河北省及河北省城投面面观

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河北省整体经济财政实力中等偏上，但人均产值较低，人口吸附能力相对较弱，人口老龄化程度偏高。河北省在国家发展全局中具有重要的政治、经济地位，是北京连接全国各地的必经之地。2021年河北省GDP总量排名位居全国第12位，一般公共预算收入排名第9位，可支配财力排名第10位，但人均GDP水平低于全国平均水平，人口老龄化高于全国平均水平，2010-2020年常住人口增速低于全国平均增速。

区域内发展极不均衡，各地级市经济、财政以及人口流动梯队分化明显。石家庄、唐山经济和财政总量遥遥领先，上市公司数量多，优势显著；保定市财政实力增长较快，区域内上市公司市值规模较大；而张家口、承德、衡水经济体量相对较小，财政自给率低，且人口流失较多。

河北省政府债务余额处于全国较高水平，但广义债务率较低，各市广义债务率同其财力基本匹配，仅唐山广义债务率相对较高。2021年末河北省政府直接债务余额全国排名第7位，城投有息债务规模排名第20位，广义债务率从低到高排名第11位，处于较低水平。各市广义债务率中，唐山最高为263.53%，其次为石家庄182.39%；沧州、邯郸、邢台、张家口、承德广义债务率在150%左右；保定、廊坊、承德债务率最低为100%左右。

河北省社融规模中银行信贷资金占比较大，省内金融资源集中于省会石家庄，非银金融资源相对有限。2021年河北省社融规模与其经济实力匹配，但社融规模占GDP的比值略低于全国平均水平，人民币贷款占社融规模的比重明显高于全国平均水平；石家庄、保定国有银行及股份制银行分行数量明显高于其他地级市，2021年末石家庄存贷规模均超万亿，远超高于排名第二的唐山；非银机构中，仅有1家证券公司、1家信托公司、1家资产管理公司，无债券市场的担保公司。

河北省城投数量较少，2022年1-9月河北省城投债发行规模及净融资额大幅增长，但省级城投平台净融资为负。截至2022年9月20日，河北省公开市场发债城投平台共46家，有存续债的城投平台32家，其中省级平台5家，地级市平台20家，园区平台4家，区县平台3家；2022年1-9月，河北省城投债发行规模同比增长22.08%，净融资规模同比增长45.44%，其中省级城投发行规模同比下降4.1%，净融资规模为负；非省级城投发行规模同比增长28.7%，净融资规模同比增长58.87%。

唐山、邯郸短期到期债券规模较大，有一定的短期偿债压力。截至2022年9月20日，唐山和邯郸，一年内到期的城投债余额超过100亿元，占其全部债券余额的比重分别为47.25%和41.39%，占其2021年一般公共预算收入的30.69%和37.52%。

与经济、财力接近的省、直辖市及自治区相比，河北省城投利差水平偏高，且不同地级市城投信用利差分化较大。2021年，与河北省 GDP规模排名接近的省、直辖市为安徽、北京，一般预算收入排名接近的为河南，安徽，财政实力排名接近的为湖北、安徽，与这些省、直辖市相比，河北省城投信用利差水平偏高，但河北省的广义债务率低于这些省、直辖市。各地级市中，唐山、张家口城投利差水平较高，且与河北整体城投信用利差走势相悖；石家庄信用利差下降较快。

石家庄城投平台整合后信用利差显著下降，其他区域效果尚不明显。2021年以来，河北省各市国有企业重组整合按照“重组新建一批、整合优化一批、提级提质一批”的方式分类推进，其中石家庄城投信用利差显著下降，保定市目前发债平台仅1家，整合效果尚未在市场完全体现；沧州城投整合仅为股权划转，对区域信用利差的影响有限；唐山市城投平台整合时间较晚，效果尚待观察；张家口城投整合后，区域城投信用利差并无显著下降。

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一、河北省经济财政概况

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1、区位与人口

河北省在国家发展全局中具有重要的政治、经济地位，交通设施相对完善，铁路、水路运输便利

河北省区域位置重要，是北京连接全国各地的必经之地。河北地处华北平原，是我国非常重要的粮棉产区，东临渤海、内环京津，西为太行山地，北为燕山山地，燕山以北为张北高原，是中国唯一兼有高原、山地、丘陵、平原、湖泊和海滨的省份，堪称“地形界”的六边形。河北省面积18.88万平方千米，东南部、南部衔山东、河南两省，西倚太行山，与山西省为邻，西北与内蒙古自治区交界，东北部与辽宁接壤，下辖石家庄、唐山、邯郸等11个地级市。

