国盛证券首席经济学家，熊园 博士
国盛证券宏观分析师，朱慧
近半月，对外关系有新进展，4月政治局会议有新部署、新提法，设备更新、消费品以旧换新、地产放松继续落实。我们对每半月重大政策进行跟踪：1）中央、部委重要会议与政策；2）地方政策；3）行业与产业政策。本期为近半月（2024.4.22-5.12）的政策跟踪。
核心观点：总体看，近半月延续稳增长、稳信心，已有政策加快落地，包括对外关系有新进展（总书记访法、延长法德意等12国免签政策等）；4月政治局会议最重要的信号是突出改革，也有不少新提法、新要求；设备更新和消费品以旧换新继续推进，各地加快跟进松地产（仅剩北上广深、天津、三亚等6城仍限购），围绕发展新质生产力有新举措。其他可关注，4.23总书记重庆调研并召开新时代推动西部大开发座谈会，锂电池行业要求扩产放缓、加强研发投入等。继续提示：稳增长、稳信心、稳物价亟待政策再加码、尤其是需求端，短期紧盯：地产政策的细化部署，包括“以旧换新”、核心城市进一步松限购等，对政府收储、中国版“两房”、国家住房银行等表态和讨论；再降准降息；超长期特别国债、专项债有望提速；各地项目新开工有望加快。1、总体看，近半月延续稳增长、稳信心，已有政策加快落地，有5大焦点：
>一、对外关系有新进展，包括5.5-5.11总书记对法国、塞尔维亚和匈牙利进行国事访问（均强调了双边关系战略稳定，在人工智能、清洁能源等领域挖掘合作潜力），5.7外交部宣布延长法德意等12国免签政策，4.26总书记会见美国国务卿；>二、4月政治局会议，最重要的信号是突出改革，确定7月召开三中全会，经济工作部署基本符合市场预期，包括对经济仍担心、没有强刺激、抓落实为主等，也有不少新提法、新要求，尤其是：扩内需重回主要任务之首；新提“坚持乘势而上、避免前紧后松；消化存量房产和优化增量住房；灵活运用利率和存款准备金率等政策工具”等；>三、设备更新和消费品以旧换新继续推进，包括4.28国资委召开央企大规模设备更新工作推进会（优先选择一批能耗高、排放大、效率低、安全隐患大的设备）、4.26央行等召开相关金融工作推进会，4.24财政部等发布《汽车以旧换新补贴实施细则》（对新能源汽车、燃油车以旧换新给予1万、7000元补贴），各省市因地制宜出台具体方案；>四、各地加快跟进松地产，包括杭州、西安全面放松住房限购，北京放松五环外限购，深圳分区优化限购等，目前全国约仅剩北上广深、天津、三亚6城仍限购，针对4月政治局会议强调研究消化存量房，短期更可期的应是控制供给、核心城市放松限购、“以旧换新”等举措，国家直接“下场”面临较多现实约束，应是作为政策可选项和储备项，实际落地可能尚需时日；>五、围绕发展新质生产力有新举措，包括5.11国资委开展第二批央企原创技术策源地布局建设，4.24财政部发布《政府采购合作创新采购方式管理暂行办法》。>其他可关注，其他可关注，4.23总书记重庆调研并召开新时代推动西部大开发座谈会，4.23财政部在人大常委会上汇报金融企业国有资产管理情况等，将集中力量打造金融业“国家队”，锂电池行业要求扩产放缓、加强研发投入。2、具体看，近半月（2024.4.22-5.12）重大政策如下：>重要会议与政策：关注4月政治局会议、总书记重庆调研、Q1货政报告、银行保险“五篇大文章”。>地方政策：地方继续稳经济，近期聚焦设备更新和消费品（汽车、家电、家装）以旧换新方案落地。>行业与产业政策：各地继续松地产，全国约仅剩6城实施限购；锂电池行业扩产放缓、加强研发。风险提示：外部环境、政策力度、地缘博弈等超预期变化。报告摘要：
