雷在何处？亏损逾九成，私募“融通富国”与兴业证券对簿公堂

雷在何处？亏损逾九成，私募“融通富国”起诉兴业证券

券业行家，事实说话。

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因

私募产品亏损导致的仲裁和诉讼，行家已经司空见惯。然而，某家由券商人士创立的私募，却将兴业证券诉至法庭，要求承担连带赔偿责任，这似乎不常见。

跨区域的涉诉文书

来自上海金融法院的裁决书，披露了一起由私募机构发起，申请撤销仲裁裁决的案件。

蹊跷的是，当事三方，其实都不在上海。

申请人融通富国（深圳）基金管理有限公司（简称：融通富国），在中基协有如下备案：成立于2015年5月，同年7月备案为证券投资类私募。其注册地和办公地均位于深圳，委托的律师来自广东本地律所。

被申请人蔡先生，户籍地为深圳，他同样委托了位于深圳的律所代理。

另一位被申请人，是总部位于福建的大型券商兴业证券，由两名员工出庭。

在此之前，这三份的纠纷，曾经诉诸从上海国际经济贸易仲裁委员会（上海国际仲裁中心）。而这一“跨省”的案件，还要追溯到五年之前。

投资者的仲裁请求

据仲裁裁决书披露，2018年1月，蔡先生作为私募投资者，购买了融通富国旗下的“融通富国成长8号私募证券投资基金”（下称“成长8号”或“案涉基金”），并与私募基金管理人融通富国、托管人兴业证券签订了基金合同。签约前后，融通富国于2017年7月、2018年2月、2018年5月和2018年7月四次公告补充协议生效，具体情况未知。

因投资损失，蔡先生向上海国际仲裁中心发起仲裁，请求裁决融通富国赔偿损失85.04万元，按全国银行间同业拆借中心公布的贷款市场报价利率LPR（3.7%）为标准计算利息损失；由兴业证券承担连带责任；融通富国、兴业证券共同承担本案律师费3万元及仲裁费。

2022年10月，上海国际仲裁中心作出1173号裁决书：融通富国赔偿本金损失85.04万元及按年利率3.7%计算利息损失；支付2.7万元律师费及90%的仲裁费，蔡先生负担10%仲裁费用。

这一比例似乎暗示着，仲裁庭认定融通富国负有90%的责任。

火力指向托管机构

不服仲裁结果，融通富国将蔡先生和兴业证券诉至上海金融法院，要求依法撤销1173号裁决。

从诉状来看，融通富国并没有对蔡先生发动火力，而是集中指责兴业证券，称其“隐瞒了足以影响公正裁决的证据，使得仲裁员作出错误的仲裁结果”；未向仲裁庭提交全体投资者签署三份《补充协议》资料的证据。同时指称，仲裁庭三次无故延长裁决期限，裁决结果存在严重错误，自相矛盾，甚至表示仲裁庭存在枉法裁决行为。

兴业证券对此”三连否认”，不存在向仲裁庭隐瞒足以影响公正裁决的证据的情形，不存在应撤销的法定情形，不存在隐瞒证据的情形。兴业证券指责基金管理人融通富国“明知存在各基金投资者签署的上述协议等证据，但从未在仲裁程序中要求兴业证券出示，仲裁庭也未要求兴业证券提交上述证据”。并表示仲裁委员秘书长有权决定延长简易程序的裁决期限，不存在违反法定程序的情形。

上海金融法院认为，融通富国所称仲裁庭在审理过程中存在违法情形，未提供充分证据予以证明；也未能证明兴业证券是否隐瞒了足以影响本案公正裁决的证据；案涉仲裁裁决也无其他违背《仲裁法》的情况。据此，上海金融法院裁决，驳回融通富国的申请。

从这份简短的文书来看，无论是仲裁庭还是法院，均没有判令兴业证券承担连带责任。也就是说，融通富国负有主要责任，而兴业证券对投资者的损失无责。

规模震荡亏损惨重

本案中这款导致投资者损失的“成长8号”，行家发现亏损比例颇为惊人。

中基协信息显示，融通富国的管理规模不足5亿元。旗下4只产品中有1只已清算，2只因规模不足500万元被中基协红字提示，而“成长8号”却没有规模提示。

行家通过川谷金融科技了解到，融通富国成立以来，数年时间里几乎没有“规模”可言。但在2022年3月，其管理规模骤然增至8亿元，其后又迅速降至2亿元。

再来看业绩曲线，融通富国在2017年8月的业绩一度超过60%；从2017年9月到2021年7月最大回撤区间达到97%。截至2022年底，降幅超过九成。

截至2023年1月，“成长8号”累计亏损83.59%，最大回撤为94.31%。收益风险分布图显示，这其实还不是年化亏损率最大的产品。

巨额亏损，来自何处？

这让行家猜测，这是否因为案涉基金合同中没有设止损线，并且底层资产爆雷？那么，这家私募基金管理人是否存在未勤勉尽责的情况？不过，目前没有发现到相关的监管处罚信息。

披星带帽强力买入

说来也巧，行家意外发现，“成长8号”在二级市场的神奇动作。

2021年二季度，“成长8号”首次出现在深圳市全新好股份有限公司（简称：全新好）十大股东名单中，期末持股比例为2.39%。以期末股价4.11元/股（前复权，下同）计算，市值3,202.7万元。

2021年三季度末，“成长8号”持股比例激增至4.87%，几乎“贴脸输出”举牌线；期末股价4.23元/股，市值6,930.54万元。

2021年四季度末，持股比例略降至4.09%，而股价却是5.91元/股。

2022年以来，“成长8号”陆续减持，持股比例在2023年一季度降至0.95%，仍是前十股东，而一季度末的股价已经高达7.67元/股。

在“成长8号”跻身全新好十大股东之际，这家上市公司“披星带帽”，股票简称变成了*ST全新。

2021年4月28日，全新好披露了2020年报，因净利润为负值且营业收入低于一亿元，同一天发布《关于公司股票被实施退市风险警示的公告》。

一年后，*ST全新申请“摘帽”，2022年7月1日起“恢复原状”。但在2022年报出炉后，因为同样的原因，这家上市公司再度“披星带帽”。

业绩反复横跳，帽子摘了又戴，*ST全新的股价却震荡走高。

行家据各期持股数量和期末股价进行了估计，发现“成长8号”通过交易这只股票，获得的收益居然是正数。而这似乎不足以说明，这款私募产品导致投资者大幅亏损的原因。

券商奔私尚未成功

据中基协备案信息，融通富国有两条提示信息，分别是实缴比例过低（仅为20%），投资者定向披露账户开立率不足50%。

要知道，这家私募的创始人、控股股东、执行董事、总经理周吉锋，履历显示了两段券商研究经历。

早在上个世纪，他就在方正证券娄底营业部任职；2007年至2014年任职于国泰君安。2014年10月到2015年4月，曾短暂任职于深圳金石汇通投资基金有限公司（现为深圳前海金石汇通股权投资基金管理有限公司，简称：金石汇通）。顺便一提，这家由两名自然人设立的机构，未取得私募资质，并且2022年4月因失联而被工商部门列示为经营异常。

由此看来，这位在上一轮牛市启动时离开券商，“下海奔私”的人士，创业之路并不轻松。

行家进一步想到，私募创始人的券商履历，究竟是“加成”还是“减分”，或许因人而异。而为数众多的中小私募机构，无法选择“出身”和“过往”，又该如何修炼内功，以良好的业绩和风控，取得投资者认可呢？

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