又有「理财子」最新设立（施罗德交银）,「银行理财子」股权投资特征扫描 | IIR

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最新成立：施罗德交银理财&报告样本概览

近期，IIR研究院发布了银行理财子公司的股权投资：政策背景、设立现状、参与方式与数据概览；今日IIR研究院将基于最新数据，发布银行理财子公司间接股权投资（LP）、直接股权投资特征分析报告。

此前提到，2019年是银行理财子公司元年。六大国有商业银行的理财子公司率先拿到门票，全部于2019年完成设立并开业（以下将已设立开业的该类统称“国有大行系理财子”）；全部12家股份制商业银行中，11家已获批复，8家已开业（以下将已设立开业的该类统称“股份制银行系理财子”），3家尚未注册成立；仅剩浙商银行尚未获银保监会批复。

中小银行中，已有7家城商行、1家农商行获批。7家城商行中，除上海银行申请设立的“上银理财”已获批但尚未开业之外，其它6家均已开业；目前唯一一家由农商行设立的银行理财子公司，是渝农商理财子（以下将已设立开业的城商行理财子、农商行理财子统称“中小银行系理财子”）。

合资理财公司中，由东方汇理资产、中银理财合资设立的汇华理财，及贝莱德金融、建信理财、富登管理合资设立的贝莱德建信理财，先后于2020年、2021年注册开业。

据IIR研究院追踪统计，刚刚过去的2月14日，施罗德投资与交银理财合资设立的施罗德交银理财已正式完成注册，公司注册地点位于上海市南京西路（上海静安区会德丰国际广场），法定代表人陈朝灯，此前其为交银施罗德基金管理有限公司董事会成员。

目前已批复但尚未设立的合资理财公司，仅剩由高盛资产与工银理财合资设立的高盛工银理财。

截至2022年2月22日，据IIR研究院统计，获银保监会批复筹建的共计有29家银行理财子公司（国有大行旗下6家、股份制商业银行旗下11家、城商行旗下7家、农商行1家、合资行旗下4家），其中，已注册成立的共计24家，尚未完成注册的5家，明细见下：

理财子间接股权投资（LP）、直接股权投资特征分析

1. 两年多来，24家已成立的理财子公司累计出手27家机构管理的32只基金，其中，建信理财、农银理财出现大额出资，率先发力广东省乡村振兴基金。

据IIR研究院不完全统计，近两年多来，已注册成立的24家银行理财子公司中，间接投资方面，截至2022年2月22日，共有11家理财子（其中，国有大行系理财子3家、股份制银行系理财子5家、中小银行系理财子3家）作为LP对外投资了私募股权基金，总计投资私募股权基金32只，涉及管理机构27家（含出资到银行相关体系内的机构/基金，及未备案基金），累计基金投资金额142.69亿元（6笔基金出资金额未知）。

国有大行系理财子里，建信理财、农银理财的对外基金出资金额更高。建信理财共出资3只基金，累计认缴出资额54.5亿元；农银理财出资1只基金，单只基金认缴出资额达37.5亿。这其中，两家共同参与了广东省国资委旗下国有资本运营公司和产融结合平台——广东恒健投资控股有限公司（以下简称“恒健投资控股”）主导参与的两只乡村振兴基金——广东建恒乡村振兴股权投资基金（简称“建恒基金”）、广东省农恒乡村振兴投资基金（简称“农恒基金”）。

广东省早在2017年11月就批准设立全国首个农业供给侧结构性改革基金——广东省农业供给侧结构性改革基金（12月22日注册成立）。基金管理公司中，恒健投资控股持股70%，新希望相关主体与温氏投资各参股15%。基金致力于发挥乡村产业发展的“加速器”、“孵化器”功能，定位贯彻落实乡村振兴战略和农业供给侧结构性改革部署的市场化运作平台。

2020年底（2020年12月4日），建恒基金成立。该基金注册规模50亿元，建信理财认缴出资37.5亿，恒健投资控股旗下——恒健资产管理的广东美丽乡村振兴发展产业投资基金认缴出资12.49亿，广东恒信基金管理有限公司（恒健投资控股全资子公司）负责管理（认缴出资100万元），基金暂未对外投资。

