独家| 如果有下个千亿“潮”消费，会是什么？
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撰文：EW | 东西消费组
泡泡玛特上市，千亿市值“惊艳”市场；与此同时，细分的潮玩初创公司、不同品类的潮流消费公司纷纷宣布完成融资，围绕潮流消费赛道的讨论已然火热。
在这样的背景下，7月8日下午，由大创智创新发展示范区指导，东西文娱/东西消费联合举办的“大时代、大消费”系列会议第一期在上海杨浦区大创智产业园举行。第一期会议主题为“潮流消费，寻找下个千亿机会”。
会议汇聚了泡泡玛特早期投资机构蜂巧资本、泡泡玛特上市主承销商中信证券、泡泡玛特投资的三坑公司猫星系等相关机构，更有近年在潮流消费、青年消费领域活跃的头头是道基金、火凤资本、光合创投等投资机构，积极产业布局的平台方代表B站、快手、小红书、得物，以及潮流赛道企业爱奇艺FOURTRY平台、潮玩族、GoodsmileArtsShanghai、燃麦科技等代表性企业，海内外商业观察机构咏竹坊等进行了一场多维度的观点碰撞。
正如我们一开始的议程设置，在多方的思维碰撞下，我们更趋近于找到潮玩投资的底层判断逻辑，在或互为印证或推翻重构中，我们也希望这场会议带来更多的启发和思考。
此为现场回顾第一篇，后续更多独家现场内容及与会嘉宾采访将于近期释放，敬请期待。我们也欢迎更多的机构和企业与我们联系，共同探索潮流消费赛道的更多可能。
点击视频了解嘉宾观点
多元视角下的潮流消费市场崛起
“崛起于时代共振，
风险在于预测下一代流行”
在海外商业观察者咏竹坊创始人、主编阳歌看来，泡泡玛特是一种娱乐零售公司的代表形态。这种模式有两个特点，一是大家去他们的门店，跟探店类似，并非是基于日用需要，而是满足一种情感需求，其次它是用一个社交的因素来推广它的产品，有比较新的经营模式。
阳歌也留意到了去年底推出亚洲潮玩集合店品牌Top Toy的名创优品。他表示，最开始看这两家公司，是因为两者同属于比较娱乐性的零售业态。但泡泡玛特和名创优品的经营逻辑有所不同。泡泡玛特的特点的产品虽然成本不高但享有较高定价，而名创优品主要售卖日用品、小化妆品、文具等，以低价策略取胜，这导致两家公司毛利率差异比较大，泡泡玛特大概63%，名创优品32%。
阳歌认为，两者相比，名创优品虽然在渠道上有优势，在全球有4600家门店，泡泡玛特只有200家，但名创优品做潮玩，也依然面临产品能否始终流行的挑战。阳歌指出，“潮玩市场最大的风险就是很难预测什么东西会受大家欢迎，下一代在哪里出现。”
咏竹坊主编、创始人 Doug Young 阳歌
在泡泡玛特上市主承销商中信证券传媒首席分析师王冠然看来，以往国内消费品市场最擅长做的是性价比模式和量的模式，原因也是因为创始人群体在新潮文化和品牌审美上需要再教育。这次潮流消费起来，一方面是年轻人消费能力提升，再一个很重要的一点是年轻的创业者出来了，他们的审美，他们对品牌的理解、对文化的理解更加深刻，这是一个共振。
中信证券首席传媒分析师 王冠然
王冠然认为，潮流消费的崛起具有很强的时代背景，2019年所有00后进入大学，2020年所有95后开始走向工作岗位，2019年、2020年意味着所有95和00后正式成为社会消费主流人群，所以2020年是Z世代消费爆发的起点。
作为本土代表性平台之一，近一两年，快手把二次元文化作为拥抱年轻人的重要领域和方向，让其成了快手最年轻的内容生产和消费基地。
快手提供的数据显示，每天在快手二次元产生和消费内容的用户量超过了1亿，每天视频播放量超过了17亿。快手生产和发布二次元内容的过程中，00后占据了非常高的比例，达到了80%。消费二次元内容的群体中00后占据了86%。快手二次元市场商务负责人杨宇佳表示，“这两个数据在整个快手体系里面是最高的。”
