【招商策略】工业机器人产量同比转正，社会用电需求明显改善——行业景气观察（0520）

TMT方面，4月集成电路产量继续攀升；TMT行业固定资产投资完成额累计同比和工业增加值累计同比均转正，光缆产量累计同比转正，移动信息基站产量累计同比跌幅收窄。中游制造方面，正极材料价格略有下行，钴价整体持续上行；4月工业机器人产量同比转正。消费需求方面，生猪均价和猪肉均价跌幅扩大，仔猪价格降温，蔬菜价格指数小幅震荡上行。资源品方面，主要钢材品种库存量下行，产能持续回升；6大煤炭发电集团耗煤量上行；国际原油价格持续上行，工业金属价格整体回暖。金融地产方面，本周隔夜/1周/2周SHIBOR均下行，1天银行间同业拆借利率上行；4月商品房销售面积累计同比跌幅继续收窄。4月全社会用电量同比增速由负转正，电厂发电量跌幅继续收窄。

核心观点

⚑【信息技术】4月集成电路产量继续攀升，同比增幅扩大。DRAM存储器价格持续下行，32GB NAND flash存储器价格跌幅扩大。1-4月TMT行业固定资产投资完成额累计同比和工业增加值累计同比均转正；光缆产量累计同比转正，移动信息基站产量累计同比跌幅收窄。互联网数据中心业务许可项目数同比维持较高增速。

⚑【中游制造】新能源汽车产业链中正极材料价格略有下行，碳酸二甲酯和碳酸锂价格持续下行，钴价整体持续上行。光伏行业综合价格指数下行,光伏产业链价格整体下行。中国沿海散货运价综合指数CCBFI和波罗的海干散货指数BDI上行。4月工业机器人产量同比转正，金属切削机床和金属成形机床产量同比上行，造船厂累计新接船舶订单量涨幅收窄，手持船舶订单跌幅扩大。

⚑【消费需求】白酒价格指数震荡小幅上行。生猪均价和猪肉均价继续下行，仔猪价格降温，自繁自养生猪养殖利润和外购仔猪养殖利润大幅降低；肉鸡苗价格小幅下行，维持低位，鸡肉平均零售价持续小幅下行；蔬菜价格指数小幅震荡上行，棉花期货结算价周环比上行，玉米期货结算价小幅下行。

⚑【资源品】本周螺纹钢和钢坯价格持续上行，国内港口铁矿石、唐山钢坯和主要钢材品种库存量保持下行趋势，产能持续回升。动力煤、焦炭和焦煤期货结算价上行；秦皇岛港煤炭库存、天津港焦炭库存持续下行；6大煤炭发电集团耗煤量上行。本周浮法玻璃均价有所回升；浮法玻璃、白玻璃生产线库存下行，玻璃产能利用率持平。水泥均价小幅上行，其中华东地区、中南地区和西南地区水泥均价较上周上行。国际原油价格持续上行，化工品价格上行。工业金属价格整体回暖，铜、铝、锌、锡等价格上行。本周黄金价格回升，白银价格持续上行。

⚑【金融地产】本周隔夜/1周/2周SHIBOR均下行，1天银行间同业拆借利率上行。1周理财产品预期收益率与上周持平。A股成交额和换手率均上行， 6 个月/1 年/3 年国债到期收益率均上行。土地成交溢价率上行，4月商品房销售面积累计同比跌幅继续收窄。

⚑【公用事业】4月全社会用电量同比增速由负转正，电厂发电量跌幅继续收窄；我国天然气出厂价继续下行；本周基建投资审批速度继续放缓。

风险提示：产业扶持力度不及预期，宏观经济波动

目录

01

本周关注和核心景气变化

1、行业景气度核心变化总览

02

信息技术产业

1、 1-4月TMT行业固定资产投资完成额累计同比转正

TMT行业固定资产投资完成额累计同比和工业增加值累计同比均转正。2020年1-4月,计算机、通信和其他电子设备制造业固定资产投资完成额累计同比增长1.1%，较上月累计值投资增速加快11.3个百分点，是目前改善情况较好的行业；计算机、通信和其他电子设备制造业工业增加值累计同比增长1.8%，较上月改善4.6个百分点。

