国内高频指标跟踪（2023年第21期）（海通宏观 李林芷、梁中华）

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 ·概 要 · 

新一轮稳增长窗口期开启，政策或仍将聚焦扩大内需、调整预期。消费方面，端午节假期临近、中高考结束叠加“618”促销季影响，城市间人口流动增加，各类商品和服务消费均有改善，其中家电、汽车等大件消费、旅游和餐饮等服务消费表现亮眼。投资方面，基建资金充裕，新增项目和投资额回升，下阶段基建投资或有所改善。出口方面，韩国从中国进口，以及韩国出口均边际改善。生产方面，新兴和传统行业的分化持续，光伏行业保持高景气度。

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三大高频同步指标

海通宏观高频同步指标：截至6月18日，6月生产同步指标（HTPI）为3.14%，5月值为4.42%；6月出口同步指标（HTEXI）为-7.13%，5月值为-2.92%；6月消费同步指标（HTCI）为4.30%，5月值为11.28%。

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具体高频指标跟踪

2.1 交通：城市间流动增加城市内客运：18城地铁客运量相较于2019年的修复水平与前一周持平，不同城市表现基本一致。城市间客运：百度迁徙指数绝对值与前一周基本小幅回升，相当于2021年和2022年同期的113%和131%（前一周为137%和108%），这主要是由于端午假期错位影响。截至6月16日，日均国内、港澳台、国际航班数环比增速为5.0%、1.8%和1.7%（前一周为-3.9%、-0.3%和1.4%），均在回升。货运：整车货运流量指数较2021年和2022年的修复程度为80%和94%（前一周为75%和100%），也是受到假期错位影响。
2.2 消费：“618”和假期双利好

耐用品消费：1）汽车：四周日均批发和零售销售量额仍处于历年同期最高值，相较于2019年同期继续边际改善，增速从前一周的14.4%抬升至17.2%。2）家电：家电的线上和线下零售额两年年化同比分别为4.2%和-4.8%（前一周为-1.1%和-6.0%），也在边际回暖。3）消费电子：中关村电子产品价格指数与前一周持平。

非耐用品消费：1）纺织服装：轻纺城成交量与2019年的同比跌幅从前一周的-28.3%收窄至-15.8%；2）轻工日用：义乌小商品价格指数连续第二周小幅回升，但仍处于历年同期相对偏低位置。

服务消费：1）电影消费：观影人次较2019年同比跌幅从前一周的56.3%收窄至23.5%。2）游乐消费：北京环球影城和上海迪士尼客流量较前一周环比增速为-27.1%和1.4%（前一周为15.2%和72.0%）。3）旅游消费：高考结束、师生游增加，叠加端午假期临近，海南旅游价格再度回升至历年同期最高位，涨价速度快于往年同期。4）餐饮消费：海底捞、Manner和Tims店均销售额同比增速回升，其中海底捞销售边际改善，或因高考后聚餐宴请增加。

2.3 投资：基建仍强

基建：资金相对充裕，5月新增企业中长期贷款7698亿元，同比增加2147亿元，截至6月22日，预计累计发行专项债23138亿元，超过2020年1-6月累计值。新增项目和投资额回升，发改委公布5月审批核准项目数为14个，审批核准项目投资额2888亿元，均为年内最高值。中国中冶和中国化学公布5月新签合同额同比增速，均较前一月明显回升。

地产：1）新房销售：30大中城市商品房成交面积相较于2019年和2022年的同比增速分别为-37.9%和-35.6%（前一周为-30.3%和-1.3%）。从各线级城市来看，一二三线城市成交面积相较于去年的同比增速分别为-36.8%、-49.7%和-21.1%（前一周为-1.1%、-20.6%和-26.8%）。2）二手房销售：14城二手房成交面积相较于2019年和2022年同比增速分别为-20.6%和-3.5%（前一周为12.2%和45.5%）。二手房占房屋销售面积比重虽有回落，但仍为历年同期最高。3）土地交易：土地成交面积仍处于历年同期最低位，较去年跌幅为-29.6%，前一周为-4.9%。