一、重要会议与政策：关注4月政治局会议、总书记重庆调研、Q1货政报告、银行保险“五篇大文章”。1、重要会议：对外关系有新进展；关注4月政治局会议、总书记重庆调研、国常会等有新部署。>5.5-5.11总书记对法国、塞尔维亚和匈牙利进行国事访问，共同点在于：1）均强调了双边关系战略稳定，继续坚定相互支持，及时沟通；2）多次提及在人工智能、清洁能源等领域挖掘合作潜力；4.26总书记会见美国国务卿，重申希望双方积极落实“旧金山愿景”，使中美关系真正稳下来、好起来、向前走。>4.30政治局会议，最重要的信号是突出改革，确定7月召开三中全会，主题是“进一步全面深化改革、推进中国式现代化”。对于经济形势和后续工作思路的提法，基本符合市场预期，包括对经济仍担心、大方向延续中央经济工作会议和“两会”、没有强刺激、抓落实为主等。关注不少新提法、新要求，尤其是：扩内需重回主要任务之首；新提“坚持乘势而上、避免前紧后松；消化存量房产和优化增量住房；灵活运用利率和存款准备金率等政策工具；确保债务高风险省份和市县既真正压降债务、又能稳定发展；壮大耐心资本”。总体看，这是一次促改革、抓落实、稳地产、稳信心的会议，有利于提振市场情绪。>4.23总书记重庆调研并召开新时代推动西部大开发座谈会，重点关注：发展新兴产业要注重因地制宜，“坚持把发展特色优势产业作为主攻方向”，坚持以高水平保护支撑高质量发展、坚持以大开放促进大开发、坚持统筹发展和安全（提升能源资源等重点领域安全保障能力）、在发展中保障和改善民生等。>多部门继续部署大规模设备更新和消费品以旧换新，包括4.28国资委召开央企大规模设备更新工作推进会，“优先选择一批能耗高、排放大、效率低、安全隐患大的设备尽快更新改造”；4.26央行等联合召开大规模设备更新和消费品以旧换新金融工作推进会，强调要在遵循市场规律的基础上，政府出台激励政策，金融机构自主决策、自担风险，按照市场化、法治化原则发放贷款。>其他可关注：5.11全国政协召开“坚持以人口高质量发展支撑中国式现代化”专题协商会，关注“着力提高生育支持措施的针对性和有效性，降低生育、养育、教育成本”；5.11国常会研究降低全社会物流成本，也要加大中小企业数字化转型的支持，与大规模设备更新行动、实施技术改造升级工程等结合。2、部委政策：关注央企技术策源地、央行Q1货政报告、银行保险“五篇大文章”、年度立法工作。>5.11国资委开展第二批央企原创技术策源地布局建设，在量子信息、类脑智能、生物制造等36个领域，支持40家央企布局52个原创技术策源地。两批布局共有58家央企承建97个原创技术策源地。>5.10央行发布《2024年第1季度中国货币政策执行报告》，相较去年四季度，本次基本延续4.30政治局会议、一季度货币政策委员会例会、“两会”等说法，但也有不少增量信息，尤其是对物价、资金沉淀空转、长期国债收益率、信贷规模等方面。往后看，继续提示：当前宏观与微观尚有温差，稳经济、稳信心、稳物价亟待政策再加码、尤其是需求端。具体到货币端，宽松还是大方向，大概率还会降准降息。>5.9金监总局发布《关于银行业保险业做好金融“五篇大文章”的指导意见》，未来五年，银行保险机构要建立健全科学合理的绩效考核制度，适当提升“五篇大文章”相关业务在内部绩效考核中占比，同时，也要严格按照风险可控、可持续原则，避免一哄而上、过度授信。>5.9国务院发布《2024年度立法工作计划》，以高质量立法服务保障党和国家工作大局，大体有7大类主题，包括围绕推动高质量发展、加强政府自身建设、科教兴国和文化强国战略、增进民生福祉、绿色发展、国家安全法治体系、涉外法治建设，重点关注金融稳定法（6月）、增值税法（12月）等。>4.24财政部发布《政府采购合作创新采购方式管理暂行办法》，新设合作创新采购模式，建立合理的风险分担与激励机制，鼓励有研发能力的国企、民企、外资、高校、科研机构等各类供应商积极参与。