河北省交通设施相对完善，已形成了陆、海、空综合交通运输网。铁路方面，京广、津浦、京包、京秦等15条铁路干线及支线、地方铁路形成了以石家庄为枢纽的铁路网，2020年末河北省铁路运营里程7,941.17公里，位居全国31个省、自治区、直辖市第2位，铁路密度位于全国第6位；公路方面，2020年末河北省公路里程204,737.48公里，全国排名第13位，公路密度排名第16位；航空方面，石家庄民航机场为4E级民用国际机场，是京津冀城市群的重要空中门户、北京首都机场的备降机场、中国北方重要的国际航空货运中转基地，北京首都机场、天津国际机场、北京大兴国际机场也可为河北使用；海运方面，河北省是内陆城市通渤海出港的重要门户，省内拥有秦皇岛港、京唐港、黄骅港等沿海港口，是我国重要的能源、原材料等大宗物资进出口岸，2021年河北沿海港口货物吞吐量合计12.34亿吨，占全国沿海港口货物吞吐量的12.38%。

人口吸附能力相对较弱，人口老龄化高于全国平均水平，省内各市对人口吸附力差异较大，并面临周边发达地区的虹吸效应

近十年河北省常住人口数量低速增长，人口老龄化高于全国平均水平。根据《河北省第七次全国人口普查公报》，截至2020年11月1日零时，全省常住人口7,461.02万人，常住人口数量全国排名第六；与第六次全国人口普查（2010年）相比共增加275.60万人，增长3.84%，增速低于全国平均增速。从人口结构来看，0-14岁人口占比20.22%；15-59岁人口占比59.92%；60岁及以上人口占比19.85%，其中65岁及以上人口占比13.92%；与全国相比，0-14岁人口高于全国2.27个百分点，15-59岁人口低于全国3.43个百分点，60岁及以上人口高于全国1.15个百分点；抚养比为66.88%，高于全国平均水平的57.85%。

河北省整体人才吸引力一般，省内各市对人口吸附力差异较大。河北省高校教育资源稀缺导致本土优质人才外流，仅有的1所211高校位于天津市。从河北省各市常住人口增长率来看，廊坊市距离京津较近，辖区内“燕郊”被称为北京的“睡城”，近十年常住人口增速25.36%；石家庄为河北省省会城市，近十年增长10.54%；而张家口、衡水、承德常住人口均为负增长，人口流失较多。河北省流出的人口主要流向北京、天津等城市，根据《北京市第七次全国人口普查公报》，截至2020年11月1日零时，北京市常住外来人口841.8万人，其中来源于河北的外来人口216.21万人，排名第一，约占25.7%。

2、经济与产业

河北省经济总量全国居中偏上，人均产值较低，区域内发展极不均衡

河北省经济总量全国居中偏上，但人均产值低于全国平均水平。2021年河北省GDP为40,391.3亿元，排名全国第12位。从经济增速看，按可比价格计算，2021年河北省GDP增速为6.5%，受钢铁、煤炭、石化等传统支柱产业化解过剩产能及节能减排等因素影响，河北省经济增速低于全国平均水平。从人均GDP来看，按常住人口计算，人均GDP水平低于全国平均水平。

唐山、石家庄经济总量遥遥领先。从GDP规模来看，唐山（8,230.60亿元）和石家庄（6,490.30亿元）的GDP总量占全省GDP的36.46%；沧州、邯郸、保定、廊坊GDP规模在3,000-5,000亿元区间；邢台GDP规模在2,500亿元左右；秦皇岛、张家口、衡水和承德GDP规模在2,000亿元以下，经济实力相对较弱。从经济增速看，唐山、沧州、邯郸、保定、秦皇岛、衡水2021年GDP增速略高于全省平均水平，邢台、张家口、承德GDP增速有所落后。从人均GDP来看，2021年唐山人均GDP水平遥遥领先河北省其他地级市，在10万元左右，保定、邢台、张家口、衡水人均GDP相对较低，均不足5万元。

地处高原及山地的张家口、承德及秦皇岛经济总量相对较小。从河北省各市所处的地理位置来看，张家口、承德、秦皇岛北部位于河北省西北部，大部分面积位于长城以北，地形多为高原和山地，年平均气温低于10℃，冬季寒冷而漫长，交通条件较为受限，影响了区域经济的发展。而河北省东部、南部区域多为平原，地势平坦、开阔，交通网络发达，且东部地区临海。唐山市地处渤海湾中心地带，是东北亚通往欧亚大陆桥的重要枢纽、与“一带一路”沿线国家和地区以及日韩经贸合作的重要平台，其中唐山港是全国重要的进口铁矿石接卸港和钢材输出港、油气能源进口基地和储备中心。