2021年4月，恒健投资控股运营管理的广东省农业供给侧结构性改革基金与农银理财签署合作协议，农恒基金最终于去年6月注册落地（2021年6月3日）。该基金目前规模也为50.01亿元，农银理财认缴出资37.5亿元、广东省农业供给侧结构性改革基金认缴出资12.5亿，管理人认缴出资100万元。农恒基金已于2021年9月对外投资了广东正邦生态养殖有限公司（截至目前仅1个项目）。

广东省近几年一直重视乡村振兴方面的工作，2021年12月，广东省人民政府办公厅发布《关于金融支持全面推进乡村振兴的实施意见》，进一步推进乡村振兴战略的推进，提出涵盖信贷、保险、基金、期货、证券、担保等各方面的金融支持措施，推动完善财政、金融、社会资金多元投入广东省乡村振兴重点领域。

政策出台的目标是，到2025年底，广东涉农贷款余额超2万亿元，累计超过600家农业企业在广东股权交易中心“广东乡村振兴板”挂牌，政策性农业融资担保业务在各地级以上市和主要农业大县全覆盖，基本实现省内主要优势特色农产品保险全覆盖、有信贷需求的农户信用建档全覆盖、新型农业经营主体信用体系全覆盖、基层移动支付应用乡镇全覆盖。

《意见》明确，支持涉农经营主体通过资本市场融资。鼓励上市公司、私募创投机构等市场主体设立或参与市场化运作的乡村振兴产业投资基金，通过注资、入股等方式，支持乡村振兴产业项目。

据IIR研究院统计整理，截至目前，所有银行理财子公司的间接投资活跃度排序及概览如下：

2. 杭银理财、工银理财位居活跃度第二梯队；工银理财在国有大行系理财子里对外的基金出资次数最多，中小银行系理财子里，杭银理财目前最为活跃。

据IIR研究院不完全统计，若不考虑出资“体系内”的基金，工银理财2年多来已向外部机构的4只基金累计认缴出资11.5亿元（剔除出资工银亚投的两笔出资），平均单只基金出资规模约2.88亿元；国资机构、市场化机构各投2只。

两只国资背景的机构依然出资额较高，且均为浙江省内管理机构。工银理财出资6亿元投向杭州金投资产管理的一只约20亿规模的基金（该基金执行事务合伙人杭州锦垚资产是浙江省基础设施投资、杭州金投资产管理各出资50%设立的机构），另出资2亿元投向富浙资本，富浙资本是浙江省国有资本运营有限公司设立的全资子公司。

市场化机构方面，工银理财截至目前投资了深圳星润资产，以及正心谷资本。

而中小银行系理财子里，杭银理财最为活跃。据IIR研究院不完全统计，截至目前，杭银理财已累计8笔基金出资，对外基金投资金额小计15.25亿（1笔出资未知）。

3. 不同类型银行理财子的出资区间差异明显：大行大手笔；中小银行系不甘下风，且区域性银行出资区域内基金的特征明显（同时能带动基金托管业务）；股份制银行系出资目前最谨慎，出资金额普遍不高，且最喜欢试水S基金。

据IIR研究院不完全统计，从出资区间的偏好看，单笔出资额在5亿元以上的出资均由国有大行系理财子出资。

除上述提到的两笔均超30亿规模、投资至广东省乡村振兴基金的两笔出资外，其余国有大行系理财子的基金出资也主要集中分布在1-10亿元区间；而中小银行（目前城商行系为主，农商行无出资）旗下理财子，单笔出资额多数在1-5亿元；唯有股份制银行系理财子显得较为慎重，单笔基金出资额多在1亿元及以下。

而从银行理财子出资基金的地域归属看，国有大行系理财子和股份制银行系理财子作为LP的出资没有特别的地域倾向，而中小银行系理财子（目前城商行系为主，农商行无出资）更偏好投资当地或所属省份的机构及基金，也能协同带动基金托管业务。