考虑全球市场的需求，5G基站数量预计是当前4G基站的3-4倍，5G商用持续推动有关行业需求量上升，光缆行业景气度可能迎来拐点，基站产量累计同比跌幅有望持续收窄。通信建设方面，光缆产量累计同比转正，移动信息基站产量累计同比跌幅收窄。2020年1-4月，光缆产量累计值为77779000芯千米，累计同比变动率自2018年8月起首次为正，同比增长5.9%，较上月改善12.1个百分点。根据国家统计局统计数据，2020年1-4月，我国移动通信基站产量为285.9万射频模块，累计同比下降16.9%，跌幅同比收窄7.9个百分点。

2、互联网数据中心业务许可项目数同比维持高增速

互联网数据中心业务许可项目数同比维持高增速。2020年4月,互联网数据中心业务许可项目数为3512个，同比增加40.48%，增速同比收窄0.24个百分点。

3、DRAM和NAND flash存储器价格均下行

DRAM存储器价格持续下行，32GB NAND flash存储器价格跌幅扩大。截至5月19日，4GB 1600MHz DRAM价格周跌1.73%至1.591美元；4GB eTT DRAM价格环比上周下跌5.00%至1.330美元，跌幅扩大2.90个百分点。32GB NAND flash价格周环比下行3.94%至2.244美元，跌幅扩大3.09个百分点，64GB NAND flash价格周环比下行3.94%至2.634美元，跌幅收窄0.17个百分点。受新冠肺炎疫情影响，全球市调机构IC Insights称存储器市场规模需要等待2021年才能重回正增长，2022年才有望超越2018年创下的记录。

4、 4月集成电路产量继续攀升

高技术制造业逆势增长，电子行业恢复速度加快，4月集成电路产量创历史新高，同比增幅扩大。根据国家统计局数据，4月我国集成电路产量为2195000万块，同比增长29.2%，增幅扩大9.2个百分点。

03

中游制造业

1、正极材料价格略有下行，钴价整体持续上行

本周正极材料价格略有下行，碳酸二甲酯和碳酸锂价格持续下行，钴价整体持续上行。电解液方面，截至5月19日，电解液溶剂DMC价格下跌2.67%至7300.00元/吨；截至5月19日,电解液溶质六氟磷酸锂价格维持在8.15万元/吨。正极材料方面，截至5月19日，电解镍现货均价较上周下跌0.24%至103200.00元/吨；截至5月19日，电解锰市场平均价格下跌0.87%至11450.00元/吨。锂原材料方面，截至5月19日，电池级碳酸锂现货价格47000.00元/吨，较上周下跌1.47%；氢氧化锂价格维持在56000.00元/吨。钴产品方面，截至5月19日，钴粉价格维持在265元/千克；氧化钴价格为173.00元/千克，较上周上涨0.58%；四氧化三钴价格为175.00元/千克，较上周上涨0.57%；电解钴价格为252500.00元/吨，较上周上涨2.43%。

2、光伏电池产量持续上行，光伏行业综合价格指数下行

光伏电池产量累计同比持续上行。根据国家统计局统计数据，2020年1-4月我国太阳能电池产量累计为3878.1万千瓦，累计同比上行7.00%。

本周光伏行业综合价格指数下行，光伏产业链大多数价格下行。截至5月15日，光伏行业综合价格指数较上周下跌3.19%，其中组件价格指数较上周下跌2.29%，电池片价格指数较上周下跌2.79%，硅片价格指数较上周下跌4.63%，多晶硅价格指数较上周下跌3.15%。

光伏市场主要需求在海外市场，由于海外疫情仍在蔓延，光伏需求继续减弱，光伏产业链产品价格持续承压。本周光伏产业链中硅料、硅片、电池片和组件大部分价格继续下行。硅料方面，截至5月15日，国产多晶硅料价格为8.46美元/千克，较上周下跌3.44%；进口多晶硅料价格为8.88美元/千克，较上周下跌3.28%。硅片方面，截至5月19日，8寸单晶硅主流厂商出厂均价为2.69元/片，较上周下跌2.42%；多晶硅片主流厂商出厂均价维持在1.18元/片。电池片方面，截至5月15日，156多晶电池片现货价为0.07美元/瓦，较上周下跌6.41%；截至5月12日，156单晶硅电池片国内主流厂商均价维持在0.82元/瓦。组件方面，截至5月13日，晶硅光伏组件价格为0.17美元/瓦，较上周下跌0.57%；薄膜光伏组件价格为0.22美元/瓦，较上周下跌0.92%。