衡水矿产资源较为匮乏，自然资源禀赋弱于其他区域。河北省铁矿石、煤炭储量丰富。1990年以来，河北省铁矿石产量以300万吨/年的平均速度递增，1997年跃居全国第一位，占全国铁矿石总产量的1/4。另外，河北省是全国主要能源供应基地之一，素有“燕赵煤仓”之称，境内还有华北、冀东、大港三大油田。河北省铁矿石和煤炭主要分布于西部、西北和东北区域，而中东区域矿产资源则相对匮乏。

钢铁是河北省重要的支柱产业，随着去产能政策实施，钢铁产业集中度大幅提升，为高端化、智能化、绿色化发展奠定基础

丰富的铁矿石资源、煤炭资源、巨大的钢铁消耗市场及便利的交通运输条件，为河北省的钢铁产业发展创造了“得天独厚”的条件，自2002年起，生铁、粗钢、钢材产量连续位居全国第一。2015年中共中央政治审议通过《京津冀协同发展规划纲要》，在《京津冀协同规划纲要》中，河北省定位于“全国现代商贸物流重要基地、产业转型升级试验区、新型城镇化与城乡统筹示范区、京津冀生态环境支撑区”。此后，河北省的经济增长围绕“京津冀”一体化协同发展，淘汰部分过剩产能及高能耗高污染产业，承接京津部分疏解产业，进行产业结构调整和产业转型升级。作为京津冀生态环境支撑区，河北省相继推出了“6643”工程[1]、《河北省钢铁行业去产能工作方案（2018—2020年）》[2]，“十三五”期间，河北省共压减退出粗钢产能8,212万吨、煤炭产能5,590万吨、焦炭产能3,144.4万吨，钢铁产能从峰值时的3.2亿吨减至1.9亿多吨。

随着严格的去产能政策实施，河北省钢铁产业集中度大幅提升，钢材品种基本实现了全覆盖，产品在细分市场优势突出。2020年前15家钢铁企业产能规模占全省比重由2015年的54.2%提升到76%；2021年唐山、邯郸两市约占全省产能的79%；1,000立方米及以上高炉产能占总产能的90%以上，钢铁行业绿色工厂数量全国第一；中高端钢材占比77%，家电板、商用车特钢市场占有率全国第一。

根据《河北省建设全国产业转型升级试验区“十四五”规划》，规划期为2021-2025年，钢铁产业布局持续优化，重点布局在唐山、邯郸、沧州、石家庄、邢台等市，有序推进产能向沿海临港地区适度集聚或退城进园，打造曹妃甸、京唐港（乐亭）、丰南沿海工业区、渤海新区四大临港精品钢铁基地，到2025年，临海靠港和资源富集地产能占全省70%以上。提升工艺装备水平，继续实施产能减量置换技术改造，2022年底前完成1,000立方米以下高炉、100吨以下转炉升级改造（铸造用生铁和特钢企业除外）。加快优化品种结构，支持开发高端钒钛产品，钢铁产品综合竞争力显著增强。深入实施绿色化改造，力争2022年底前完成无组织排放超低排放改造。推动企业兼并重组，依托河钢集团、首钢集团等大型钢铁企业，通过参股、控股、资产收购等多种方式，整合重组省内外钢铁企业，推动钢铁产能向优势企业集中，打造具有全球市场竞争力和话语权的特大型钢铁集团，2025年全省前10家钢铁企业产能占全省70%左右。

河北省第二产业逐渐多元化，并大力发展第三产业，形成“三二一”的产业结构

近年随着环保政策落实、供给侧改革实施，河北省持续进行对传统产业的升级改造，大力发展战略新兴产业和新能源产业，并着力发展生物医药产业，使得河北省第二产业逐渐多元化，形成了装备制造、钢铁、石化、食品、医药、建材、纺织服装等七大主导产业，其中，钢材、平板玻璃、青霉素、维生素C、皮卡、SUV等产品产量居全国第一。另外，河北省大力发展第三产业，从2018年开始调整为“三二一”的产业结构。

从河北省各市情况来看，2021年除了唐山、沧州外，其余地级市均形成了“三二一”的产业结构。其中唐山和沧州第二产业占比均超过50%，唐山主导产业为精品钢铁、高端装备制造、新能源与新材料及现代化工，沧州市主导产业为石油和天然气开采业、石油加工业。廊坊地处北京、天津和雄安新区“黄金三角”核心腹地，是北京非首都功能疏解主要承载地，2021年第三产业占比超过60%。石家庄、邯郸、张家口第三产业占比超过55%，其中石家庄作为省会城市主导产业包括新一代信息技术、生物医药健康、先进装备制造和现代商贸物流；邯郸为华北地区重要的交通枢纽，主导产业包括钢铁工业、煤炭采选业、装备制造业、建材工业、食品工业和纺织服装；张家口立足区域特色，借助“冬奥会”政策优势，大力发展新型能源、数字经济、冰雪经济、高端装备制造、文化旅游等产业。另外，第一产业占比超过10%的地级市包括保定、邢台、秦皇岛、张家口、衡水和承德，其中衡水和承德的上市公司均为饮料制造业，承德第一产业占比达22%。