施工实体指标：1）水泥：水泥出货率从前一周的55.0%回升至59.2%，较2019年和去年同比为-23.5%和0.0%（前一周为-32.9%和-12.7%），边际改善。2）钢铁：建筑用钢成交量从前一周的15.0万吨增加至16.6万吨，较2019年和去年同比为-14.6%和10.9%（前一周为-25.3%和-17.1%），同样也在边际回暖。3）沥青：石油沥青装置开工率为34.1%，前一周为34.3%，较2019年和去年同比为-21.6%和37.5%（前一周为-15.1%和28.0%）。

2.4 进出口：运价回升

海外数据：6月前10天，韩国从中国进口金额同比增速为-10.0%，5月同期为-5.1%，较5月全月的-14.8%跌幅收窄；韩国出口金额同比增速由负转正为1.2%，5月同期为-10.2%。

港口数据：上周二十大港口离港船舶载重吨数边际回升，较2019年和2022年的同比增速分别为27.3%和24.3%（前一周为19.2%和17.8%）。

运价数据：国际海运运价（BDI）继续回升，国内进出口运价指数分别为927和965，较前一周有所回升。

2.5 生产：行业分化钢铁：上周高炉、螺纹钢开工率较2019年边际回暖。从产量来看，线材、热轧卷板同比跌幅收窄。煤电：沿海八省日耗煤量进一步回升，绝对值仍处历年同期最高位，与去年的同比增速为26%（前一周为34%）。今新安江电厂水位相对偏低，或反映水电相对短缺，叠加高温天气偏早，使得火电发电量相对偏高。石化：1）化纤：聚酯工厂负荷率升至历年同期最高值，中游聚酯工厂和下游江浙织机负荷率相较于2019年边际改善。2）橡塑：PVC开工率从前一周的73%降至72%，相对于2019年的同比增速为0.8%（前一周为7.6%）。汽车：汽车半钢胎开工率相较2019年同比增速为-1.5%（前一周为0.6%），不过仍处于相对历年同期相对高位。氯碱：纯碱开工率较2019年同比增速为4.0%（前一周为1.6%），仍处于历年同期最高值。光伏：SOLARZOOM光伏经理人指数从前一周的145.0升至146.4，相较于2019年边际改善，主要是中上游制造业拉动。2.6 库存：相对偏高能源品：港口煤炭仍在累库，绝对值仍为历年同期最高位。建材：水泥库容比继续上升，且持续处于高位；钢材持续去库，且去库速度与2019年相比进一步加快；沥青库存与前一周持平。其他：PTA、涤纶长丝和聚酯切片库存天数持续回落，且相对于2019年同期去库速度偏快。
2.7 物价：工业品价格回升CPI：主要食品价格中，猪肉、鸡蛋价格小幅下跌，水果、蔬菜价格连续第二周上涨。从清华大学公布的iCPI价格指标来看，整体iCPI同比为0.18%（前一周为1.30%），分项来看，主要是食品烟酒、其他用品和服务两项有一定拖累，不过其中医疗保健类价格仍在边际回升。PPI：南华综合指数和各分项指数均在回升。1）能源品：秦皇岛港动力煤（Q5500）综合交易价仍在小幅回落，但回落速度放缓，秦皇岛港动力末煤（Q5500）平仓价已企稳回升；原油价格小幅上涨。2）建材：钢材和沥青价格延续回升趋势，其中钢材价格仍处于相对低位，水泥价格持续下跌。3）其他：化纤上游PTA和下游涤纶长丝价格均有回升，铜、铝、碳酸锂价格均延续涨势，不过碳酸锂涨价速度已有放缓。2.8 流动性：政策利率调整OMO降息，打开稳增长窗口。上周R001、DR001、R007和DR007分别收于1.65%、1.53%、1.97%和1.85%，资金利率均较前一周小幅回升。上周央行净投放资金770亿元，其中逆回购到期量100亿元，并累计开展逆回购操作500亿元，MLF到期量2000亿元，超额续作2370亿元。其中，6月13日逆回购中标利率为1.9%，较上次降低10BP；6月15日开展2370亿元1年期MLF操作，中标利率降低10BP。整体看跨月后资金面仍较平稳。
美元指数回落。上周美联储如期暂停加息并按计划缩表，美元指数大幅回落，最终报收102.28，较前一周回落127个BP。截至6月16日美元兑人民币报收7.117（前一周为7.124），人民币小幅升值。

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如何解决就业问题：关键是服务业“政策”（海通宏观 梁中华）

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