曾节胜：春节前后钢材市场看点全解读！| 独家专访

文/墨白 美编/Nick

曾节胜 | 欧冶云商首席分析师

中南大学冶金专业和上海财经大学统计专业毕业。长期从事钢铁及原材料行业与市场研究工作，曾在马钢工作近10年，并先后担任中国冶金报国际专刊主编、上海钢联研究中心主任和上海煤炭交易网副总经理等职务，同时兼任国外大型投资咨询公司高级顾问。担任过商务部、工业信息化部和上海市商委等委托的钢铁及原材料市场监控与预警课题负责人。

核 心 观 点

1.建材下跌幅度明显大于板材，板材各品种分化不够明显。原材料市场出现分化，铁矿石和炼焦煤比钢材要强得多。不管是钢材，还是原材料，期货市场均表现出强于现货的态势。钢材库存快速回升，建材库存增加尤为明显。

2. 3月份之前市场没有什么风险，以震荡为主，3月份以后市场风险比较大，是往上走还是往下走，现在还不好判断，总之，2018年钢材市场参与者应以防范风险为主。

3.国内铁矿石指数已正式被矿山作为定价的重要参考标的。必和必拓公司近日决定，2018年将Mysteel矿石指数纳入定价体系，给予与普氏指数同样的权重。预计这一新定价模式将为其它矿山所效仿，中国因素在铁矿石定价中的影响将逐步加大。

详 细 采 访 内 容 

➤大宗内参：元旦以来，钢材市场有涨有跌，钢材市场呈现出什么样的特点？

曾节胜：元旦以来，钢材市场呈现出以下特点：

建材下跌幅度明显大于板材，板材各品种分化不够明显。去年12月份以来，钢材现货价格持续下降，建筑钢材价格降幅最为明显，上海螺纹钢价格已经在1个月左右的时间内跌去了20%。

原材料市场出现分化，铁矿石和炼焦煤比钢材要强得多。与钢材市场相比，铁矿石市场明显坚挺，在钢材市场下跌的情况下仍表现为稳中有涨。但前期表现强势、涨幅比较大的中间原材料，如废钢、钢坯、硅铁等也表现较为弱势，出现下跌。

不管是钢材，还是原材料，期货市场均表现出强于现货的态势。从12月5日以来的下跌主要是由于现货的下跌所带动，并非是期货引导现货，螺纹钢基差的修复主要依靠期货小跌、现货大跌来实现。

钢材库存快速回升，建材库存增加尤为明显。近期，钢材库存增长较快，建材库存增长更为明显。螺纹钢钢厂库存大幅回升，增幅环比为历史同期较高水平，且为连续6、7周反弹。不过，本周的库存数据显示库存增长速度开始有所放缓。

（表1 主要钢材品种现货市场价格变化情况）

（表2 钢材和原材料期现货价格变化比较）

➤大宗内参：钢材市场从12初以来的下跌是什么原因导致？近期又似乎跌不下去，呈现回升态势，其原因又是什么？

曾节胜：12月份初以来钢材价格下跌的原因主要是：前期价格持续上涨，特别是建材价格的快速上涨透支了很多，当下游需求不能支撑、补库意愿下降、供给并没有如预期那样大幅缩减之时，价格快速往下走就很自然。

12月份以来公布的宏观数据显示，受宏观调控政策的影响，下游需求呈减弱态势，资本面对未来钢材市场不太看好；由于天气变冷较快，北方大面积降雪，南方气温快速下降，季节性因素导致终端需求下降较为明显。

况且，尽管前期钢价一直在降，但钢厂利润依然相当可观，各个企业都在拼命释放产能，供求关系已经在悄然发生转变；钢材库存持续上升，市场参与者心态转差。在需求减弱、供给减少低于预期、社会库存快速上升、市场买涨不买跌的心态影响下，价格只能维持疲软走势。