近年河北省落实京津冀“一核双城三轴四区多点”的协同发展格局要求，按照生态优先、协同发展、陆海统筹、重点集聚的总体思路，构建“两圈两翼、三带四区、多点支撑、南北生态”[3]的全省国土空间总体格局。“十四五”期间，河北坚持调优存量、做强增量、挖掘潜量，增强钢铁、装备、石化、食品、医药、信息智能、新能源、新材料、现代商贸物流、文化旅游、金融服务、都市农业等12大主导产业支撑地位，构筑先进制造业为核心、现代服务业和现代农业为两翼的现代产业体系。

农业方面，河北省是我国非常重要的粮棉产区，近年持续推动由农业大省向农业强省转变，发展现代都市型农业，大力发展特色粮油产业、特色蔬菜产业、特色中药材产业、特色水果产业、优势畜禽产业、奶类产业、渔业7大类优势特色产业。工业方面，“十四五”时期，河北将坚持锻长板、补短板，巩固提升现有优势，持续推进钢铁产业、装备制造产业、石化产业、食品产业、建材、纺织服装、轻工等传统优势产业转型升级，着力培育壮大新一代信息技术产业、生物医药产业、新能源产业、新材料产业等战略性新兴产业，加速布局发展应急产业、被动式超低能耗建筑产业、康复辅助器具产业等高潜产业、区块链、太赫兹、量子信息、基因技术等未来产业。服务业方面，加快健康、养老、托育、文化、旅游、体育、物业、寄递等生活性服务业品质化发展。

但河北省目前工业整体仍处于偏中低端发展阶段，产品附加值低，创新能力较弱，并未达到第二产业与第三产业在自然发展过程中自主转化的关键转折点，并且在一省三中心（京津石）的区位特征下，削弱了河北省普通地市在发展中高端三产上的势能，未来河北省的产业转型仍“任重道远”。

雄安新区的开发建设将发挥“区域经济引擎”作用，成为集聚人才和高科技产业的承接平台，溢出效应将推动区域经济转型发展

雄安新区为国家级新区 ，随着高端产业等资源优势引入，溢出效应将推动区域经济转型发展，培育经济新的增长点。雄安新区位于河北省中部，地处北京、天津、保定腹地，是继深圳经济特区和上海浦东新区又一具有重大现实意义和深远历史意义的新区。雄安新区的设立旨在缓解北京非首都功能的基础性作用的同时，促进京津冀地区的协同发展。目前，与北京和天津相比，河北省的发展仍处相对落后的阶段，这种局面的出现是多方面因素造成的，其中一个比较重要的因素是京津冀地区资源配置不平衡，北京、天津两个直辖市与河北省紧邻，在国家社会经济发展中有着特殊的地位，由于城市虹吸效应，河北省社会经济发展所需的一些高端生产要素流向了北京和天津两地。

雄安新区立足发展高端高新产业，积极吸纳和集聚创新要素资源，将发挥“区域经济引擎”作用，成为集聚人才和高科技产业的承接平台。目前，雄安新区“四纵三横”高速公路和对外骨干路网全面建成，雄商高铁、雄忻高铁已正式开工；北京科技大学、北京交通大学、中国地质大学（北京）和北京林业大学首批四所在京高校将在雄安设立新校区；北京宣武医院、协和医院、北京大学人民医院三所三甲医院将落户雄安新区；中国中化、中国星网、中国华能等央企总部在雄安启动建设。便利的交通、优质的教育资源和医疗服务以及总部经济，将逐步辐射至河北省，推动区域内部向更加协调发展转变，提高河北省经济社会发展质量和水平，培育形成新的区域增长极。

河北省上市公司集中在石家庄、唐山和保定，其中民营上市公司占据半壁，区域内知名上市公司包括长城汽车、新奥股份、晶澳科技、紫光国微等

截至2022年9月15日，河北省A股上市公司达73家，总市值规模1.24万亿元，其中石家庄、唐山、保定上市公司数量合计47家，市值合计占比69.90%，其他地级市的上市公司数量相对较少。从上市公司属性来看，民营企业41家，市值合计6,893.72亿元，占比55.56%，其中市值超过500亿元的上市公司包括长城汽车、新奥股份和晶澳科技，分别位于保定、石家庄、邢台；国有企业中央国有企业10家，市值合计1,306.37亿元，主要位于保定、石家庄；省级国有企业11家，市值合计1,812.57亿元，主要位于石家庄；市级国有企业4家，市值合计376.61亿元，分别位于石家庄、廊坊和衡水；另有公众公司3家，市值合计1,518.30亿元，其中市值超过500亿元的为紫光国微。

