10月份甲醇基本面供需情况简析

国内甲醇市场在传统"金九银十"预期、月末逼空刺激下，9月整体趋势偏强，且各地重心均不同程度的上移。其中上旬各区域重心不同程度上移，除欧洲能源危机爆发、原油偏强对商品带动外，华东及山东烯烃恢复、台风致到船推迟下去库等供需收紧明显，叠加双节前中下游备货，故各区域表现偏强。步入中下旬，内地产区上游节前排库降价，中下游稳步跟进；而港口则因部分货量流入大型下游，进一步加剧了社会流通量紧张程度，货少、逼空等较强驱动下，港口基差出现明显走强表现，且下旬港口市场明显强于内地。就10月甲醇供需基本面来看：

数据来源：金联创

国产方面：

9月我国甲醇行业开工70.8%附近，环比增3.7个百分点。除常规性检修体量略缩外，前期因限电影响量多于9月初回归，加之故障性临停不多，故整体供应有增。就10月供应来看，预计整体或延续相对充裕状态。首先，9月底部分前期检修项目存重启预期，如东华、九鼎、延长石油榆林煤化、黄陵、新泰正大及新疆心连心等；其次，经8-9月常规性检修外，当前10月份计划内检修项目涉及暂不多，有：沂州科技、荣信二期、兖矿新疆等，关注具体落实情况；最后，10月西北、山西等地新装置释放概率增大，将一定程度带动局部供应增量；如山西鑫东亨年产25万吨项目已产出粗醇，关注后续精醇产出及销售；闻久泰（托县）200万吨/年关注10月释放节奏；另关注宁夏鲲鹏、安阳顺成新项目投产节点。故综上来看，预计10月甲醇供应较9月有增，然考虑到二十大召开，部分区域因环保安检、秋冬季环保管控等影响，故10月增量或相对有限，关注具体影响力度。

进口方面：

9月中国甲醇进口量维持相对偏低水平，因伊朗等装置开停频繁导致海外供应趋紧，部分时段装船节奏亦略有趋缓，加之国内台风等特殊天气等影响到船及卸货节奏等，故预计9月进口到货围绕在95-98万吨附近。而10月进口来看，预计整体或呈小幅增加趋势；9月伊朗部分停工项目有陆续恢复，供应逐步稍有修复，加之船只相对充裕、非伊货量增量补充等，预计10月中国进口或增至100-105万吨附近。

需求面：

9月甲醇下游差异表现，甲醛、二甲醚及DMF开工有增，烯烃、醋酸、BDO开工均下滑，后者因集中检修整体开工走低尤为明显；烯烃因检修\利润问题影响，产业需求延续缩减。就10月需求来看，烯烃方面，虽9月底10月初，神华新疆、宁夏宝丰二期存恢复预期；然悉连云港项目于9月23日临停，需关注后续实际恢复节点；另9月下起，乙烯价格高位下行，MTO外采单体优势性改善或一定程度上利空甲醇；故10月烯烃类需求增量或相对有限。传统下游行业来看，"银十"时期，甲醛、二甲醚及醋酸需求或相对平稳，需关注二十大期间，安全环保监管力度提升对下游产业利空影响。此外，十一节后河南顺达年产45万吨醋酸装置、河南骏化DMF项目均存检修预期，新欣园MTBE装置10月底计划检修，关注具体落实。此外，经8-9月集中检修后，9月底10月初国内BDO项目重启相对集中，如新疆蓝山屯河、内蒙古东源、新疆美克、延长石油、陕西黑猫，关注该类下游对甲醇需求增量节奏。故总体来看，10月下游需求增量较9月或不大，需格外关注政策监管影响力度。

10月市场：

上半月假期影响市场交易活跃度有限，节后第一周除关注内地及港口累库、中下游补货博弈外，国内部分新甲醇项目释放冲击需警惕；且当前全球经济衰退趋势明显、通胀上升等假期宏观事件也将一定程度上利空国内商品走势，预计上旬甲醇或偏弱整理运行。然基于原料煤炭冬储旺季支撑进一步趋强，加之二十大政策利好预期等，下旬市场底部反弹概率增大。此外，需密切关注10月下港口烯烃开工变动影响。

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