>其他可关注：5.7外交部宣布延长对法德意等12个国家免签政策；4.26人社部推出一揽子阶段性、组合式失业保险援企稳岗政策举措，延续阶段性降低失业保险费率至1%的政策至2025年底；4.24财政部等发布《汽车以旧换新补贴实施细则》，对新能源汽车、燃油车以旧换新分别给予1万、7000元补贴；4.23财政部在人大常委会上汇报金融企业国有资产管理情况等，将集中力量打造金融业“国家队”。二、地方政策：地方继续稳经济，近期聚焦设备更新和消费品（汽车、家电、家装）以旧换新方案落地。地方继续稳经济，近期聚焦设备更新和消费品以旧换新方案落地，最新4.30政治局会议要求“要靠前发力有效落实已经确定的宏观政策”，其中，就包括“落实好大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案”，当前福建、湖南、北京、江苏等省市正抓紧出台具体行动方案，基本均设定了2027年行动目标，短期抓手可能落在汽车（燃油车+新能源汽车）、家电、家装三大领域消费品以旧换新。三、行业与产业政策：各地继续松地产，全国约仅剩6城实施限购；锂电池行业扩产放缓、加强研发。1、各地继续加码松地产，近期多个核心一二线城市不同程度放松限购，包括杭州、西安全面放松住房限购，北京放松五环外限购，深圳分区优化限购等，目前全国约仅剩北上广深、天津、三亚仍存在限购；针对4月政治局会议强调研究消化存量房，多地也表态支持住房“以旧换新”，综合对比各类政策的实施条件：短期更可期待的可能措施是控制供给、核心城市放松限购、“以旧换新”等；国家直接“下场”的方式则面临较多现实约束，当前更多的应是作为政策可选项和储备项，实际落地可能尚需时日。2、锂电池行业要求扩产放缓、加强研发投入。5.8工信部发布《锂电池行业规范条件及公告管理办法（征求意见稿）》，引导锂电池企业减少单纯扩大产能的制造项目，加强技术创新、提高产品质量、降低生产成本，要求锂电池企业每年用于研发及工艺改进的费用不低于主营业务收入3%。
一、重要会议与政策：关注4月政治局会议、总书记重庆调研、Q1货政报告、银行保险“五篇大文章”。1、重要会议：对外关系有新进展；关注4月政治局会议、总书记重庆调研、国常会等有新部署。5月5日至11日，总书记对法国、塞尔维亚和匈牙利进行国事访问。共同点在于：1）均强调了双边关系战略稳定，继续坚定相互支持，及时沟通；2）多次提及在人工智能、清洁能源等领域挖掘合作潜力。事件：5月11日，国常会研究有效降低全社会物流成本有关工作，审议通过《制造业数字化转型行动方案》。主要内容：要进一步优化货物运输结构，大力发展多式联运，深化综合交通运输体系、铁路货运、商贸流通等改革，推进物流数智化发展、绿色化转型，补齐大宗商品物流、冷链物流、农村物流等短板，统筹推进物流成本实质性下降。制造业数字化转型是推进新型工业化、建设现代化产业体系的重要举措。要根据制造业多样化个性化需求，分行业分领域挖掘典型场景。加快核心技术攻关和成果推广应用，做好设备联网、协议互认、标准制定、平台建设等工作。要加大对中小企业数字化转型的支持，与开展大规模设备更新行动、实施技术改造升级工程等有机结合，完善公共服务平台，探索形成促进中小企业数字化转型长效机制。简评：5月国常会多为4月政治局会议精神的细化部署，本次会议从制造业数字化转型入手，“加大对中小企业数字化转型的支持，与开展大规模设备更新行动、实施技术改造升级工程等有机结合”。事件：5月11日，全国政协召开“坚持以人口高质量发展支撑中国式现代化”专题协商会。