3、财政与债务

河北省财政实力中等偏上，财政自给水平一般；地级市方面，唐山、石家庄财政实力强，保定财政实力增速较快，而张家口、邢台、衡水、承德财政自给率处于较低水平；河北省广义债务率处于全国偏低水平，其中唐山广义债务率相对较高

河北省财政实力中等偏上，税收占比尚可，财政自给水平一般。2021年，河北省可支配财力（一般公共预算收入+政府性基金收入+上级补助收入）10,909.07亿元，位居全国第10位，全省实现一般公共预算收入4,167.60亿元，同比增长8.9%，居全国第9位；其中税收收入2,735.73亿元，占比65.64%；实现政府性基金收入2,807.17亿元，同比下降11.3%，居全国第13位，其中土地出让收入2,454.02亿元，同比下降11.3%，在全年房地产调控趋严的情况下，河北省土地市场行情也受到影响。同期，河北省一般公共预算支出8,848.20亿元，同比下降1.9%，财政自给率为47.1%，财政自给水平一般。2021年河北省获得上级补助收入3,934.30亿元，全国排名第4位。

地级市方面，唐山、石家庄财政实力强，保定财政实力增速较快，而张家口、邢台、衡水、承德财政自给率处于较低水平。河北省内各市财政实力序列与经济体量基本保持一致，得益于较发达的经济水平、较强的税收产出能力和大规模的土地出让，石家庄、唐山综合财力远超其他城市，在河北省内处第一梯队，一般公共预算收入超过500亿元；廊坊、邯郸、保定和沧州处于第二梯队，一般公共预算收入接近或者超过300亿元；其他地级市一般公共预算收入处于100-200亿元之间，处于第三梯队。从一般公共预算收入增速来看，保定市作为雄安新区腹地，工业基础较好，在政策加持下，2021年一般公共预算收入同比增长11.34%，为全省最高；而张家口工业经济发展相对较弱，在“去产能”的背景下，持续推动产业转型升级，但新型产业创造的税收较低，对一般公共预算收入贡献较低，2021年一般公共预算收入同比增长6.21%，为全省最低；衡水一般公共预算收入同比增长7.27%，其他地级市一般预算收入增速位于8%-9%左右。从税收占比来，大部分地级市税收占比位于60%-70%；张家口和衡水税收占比不到60%。从财政自给率来看，张家口、邢台、衡水、承德财政自给率30%左右，处于较低水平。从政府性基金收入来看，在全年房地产调控趋严的情况下，2021年河北省大部分地级市政府性基金收入均有所下降，其中秦皇岛降幅超过50%，石家庄、廊坊、沧州和邢台降幅超过30%，需关注房地产下行对其财政实力的影响。而保定依托于雄安新区，招商引资战略不断推进，土地出让市场较为活跃，2021年政府性基金收入同比增长89.03%。

河北省政府债务余额处于全国较高水平，广义债务率较低。截至2021年末河北省政府直接债务余额13,226.37亿元，总量处于全国第7位；其中一般债务余额5,998.40亿元，专项债务余额7,227.97亿元。2021年末省本级直接债务余额845.42亿元，省本级债务余额占河北省债务余额的比重仅为6.39%，债务主要集中在市县区级。2021年末，河北省城投有息债务规模7,655.27亿元，在全国从大到小排名第20位，城投债务规模相对较小。从债务率水平来看，2021年末河北省广义政府债务率为191%，全国各省市自治区按债务率从低到高排名，河北省为第11位，处于较低水平。

河北省各市广义债务率同其财力基本匹配，仅唐山广义债务率相对较高。从广义债务规模（政府直接债务+城投有息债务）来看，2021年末河北省11个地级市中，唐山广义债务规模最大，为3,295.11亿元，同比增长12.31%；其次为石家庄2,748.17亿元，同比增长5.33%；邢台、张家口、保定、沧州、广义债务规模在1,000-1,500亿元之间，邢台和沧州广义债务规模增长30%多，张家口广义债务规模增长12%；廊坊、秦皇岛、承德广义债务规模在750亿元左右，衡水广义债务规模最小，为500亿元左右。从广义债务率来看，唐山最高为263.53%，其次为石家庄182.39%；沧州、邯郸、邢台、张家口、承德广义债务率在150%左右；保定、廊坊、承德债务率最低为100%左右。从广义债务率变动情况看，2021年保定政府性基金收入增长，其广义债务率有所下降，但河北省大部分城市的可支配财力均有所下降，使得广义债务率有所增长，其中沧州增长最多，上升62.55个百分点，其次为邢台、廊坊和唐山，上升30多个百分点，张家口广义债务率增加最少，为8.12个百分点。

