同学说 | 财务报表：企业经营的仪表盘
袁可嘉
正心谷创新资本投资总监
药物研发管理二期学员
“不会看仪表盘的船长不是好船长，财务报表就是企业经营的仪表盘，学会看仪表盘是科学，看懂了怎么做是艺术。”
在学院学位教育项目通识模块“非财务人员的财务管理”课程上，中央财经大学会计学院鲁桂华教授张嘴三句话，就把什么是财务报表，为什么要学财务报表，以及怎么样用财务报表的精髓讲了个明白。财务“老船长”鲁教授用一天的时间，教我们如何读懂财务报表这个把控企业经营之船的仪表盘，如何从管理者视角看理财、报表与价值创造。
课程教授：鲁桂华 教授
中央财经大学会计学院教授/博士生导师
《第一财经日报》专栏作家
新药研发本质上也是企业的一种经营行为，虽然和其他行业相比，新药研发有其长期性、偶然性等行业特点，但是也不能脱离企业经营的本质。只有搞清楚了企业经营的财务报表，才能清楚企业的价值，也只有充分应用财务报表，才能为融资、产品线开发和里程碑推进提供充足的依据。因此，不止企业经营者需要了解财务报表，研发人员也需要认真学习财务报表，这样才能站在更高的高度看待产品的开发行为，做到未雨绸缪。因此整堂课伴随着鲁老师绘声绘色的讲授和同学们热情高涨的提问，让人受益匪浅。
课堂伊始，鲁老师就用一家虚拟的简单零售企业为例说明了财务报表的几个关键指标，进而引出了整个课程的基础——财务的三张表。透过利润表中数字的加减，现金流量表中现金的流动，以及资产负债表中资产和负债的累积，让大家对财务报表有了一个初始的直观概念。同时鲁老师又积极引导大家思考，很多生活中的事情都可以用财务报表的思维来解释，大到最近被广泛讨论的贸易战与二胎政策，小到个人的退休与养老，了解了财务报表的核心概念，都可以更好地理解背后的原因。
在了解了三张表之后，鲁老师又从财务报表最关键的现金流概念出发，带领大家进入到了课程的主体部分：财务报表关键指标的概念与案例讨论。包括了融资相关的概念，股权与债券融资的本质，财务杠杆对企业经营的影响，融资并购行为与资产价格，资产负债结构匹配的原理，以及利润操纵的手段与识别。
所有的这些学习都伴随着丰富的现实案例，并引发同学的思考。比如在讲到融资定价的问题时，通过中美两地资本市场的比较，让大家认识到中国目前的资本市场成熟度与发达国家相比，还存在着较大的差距，在未来也可能面临估值逻辑的修复与变化，但是只要抓住财务报表的核心原理不动摇，不断积极稳健地推动持续的价值创造，就可以穿越市场的动荡和资本市场的变化，使企业立于不败之地。
而在并购决策的原理这个案例中，通过对StarTV这个公司被默多克收购的过程和最终定价，给大家强化了资产定价的本质在与该资产未来能够创造价值的能力，而同样的资产在不同的人手中产生的价值可能是截然不同的，因此交易双方基于此对于资产给出的估值也不会相同。而且这在全世界都是统一的规律，估值和内在价值在短期可能会发生偏离，但是长期来看，两者还是趋向于一致。
对于新药研发企业来讲，上面的案例都可以为企业的实际运营带来思考。目前没有盈利的新药研发企业也可以选择在香港或者美股上市进行融资，但是其价格也需要遵从国际通行的估值逻辑，即公司产品线的资产未来为股东创造价值的能力。一旦脱离了这一本质，就会造成公司价值与市值的背离，进而带来修正，而拥有强大研发实力与管理能力的公司最终会得到符合其价值的市值，如企业不考虑上市退出或者需要与其他公司进行单产品的合作或交易，也可以从对方的价值创造出发，更好的估算自身产品的价值，在谈判中获得更加主动的地位。
课程的最后，鲁老师带领大家学习了财务报表分析的概念以及使用财务报表分析来指导企业日常运营。从贵州茅台、重庆路桥一直讲到联想集团，强化了大家对于资产报酬率、杜邦分析与财务杠杆分析的概念，使同学们的财务素质得到了快速的提高。
回顾整堂课，老师始终强调的概念就是：企业未来为股东创造的现金流及价值最终决定了企业的长期价值和企业的运行。对于学员来说，在理解这一原理的基础上，好的经营需要通过销售、谈判、运营管理提升与合理融资等手段，提高企业现金流的流转速度，增加净现金流的累计等。这些都体现了企业经营者和部门管理者的运营管理能力，这些就需要我们在本课程的基础上继续举一反三，理论联系实际，不断精进，带领企业不断披荆斩棘，驶往成功的彼岸。
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