观察 | 口腔连锁独立上市缘何迟迟不见踪影？

（文/看病通，微信公众号：kanbingtong）

众所周知，眼科领域已有不少上市公司，眼科医疗服务中，有爱尔眼科（2009年创业板独立上市），目前还有多家眼科连锁机构正紧锣密鼓地争先谋求上市，且这几家财报都较为亮眼。不仅如此，眼科医疗器械上市公司有欧普康视（2017年创业板独立上市），眼科药品上市公司有兴齐眼药（2016年创业板独立上市）。

相比较而言，口腔比眼科更早市场化，口腔连锁品牌也比眼科要多，各路资本也早已布局深耕多年。然而，放眼国内A股市场，除了2007年借壳ST中燕实现上市的通策医疗外，至今不见口腔连锁独立上市踪影。无论是最早喊上市的佳美口腔，还是一度迅猛扩张的拜博口腔、瑞尔齿科，以及新兴的资本宠儿马泷齿科、欢乐口腔，还都看不到上市的迹象。不少口腔机构只能选择新三板，如拜瑞口腔、华美口腔、可恩口腔等。这究竟是何缘故？

一、资本盲目追求扩张导致运营普遍不佳

口腔连锁已有巨头，但运营效益大多不佳，赚钱的口腔单店不多，亏损的则比比皆是。理性的且还能按得住资本那颗燥热且不安分的心的，已主动放慢扩张步伐，力求稳扎稳打抓品质做财报；而那些被资本拖着走的，无论自身是否理性，正在咬牙忍受扩张过快的苦果。据了解，某业内口腔连锁巨头，业务收入已达十几亿之巨，亏损数额居然达七八亿之大。这种财报表现，拿什么去上市？

二、口腔专科医生紧缺且容易变成个体户

一直以来，口腔科在临床各专业中属于小众专业，原本存量就远远不足，真正能上手（种植、正畸、修复）的口腔医生则更是少之又少。最要命的是，口腔专科医生不仅稀缺，还容易变成个体户。口腔医生只要翅膀稍硬一些，往往会选择单干或双飞，自己当家做老板，总比那些看不到希望的期权和一丁点股份更有吸引力吧。无论哪家口腔连锁机构，都经不起这种“人才流失”和“客户流失”的双重打击。地主家，也没余粮啊！

三、口腔业务特性决定了其“小而散”分布

口腔业务特性决定，其服务半径相比眼科等专科要小得多。何况眼科还有光明快车，大大延伸了专科服务半径。老百姓传统观念对口腔疾病没有足够的“要紧”认识，比如拔个牙、种颗牙、矫个牙，大多认为没啥好讲究的，往往贪图方便快捷，要么对口腔品牌意识不强，要么有品牌意识的干脆找公立大医院口腔科或口腔医院、牙防所。这种消费者心态与口腔医生个体户心理，恰好契合，共同构成了“去中心化”的口腔供需双方，从而导致私人口腔诊所呈现“小而散”分布，就差赶上社区便利店了。

未来三到五年，眼科连锁争先上市，口腔连锁上市几何？或许，口腔相关领域反而会抢先上市，比如专注口腔管理软件服务的领健信息、专注隐形矫治器械国产化的博思美（友情提示：严重怀疑替好友打广告，哈哈）。

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