数量成正比，元器件数量的提升会进一步增加PCB面积。相比于5G基站的16～20层，5.5G建设将进一步带动高速多层PCB(20-30层，核心设备高速PCB层数达40层以

这是一篇来自知乎的高赞贴，很深刻的分析了A股为什么一直是短牛长熊背后最根本的原因。个人也比较认同论点和逻辑，因此非常推荐大家认真读完和思考，这对大家对A股的重新认识有非常好的帮助。正文：作者

关注港股十几年，见识过港股各式各样的收割手法，总的来说基本都是在桌底下见不得光的东西，本以为自己已经识遍天下的妖魔鬼怪魑魅魍魉了。但没想到，我今天才发现自己还是太单纯了。鲁大师，一个杀毒软件，让我见识了什么叫做“现实，远比小说还要荒诞”。9月11日，市值2亿港元、账上现金5亿元的鲁大师突然宣布，董事会将表决特别派息议案，打算派息分红。消息一出，股价应声上涨，六个交易日内涨幅高达70%，然鹅，股价飙涨之后，主要股东诚盛有限公司却减持了！而且这一波减持规模可不小，累计减少了3735万股，累计约13.9%的总股本，套现了4千多万港币。先官宣大额特别分红，吸引股价暴涨73%，然后立即巨额减持，再宣布取消分红。好家伙！手起刀落，便地把万千股民于股掌之中。光明正大在台面上明晃晃耍刀子，法律外衣都不披了。究竟是谁给的勇气？这种令人咂舌的玩法，也难怪现在股民们都差点要指名道姓戳某人的脊梁骨了。然而，事儿却让人我感到有不少困惑。鲁大师，以“跑分软件”起家，主要从事在线流量变现业务，包括在线广告服务，核心产品为鲁大师软件，以及在线游戏业务。公司的大股东之一，正是大名鼎鼎的红衣教主。有着360系列软件的深度捆绑和流量支持，鲁大师也能拿到不少广告收入，上市前所以在2019年上市时还算是得到市场的看好。发行价2.7港元，上市后股价一度大涨超11港元，市值一度去到去近30亿港元。但跟母公司一样，上市即高光，几年时间，股价从高位一路跌下来，跌超90%，差点被打入“仙股”标签。在没有这档事儿之前，鲁大师的市值只跌剩下不到3亿，相对高光时刻已十不存一，PE4倍多，市净率甚至只有0.4倍，客观来看可以说是真随了港股的尿性，跌过头了。另一个点在于，虽然高光不再，但这两年也有意谋求转型，田野担任CEO之后，鲁大师转型电子产品销售，通过电商实现流量变现。电商之外，鲁大师又推出游戏发行业务，拿下了环球影业旗下《功夫熊猫》这一顶级IP，经营形势逐渐有所好转。2023年上半年，公司实现营收2.9亿元，同比增长61.5%；净利润0.3亿元，同比增长21.2%，相对其仅存的一点儿市值，这个业绩算是很不错了。更关键的是，通过几年的去广告化转型，公司逐渐积累了不少现金流，截至上半年，现金及现金等价物高达5亿，接近两倍于市值。所以就有了特别分红的预算基础。但问题就出在这里。首先，2019年上市以来解禁期早就过了，从解禁那会开始，股价还没跌悲催，他们有无数机会出售减持套现（事实上它们也确实有减持，且套现了不少），为什么要拖到现在才巨额减持？是互联网反垄断寒冬导致不敢乱动？还是还寄希望于业务转型或许能再创辉煌所以舍不得离场？如果是这样，那么为什么这个时候突然一边给股东画饼一边自己跑路，难道是又觉得公司已经没前途了吗？其次，按照鲁大师目前的估值率和经营趋势，客观来是比较便宜的（港股尿性，便宜不等于可抄底），这个时候离场，即使是拉高了很多再出，不就是等于血亏割肉吗？而且也没有完全抛完（不排除接盘侠太少没接住就砸回原点了）。真要走，凭借0.4倍的市净率，私有化全身而退不是赚更多吗？