3、CCBFI上行，BDI上行

本周中国出口集装箱运价指数CCFI下行，中国沿海散货运价综合指数CCBFI上行。在国内航运方面，截至5月15日，中国出口集装箱运价综合指数CCFI下调0.08%至834.24点；中国沿海散货运价综合指数CCBFI上调7.92%至1047.07点。本周波罗的海干散货指数BDI上行，原油运输指数BDTI下行。国际航运方面，截至5月19日，波罗的海干散货指数BDI为453.00点，较上周上行4.62%；原油运输指数BDTI为847.00点，较上周下行2.42%。

4、 4 月工业机器人产量同比由负转正

随着复工复产的推进，1-4月工业机器人累计产量上行。2020年1-4月，工业机器人产量累计值为54602.3台/套，较去年上行4.0%。2020年1-4月，包装专用设备产量累计值为66213.3台/套，较去年下跌5.70%，跌幅较上月收窄1.9个百分点。

2020年4月金属切削机床和金属成形机床产量同比上行。金属切削机床方面，2020年4月，金属切削机床产量为3.90万台，同比增速改善33.1个百分点至11.40%。金属成形机床方面，2020年4月，金属成形机床产量为21000台，同比增速改善28.7个百分点至10.50%。

2020年1-4月造船厂累计新接船舶订单量涨幅收窄，手持船舶订单跌幅扩大。2020年1-4月，新接船舶订单累计值为988.00万载重吨，同比上行4.11%，涨幅较上个月收窄2.43%。2020年1-4月，手持船舶订单累计值为8056.00万载重吨，同比下滑5.83%，跌幅较上月扩大0.22%。

04

消费需求景气观察

1、白酒价格指数震荡小幅上行

白酒价格指数震荡小幅上行。截至5月15日，根据一号店多种白酒终端单价，白酒价格指数为1140.1，周环比上行1.45%，月同比增长2.02%。

2、猪肉价格跌幅扩大，蔬菜价格指数小幅震荡上行

猪肉价格方面，生猪均价和猪肉均价跌幅扩大，仔猪价格降温。截至5月15日，生猪平均价格为28.68元/千克，周环比下行8.95%，跌幅扩大6.65%；猪肉平均价格42.05元/千克，周环比下行7.07%，跌幅扩大4.13%；仔猪平均价格为104.72元/千克，较上周下跌5.34%。生猪养殖利润方面，自繁自养生猪养殖利润和外购仔猪养殖利润大幅降低。截至5月15日，自繁自养生猪养殖利润为1,796.88元/头，周环比下跌12.58%；外购仔猪养殖利润跌至772.82元/头，较上周下跌24.54%。

肉鸡养殖方面，肉鸡苗价格小幅下行，维持低位。截至5月15日，主产区肉鸡苗平均价格为2.15元/羽，较上周下跌0.1元/羽，跌幅为4.44%，月同比下行54.45%。肉鸡苗均价仍处于历史低位；鸡肉价格方面，鸡肉平均零售价持续小幅下行，截至5月14日，鸡肉均价为13.2元/500克，周环比下行0.08%。

蔬菜价格指数小幅震荡上行，棉花期货结算价周环比上行，玉米期货结算价小幅下行。截至5月17日，中国寿光蔬菜价格指数为91.47，周环比上行1.91%；截至5月19日，棉花期货结算价格周环比上行1.47%，为59.20美分/磅；玉米期货结算价格为321.25美分/蒲式耳，周环比下行0.31%。

05

资源品高频跟踪

1、钢材价格上行，产能持续回暖

本周螺纹钢和钢坯价格持续上行，国内港口铁矿石、唐山钢坯和主要钢材品种库存量保持下行趋势，产能持续回升。价格方面，截至5月19日，钢坯价格报3282.00元/吨，较上周上行3.34%；螺纹钢价格报3804.00元/吨，较上周上行3.06%。库存方面，截至5月14日，港口铁矿石库存量为11097.00万吨，周环比下行0.84%；唐山钢坯库存量为34.61万吨，较上周下行17.60%。主要钢材品种库存量下行，截至5月15日，主钢材库存下降5.53%至1710.44万吨。产能方面，截至5月15日，全国高炉开工率为70.44%，较上周上行0.69%；唐山高炉开工率为83.33%，较上周上行0.79%；唐山钢厂产能利用率收于87.58%，较上周上行4.86%。

