破发！理想赴港上市，小鹏汽车还没涨回发行价

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撰文|蜜妹儿&编辑|凯

港交所首秀，理想汽车不理想。

8月12日，理想汽车宣布其A类普通股在我国香港交易所主板成功上市。

上市首日，理想汽车股价盘中跌破发行价，随后震荡回升，接着震荡下行。截至当日收盘，理想汽车股价报117.00港元/股，跌幅0.85%，市值2401亿港元。

另一边，A股今天是新能源汽车板块的狂欢。比亚迪、长城、长安，甚至东风等，都涨幅不小。

风还在继续吹，但理想汽车又是什么情况？

01

这并不是理想汽车第一次上市。

1年多前，北京时间2020年7月30日晚，理想汽车（LI）在北京顺义交付中心举行纳斯达克上市仪式。理想汽车成为蔚来之后，第二家在美上市的中国造车新势力。

和今日破发的落寞不同，彼时的理想汽车风光无限。

股票开盘后股价直线上涨，截至当日收盘，涨幅为43.13%，报收16.46美元，市值达到139.17亿美元。

如今1年多过去，理想汽车在美股的价格虽然有起有落，但目前来看相比发行价接近翻倍。

在上市的庆祝现场，李想说：上市也没有度过最难的时候，更难的在后面。的确如此。

上市后的理想汽车更受关注了，公众对其的要求也更高。

前不久的“水银门”事件将理想汽车送上热搜，蜜妹从公开渠道看到的最新消息是，水银门车主社交平台发文称7月26号检查结果被确诊为汞中毒，28号办理住院，并贴出来自己的体检报告。

距离车主晒体检报告大概10天前，理想汽车声明：“经过与座椅供应商佛吉亚协同调查后，更加确信不是生产环节产生，该情况属于第三方投毒造成。”

所以目前到底真相如何，还是有争议。再往前的事情蜜妹就不细说了，比如有断轴、起火、投诉激增等等。

02

这一年多里，理想汽车的钱袋子和营运情况如何？

8月1日，在理想汽车官网上早早挂出了7月份的交付数据。

纵向来看，理想汽车在不断超越自己。7月交付量8589辆理想ONE，同比2020年7月增长251.3%，环比2021年6月增长11.4%。

横向对比来看，在7月的交付量方面，理想超过了“大哥”蔚来和小鹏，成为NO.1。此前理想汽车发布的一季报显示，业绩整体是走弱的状态。

营收35.8亿元，同比增长319.8%，但较去年第四季度40.6亿元下降14.6%；净亏损3.6亿元，同比净亏损7710万元扩大366.9%，超预期亏损1.34亿元两倍多。

将对比范围扩大，蜜妹发现，在头部造车新势力里，理想汽车还是比较“落后”的。据头豹研究院统计的数据，在门店扩张方面，理想汽车明显弱于“蔚小威”。

2020年，因为黑天鹅导致门店租金下降，造车新势力纷纷借此机会逆势扩张，蔚来与威马这期间的门店数量都翻倍增长，分别同比增速为222%、114%，2021上半年“蔚小威”的门店数量基本在200家左右，但理想汽车目前的直营零售中心仅100家。

累计销量上，截至2021上半年，理想超过了威马，排在蔚来和小鹏后面，毛利率则仅次于蔚来，现金储备在“蔚小理”中是最低的，为304亿元。

说到这里，蜜妹不禁想起理想汽车流传在江湖的那些“传说”。比如很抠，狠抓现金流，超过3200人的团队，只有两个VP；行政要求出差经济舱都必须买折扣最低的，经济酒店都要两个同性在一起住……

李想也说：不是我们缺钱，节约是一种可能性。节约的品质很优秀，但面临持续不断的烧钱和净亏损，理想汽车真的不缺钱吗？

其实何止理想汽车，“蔚小理”，哪一个不缺钱。造车不易啊。

03

东风正起，融钱的好时机。

或许正因为此，“蔚小理”纷纷选择火速回港上市。理想汽车此次港股IPO募资约115.5亿港元，公开发售阶段理想汽车-W获5.5倍认购，比小鹏的人少弱了不少。

一个月前刚登陆港股的小鹏汽车，融资认购倍数高达14.73倍，总融资额达140亿港元。但尽管如此，小鹏汽车港交所上市之后的日子也并不好过。上市即破发，目前一个多月过去，股价仍未涨回发行价格。

理想汽车这次破发，还是在前期已经调低了发行价的基础之上——8月初，理想汽车公布的回港上市初步的最高发行价为每股150港元。

理想汽车更多的烧钱动作还在后面。

招股书里，理想汽车表示，拟将全球发售募集资金净额用于研发高压纯电动汽车技术、平台及未来车型、智能汽车及自动驾驶技术、未来增程序电动车型；扩大产能、扩张零售门店与交付及服务中心、推出高功率充电网络、市场营销及推广；运营资金及其他一般公司用途。

但这些动作，蔚来、小鹏们似乎大都已经走过了。作为后来者，理想的优势在哪呢？

烧钱继续，融资也将继续。

香港刚上市，理想汽车总裁沈亚楠在接受采访时就表示，内部在研讨回归A股的可能性。这速度……

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