毛振华：抓住窗口期，化解当前面临的三重挑战

毛振华 中国人民大学经济研究所联席所长、教授，中国宏观经济论坛（CMF）联席主席，中诚信集团董事长，本文刊发于3月12日中诚信国际微信公众号。

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3月5日，由中诚信国际信用评级有限责任公司、中国宏观经济论坛（CMF）、武汉大学经济与管理学院、北京市董辅礽经济科学发展基金会共同主办的“2021年亚布力金融论坛：大变局、后疫情背景下的2021年展望”在黑龙江亚布力举行。中诚信集团创始人、中诚信国际首席经济学家、中国人民大学经济研究所联席所长、中国宏观经济论坛（CMF）联席主席毛振华教授作开幕致辞。下文系根据毛振华教授论坛发言整理。

今天这个亚布力金融论坛是小亚布力论坛。亚布力企业家论坛我们都知道，是一个思想交集的论坛。马云在海内外多个场合说过“亚布力的思想，就像亚布力的雪花一样自由飘洒”。在亚布力，我们不仅能感受到思想的碰撞，还能感受到滑雪的激情。今天在漫天雪花的亚布力欢聚的朋友，有的来自樱花盛开的武汉，有的来自烟花三月的江南，当然还有未参加两会的北京朋友。我们此刻所享受的这一切，都是国家快速发展的成果。

我是一位从企业家转型的学者，也是一位滑雪发烧友。在同各行各业朋友交流的过程中，我始终倡导建立学习性的组织。在娱乐、感受大自然和感受社会变化的过程中，我们的相会一定要相互学习，而不是简单的、没有思考的聚会。我们在亚布力的每一次相会都有一个学习主题，这次的主题就是“大变局、后疫情背景下的2021年展望”。昨天我同琦伟兄讨论，他说每一次的小亚布力论坛名称都不一样，今年是金融论坛，以前也叫过信用风险论坛等，他建议给论坛取一个具有特色的名字。今天是惊蛰，仲春开始，亚布力迎来一场“粉雪”。为此，我宣布，以后这个小论坛就起名为“亚布力春雪论坛”，未来不仅设置经济金融议题，还可以探讨科技发展、艺术、文学历史等议题。

作为开场致辞，我就抛砖引玉，谈一下对中国经济的看法。在经历了2020年这一特殊的大疫之年后，2021年中国经济面临三重挑战，不过仍存在三大特殊窗口期。

一、当前中国经济面临三大挑战

新冠疫情是中国在2020年面临的重要挑战，也是人类社会历史上的新挑战。新冠疫情首先在国内爆发，即便不是新冠的患者，但在全国疫情的防控下，我国的每一个人、每一个组织都受到了很大的影响，当然现在已经影响到了全世界的每一个人和每一个组织。经历疫情之后，我们再一次深刻地理解到，人类在大自然面前是非常渺小的，人类的发展必须遵循自然规律。疫情首先冲击了国内经济，这一点我作为湖北人深有感触，一季度湖北的GDP同比下降接近40%，超过了我国建国以来受到的所有危机的冲击。疫情所带来的影响每个人都深有体会，在此我就不再赘述了。

第二个挑战就是中美变局。2018年中美贸易战后我开始重点研究中美关系，对中美关系的变化也有切身感受。2015年我作为国内智库代表团的一员赴美交流，当时美国社会对中国的态度以遏制为主，但仍有分歧；2018年，我再次作为国内智库代表团成员访美时，发现遏制中国已经形成了美国全社会的共识，两党在中国问题上已经达到了高度一致。访美结束后我得出了一个观点，就是中美关系演变将遵循“三部曲”，美国的终极目标就是对华冷战，拉拢其盟国对华建立铁幕，隔绝各个国家同中国的关系，遏制中国的发展，中美贸易战正是美国遏制中国的“前哨战”。能不能破解美国成功拉拢其盟国同我国脱钩是避免冷战的关键。在疫情爆发初期，美国以前所未有的手段在最大程度上切断了同中国的联系，采取了切断人流和物流、撤侨等手段。在后来欧洲疫情严重程度远超我国疫情的时候，美国都没有采取类似的措施。对此我的观点是：美国在借疫情做一次压力测试，测试美国同中国脱钩需要付出多少成本，并将这个结果展示给全球尤其是其盟友。

