美国通胀预期回落，投资级中资美元债下跌——海通固收海外债周报（姜珮珊、藏多）

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投资要点：

美国密歇根大学消费者信心指数继续回升、GDPNow模型继续下调经济增速预测。美国11月Markit服务业PMI终值为46.2，略高于前值和预期；美国11月ISM非制造业PMI为56.5，预期为53.1，前值为54.4；美国11月纽约联储全球供应链压力指数（GSCPI）为1.2，前值为1；当地时间12月9日，亚特兰大联储GDPNow模型预计美国第四季度GDP为3.2%，此前预计为3.4%（12月6日）；美国12月密歇根大学消费者信心指数初值为59.1，预期为56.9，前值为56.8。

美国PPI同比高于预期，通胀预期回落。美国11月PPI同比升7.4%，预期升7.2%，前值升8%；核心PPI同比升6.2%，预期升5.9%，前值升6.7%；美国12月一年期通胀率预期4.6%，创2021年9月以来新低，预期4.9%，前值4.9%；截至12月12日，据CME“美联储观察”：美联储12月加息50个基点至4.25%-4.50%区间的概率为78.2%，加息75个基点的概率为21.8%；到明年2月累计加息75个基点的概率为40.6%，累计加息100个基点的概率为48.9%，累计加息125个基点的概率为10.5%。

美国。主权债：美债下跌。22/12/02-22/12/09，2Y美债利率上行5bp至4.33%，10Y美债利率上行6bp至3.57%；10Y-2Y美债利差倒挂幅度由12月2日的77bp收窄至76bp。信用债：高收益债指数下跌。

欧洲。主权债：英国债市上涨，长短端利率均下行；德国债市下跌，长短端利率均上行。法国短端利率下行，长端利率上行。信用债：投资级债券指数上涨、高收益债指数下跌。

亚洲。主权债：中国债市下跌，长短端利率均上行；日本债市上涨，长短端利率均下行；韩国、新加坡债市分化，短端利率上行，长端利率下行。信用债：中债信用债总指数下跌；日本公司债指数和新兴国家（除日本）非投资级指数上涨。

新兴市场。主权债：印度、印尼债市下跌，长短端利率均上行；俄罗斯、巴西债市分化，短端利率下行、长端利率上行；土耳其长端利率上行；墨西哥短端利率下行；巴基斯坦长端利率上行；南非债市分化，短端利率上行，长端利率下行。信用债：投资级非主权债指数上涨、高收益债指数下跌。

中资美元债：投资级收益率平均上行，投机级价格平均上涨。投资级中资美元债收益率平均上行4.6BP，投机级中资美元债价格平均上涨0.05%。

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1.主权债和信用债市场周度观察

2.各市场经济数据周度观察

3.中资美元债周度观察

3.1中资美元债：投资级收益率平均上行，投机级价格平均上涨

上周投资级中资美元债收益率平均上行。根据我们的样本库，12月9日投资级中资美元债（非金融债）收益率与12月2日相比平均上行4.6BP。具体来看，3年期及以下债券收益率平均上行5.6BP，3-5年期债券收益率平均上行10.5BP，7年期及以上期限的债券收益率平均上行0.1BP。

上周投机级中资美元债价格平均上涨0.05%。具体来看，投机级中资美元债发行人的价格平均上涨。价格上涨幅度最大的发行人为弘阳地产，价格下跌幅度最大的发行人为景瑞控股。

3.2 新兴市场美元债发行情况

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