主要内容：要全面认识、正确看待我国人口发展面临的新形势，立足国情和发展阶段，系统谋划制定人口政策，着力提高生育支持措施的针对性和有效性，降低生育、养育、教育成本。要加快提高人口治理能力和水平，统筹做好“一老一小”服务保障，推动建设生育友好型社会，加快塑造素质优良、总量充裕、结构优化、分布合理的人口高质量发展态势，以人口高质量发展支撑中国式现代化。简评：关注“着力提高生育支持措施的针对性和有效性，降低生育、养育、教育成本”的后续政策。事件：2024年4月30日，政治局会议决定将于7月召开三中全会，重点研究进一步全面深化改革、推进中国式现代化问题；分析研究当前经济形势和经济工作。1、本次会议最重要的信号是突出改革（“把改革摆在更加突出位置”），确定7月召开三中全会，主题是“进一步全面深化改革、推进中国式现代化”。2、本次会议对于经济形势和后续工作思路的提法，基本符合市场预期，包括对经济仍担心、大方向延续中央经济工作会议和“两会”、没有强刺激、抓落实为主等。3、关注不少新提法、新要求，尤其是：扩内需重回主要任务之首；新提“坚持乘势而上、避免前紧后松；消化存量房产和优化增量住房；灵活运用利率和存款准备金率等政策工具；确保债务高风险省份和市县既真正压降债务、又能稳定发展；壮大耐心资本”。4、短期紧盯几点：房地产政策的细化部署，可能的包括“以旧换新”、政府收储、中国版“两房”、国家住房银行、北京上海进一步松限购等；再降准降息的可能性加大；超长期特别国债、专项债有望提速；各地项目新开工有望加快。5、总体看，这是一次促改革、抓落实、稳地产、稳信心的会议，有利于提振市场情绪。事件：4月28日，国资委召开中央企业大规模设备更新工作推进会。主要内容：希望中央企业“一企一策”制定设备更新工作方案，优先选择一批能耗高、排放大、效率低、安全隐患大的设备尽快更新改造；聚焦重点领域和重点产品，推动再生资源加工利用企业集聚化、规模化发展，提升资源回收利用效率；加大资金投入，推进企业技术设备升级和相关产业集群园区发展，促进产业链供应链上下游协同发展。国家发展改革委将与国务院国资委加强工作协同，打好政策组合拳，以实实在在的成效助推国资央企高质量发展。央行等：大规模设备更新和消费品以旧换新金融工作推进会事件：4月26日，央行等联合召开大规模设备更新和消费品以旧换新金融工作推进会。主要内容：强调要在遵循市场规律的基础上，政府出台激励政策，金融机构自主决策、自担风险，按照市场化、法治化原则发放贷款。各金融机构要加强统筹协调，确保政策落实落细。要尽快建立行内工作机制，细化实化目标任务，完善配套制度措施，优化业务办理流程。要加强与行业主管部门沟通，找准工作重点，加快项目对接，积极满足重点领域融资需求。事件：4月26日，总书记在北京人民大会堂会见美国国务卿。主要内容：中方愿意合作，但合作应该是双向的。我们不怕竞争，但竞争应该是共同进步，而不是零和博弈。中方坚持不结盟，美方也不要搞“小圈子”。双方都可以有自己的朋友和伙伴，不要针对对方，不要反对对方，不要损害对方。中方乐见一个自信开放、繁荣发展的美国，希望美方也能积极正面看待中国的发展。中国有句话，“不日进，则日退”。中美关系也是这样。中美关系企稳的势头来之不易。希望双方团队继续努力，积极落实“旧金山愿景”，使中美关系真正稳下来、好起来、向前走。中共中央：总书记重庆调研并召开新时代推动西部大开发座谈会事件：4月23日，总书记在重庆调研并召开新时代推动西部大开发座谈会。主要内容：强调：1）坚持把发展特色优势产业作为主攻方向，因地制宜发展新兴产业，加快西部地区产业转型升级。2）要坚持以高水平保护支撑高质量发展，筑牢国家生态安全屏障。3）要坚持以大开放促进大开发，提高西部地区对内对外开放水平。