还有，这样官宣分红拉高出货然后取消分红的事情，不是明显的忽悠式减持吗？而且是具有法律效力的发文官宣，不是公然违规吗？就让人感觉有种不顾一切代价，也要减持套现的味道。但是这样一来，多年来经营的牌坊不就一下子塌了吗？手上还有那么多筹码没有派出去，这不是得不偿失吗？接下来的工作还怎么开展？无论是利益，还是法律角度考虑，都是显然是一次亏本生意啊。无论是田野，还是大教主，都是资本运作的老油条了，不至于这么拎不清啊？所以到底是原因驱使，导致出现这样吊诡的操作？到处满满的疑问。大师，我悟不了！道友们，看谁了解情况的，麻烦留言，给大伙一起解惑吧。

大家还记得8月28日的那个诡异的行情吗？为什么那时的罕见超级大利好，A股行情到最后却变成了一个超级大阴棒吗？或许根本原因无外乎对经济形势的预期还没有真正的有信心。但股市做空资金的推波助澜也起到了很大的影响。一方面，北上资金趁高减持，当天逆势大幅流出了82.48亿，给市场情绪造成重大冲击。另一方面，是发生在内部的，另一个主力板块出现集体做空，也带了一个很不好的头。这个主力，就是A股长期以来视之为牛市旗手的券商！给大家看看一个离谱他母亲给他开门的神奇情况！就在8.28当天，几乎所有A股券商，都出现了大规模转融券做空，成为当天的转融券做空最多、且唯一集体参与的板块！当天转融券做空排行榜上，排在前面清一色的，都是券商，几乎所有的券商！尤其东方财富、中信证券双巨头，做空分别高达17.9亿、10.38亿！这可是为牛市吹冲锋号的主旗手啊！当天竟然成为了带头撤退的大逃兵！！算不算旷古绝伦、离天大谱？！而这个事情，我们普通投资者，竟然完全不知道！如果不是这次转融券事件持续发酵，被挖掘出来，或许它将永远不被大家知道了。大家都知道，券商的券源在平时是没那么容易有的，而那天突然出现这样的盛况，这背后如果没有足够强大实力和关系，根本拿不到来做空。而就在这如此关键的时刻，它们被用来大规模集体来做空，给市场带来巨大的负面影响，对市场情绪造成了严重打击，导致了后续多日A股持续重回弱势震荡，让“提振投资者信心”的重磅政策被打折扣。典型的搅屎棍行为，不能说不是一种恶意的坏。所以，对于现在对融券做空尤其限售股转融券做空的行为，为什么会被人人质疑甚至唾骂？从这个事情可以看出一二。话说到这里，再讲讲个人对融券的看法吧。一句话：不工平，且坏！融券做空，如果是在一个市场制度相对成熟的市场，是非常有必要且有意义的，可以活跃市场，发现个股价值，也可以助于平抑市场过度的波动。但A股市场的制度距离成熟完善还有很长路要走，尤其没有普遍的对冲工具和完善的监管下，融券做空就是所有普通股民的敌人，尤其是它只是少部分人的权利时。它就好比是A股一个很大的BUG，一个收割散户的利器。为什么这么说？1，根本上来说，融资融券工具明显对绝大部分投资者造成不工平，因为有门槛限制，全国2亿多股民只有660多万有融资融券账户（包括一人多户），就是说只有3%的人能玩这个游戏。2，A股追涨杀跌的风气大家都知道，多年来极容易因为某概念突然被游资爆炒几个板，导致短期泡沫极端激化，这个时候融券做空的胜率和收益预期都极大极大！3，绝大多数A股估值过高，尤其是科创板、各种风口赛道的所谓龙头，更畸形的是新股发行，动不动大几十倍甚至一两百倍的发行市盈率，大多数新股上市即高光，是融券做空最完美的对象。