2、 煤炭价格上行，日耗煤量上行

在价格方面，动力煤期货结算价上行、焦炭和焦煤期货结算价下行。截至5月4日，秦皇岛山西混优动力煤价格报464.25元/吨，较上周下行1.47%；京唐港山西主焦煤库提价报1500.00元/吨，与上周持平。截至4月30日，动力煤期货结算价格上行1.55%至497.00元/吨，焦煤期货结算价收于1061.50元/吨，较上周下行3.98%；焦炭期货结算价报1681.50元/吨，较上周下行1.15%。

在库存方面，本周秦皇岛港和京唐港炼焦煤库存下行，天津港焦炭库存上行。截至5月5日，秦皇岛港煤炭库存较上周下行18.29%至482.50万吨；截至4月30日，京唐港炼焦煤库存较上周下行11.35%至328.00万吨；天津港焦炭库存上行4.00%至26.00万吨。

在需求方面，本周6大煤炭发电集团耗煤量上行。截至5月6日，六大发电集团日均耗煤量较上周上行11.24%至58.10万吨；六大发电集团煤炭发电库存报1571.46万吨，较上周下行0.94%；煤炭库存可用天数为27.05天，较上周下行8.61%。

3、玻璃均价有所回升，水泥价格开始回暖

本周浮法玻璃均价有所回升，浮法玻璃、白玻璃生产线库存下行，玻璃产能利用率持平。价格方面，截至5月19日，全国主要城市浮法玻璃现货均价收于1358.94元/吨，较上周上行1.27%；库存方面，截至5月15日，浮法玻璃生产线库存为5139.00万重量箱，较上周下行0.58%；白玻璃库存较上周下行0.52%至4607.00万重量箱；彩玻璃库存报356.00万重量箱，与上周持平。在生产端，截至5月15日，玻璃生产产能利用率为66.36%，与上周持平。

水泥价格方面，截至5月15日，全国水泥平均价格报448.00元/吨，较上周上行0.67%。华东地区、西南地区和中南地区水泥均价较上周上行，华北地区和东北地区水泥均价与上周持平，西北地区水泥均价较上周下行。截至5月15日，华东地区水泥均价505.71元/吨，较上周上行0.43%；西北地区水泥均价报437.20元/吨，较上周下行4.21%；东北地区水泥均价312.00元/吨，与上周持平；华北地区水泥均价433.80元/吨，与上周持平；西南地区水泥均价报383.00元/吨，较上周上行3.58%；中南地区水泥均价报509.67元/吨，较上周上行2.48%。

4、原油价格持续回升，化工品价格整体上行

原油价格持续回升，原油库存有所回落。截至5月19日，Brent原油现货价格上行23.16%至32.71美元/桶， WTI原油价格上行26.07%至32.50美元/桶。供给方面，截至5月15日，美国钻机数量报374部，与上周持平；截至5月8日，全美商业原油库存量周跌0.14%至531476.00千桶。

无机化工品价格中，硫酸和醋酸价格上行，钛白粉价格有所回落。截至5月19日，钛白粉价格收于13500.00元/吨，较上周下行0.74%；截至5月10日，硫酸价格报116.70元/吨，较上周上行6.09%；截至5月17日，醋酸价格报2525.00元/吨，较上周上行4.12%。

有机化工品价格方面，甲醇价格下行，纯苯、甲苯、和乙醇等价格上行。截至5月19日，甲醇期货结算价格为1722.00元/吨，较上周下行1.03%；PTA期货结算价3620.00元/吨，较上周上行4.32%；截至5月20日，纯苯价格报3255.56元/吨，较上周上行3.17%；甲苯价格报3366.60元/吨，较上周上行5.57%；乙醇价格报5910元/吨，较上周上行0.85%。

5、工业金属价格整体回暖，黄金价格上行

本周工业金属中，铜、铝、锌、锡等价格整体上行。截至5月20日，铜价格收于44080.00元/吨，较上周上行2.18%；铝价格报13480.00元/吨，较上周上行5.73%；铅价格报14350.00元/吨，较上周上行1.06%；锌价格报17550.00元/吨，环比上周上行1.74%；镍价格较上周上行2.58%至103400.00元/吨；钴价格报253000.00元/吨，较上周上行2.02%；锡价格报138000.00元/吨，较上周上行1.85%。库存方面，铜库存较上周上行19.36%至274225.00吨；锡库存周跌18.51%至3500.00吨；铝库存周涨6.07%至1436575.00吨；镍库存周报233970.00吨，较上周上行0.16%；锌库存周下行1.11%至98375.0吨。