大力推进西部陆海新通道建设，推动沿线地区开发开放，深度融入共建“一带一路”。4）要坚持统筹发展和安全，提升能源资源等重点领域安全保障能力。5）要坚持推进新型城镇化和乡村全面振兴有机结合，在发展中保障和改善民生。6），要坚持铸牢中华民族共同体意识，切实维护民族团结和边疆稳定。简评：重点关注：发展新兴产业要注重因地制宜，“坚持把发展特色优势产业作为主攻方向”，坚持以高水平保护支撑高质量发展、坚持以大开放促进大开发、坚持统筹发展和安全（提升能源资源等重点领域安全保障能力）、在发展中保障和改善民生等。2、部委政策：关注央企技术策源地、央行Q1货政报告、银行保险“五篇大文章”、年度立法工作。事件：5月11日，国资委开展第二批中央企业原创技术策源地布局建设。主要内容：在量子信息、类脑智能、生物制造等36个领域，支持40家中央企业布局52个原创技术策源地。两批布局后，共有58家中央企业承建97个原创技术策源地。事件：5月10，央行发布《2024年第1季度中国货币政策执行报告》（后文简称《报告》），并设有4个专栏：《信贷增长与经济高质量发展的关系》、《从存贷款结构分布看资金流向》、《持续提升外籍来华人员支付便利性》、《如何看待当前长期国债收益率》。1、对比看，相较去年四季度报告，本次基本延续4.30政治局会议、3.29一季度货币政策委员会例会、3.5“两会”等会议说法，包括“稳健的货币政策要灵活适度、精准有效；引导信贷合理增长、均衡投放；坚决防范汇率超调风险”等。2、也有不少增量信息，尤其是对物价、资金沉淀空转、长期国债收益率、信贷规模等方面，比如：没有提到政治局会议刚提的“灵活运用利率和存款准备金率等政策工具”，有点“意外”；直指“当前物价处于低位的根本原因在于实体经济需求不足、供求失衡，而不是货币供给不够”，新增“把维护价格稳定、推动价格温和回升作为把握货币政策的重要考量”；新增“防范高息揽储行为”，再次强调“避免资金沉淀空转”。另外，关于长期国债收益率、信贷与经济增长的两个专栏也值得关注。3、往后看，继续提示：当前宏观与微观尚有温差，稳经济、稳信心、稳物价亟待政策再加码、尤其是需求端。具体到货币端，宽松还是大方向，大概率还会降准降息。事件：5月9日，国务院发布《国务院2024年度立法工作计划》。主要内容：以高质量立法服务保障党和国家工作大局。一是围绕推动高质量发展，列明民营经济促进法草案、招标投标法修正草案，制定公平竞争审查条例，修订保障中小企业款项支付条例等；二是围绕加强政府自身建设，列明统计法修正草案，修订法规规章备案条例等；三是围绕实施科教兴国、文化强国战略，列明科学技术普及法修订草案，制定红色资源保护传承条例、修订植物新品种保护条例等；四是围绕增进民生福祉，列明突发公共卫生事件应对法草案，制定城市公共交通条例、住房租赁条例等；五是围绕推动绿色发展，列明国家公园法草案，制定古树名木保护条例等；六是围绕健全国家安全法治体系，列明监狱法修订草案，制定网络数据安全管理条例等；七是围绕加强涉外法治建设，列明仲裁法修订草案、反洗钱法修订草案、海商法修订草案等。同时，《国务院立法计划》还对全面深化改革、政府职能转变、国家安全急需、加快国防和军队现代化建设等的立法项目作了概括性安排。简评：以高质量立法服务保障党和国家工作大局，大体有7大类主题，包括围绕推动高质量发展、加强政府自身建设、科教兴国和文化强国战略、增进民生福祉、绿色发展、国家安全法治体系、涉外法治建设，其中，重点关注金融稳定法（6月）、增值税法（12月）。事件：5月9日，国家金融监管总局发布《关于银行业保险业做好金融“五篇大文章”的指导意见》。