第三个挑战是国内金融体系风险的累积。2008年以来美国金融危机波及全球，全球大多数国家都受到了巨大冲击，各主要经济体均开启了大规模量化宽松政策。受金融危机冲击较小的中国，也采取了类似宽松政策，导致债务风险大幅上升。各非金融部门杠杆率在不到十年时间内快速上升，上升速度远超主要国家同期水平。在高杠杆高债务风险压力下，2016年中国宏观调控中心有所调整，转向了防风险。但2018年爆发的中美贸易战打乱了这一进程，宏观政策被迫转向为以稳增长为主。2020年，在疫情冲击下，稳增长底线进一步下调，导致债务风险累积再度加快，债务压力高位上行。

二、压力之下仍存在三大窗口期

虽然我国面临着严峻挑战，但是中国经济发展仍有三大重要窗口期。如果及时地抓住了窗口期，我们就有机会化解三大挑战，实现中国经济高质量增长。

第一个窗口期是疫情下错峰发展的窗口期。疫情初期虽然中国付出了看似高昂的代价，但是疫情在全球的蔓延以及海外绝大多数国家防疫不力，其他国家承担着更高成本。从2020年主要国家的经济增速就可以看出，中国是唯一一个实现正增长的主要经济体，欧美经济陷入衰退。2020年，我国GDP占美国GDP比重首次超过70%，疫情后中美经济总量的差距或将进一步缩小，中国GDP总量大概率在2030年左右超过美国。但值得一提的是，虽然我国疫情防控取得了巨大成功，但在对外交流方面不应过度强调制度优势，因为中国疫情防控的核心思想还是隔离。这一手段在110多年前东北被清朝的官员成功实施，而那时的清朝风雨飘摇，东北地区被日俄瓜分。抗疫的成功最根本的经验在于传统防疫手段的落实，在对外交流的过程中过分强调制度优势不仅不利于疫情防控，反而会造成双方在意识形态上的进一步对立。

第二个窗口期是美国政府更替带来的窗口期。建制派的拜登政府在对付中国的手段上将更为有效，同时在对华关系上继承了特朗普的“遗产”。不过拜登政府仍需要收拾特朗普政府的烂摊子，重新加入各种组织，并需要遵循传统的规则。当前仍存在中美关系缓和的窗口期，我国需要利用好这个缓和期，强化同美国的联系。在这个缓和期中，明确双方关切的核心利益很有必要，比如我国的领土、产业链安全和海上生命线等问题都是我们无论如何不能让步的。而在美国关切的其核心利益中，可以在我国的一些非核心利益方面作出让步，尽量不触碰到美国的敏感点。

第三个窗口期是当前我国宏观调控政策调整带来的窗口期。金融风险的形成、爆发和缓释都需要一定的时间，如果能够在爆发前争取到足够的缓释时间，那么就能够有效遏制金融风险。疫情爆发后，全球范围内均开始了前所未有的量化宽松政策，而我国的货币政策较为克制：疫情期货币政策更为注重精准导向，在经济步入正轨后，超常规的宽松货币政策又开始了有序的退出进程。因此，当前虽然金融风险持续累积，但克制的货币政策为化解风险预留了一定的时间与空间。

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中国宏观经济论坛（CMF）成立于2006年，是中国宏观经济研究领域最有影响力的智库之一。CMF由人大副校长刘元春，人大一级教授、CMF联席主席杨瑞龙及CMF联席主席，中诚信集团董事长毛振华领衔，依托理论经济学、应用经济学一级学科排名全国第一的中国人民大学经济学院的优秀研究力量，同时诚邀知名研究机构专家，聚焦宏观经济动态和前沿性重大经济问题研究，季度发布中国宏观经济分析与预测报告，月度发布宏观经济月度数据分析报告，不定期举办宏观经济热点问题研讨会、发布专题报告，共累计公开发布研究报告600余份，参与联合研究专家逾500余位。成立15年以来，论坛受到各级政府部门以及社会各界高度关注和评价。