4、区域金融资源

河北省社融规模与经济规模匹配，其中银行信贷资金占比较大，省内金融资源集中于省会石家庄，非银机构数量少，非银金融资源相对有限

河北省社融规模与其经济实力匹配，社融规模中银行信贷资金占比较大。2021年河北省社融规模全国排名第12位，与GDP 排名一致，社融规模占GDP的比值略低于全国平均水平。从社融结构来看，2021年河北省人民币贷款占社融规模的比重较高，为79.46%，高于全国平均水平的60.79%。

金融机构存贷款方面，近年河北省及各地级市存贷款余额均呈现增长态势。截至2021年末，石家庄存贷款余额规模最大，存贷规模均超万亿，其中存款规模是第2名唐山的1.5倍，贷款规模是唐山的1.8倍，领跑优势明显。唐山市存款规模亦超万亿，但贷款规模不到8,000亿元；沧州、邯郸、保定、廊坊4地存款规模均在7,000-9,000亿元左右，其中廊坊贷款余额超过存款余额，区域内贷款存在资金缺口；张家口、秦皇岛、承德、衡水存贷余额不到5,000亿元，规模较小，其中张家口贷款余额/存款余额达0.92，区域内信贷资金较为紧张。从增速来看，近三年邯郸、邢台贷款增速超过10%，廊坊贷款增速不到5%，增速较低。

石家庄、保定国有银行及股份制银行分行数量明显高于其他地级市。从在河北省展业的国有银行及股份制银行分行数量来看，石家庄拥有6家国有大行一级分行、5家国有大行的二级分行、10家股份制银行一级分行，分行数量合计21家；保定拥有13家国有大行的二级分行（6家保定分行、6家雄安分行、1家定州分行）、13家股份制银行二级分行（7家保定分行、6家雄安分行），分行数量合计达26家；唐山、廊坊、沧州、邯郸分行数量合计分别为18家、16家、14家、12家，其他地级市分行数量合计在7-10家之间。

河北省城农商行数量和总资产规模均处于全国中上水平。河北省共有11家城商行，其中省级银行机构1家，为河北银行股份有限公司，业务覆盖省内11个地级市和省外天津、青岛等城市，总部设在石家庄，2021年末总资产规模达4,416.03亿元。除衡水外，其他地级市城商行总资产规模均在1,000亿元以上，其中张家口银行总资产规模近3,000亿元，唐山银行、廊坊银行、邯郸银行总资产规模均超过2,000亿元。河北省共有29家农商行，总资产规模合计超过4,000亿元，其中石家庄、廊坊、邢台农商行数量多于3家，唐山、沧州、邢台、张家口农商行总资产规模均超过500亿元。

河北省非银金融资源有限，无债券市场的担保公司。非银机构方面。截至2021年末，河北省有1家证券公司，为财达证券股份有限公司，总资产规模排名第24位；1家信托公司，为渤海国际信托股份有限公司，总资产（母公司口径）规模排名第20名；1家资产管理公司，为河北省资产管理有限公司，总资产规模位居第20名。全国有债券担保余额和净资产规模数据的担保公司注册地均不在河北省。

二、区域城投及融资情况

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1、区域城投盘点

河北省城投数量较少，以省级、地级市为主，区县平台发债数量少，高级别主体集中省级城投、省会城市及强地级市

河北省发债城投数量较少，以省级、地级市平台为主。截至2022年9月20日，河北省公开市场发债城投平台共46家，有存续债的城投平台32家，其中省级平台5家，地级市平台20家，园区平台4家，区县平台3家。地级市发债平台中，邯郸4家，唐山3家，沧州3家，石家庄2家，张家口2家，其他6个市各1家，园区平台分别位于石家庄、秦皇岛、唐山和沧州；区县平台分别为唐山2家，沧州1家。

河北省AAA的城投平台集中在省级平台和省会城市石家庄，AA+的主体级别为河北省强地级市平台，园区及区县城投平台主体级别主要为AA。主体级别方面，有存续债的32家城投投中，5家省级平台中4家为AAA，另外一家河北旅游投资集团股份有限公司为AA+；地级市城投平台中，只有石家庄城投平台市场最高主体级别为AAA，为石家庄国控城市发展投资集团有限责任公司，唐山、沧州、保定、邯郸、邢台和承德的城投平台市场最高主体级别为AA+，其他地级市的城投平台主体级别均为AA。园区及区县平台中，只有唐山的城投平台主体最高级别为AA+，其他区域均为AA。

