梳理高瓴资本投资的云计算公司
今年的武汉疫情让很多行业损失严重，但是有三个行业 受益非常大 在线工作，在线教育，在线医疗，大家都出不了门只能在家办公，在家学习，在家问诊， 我前一段 写的“高瓴资本投资一家微信小程序生态公司” 有赞 （HK: 08083）运气比较好 踩在风口，股价大涨，有赞属于云计算零售电商 这个细分行业，其实 这个行业增速本身就非常高 （行业50%增速，有赞 110% 增速 ），这次疫情不过添了一把火。
我观察到周五陆港通 成交量最大的十大个股，其中一个公司是 用友网络（SH:600588），近半年 外资 第一次大幅度流入到这个公司 ，净买入1.26亿人民币。
2019年用友网络占国内ERP行业市场份额的40%, 是国内云计算ERP 细分行业的龙头公司。
云计算行业是非常值得投资者关注的，美股10年长牛和云计算有很大关系，云计算商业模式的成立 救了很多公司的命，美股的云计算行业 过去10年投资收益远远跑赢标普500。
我先用通俗的语言解释一下云计算到底是干什么的，
云计算可以简单分为两层：
一 . 基础设施层 ：
你如果想建设一个网站，在云计算时代之前，你自己要先去租个机房，去浪潮那买个服务器，或者你找一个IDC提供商租用他的服务器 ，都是比较麻烦和费时的，在进入云计算时代之后，你只需要动动鼠标，去阿里云或者腾讯云 上传一下网站代码就可以轻松搭建一个网站。基础设施层都是云计算的大佬玩的，这个行业市场格局已定，绝对的集中，国内基础设施层的云计算层面龙头公司是 阿里巴巴 和腾讯。
二. 应用软件层 ：
你如果想在淘宝开个网店，淘宝会给你提供一个网店模板，你只需要上传商品，这个网店模板本质就是云计算应用层软件。
你如果想在微信的公众号开一个微店 销售产品，没有云计算应用层软件之前，你需要自己招聘两个程序员，自己通过腾讯开放的开发接口进行开发，但是进入云计算时代之后，你不需要招聘程序员了，你直接向 应用软件云计算提供商 购买软件即可，拿来就可以使用。
在云计算时代之前，软件提供商 卖软件本质卖的是license ,属于一锤子买卖，卖完以后和客户也没有什么联系了。在云计算时代之后，软件提供商要求用户按年付费，需要每年付费，并且数据都存储在云计算提供商的服务器上，客户迁移数据也很麻烦，粘性非常强。复购和迁移成本高 这两大特点是投资者最喜欢的商业模式特点之一。
中国和美国 面向消费者的互联网在过去10年都经历了非常大的发展，但是中国面向企业的产业互联网相比美国发展的非常慢，美股oracle +sap+saleforce 达到4500亿美金，中国至今没有一家面向企业的公司达到200亿美金。中国的云计算SAAS行业刚刚萌芽，前景非常广阔。
艾瑞咨询预计我们国内 企业级SAAS公司未来3年复合增长率 40%，2020年市场规模达到 650亿人民币。
下图是国内SAAS细分业务垂直的龙头厂商，未来大市值的公司在这里产生。
下图是国内SAAS细分行业的龙头公司，未来中等市值的公司从这里产生。
高瓴资本在云计算行业投资了三家公司：
专注于零售电商的有赞，对标美股 500亿美金的shopify
专注于财税管理工具的云账房
专注于人力资本管理的 易路软件，对标workday ，最近一个月又买入一次。
总体看中国的很多细分行业的saas 还属于 数星星阶段，各个公司之间竞争非常大，不一定谁可以跑出来。国内A股上市也有云计算细分公司，竞争格局反而还不错。这三家公司是外资在A股市场重仓的云计算公司。
专注于 国内细分建筑行业的广联达，市占率 50%以上，一家高瓴资本反复调研外资疯狂买入的公司，高瓴资本大概率也有这家公司。
专注于国内ERP行业的龙头 用友网络，也就是外资这次买入上榜的，未来也会不断受益于国内云计算ERP行业的成熟。
专注于 公检法 的华宇软件，这个公司也是国内著名私募基金淡水泉三季度重仓的公司。
关于云计算行业的估值 ：
由于云计算行业存在投入和产出的错配，在早期阶段 一次性的license 拆分成3到5年的按年订阅费用，短期收入必然下跌，但长期非常受益，在云计算早期阶段，开发费用非常高，在成熟期阶段，开发成本比较低，反而利润比较高， 云计算的商业模式导致了 用PE估值不合理，美股市场一般用PS估值。
成熟阶段一般是8到10倍，在高速成长阶段，估值会更高。
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