制系统；创新绩效；非正式控制；实地研究
▷ 学者型独董与分析师行为
向锐｜四川大学商学院教授，博士生导师
向倩｜四川大学商学院硕士研究生
摘要：本文以2005~2015年A股上市公司为研究样本，从分析师盈余预测误差、分歧度和分析师关注度三个方面实证研究了学者型独立董事与分析师行为之间的关系。研究结果表明，学者型独董能够显著降低公司的分析师盈余预测误差，能够显著降低公司的分析师盈余预测分歧度，能够显著提高公司的分析师关注度。进一步研究发现，名校学者型独董、高级职称学者型独董均对分析师行为产生显著影响；分析师关注度在学者型独董降低分析师盈余预测误差的过程中起到了部分中介作用。本文拓展了学者型独董经济后果和分析师行为影响因素方面的研究，对公司治理机制的完善也具有一定的启示意义。
关键词：学者型独董；盈余预测；分析师关注
▷ 短贷长投与企业风险
钟凯｜对外经济贸易大学国际商学院讲师
邓雅文｜对外经济贸易大学国际商学院本科生
董晓丹｜对外经济贸易大学国际商学院硕士研究生
摘要：本文基于2007~2018年A股上市公司的数据，探究了短贷长投这种投融资期限结构错配对企业风险的影响机理。研究发现，短贷长投会导致企业风险加剧；进一步分析发现在流动性需求与代理成本较高的企业中，短贷长投对企业风险的加剧效应更加明显，支持了短贷长投通过流动性风险渠道作用于企业风险的假说。本文丰富了投融资期限结构经济后果的相关研究，对于企业如何合理安排融资结构、加强风险管理也有一定参考意义。
关键词：短贷长投；企业风险；流动性需求；代理成本
▷来源：《财务研究》2019年第6期
▷值班编辑：姜雪 刘霁
▷版式设计：刘莹
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