2、城投债发行及净融资

2022年1-9月，河北省非省级城投发行规模净融资额同比大幅增长，省级城投平台净融资为负；省内发债较多的城投平台集中于唐山、石家庄、邯郸，其他地级市发债规模较小

2021年河北省城投债发行规模有所收缩，但2022年1-9月发行规模较上年同期增长22.08%。受永煤事件影响，2021年河北省省属国企冀中能源陷入兑付危机，同时华夏幸福债务违约，河北省债券[4]发行规模同比下降38.83%，同期，城投债发行也受到影响。2021年河北省城投债发行规模693.61亿元，同比下降2.23%，其中省级城投发行规模164亿元，同比下降20.16%，非省级城投发行规模合计529.61亿元，同比增长5.08%。2022年1-9月，河北省城投债发行规模590.01亿元，同比增长22.08%，其中省级城投同比下降4.1%，非省级城投同比增长28.7%。

净融资额方面，2022年1-9月，河北省非省级城投净融资规模大幅增加。2021年河北省城投债净融资规模250.13亿元，同比下降16.21%，其中省级城投净融资规模同比下降52.33%，非省级城投净融资规模同比下降1.08%。2022年1-9月，河北省城投债净融资规模226.78亿元，同比增长45.44%，其中省级城投净融资为负，而非省级城投净融资额同比增长58.87%。

各市来看（包含园区及区县城投），河北省发债较多的城投平台集中于唐山、石家庄、邯郸，其他地级市发债规模较小。从发行规模及净融资规模增速来看，2021年各市均保持净融资，但唐山、石家庄、张家口、邯郸、廊坊、衡水和承德净融资规模均有所下降。2022年1-9月，唐山、沧州、邯郸净融资规模增幅较大。

2022年以来，河北省城投平台债券融资以AA+为主。分级别来看，2022年1-9月，主体级别AAA的城投平台净融资为负，AA+的城投平台净融资规模已超过2021年全年水平，AA的城投平台净融资规模收缩。河北省有存续债的32家城投平台公司中，主体级别AAA有5家，AA+有13家，AA有14家。主体级别AAA主要为省属城投，2022年1-9月净融资为负；AA+城投平台中，2022年1-9月唐山、邯郸、沧州、保定净融资规模大幅增加，导致AA+平台净融资额大幅增加。

2021年河北省城投平台主体级别与净融资规模增速倒挂，主体级别AAA、AA+和AA的净融资增速分别为-55.96%、-3.73%和26.02%，其中省属AAA平台净融资规模大幅下降；AA+城投平台中，唐山、承德净融资规模下降较多；而2021年以来对弱资质城投公司过度融资进行限制的背景下，河北省AA级城投主体净融资额同比增长26.02%，高于全国平均增速及河北省整体增速。

河北省地级市城投平台融资占比持续提升，分层级来看，2020-2021年及2022年1-9月地级市平台净融资额分别为158.3亿元、166.5亿元和166.7亿元，占全部净融资的比重分别为53.35%、66.58%和73.44%。

3、存量债券及到期偿还

河北省城投债存续余额全国排名靠后，省级城投债存续规模占比较大，唐山、邯郸短期到期债券规模较大，有一定的短期偿债压力

河北省城投债存续余额全国排名靠后，唐山、邯郸、石家庄存续规模相对较大。截至2022年9月20日，河北省城投债存续余额为1,808.70亿元（含省级平台），全国排名第20位，其中省级城投存续债券余额500.90亿元，占比27.69%，其次唐山、邯郸、石家庄城投债券余额占比相对较大。此外，大部分地级市的城投债集中在市级平台，唐山的城投债集中在园区及区县平台。

河北省城投存续债到期期限分布较为均衡，唐山、邯郸短期到期债券规模较大。从河北省城投债到期分布情况来看，截至2022年9月20日，河北省（含省级城投）1年内、1-2年、2年以上到期的城投债金额（考虑回售的部分）分别为614.26亿元，565.93亿元和633.51亿元，占全部城投债余额分别为33.96%、31.29%和35.03%，期限分布较为均衡。地级市层面，唐山和邯郸，一年内到期的城投债余额超过100亿元，占其全部债券余额的比重分别为47.25%和41.39%，占其2021年一般公共预算收入的30.69%和37.52%；另外，张家口3个月以内到期的城投债券合计35.50亿元，占其全部债券余额的40%，目前已全部偿还。其他地级市城投债券余额规模较小，或者到期期限较长，偿还压力较小。

4、利差分析

与经济、财力接近的省、直辖市及自治区相比，河北省利差水平偏高，不同地级市间信用利差存在分化，唐山、张家口利差水平较高，且与河北整体城投信用利差走势相悖，石家庄利差水平下降较快

