上证指数，是判断股市收益的唯一标准吗？
文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处）
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我们经常从新闻中听到，上证两千多点、沪指两千多点。
这个「上证指数、上证综指、沪指」，通常说的，都是上证指数。
上证指数的特点
其实平时螺丝钉不太喜欢盯着上证指数看。
上证指数在国内深入人心，但是，它真不是一个好的代表。
1. 首先，上证指数只有上海交易所的股票。
那深圳交易所呢？
2. 其次，上证指数，是一个综指。
综指会包括全部的上市公司。但是A股有个问题，就是退市机制还不完善。
很多公司上市之后，即使有问题也赖着不退市。这就导致上证指数有很多质量不好的股票。
这拖累了上证指数的收益。
3. 还有一个很严重的问题，那就是新股什么时候算入上证指数。
按照现行的规则，新股上市后，第11个交易日开始计入上证指数。
但是打过新股的朋友都知道，新股上市后会连续涨停。等11个交易日后，涨停都差不多打开了。
之后，很多新股表现就很差了。
换句话说，新股上市开始时的涨幅没有计入，但下跌的涨幅基本都计入了。
但是实际上，新股的收益也是被投资者获得了，而上证指数却没有体现出这部分收益。
上证指数的历史地位
那为何上证指数这么深入人心呢？
其实，它主要是占了先发优势。
上证指数在90年代就开始运作了。
而我们现在熟悉的上证50、沪深300、中证500等指数，都是2004年之后才开始运作的。
上证50是2004年初开始，沪深300则是2005年初开始。
它们的历史还太短，目前还取代不了上证指数的地位。
很多媒体，也习惯了报道「上证多少多少点」，于是，就一直沿用下去了。
上证指数的改进
实际上，如果我们给上证指数做点改进，收益就会提升。
比如说，我们给上证指数，加一个数量限制。
例如上证180指数，挑选的是上海交易所规模最大的180只股票。
这样，进来一只就得出去一只，变相的提供了一个新陈代谢的机制，弥补了A股「退市机制」不完善的缺点。
加了这个限制之后，上证180指数同期收益就比上证指数要好了不少。
上证180是2002年6月份开始的。
下图上面的黄线就是上证180，表现比上证综指要好。这是因为有了数量限制，于是垃圾股的比例就不会太高。
但是，上证180指数也有个缺点，只有上海交易所的股票，深圳交易所也有很多好股票哇。
那么，我们把深圳交易所的股票也加入，那就是沪深300指数了。
这样更有代表性。
同样的，沪深300也是有数量限制的，只有300只，进来一个就得出去一个。
我们可以从下图中看到，沪深300指数从开始以来，也是大幅跑赢上证综指的。
2004年12月31日：
沪深300从1000点开始起步；
与此同时，上证指数是1266点。
到2018年6月28日收盘：
沪深300是3423点，上涨了240%多；
但上证指数是2787点，上涨只有120%。
如果上证指数有沪深300指数的同期涨幅，那么现在上证指数应该是4333点。
通过上面这两个例子，我们可以看到，增加数量的限制，可以弥补A股退市机制不完善的不足之处。
常见的标志性指数
国际上大多数国家的标志性指数，都是类似沪深300这样的、有数量限制的市值加权指数。
例如：
香港股市的代表指数，恒生指数，50只
日本股市的日经225指数，225只
美国更不用说了。我们通常提到美股，就是三大指数：
标普500指数，500只
纳斯达克100指数，100只
道琼斯指数，65只
都是有数量限制的。
当然美股也有像上证综指这样的指数，但是从名气和使用范围上，远不如这三个指数出名。
而且标普500这样的指数，还有一个优势。
标普500并不是纯粹的市值加权指数。它选择成份股不完全取决于市值。
指数的成分股中，产业的代表性和产业变动反应的敏锐程度同样重要，此外，成份股的净资产回报率也是指数最重视的硬指标。
换句话说，标普500是会挑选有代表性、盈利能力不错的500只成分股。
这一点比单纯的市值加权更好一些。
所以，标普500的规则，其实比沪深300指数单纯的根据市值大小来选股还略好一点。
很多人在比较不同国家股票市场收益的时候，经常会忽略指数规则的差异。
甚至有的人，还会刻意用上证指数去跟其他国家股市的代表指数进行比较，以此证明A股的收益差。
其实，国内有相对应的基金产品的指数，就有上百个之多。
其中，很多指数的长期表现并不差。
A股也有很多收益不错的指数，不用只盯着上证指数来看。
作者：银行螺丝钉（转载请获本人授权，并注明作者与出处）
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