4，股市是经济的晴雨表，这两年处于经济环境和股市反应有目共睹，很多行业龙头股价腰斩不在话下，在这种背景下，融券做空不仅对经济和市场提振无任何积极效益，甚至会加速股市下行，让有这个工具的人大赚特赚，而没有这个工具的人，成为对方大赚的牺牲品。实际上这是通过不工平的工具强行把一方的财富转移到另一方的口袋的行为。无论哪一种，对没有融券账户的普通散户来说，都是被降维打击的收割。再者，经过多方求证，融券这个事儿，也并非那么简单，如果你的资金量不大，没有几百几千万，即使开了融券账户，你也很难拿到那些优质的券源。什么是优质券源？新鲜上市的高估值新股、被短期爆炒上去很多的短线概念、行业发展短中期不好的高估值个股、某些方面出事了大票等。这事儿，得拿出足够实力才能和券商谈，不然，你只能干瞪眼。有实力的，可以谈到什么程度？券商手上不够，可以约券，从战投、基金、甚至目标公司的主要股东那通过转融券方式借给你！比如开头提到的券商在当天集体转融券大幅做空。当然了，还不排除重要股东通过转融券锁定高估值套现的现象。比如，战投自己在外面找个表明跟自己没有一毛钱关系的马甲，然后转融券给它，这样，就可以绕过限售限制，愉快套现了。所以现在的注册制下的新股，转融券规模不小，有的甚至上市当天就大量转融券了。比如金帝股份，上市第一天，就转融券了458.32万股，占到了流通盘的9.35%，市值高达2.21亿，平均融券价格48.27元。随后，这几天金帝股份开始急速冲高回落，到现在，跌到了36.43元。从这里看，单是这一个融券就净赚近5千万。有人说，这点融券相对机构的持股来说只能算是蝇头小利的对冲，它其他的持股没有融出来对冲，所以算不上什么。从数值看确实是这样。但对股民来说，观感就不一样了。金帝股份的发行市盈率还不算夸张，如果其他那些发行市盈率几百倍的、空有概念难有业绩的、甚至亏损上市又很高估值的新股呢？我们要知道，科创板企业上市的市盈率一直很高，甚至有些是亏损上市企业，有些在它们上市之前经过资本运作把估值拔高一大截的不在少数。新股上市的高估值是怎么决定出来的？大概就是众多机构出价申报然后掐头去尾求平均，不排除这些机构联合抬价啊，不排除它们当中就是参股的战投主力。如果上市的发行估值就拔很高，这些股东们即使不融券做空，把股持有到解禁也很可能大赚一大笔。现在呢，他们这点小肉都不放过。更何况是什么？战投持股也是有限售期的，一般是12个月，如今，新股刚上市就融券锁定利润，这吃相，不是来膈应普通股民吗?如果发行市盈率还是像以前那样二十多倍上市，会有上市当天就被自家转融券做空这种离谱到家的事儿吗？而这些上市第一天就被融券做空的，变相锁定新股上市最高泡沫时的利润，说背后没有多少猫腻，怕投资者也不会相信吧？有人说，游戏规则就这样，如果连融资融券账户都开不起，还要来玩，输了能怪谁？是这个理，没人叫你来这里炒股。但是，每个人都有追求财富的权利。往小的说，炒股是个人参与投资企业与企业一同成长的最简单有效方式。往大的说，股市的本质是国民通过把自己的财富押注进来给企业融资搞发展进而支撑国家经济发展，同时国民可以一同享受国家经济发展红利的一个平台，具有极重要意义。而且在国内，除了股市，几乎没有任何普适的、可以承载财富保值增值的投资方式，这是2亿股民的无奈去处。在这个背景下，那就应该尽量保证所有参与者的交易地位对等性，不能让一部分人有另一部分人难以比拟的特拳功能。所以，既然目前的市场环境和制度还有待完善，同时还做不到每个人有同样的权利，那么把融券做空这个工具给更严格限制，我认为很有必要性。因为A股不是人为控制的堵场，至少不应该是。