本周黄金现货价格上行，白银期货价格上行。截至5月19日，COMEX黄金期货收盘价报1748.10美元/盎司，较上周上行2.50%；COMEX 白银期货收盘价上行14.27%至7.86美元/盎司；截至5月19日，伦敦黄金现货价格为1737.95美元/盎司，周涨2.09%；伦敦白银现货价格收于17.12美元/盎司，较上周上涨10.56%。

06

金融与地产行业

1、SHIBOR利率水平上行

本周隔夜/1周/2周SHIBOR均上行，1天银行间同业拆借利率上行。截至5月20日，隔夜/1周/2周SHIBOR较上周上行52bps/5bps/7bps。银行间同业拆借利率方面，截至5月19日，1天银行间同业拆借利率较上周上行58bps，7天银行间同业拆借利率与上周持平，14天银行间同业拆借利率较上周下行17bps。货币市场方面，截至5月15日，上周货币市场投放、货币回笼均无操作。汇率方面，截至5月20日，美元对人民币中间价上行至7.0956。

1周理财产品预期收益率与上周持平。截至5月17日，1周理财产品预期收益率为3.32%，与上周持平；1个月理财产品预期收益率为4.06%，较上周上涨0.40个百分点；6个月理财产品预期收益率为4.12%，较上周上涨0.05个百分点。

2、 A股成交额和换手率均上行

A股成交额和换手率均上行。截至5月19日，上证A股换手率较上周上行0.03%至0.69%，沪深两市总成交额为6176.67亿元人民币，较上周上行5.59%。

债券收益率方面，6个月/1年/3年国债到期收益率均上行。截至5月19日，6个月国债到期收益率较上周上行8bps至1.20%，1年国债到期收益率较上周上行1bps至1.23%，3年期国债到期收益率较上周上行5bps至1.67%。5年期债券期限利差较上周上行4bps至0.84%，10年期债券期限利差较上周上行1bps至1.45%。1年AAA债券信用利差较上周下行5bps至0.61%，10年期AAA级债券信用利差较上周下行7bps至1.29%。

3、土地成交溢价率上行，4月商品房销售面积跌幅收窄

土地成交溢价率上行，4月商品房销售面积累计同比跌幅继续收窄。截至5月17日，100大中城市土地成交溢价率上行至12.10%，较上周上行1.00个百分点。截至 5月18日，4月商品房销售面积累计值为 33972.58万平方米，累计同比增速继续收窄至-19.30%。

07

公用事业

1、4月全社会用电量及电厂发电量均明显改善

4月全社会用电量同比增速由负转正，第一产业用电量同比增速继续扩大，第二产业用电量同比增速由负转正，第三产业用电量同比跌幅收窄。根据发改委能源局统计数据，2020年4月，全社会用电量为55720000万千瓦时，较去年同期上升0.69%，增速较上个月改善4.87个百分点。从细分产业用电量来看，第一产业用电量为620000万千瓦时，较去年同期增长8.45%，增速比上个月扩大3.26个百分点。第二产业用电量为39040000万千瓦时，较去年同期上升1.35%，增速较上个月改善4.79个百分点。第三产业用电量为7960000万千瓦时，较去年同期下降7.84%，跌幅较上个月收窄11.35个百分点。

2020年4月电厂发电量累计同比跌幅继续收窄。从电力供给角度看，根据国家统计局统计数据，2020年4月，全社会发电量累计值收于21388.10亿千瓦时，较去年同期下降5.00%，跌幅收窄1.80个百分点。细分来看，火力发电量累计值为15757.60亿千瓦时，较去年同期下降5.90%；水力发电量累计值收于2719.60亿千瓦时，较去年同期下降9.40%；风力发电量累计值为1383.00亿千瓦时，较去年同期上升4.40%；太阳能发电量累计值为440.53亿千瓦时，较去年同期增长10.10%；核能发电量累计值报1087.20亿千瓦时，较去年同期增长3.70%。

2、天然气出厂价下行

我国天然气出厂价和英国天然气期货结算价本周继续下行。截至5月18日，天然气出厂价报2734元/吨，较上周下跌4.04%；截至5月19日，英国天然气期货结算价收于11.17便士/色姆，环比上周下行8.44%。

3、 本周基建投资审批速度继续放缓

2020年5月11日至5月17日，我国基建项目审批投资额为2041.81亿元，较上周投资审批速度继续放缓。其中，电力、热力、燃气及水生产和供应业基建审批投资额为179.07亿元；交通运输、仓储和邮政业基建审批投资额为446.58亿元；水利、环境和公共设施管理业基建审批投资额为1416.16亿元。

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