与债务规模或债务率接近的省、直辖市及自治区相比，河北省城投利差水平较低，而与经济、财力接近的省、直辖市及自治区相比，河北省利差水平偏高[5]。在债务规模或债务率接近的省、直辖市及自治区中，新疆、云南、河南均发生过信用风险事件，河北省利差水平仅次于北京，表现较好；而在经济、财力接近的省、直辖市及自治区中，河北省利差水平偏高，且与河北省经济、财力接近的这些省、直辖市，广义债务率水平均高于河北省，若河北省各地方政府对区域城投债务有效管理，未来河北省城投利差仍有下行空间。

从利差走势来看，2020年城投债整体融资环境宽松，河北省城投信用利差呈下降态势，2020年11月受永煤违约事件影响，河北省城投信用利差出现短暂走阔，但2021年以来影响逐步消除，信用利差继续下降，且与北京城投信用利差差距逐渐收窄。

唐山、张家口城投信用利差水平较高，且与河北整体城投信用利差走势相悖。分地级市来看，河北省各市城投利差走势分化较大，其中唐山、张家口利差水平较高，且2020年有所走阔，其中唐山市发债城投市场认可度较低；张家口人口流失较多，区域经济水平较低，工业经济发展相对较弱，在“去产能”的背景下，产业转型升级效果尚待观察，且投资者对“冬奥会”后能否持续获得上级政府支持存有疑虑，2022年4月以来，张家口城投债信用利差才有所下降。其他区域城投信用利差与河北整体城投信用利差走势相同，其中石家庄整体信用利差下降较快。

5、城投整合

河北省地级市平台重组整合持续推进，石家庄城投整合后信用利差显著下降，其他区域效果尚待观察

2021年以来，河北省各市国有企业重组整合按照“重组新建一批、整合优化一批、提级提质一批”的方式分类推进。2021年5月8日，根据沧州市建设投资集团有限公司公告，根据沧州市国资委的安排，拟受让河北渤海投资集团有限公司和沧州大运河发展（集团）有限公司的股权；2021年9月13日，石家庄市委常委会审议通过了《石家庄市市属国有企业重组整合总体实施方案》，拟将77家市属国企进行全面重组整合为5家大型国有企业集团；2021年10月，张家口以国企重组方式成立张家口国控资产管理集团有限公司，将张家口通泰控股集团有限公司和张家口建设发展集团有限公司纳入合并报表范围；2021年11月16日，保定市筹划组建“国控、文发、交投、产发、农发、建投、数投、国康等8家平台公司”；2022年6月唐山市金融发展集团、能源集团、安居集团揭牌成立，至此，唐山市涵盖多领域多板块的9大企业集团初步形成，2022年9月20日，唐山市城市发展集团有限公司（以下简称“城发集团”）发布公告，唐山高速公路集团有限公司无偿划转至城发集团。

从城投平台整合效果来看，唐山市城投平台整合时间较晚，效果尚待观察；保定市目前发债平台仅1家，整合效果尚未在债券市场完全体现；沧州城投整合仅为股权划转，对区域信用利差的影响有限；石家庄2021年9月公告重组整合5家大型国有企业集团后，城投信用利差显著下降，2022年1月，发债主体石家庄市交通投资开发有限公司股东变更为石家庄交通投资发展集团有限责任公司，区域城投利差显著降低。张家口城投整合后，区域城投信用利差并无显著下降。

[1] 到2017年，河北省将压减6,000万吨钢铁、6,000万吨水泥、4,000万吨煤、3,000万标准重量箱平板玻璃。

[2] 2019年，河北省将压减退出1,000万吨左右，2019年钢铁冶炼厂点减至79个，企业减至62家，张家口、廊坊市钢铁产能全部退出。

[3] “两圈”：首都圈，省会都市圈；“两翼”：雄安新区、张北地区；“三带”：沿海、京廊雄保石邯、张京唐秦；“四区”：环京津核心功能区、沿海率先发展区、冀中南拓展区、冀西北生态涵养区；“多点支撑”：多层级、多中心城市；“南北生态”：太行山生态功能区和燕山生态功能区。

[4] 发行主体未包含地方政府债及金融机构。

[5] 截至2022年9月20日，与河北省存量债务规模排名接近的省、直辖市及自治区为云南、新疆，2021年末政府直接债务余额排名接近为湖南、河南，广义债务率接近的为北京、新疆；GDP规模排名接近的为安徽、北京，一般预算收入排名接近的为河南，安徽，财政实力排名接近的为湖北、安徽，综合以上因素，本报告选取了云南、新疆、安徽、北京、河南、湖北、湖南的样本与河北省作为比较。

作者 I 安晓敏 王勋 王硕

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