杨宇佳表示，快手把二次元分成了三个赛道，第一个赛道是动漫，第二个赛道是三坑，第三个是潮玩。今年，快手把潮玩和三坑作为重点发力的内容。潮玩这种商品有内容属性和电商属性，这两种结合具备无限可能性。在快手，已经可以看到，在三坑服饰这种小的品类里面，一场直播可以带来百万级的收益。“我们认为在潮玩和三坑领域电商是非常合适的未来的新的机会和形式。”
东西消费主笔习睿，则根据访谈调研进一步指出，本土潮流消费市场5个可以关注的方向，分别是潮玩出海/本土原创；以三坑为代表的向大众化消费区间渗透的小众文化品类；国风；数字分身；潮流社交形态。
习睿指出，对于国内潮流消费产业而言，当前也面临两大机遇，一是中国潮流文化有具有自己强烈的特性，它进入到了一个本土化竞争的阶段。二是受疫情影响，中国这样的一个相对有活力的环境，也将成为所有潮流消费玩家的淘金地，未来中国潮流消费市场也将进入全球化时代。
潮玩品类“变大”同时的变量
“IP赋能的趋势放大，
潮玩也在成为塑造IP的手段”
细数近期比较热门的品类，潮玩依然首当其冲。
回响科技旗下大潮玩负责人万超认为，潮玩是比较典型的文化消费、精神消费，盲盒应该是潮玩里面跑出的第一个品类，因为它本身门槛比较低，客单价比较低，又有一些随机性的玩法。
作为第三方交易平台，万超表示，本身潮玩这个行业属于比较早期。作为平台方，可以明显感受到圈层在不断的扩大，从早期可能只有几家比较大，现在越来越多的品牌去做潮玩商品。而且，不仅仅局限于盲盒潮玩这个品类，越来越多的品类也有很快的发展，像三坑、卡牌类、模型手办等，都在兴起。
万超此前曾担任虎扑识货负责人，nice电商合伙人，拼多多潮鞋馆项目负责人鞋服和潮玩品类。多年潮流消费经验之下，万超也提到，鞋服过去两年一定程度上跑得一点不比潮玩慢，这两个应该是最先跑出来的品类，只是大家各个年龄层对潮流的定义不一样，未来可以有很多可以结合的地方。
对于中国潮玩市场的升温，GSAS副总裁冯德彬感同身受。作为Goodsmile在华新公司，GSAS于3年前成立。
Goodsmile集团大约10年前进入中国市场，冯德彬表示，这些年，他们已经发现中国市场消费力非常大，尤其是潮玩这一领域。
“日本的潮玩产业和市场或许是经过了多年的打磨才发展到现有的规模，而相比之下中国市场的发展速度则会快得多。日本经验可以去参考，包括生产线、销售、营销的方式，中国市场为王的情况下还是年轻人为主。”冯德彬表示。
事实上，这种差异性也体现在洛丽塔等三坑消费领域。日前获得泡泡玛特独家投资的猫星系创始人钱勇表示，洛丽塔最早期是在日本经过一些改良再到中国，整个中国的用户对日牌有非常高的热情度的。但是国牌的体量非常大，起来得非常快，特别是现在整个的国牌层次也非常多。
冯德彬认为，在手办、模玩消费领域，在国内，曾经相对小众的市场，如今也正在逐渐被泛用户甚至更大众用户所接受。同时，大众用户的潮流消费思维，也会随着时间的变化而更新。所以，对于手办、模玩、以及潮玩来说，更多的还是要把握IP，理解IP的运营思路，关注流行文化等领域中极具潜力的潮牌等等，勇于扩展自己的业务，这样才能更利于公司产品和品牌整体破圈。
而值得关注的是，一方面一些本土化IP如故宫文创、敦煌赋能潮玩的趋势越来越明显，另一方面，潮玩也正在成为IP打造的新手段。冯德彬表示，“根据我们以前的经验来看，二次元IP的诞生大都始于影视、动漫、游戏、轻小说等等这些传统的作品表现形式。但实际上这两年我们发现从产品端，无论手办还是潮玩，也逐渐开始出现了创造IP的手段。
品类的共同命题：用户与时代认知
“向用户传达情感和体验，
传递文化认同”
除了炙手可热的潮玩领域，更多的本土潮流消费领域正在兴起。
比如此次上台讨论的的几个细分领域代表，源于爱奇艺原创潮流经营体验节目《潮流合伙人》的爱奇艺FOURTRY平台，近期获得泡泡玛特独家投资的猫星系这样的代表公司，以及日前获得融资、在小红书推出了超写实数字人AYAYI的燃麦科技。