主要内容：未来5年，银行业保险业多层次、广覆盖、多样化、可持续的“五篇大文章”服务体系基本形成。银行保险机构要建立健全科学合理的绩效考核制度，适当提升“五篇大文章”相关业务在内部绩效考核中占比。银行保险机构要严格按照风险可控、商业可持续原则开展业务，避免一哄而上、过度授信。其中：科技金融。针对科技型企业全生命周期的金融服务进一步增强，对研发活动和科技成果转移转化的资金和保险保障水平明显提升，科技金融风险分担机制持续优化，努力形成“科技—产业—金融”良性循环。绿色金融。绿色金融标准和评价体系更加完善，对绿色、低碳、循环经济的金融支持不断加强，绿色保险覆盖面进一步扩大，银行保险机构环境、社会和治理（ESG）表现持续提升。普惠金融。基本建成高质量普惠金融体系，助力共同富裕迈上新台阶。普惠金融服务体系持续优化。普惠信贷体系巩固完善。普惠保险体系逐步健全。养老金融。第三支柱养老保险规范发展，养老金融产品更加丰富，对银发经济、健康和养老产业的金融支持力度持续加大，更好满足养老金融需求。数字金融。银行业保险业数字化转型成效明显，数字化经营管理体系基本建成，数字化服务广泛普及，对数字经济发展提供有效助力。数字化监管架构流程基本建成，监管数字化智能化水平大幅提升。事件：4月26日，人社部等三部门联合印发《关于延续实施失业保险援企稳岗政策的通知》。主要内容：明确延续实施3项惠企利民政策举措。一是在减负担方面，延续阶段性降低失业保险费率至1%的政策至2025年底。二是在稳岗位方面，对不裁员少裁员的参保企业继续实施稳岗返还政策至2024年底，中小微企业按不超过企业及其职工上年度实际缴纳失业保险费的60%返还、大型企业返还比例不超过30%。三是在提技能方面，继续放宽技能提升补贴政策参保年限并拓宽受益范围至2024年底。事件：4月24日，财政部、商务部等发布《汽车以旧换新补贴实施细则》。主要内容：《细则》明确了补贴范围和标准。自《细则》印发之日至2024年12月31日期间，报废国三及以下排放标准燃油乘用车或2018年4月30日前注册登记的新能源乘用车，并购买符合条件的新能源乘用车的，补贴1万元；对报废国三及以下排放标准燃油乘用车并购买2.0升及以下排量燃油乘用车的，补贴7000元。事件：4月24日，财政部发布《政府采购合作创新采购方式管理暂行办法》。主要内容：《办法》明确，合作创新采购是指采购人邀请供应商合作研发，共担研发风险，并按研发合同约定的数量或者金额购买研发成功的创新产品的采购方式；创新产品应当具有实质性的技术创新，包含新的技术原理、技术思想或者技术方法；合作创新采购应当建立合理的风险分担与激励机制，鼓励有研发能力的国有企业、民营企业、外商投资企业，高等院校，科研机构等各类供应商积极参与，发挥财政资金对全社会应用技术研发的辐射效应，促进科技创新。事件：4月23日，在全国人大常委会上，财政部作《关于金融企业国有资产管理情况专项报告审议意见的研究处理情况和整改问责情况的报告》。主要内容：集中力量打造金融业“国家队”。研究起草加强国有金融资本管理行动方案，推进国有大型金融企业对标世界一流金融企业，突出主业、做精专业，不断提升竞争力和国际影响力。研究制定推进保险业等高质量发展的指导意见，推进非银行金融机构规范发展。推动头部证券公司做强做优，支持上海、深圳证券交易所建设世界一流交易所。财政部、金融管理部门推动进一步优化国有金融资本布局，适时合理调整国有金融资本在银行、保险、证券等行业比重。二、地方政策：地方继续稳经济，近期聚焦设备更新和消费品（汽车、家电、家装）以旧换新方案落地。