中兴通讯系列深度报告合集

  导语

这一轮的通讯板块行情和之前都有所不同，之前都是需求侧驱动很容易识别，这一次则是供给侧发生了历史性的深刻变革，我称之为通信板块的“供给侧改革”，此外近一段时间运营商的密集招标和半导体板块的高景气度成为引爆这一轮科技行情的主要催化，所以我们坚定看好具备上述两种属性的行业龙头中兴通讯（中兴微半导体）紫光股份（紫光半导体）华工科技（光芯半导体）中际旭创（硅级半导体）

核心要点

短期边际：广电、移动700M无线网主设备集采正式启动，华为战略重心倾斜，竞争格局发生巨大转变，中兴凭其多年深耕运营商网络业务建立的运营商市 场优势，中兴招标份额将进一步提升，短期业绩有良好支撑；中期受益企业数字化转型，企业上云速度加快，政企行业市场空间巨大，政企信息化业务有望衍生第二成长曲线；长期来看，公司携手一汽重点开拓智能汽车领域，作为稀缺的芯-网-端物联网整体解决方案供应商，未来将核心受益于AIoT产业的爆发。我们维持公司2021-2023年盈利预测，上调公司2021-2023年的收入预测至1213.01亿元（+19.6%）1364.12亿元（+12.5%）1508.80亿元（+10.6%）；上调净利润预测至65.15亿元（+52.9%）85.32亿元（+31.0%）101.19亿元（+18.6%），对应的PE为25/19/16。我们给予公司2021年PE35X，对应市值2280亿，上调6个月目标价至49.35元。维持“买入-A”投资评级

中兴通讯往期报告合集

END

风险提示：AIoT发展不及预期，运营商资本开支不及预期，智能汽车业务进展不及预期

团队介绍

马天诣：安信证券通信&海外科技首席分析师，北京大学数学系金融统计硕士，证券从业6年，曾任职于国泰君安证券/中关村科技园区管委会/中关村股权交易集团；2018-2020年财经国际最佳top3通信分析师 研究领域：前瞻研究改变人类工作/生活/通信方式的伟大科技企业，重点研究符合中国制造业发展方向的硬科技企业，希望广结善缘共同见证中国科技的腾飞

刘浩天：安信证券通信行业助理分析师，中央财经大学金融硕士，重点覆盖IT基础设施，光模块，云视频等领域

欢迎对我们正式入库报告、科技行业研究与投资感兴趣的朋友联系我们，或在公众号后台留言，加入我们的行业交流群（包括但不限于5G、物联网、元宇宙、高端制造、半导体设备材料、云计算、工业互联网等）

物联网元宇宙

重点研究像华为一样改变

人类生活办公习惯的伟大科技企业

重 要 声 明

本报告仅供安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。

    本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准，如有需要，客户可以向本公司投资顾问进一步咨询。

    在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。

    本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“安信证券股份有限公司研究中心”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

    安信证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。