近期市场回升的原因：

11月份底建筑钢材非理性快速上涨，价格泡沫比较多，近期价格下跌挤去了其中的水分，使得钢材市场的风险得到一定程度的释放。

冬季需求的缩减使得贸易商对开春后行情有较好的预期，在钢厂不断推出优惠冬储政策后，贸易商冬储和下游补库已逐步展开。

国内外经济复苏态势良好，大宗商品价格止跌回升，对钢材价格形成支撑。

➤大宗内参：铁矿石市场近来一直比较坚挺，但本周二出现大跌，其原因是什么？

曾节胜：1月23日，铁矿石期货主力合约1805价格出现大跌，跌幅达3.96%，盘中最大跌幅高达4.79%。

铁矿石期货价格大跌主要有以下几个方面的原因：一是与数日前铁矿石指数操纵举报有关。二是对前期铁矿石价格背离钢材市场的修复。三是近期钢铁产量数据公布，环保限产对钢产量的影响远低于预期，对节后铁矿石走势形成利空。四是前期钢材利润大幅下滑，部分钢厂开始调整配矿结构，逐步加大中低品铁矿的配比，对高品矿价格支撑力度减弱。

另外，还有一个十分重要、但并不为人所关注的原因：国内铁矿石指数已正式被矿山作为定价的重要参考标的。据媒体报道，必和必拓公司近日决定，2018年将Mysteel矿石指数纳入定价体系，给予与普氏指数同样的权重。而普氏指数通常比mysteel指数要高1-2个美元左右，预计这一新定价模式将为其它矿山所效仿，中国因素在铁矿石定价中的影响将逐步加大。

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➤大宗内参：对春节前后钢材市场是怎么看的，会大涨或者大跌吗？

曾节胜：关于2018年钢材市场走势情况，我在前一段时间接受大宗内参访谈中已谈过，目前还是这个观点：3月份之前市场没有什么风险，以震荡为主，3月份以后市场风险比较大，是往上走还是往下走，现在还不好判断，总之，2018年钢材市场参与者应以防范风险为主。未来，期货与现货的价差还会拉大，钢材和原材料走势依然会背离，但板材与建材的价差不会再次明显扩大。

近期的钢材市场实际上是没有方向的，多空分歧也很大，钢材市场的利多因素和利空因素都不少，也不存在明显的利多因素或利空因素，因而市场也会以震荡走势为主。

2018年，不利于钢材价格上涨的因素的确不少：

首先，需求方面：1月18日，国家统计局发布去年12月份的宏观经济数据显示，宏观经济继续呈现下滑态势，终端需求持续减弱。

其次，近期政府开始全面整顿金融行业，将去杠杆和防范金融风险放在首位，货币政策有适度收紧趋势。

再次，近期钢铁产量数据公布，全国粗钢产量和螺纹钢单品种产量均超出预期，环保限产对钢产量的影响远低于预期。春节后和取暖季限产结束后高炉复产对铁矿石需求的拉动已经不能期待。因为：既然没有什么减产，当然也不存在明显复产了，这对钢铁原材料明显是一个利空。

除环保限产力度有所减弱外，在高利润的刺激下，地条钢死灰复燃的状况在全国各地都有，主要集中在：山西、陕西、内蒙古、四川等地，包括偷偷生产和借电弧炉的名义进行生产。钢铁行业现在已经不再是被地方政府嫌弃的产业，已经有地方领导带企业负责人去工信部要产能、要置换指标，有的地方政府甚至冒着碰触红线的危险为企业背书。

然而，有利于钢材价格上涨的因素同样也很多：

首先，全球经济回暖，美元继续走低，大宗商品开启新一轮上涨态势，国内外市场的联动会拉动国内商品价格上涨。

1月底，特朗普政府将会推出美国版4万亿投资计划，联邦政府将直接投入至少2000亿美元预算，并相应撬动地方政府和私营领域投资者投入数千亿美元，用于公路、铁路、水务和公用事业升级。这无疑会有助于全国大宗商品价格上涨。

其次，前几周兰州、南京等地针对房地产出台的一些措施显示政府在房地产政策上没有采取一刀切，而是有保有压，房地产投资不会出现明显下滑。

再次，坚定不移地推进供给侧改革和实施污染防治将是2018年的重中之重。针对近阶段钢厂无序的产能置换和复产热潮，政府相关部门已经在着手制定新的措施，地条钢去除后的行业结构优化成果不会消失，供给受限仍将是今年的主旋律。

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