数字证券 连载12 瑞士房地产Sto项目SwissRealCoin(SRC)
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听百家之言,问ABS之道问资产证券化之道,寻资产证券化之术ABS界精英翘楚、各抒己见、碰撞思想,行他山之石之益,呈著说立言之机。
1·数字证券 连载① 泰坦资本 - 中大资源为新能源注入新血液2·数字证券 连载② Resolute美国房地产证券通证化投资基金
3·数字证券 连载③ 美国通证经济模型市场应用的合规合法性探讨
4·数字证券 连载④ A轮“直通”IPO,秘诀竟是发行股权通证?5·数字证券 连载⑤ 柬埔寨中房国际大厦发行资产证券通证6·数字证券 连载⑥ 泰坦资本CEO韩一 证券通证发行与募资承销 · 实战分享7·数字证券 连载⑦ Tokenized REITs - 房地产融资新趋势8·数字证券 连载⑧ 瑞士Timeless Luxury Group AG9·数字证券 连载⑨ BrickMark购买1.34亿美元建筑并转化为资产证券通证项目10·数字证券 连载⑩ 首位NBA球星将发行数字证券,自金融时代来临
瑞士房地产STO项目
SwissRealCoin(SRC)承诺通过引入透明度,数据完整性和成本效率,将房地产资产引入区块链,从而彻底改变房地产资产管理和旧世界交易系统。SRC是区块链房地产最重要的用例,以瑞士稳固的经济和政治环境为基础,以被全球公认最具抗危机能力的瑞士房地产资产直接相关,由房地产和PropTech专家专业设立,并符合相关监管要求。
其白皮书里面对SRC的场景设计描述如下:
-1 KYC/AML 合格投资人和反洗钱
-2 交易所与中介
-3 SRC的瑞士合规提醒
-4 SRC 瑞士地产通证
-5 MIA 结构
-6 房地产数字资产管理
-7 链上资产管理的IP开发
-8 80%再投资与50%再投资
-9 资产化投票
该项目最早以艾西欧发行模式,后来瑞士开放STO备案注册后转为STO备案。
通证持有人享有的权益可以仅限于底层资产的经营收益权,也可以是与底层资产相关的债权,或者兼具某些Utility Token(实用性通证)的权益,比如享受购买房地产实物的折扣等,具体的商业模式,有待在具体项目中有针对性地探讨和设计。
较传统意义上的资产证券化而言,证券化通证有其独有的优势。
通过区块链技术的应用,证券化通证可以被分割为更小的份额,以便降低投资门槛,使得投资者可以更容易地参与房地产项目的投资。
通证化以后,资产证券化上链并在数字交易平台交易。在通证实现分红时,智能合约会自动执行,而不像传统交易中,收益的清算和分配需要通过手工操作逐一进行;在通证转让阶段,投资者只需通过电子钱包转账,受让人被视为接受通证 所对应的智能合约中的条款和条件,可以节省大量纸质文件的准备时间。
由于区块链技术本身分布式记账的共识机制和数据加密性的特点,交易记录不易被篡改,透明性更高,也可以方便地接受监管。在此情况下,对于投资人来说,投资风险也更加可控。
基于上述特点,证券化通证易于盘活存量房地产,吸引更多投资人,提高房地产项目的流动性。
来源:网络
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延伸阅读
资产证券化是金融服务实体经济,构建多层次资本市场体系的重要途径,是推动经济去杠杆,防范化解系统性金融风险的有效方式;是贯彻落实十九大“房住不炒、租购并举”思想的重要抓手,是促进金融与不动产良性循环的重要工具。资产证券化在租赁住房、PPP、基础设施、养老地产和城市更新等领域具有广阔的发展空间。租赁住房和基础设施领域是最有希望的突破口和落脚点。
做金融的关键是识别风险并给风险定价,美国建立的资产证券化制度中,始终都是对底层资产进行穿透,在适度脱敏情况下提供给投资者及为投资人服务的第三方估值机构;
而在国内,大中型银行提供的底层资产包往往无法穿透,“你不让我识别风险,不能给它定价凭什么买?”