IIR研究院统计显示，杭银理财的8笔基金出资共投向4家机构，其中，所有基金都注册与当地，8只基金中的7只，托管行为杭州银行（仅建银国际财富管理（天津）有限公司管理的基金托管于建行）。

杭银理财其中的5笔出资，投向同一家机构，系杭州钱塘新区管理委员会旗下机构杭州和达投资，共计出资12.25亿元。其余3笔基金投资分别是：投向杭州当地机构如石投资1亿元，投向建银国际旗下注册于绍兴上虞的一只基金2亿元，出资承接了荷塘创投注册于杭州当地的一只基金的S份额。

苏银理财的3笔出资，也均投资于江苏省内机构。

股份制银行系理财子公司的对外基金投资中，最受欢迎的还是承接S份额、试水S基金。

其中，信银理财出资频次最高，且参与了最多元的基金类型——承接基金LP份额、母基金LP份额、直接做LP。信银理财于2021年5月参与承接了上海半导体装备材料产业投资基金的5000万元LP份额（承接云南国际信托份额）、2021年10月承接国投创合母基金的LP份额、作为LP也出资了元禾重元管理的基金。

此外，IIR此前报道、且点评过的——于2021年9月27日由华夏理财与首都科技发展集团共同宣布创设的目标百亿的接力基金（“北京首发展华夏龙盈接力科技投资基金” ）（100亿接力基金昨日宣布成立，银行理财子会否成为机构募资下一批主力？），已于2021年11月19日完成设立，目前，该基金注册资本5亿元，华夏理财认缴出资4.95亿元，基金目前尚未完成备案。

而剩余可追踪的股份制银行系理财子的对外出资，通常金额较小，不过，股份制银行系理财子偏好S基金的特点，还是极为明显。

此外，还有两笔较大额出资，兴银理财2021年3月出资5亿元至体系内基金，及光大理财出资2亿元至苏州资管旗下的2.5亿元基金，但基金暂未备案、未出资。

4. 银行理财子作为LP，参与出资了两只母基金。

两只母基金的出资分别是：苏银理财于2021年6月出资苏州高新医疗产业投资基金，信银理财于2021年10月承接的国投创合管理的国家新兴产业创业投资引导基金。

苏州高新医疗产业投资基金成立于2021年6月2日，基金注册规模10亿元，苏银理财认缴出资5亿元，苏州高新创业投资集团有限公司负责管理。截至2022年2月22日，该基金已对外投资基金4只。

国投创合管理的国家新兴产业创业投资引导基金成立于2016年9月13日，截至2022年2月22日，基金已对外投资基金77只，投资项目20个。

5. 直接股权投资方面，信银理财最为活跃，光大理财或参与了一只专项基金。

直接投资方面或是由于直接投资的风险更高、投资能力的专业性、投后管理的参与度要求也更高等因素，银行理财子直接主导做直投的数量还较少。

据IIR研究院不完全统计，截至2022年2月22日，仅两家理财子——建信理财、信银理财对外参与过直接股权投资，两家理财子共计参与直投项目6个，其中，建信理财在2020年7月参与投资盛虹系纺织板块的子公司——盛虹集团，约一年后已退出。

而股份制银行系理财子——信银理财除了在作为LP参与基金、母基金的S份额方面都较为活跃之外，直接投资也可谓一枝独秀，自2020年7月正式成立以来的一年多时间里，已对外直投项目5个，主要聚焦前沿科技、新材料领域。

另，光大理财也出资1069万元，参与了渤海产业基金管理的一只基金，该基金或为专项基金，已投资至恒生电子为第一大股东、云锋基金、中电健康基金等参与投资过的杭州恒生芸泰网络。

总体看，因成立时间都较短，目前，银行理财子公司尚无退出或账面退出的项目。中信集团系、建设银行系在股权投资方面此前涉足的时间都较早，经验和平台也非常丰富，有一定的股权投资“基因”，这或许，也是两家银行理财子在直投方面敢于率先试水的原因之一。

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