虽然这些公司所在的领域有所不同，但共同需要的是对于本土用户的洞察，对于潮流文化的理解。
爱奇艺FOURTRY平台主理人施倩表示，我们希望通过FOURTRY连接更多国内优秀小众设计师品牌大家共生、共存，共同发展。“Z世代人群里面不缺消费声量，无非就是我们怎么样更好把自己的价值和我们平台、品牌连接起来。”
爱奇艺FOURTRY平台主理人 施倩
施倩指出，潮牌服饰可以达到很高的溢价，但希望FOURTRY还是能真正回到原点，真实给到用户拿到FOURTRY的东西，一定是原汁原味的，坚持它自己本质的，它既有一个特别好的品质，同时又具有潮流属性，可以轻松get明星同款，又坚持了自己的品牌输出。
燃麦科技联合创始人唐迤则表示，潮流用户的需求不会变，他们需要有更新的东西，需要有文化认同，需要激发他们的high点。超写实数字，包括Metaverse，对于现实中的人本来就是潮流。
“我们想让用户提前感受未来的数字潮流，所以未来可能每个人在更深入的领域做一些潮流的数字商品，也有做一些潮玩。未来随着脑机接口、AR、VR的成熟，会和数字商品产生非常深的连接。”唐迤表示。
在猫星系创始人钱勇看来，猫星系的很多做法，与泡泡玛特有异曲同工之处，即通过审美、设计、平台为他们赋能，让他们变得能更好开发产品。同时，对于时代和用户的认识非常重要。
猫星系创始人 钱勇
钱勇认为，产品和IP都是一个载体，更重要的是向用户传达情感和体验，通过衣服和任何形式的产品也好，让用户能够感受到快乐和幸福，能够感受到潮流和审美，让用户获得更多体验。
所谓的体验，就猫星系而言，指的是不单纯售卖产品，而是让用户获得买衣服的资格过程中经历很多玩法，甚至要抽奖、排队，让用户可以体验到社交和游戏娱乐的感觉，最后买东西获得的不仅是产品使用本身，在过程当中享受到很多的快乐。
在猫星系看来，未来消费过程当中，任何一个领域消费不会考虑实用性，会考虑附加值，IP就是产权，考虑设计和娱乐的内容和消费品结合就会脱颖而出。本质上是年轻人时代特点造就了他们的习惯，习惯会引导市场走向必然的结果。
潮玩早期投资机会“相对论”
广义潮玩赛道还在升级、
狭义潮玩赛道可能机会不多
泡泡玛特千亿市值在前，包括52Toys、酷乐星球等加速开店，更有米哈游、B站等明星公司纷纷入局一些新创公司，投融资呈升温态势。
光合创投合伙人王岳认为，在潮玩领域有平台性的机会。一方面，内容从低成本往高成本的形态成长是比较顺畅的，但一旦用衍生授权的方式进入消费品，线下一对一交易的匹配效率还有很大的提升空间；另一方面，潮玩和文玩有很多非标准的东西，非标准的东西要求平台多做一些事，这些事更多是综合平台做不了的。这两点让我们认为在潮玩领域有新的平台机会。
光合创投是互联网创业者组成的早期的基金，此前主要从平台角度做一些投资，曾投资了中国最大的到家鲜花公司Flower Plus，领先的短视频音乐品牌不要音乐，国内最大的数据化男装订阅制平台垂衣，国内领先的生鲜电商供应链九曳，领先的模玩内容电商New Toys等。
不过，头头是道基金合伙人姚臻对此则持谨慎态度，她表示，这个赛道很难出现一大批伟大的公司，有一些小众公司以工作室的方式存在可能是常态。泡泡玛特今天的核心优势还在于IP本身、渠道本身、内容本身都有领先的优势，其他公司在渠道、产品、规模化上还是差距蛮大的，还需要一定的时间。因为供应链的生产和产能的工业化不是一件容易的事情。
作为一支更关注成长期投资的基金，姚臻表示，现在还没有看到特别强做供应链的公司,特别能够在IP复制化、规模化上非常强的公司。
火凤资本创始合伙人陈悦天则认为，从市场容量的角度来说，潮玩赛道应该除了泡泡玛特之外还有三四家比较好的公司。“我个人感觉中国潮玩渠道不断铺，潮玩公司还是不够的，尤其不可能全中国在产品供给端只有泡泡玛特一家，虽然泡泡玛特很强。”