——刘凡
中央国债登记结算有限责任公司副总经理
《中国经济导报》是国家发展改革委主管,是国家指定的发布依法必须招标的投资建设项目招标公告的报纸;是国家指定的发布企业债券公告的报纸;是国家指定发布价格公报的报纸。是为全国人大政协两会、夏季达沃斯、深圳高技术交易会等重要会议提供专刊、特刊的指定报纸。
《用“技术之匙”穿透资产让资产证券化回归本质》为题在2019年9月20日05版刊登了深度报道。
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当前的资产证券化市场存在两大急需解决的问题:
一是,行业的定价权;
二是,相关的行业监管法规尚需完善。
博弈行业定价权:在券商等传统金融机构“垄断”行业定价权的背景下,整个标的资产的分级、评估都必须要符合券商的标准。
“但目前的行业现状是,符合券商标准的基本都是大型机构的资产,而不是中小企业的资产。而在现实的另一面,广大中小企业对于资产证券化业务存在大量需求,却被传统的金融机构拒之门外。
行业监管尚待完善:法律法规的缺失,导致的一个直接问题是行业标准的缺失,目前资产证券化是由法律法规的规定,但是这个不是行业标准,而且现在仅有的行业标准太宏观。”
所以目前的资产证券化都有点偏离其本质,它的核心应是企业的还款能力,并非拘泥于抵押物以及担保方的主体信用。
用“技术之匙”穿透资产,使资产证券化行为回归本质,让投资人重新审视行业潜力,从而重新评估资产方归还资金并带来收益的能力,即创造未来现金流的能力。
科技的模式和逻辑里,并不是打造信用或者信任体系,不需要信任谁不信任谁,只需要看现金流产生的源头和数据,勾勒出这个企业真实的经济行为,然后看现金流的汇集能力能够支撑多大的还款能力,就可以做出决定。“一切以现金流和还款能力为唯一标准。”
现阶段往往因为无法真正穿透资产,所以不得不用抵押和担保来作为融资依据。“如果真正发生了违约,资金方往往要通过冗长的法律程序来追讨资金,而且往往还会面临许多困难。也正因此,需要用技术穿透事实,保证还款现金流的生成,甚至在某些情况下,即使对方企业兑付出现问题,但是投资人能够看到企业是在真实运营并不断产生和汇集现金流的,也能及时采取延期等各种措施来灵活处理,而且是有依据有预期的处理。”
“让数据回归最本源,让我们通过数据看到最为客观的事实。”在利用区块链技术进行数据监管过程中,数据的采集和模型的建立是和区块链技术同等重要的核心问题。“真正监控现金流不是看合同加报表,以及每个月的银行流水,而是企业真正生成现金流的经营行为以及结果,多个数据形成的逻辑闭环,数据取得后不可篡改,交叉检验,这样才形成可以用来进行现金流大数据分析的基础。”
“这会是未来的大趋势,不会是昙花一现。”这是区块链融资的未来,
市场潜力待深挖,巨大的融资缺口是因素之一。据了解,2018年,世界银行、中小企业金融论坛、国际金融公司联合发布的报告显示,中国中小企业数量达到5600万户,潜在融资需求达29万亿元左右,其中41%的中小微企业存在信贷困难,迫切需要金融机构提供支持。
市场大势将聚,响应政策号召是因素之二。央行、银监会等部门联合发布的《中国小微企业金融服务报告(2018)》中要求进一步改进中小微企业金融服务的思路,提出要“加强金融科技运用,提升小微企业金融服务效率”,这就为金融科技的发展指明了方向。据了解,随着区块链、大数据等新技术手段在金融系统的应用,银行风控手段也在不断完善,通过科技赋能,银行也有能力,有意愿承接一批中小微企业的融资业务,解决小微企业融资难、融资贵的问题。
实际上,连锁美容美发店、连锁咖啡餐饮、牙医诊所、宠物医院、甚至足底按摩连锁都是没有固定资产,但是强现金流的行业。“应用到供应链领域以及其他领域想象空间更巨大。
“现在世界上也许只有3%的好资产能够被证券化,比如受制于抵押物、担保人、信用评级或者人工协调成本等,而区块链技术和方法后,可能会有30%的资产能够被证券化,不是从现有的资产证券化里切一块技术服务‘蛋糕’来锦上添花,而是创造了一块增量市场。”
来源:祺鲲科技
融资破局
融资最主要的两个机制问题:交易成本高、信用风险大,所以解决融资难度问题要瞄准这两个根本性的问题,区块链在该方面有着天然的优势。
技术管理资产是手段,但却无法做到消灭不合格资产
技术永远提升的是效率,至于人性的复杂恐怕得交给上帝
Security Token Offerings资本市场
1 Oct 2020
证券通证的问世在某种程度上是证券通证化的全球性金融实践,ST通过区块链技术产生的通证赋予证券全新的外在形式,并将由此赋予证券一部分全新内涵。或许,在未来,ST将颠覆现有的证券体系,并成为未来证券的重要组成部分,或者直接变身为超级证券。作为全球性的金融实践,Security Token Offerings是不取决于某一个国家的政策和做法的,所以要放眼全球,从更高的视角来看趋势和潮流。
1、证券通证目前主要是华尔街精英·投行·在推动( 索罗斯量子基金等),近几个月很多华尔街的其他大型机构的人出来进入证券通证生态,且伦敦香港日本新加坡迪拜澳洲等二三级金融中心在持续跟进,所以证券通证赋能实体经济是大趋势。
2、华尔街为什么要推动证券通证,因为证券通证把全球所有价值资产都证券化了(房产股债艺术品IP大宗等),华尔街的金融精英们要的是:全球金融定价权、全球金融游戏规则
3、如何赴美做证券通证,合法合规是关键,最好参照现有美股上市标准来进行,主体,财务,法律,信息披露等,让投资人在信息公开透明的环境下做选择,即保护发行方也保护投资者。
让外资投资中国企业,解决了当地税收和就业,促进当地产业发展,这就是Blockchain以证券通证的形式对当前阶段实体经济最大的赋能。
Security Token Offerings
【A轮后~Pre-IPO最佳+大优资产为主】
泰坦·资产证券通证·境外募资承销(主)
表外授信·信用证·融资(15天以内完成融资)(辅)
知「合规」之实,行「合规」之道
行「稳健」之道,走「价值」之实
秉承“合规、专业、诚信、创新”的理念,以稳健与价值为核心定位投资承销管理策略,持续提升企业实力,创新发展业务产品和服务理念,积极践行社会责任,全力将泰坦打造成为客户信赖、行业尊重、智慧前瞻,精品投行的卓越品牌。
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