地方继续稳经济，近期聚焦设备更新和消费品以旧换新方案落地，最新4.30政治局会议要求“要靠前发力有效落实已经确定的宏观政策”，其中，就包括“落实好大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案”，当前福建、湖南、北京、江苏等省市正抓紧出台具体行动方案，基本均设定了2027年行动目标，短期抓手可能落在汽车（燃油车+新能源汽车）、家电、家装三大领域消费品以旧换新。三、行业与产业政策：各地继续松地产，全国约仅剩6城实施限购；锂电池行业扩产放缓、加强研发。1、各地继续加码松地产，近期多个核心一二线城市不同程度放松限购，包括杭州、西安全面放松住房限购，北京放松五环外限购，深圳分区优化限购等，目前全国约仅剩北上广深、天津、三亚仍存在限购；针对4月政治局会议强调研究消化存量房，多地也表态支持住房“以旧换新”，综合对比各类政策的实施条件：短期更可期待的可能措施是控制供给、核心城市放松限购、“以旧换新”等；国家直接“下场”的方式则面临较多现实约束，当前更多的应是作为政策可选项和储备项，实际落地可能尚需时日。2、锂电池行业要求扩产放缓、加强研发投入。5.8工信部发布《锂电池行业规范条件及公告管理办法（征求意见稿）》，引导锂电池企业减少单纯扩大产能的制造项目，加强技术创新、提高产品质量、降低生产成本，要求锂电池企业每年用于研发及工艺改进的费用不低于主营业务收入3%。联系人：熊园，国盛证券首席经济学家；朱慧，国盛宏观分析师；刘新宇，国盛宏观分析师；杨涛，国盛宏观分析师；刘安林，国盛宏观分析师；穆仁文，国盛宏观分析师；薛舒宁，国盛宏观研究员。本文节选自国盛证券研究所已于2024年5月12日发布的报告《政策半月观—需求端政策有望加速落地》，具体内容请详见相关报告。熊园 S0680518050004 xiongyuan@gszq.com朱慧 S0680523090002 zhuhui3@gszq.com特别声明：《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施。通过微信形式制作的本资料仅面向国盛证券客户中的专业投资者。请勿对本资料进行任何形式的转发。若您非国盛证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接受或使用本资料中的任何信息。因本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，烦请谅解！感谢您给予的理解和配合。重要声明：本订阅号是国盛证券宏观团队设立的。本订阅号不是国盛宏观团队研究报告的发布平台。本订阅号所载的信息仅面向专业投资机构，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。本订阅号所载的信息均摘编自国盛证券研究所已经发布的研究报告或者系对已发布报告的后续解读，若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。本资料仅代表报告发布当日的判断，相关的分析意见及推测可在不发出通知的情形下做出更改，读者参考时还须及时跟踪后续最新的研究进展。本资料不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议，不能够等同于指导具体投资的操作性意见，普通的个人投资者若使用本资料，有可能会因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。因此个人投资者还须寻求专业投资顾问的指导。本资料仅供参考之用，接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主作出投资决策并自行承担投资风险。