陈悦天表示，正在关注后续整合过程中的机会，看后续是否后面四五家不断整合小的品牌，形成比较体系化的产品线，形成规模化的产能，形成更大的渠道优势。
作为泡泡玛特的早期投资人，蜂巧资本创始合伙人屠铮表示，从泛潮玩的角度来说，还在不断升级当中，还有机会。但纯做潮玩机会可能不大了，做一些衍生的东西，创新的品类是有机会的，但是这种机会也有可能被大平台吞噬。重要的是建立很强的护城河，把这里面真正好的一些东西和IP能够好好结合起来，并且运用更多线上的手段。
在屠铮看来，“泡泡玛特起了一个好头，破圈有这么大的威力，同时IP能够怎么产生。”泡泡玛特自己有一种新的创造的模式创造IP，同时创造过程当中又加固了品牌和渠道的能力。这个三角关系同时建立就会比较牢固，这才是底层判断逻辑。
在创立蜂巧资本之前，屠铮已有十五年的投资经历，曾在达晨创投任职8年，随后担任启赋资本合伙人。在启赋资本任职期间，屠铮投资了泡泡玛特，自此便一路加持。伴随泡泡玛特去年的成功上市，蜂巧资本也获得了丰厚的回报。
蜂巧资本创始合伙人 屠铮
潮流消费下一个爆发性机会
三坑、文玩、潮服、虚拟娱乐、卡牌？
头头是道基金合伙人姚臻表示，“如果让我描述千亿级的公司，我希望5-10年赛道里成长为能具备这个规模的公司，就是90后创业者所能干成的事。”在这个逻辑基础上，结合个性的表达、意识的培养，可以看到size更大的领域，可能在美妆、食品、智能电器、虚拟技术等，技术驱动的、供应链驱动的，零售业态驱动的，都有可能产生千亿级的公司。
头头是道2015年成立到现在，一期基金百分之六七十全部都在文化领域，二期基金70%以上都在消费领域。从中也可以看到投资方向的迁移。姚臻表示，头头是道基金长期观察两类人，一是新中产家庭人群，一是潮流人群、Z世代人群或者是更年轻的青年人群。
姚臻认为，她并不觉得潮流人群是新青年人群，因为每个时代每个年龄段都有自己认为潮流的定义。而用文化标签属性或者是用潮流定义一类人、区隔一类人，这是在文化投资、潮流投资中的一些共性。
蜂巧资本创始合伙人屠铮认为，目前为止潮流消费首先出圈的就是潮玩，“我预测一下三坑这个事情，真正能出圈的概率大于50%，的确现在还没有出圈。”
屠铮认为，未来大的机会第一在技术上，第二在于线上。比如说得物或者是其他有潮流因素聚集的平台，能够把以前的那些品牌给颠覆掉。这是一个独大的事情，而且这个可以往泛潮流方向走。
如果细数一下蜂巧在潮流消费领域的出手，蜂巧已经成为很多明星潮流消费标的的“首轮独家”机构。除了是泡泡玛特首个机构投资者，蜂巧近年首轮独家投资了三坑领域十二光年、ACC潮流饰品、上海滑雪消费品牌SNOW51等。
在总结自己的投资逻辑时，屠铮表示，第一潮流首先是一个消费品，消费品的逻辑怎么投我们也怎么投，第二有精神属性的东西和它结合，这个东西能够做大出圈。
一直专注于青年亚文化，潮流消费品的火凤资本创始合伙人陈悦天认为，青年消费品类的投资热，正是在于每一种潮流消费品其实还是意见和个性表达，这个表达哪个时代都不会停止，不断会有新的人群、新的行为。“我看潮玩的东西担心这个东西会持续多久，什么时候会没有市场，但量是多少、有没有新的形态、有没有供给不是我太关心的。”
陈悦天表示，最近在关注和潮玩市场有一定相似特点的卡牌领域。
王岳认为，汉服是传统文化复兴的前奏，其他几个领域都出现了标志性现象，墨茉点心局、虎头局，传统工艺的点心又出现了，潮流文化会以其他方式进行复苏，衣食住行会有更多潮流的东西出现。
王岳表示，最近关注的两个新机会，一个是文玩，一个是潮服。潮服是个没有千亿也能出百亿公司的赛道，从光合观察到的数据来看，独立设计师做的潮服增长挺快，增长超过他们的预期。
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