2019年寿险公司“13精”综合竞争力排名榜：大公司的忧虑，小公司的无奈（2020年第一期 总第二十二期）

在《2019年寿险公司利润排行榜，日赚6.6亿，翻1.8倍！》一文中，我们带大家从盈利的角度看了各家寿险公司的经营情况，但规模、风险管理等方面的综合能力呢？

“保费增速”、“ROE”、“偿付能力充足率”

“财务杠杆”、“总资产”

五个方面看综合实力

谁家最强

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2019年

“13精”综合竞争力排名榜

第一名  友邦保险

第二名  平安寿险

第三名  中信保诚

2

前十的竞争实力，究竟如何？

友邦：稳步增长，盈利突出！

1992年9月，友邦保险作为中国对外开放以后，第一家经批准进入中国保险市场的外国保险公司，在上海设立分公司。最先引入寿险代理人制度，并迅速为国内寿险业所采用。

然而，由于分支机构的限制，加上外资保险公司普遍发展缓慢等因素，友邦保险的规模和增速，一直难以和中资保险公司抗衡。

①乘上外资东风，拓机构，“分转子”

自从2017年提出保险业加大对外开放，以及保险姓保回归保障本源之后，外资公司得以迎来又一春。2019年初，在促进京津冀保险业协同发展的政策支持下，友邦在天津河北两地增设营销服务部。

2019年底，友邦已经申请设立友邦人寿注册资本37.78亿元，拟由友邦保险在华分公司，改为子公司，如果获批则有望助力友邦分支机构的扩张，为保费规模的稳步增长奠定基础。

②保费增速稳定，盈利能力飙升

从上图可以看到，近三年无论是寿险业开门黑的2018年，还是老六家增速全部低迷的2019年，友邦保险的保费增速一直稳定在30%左右，保费规模连续两年排在第19位。

在增速稳步增长的同时，最值得关注的是友邦的盈利能力，ROE从2017年的17%，一路飙升至2019年的53%，称霸寿险业ROE排名第一。

正是在规模和盈利能力，双向加持之下，友邦保险超过了平安寿险，成为寿险公司最具竞争力的公司！

平安寿险：盈利稳定，增速下滑

①盈利能力超强，且稳定

平安的盈利能力，在保险业是毋庸置疑的强，从上图可以看到，平安寿险的ROE连续两年在40%左右，一直以来都是寿险业盈利能力最强的公司。

虽然，由于平安已经在2019年执行I9，投资收益的口径与其他公司不同，导致2019年ROE低于友邦，屈居第二。

但平安持续多年的高盈利仍旧是很多寿险公司不能望其项背的。

②迎战改革期，增速下降

自从2019年，困扰平安寿险的最大问题就是增速，虽然老六家在2019年的增速都相对低迷，平安寿险的增速在其中还算略高，但却低于寿险行业，与其往日超行业的发展背道而驰。

2020年，在不主打开门红和新冠疫情的双重压力之下，平安寿险一季度保费仍旧负增长，参见《一季度首份保费榜单：国寿继续称霸，人保、平安掉头，新华快速增长》。

对于平安寿险来讲，之所以屈居第二，全是因为保费增速拖累~

其实，在平安寿险身上的问题，也是大型寿险公司的通病。

大公司的忧虑，小公司的无奈

①保费增速：

千亿＜行业＜中型＜小型

②ROE:

千亿＞行业＞中型＞小型

从上图不难看到，盈利能力上，千亿级公司（老六家+华夏）可谓是一军称霸，ROE远超行业5个百分点，而中小型寿险公司盈利能力全部低于行业。

但是，保费增速的角度看，却是截然相反，千亿级寿险公司是唯一低于行业增速的一群，而中小寿险公司的保费增速则全部超越行业。

这一点，在保险业来讲可以说是几乎成为一个定式，大型险企占据绝大多数的市场份额，话语权最大盈利能力也最强，而中小险企为了变强，则只能想办法先变大，用利润换空间。

“保费增速和盈利能力，两者难以兼得”，可以说几乎成了大型险企的困扰，中小险企的无奈。

行业均值及中位数：盈利能力差异大

①ROE中位数低，其他相对均衡

保费增速的行业中位数比均值高，也就是说有一半的公司增速比行业高，可见部分寿险公司的增速有多疯狂，具体可以看后面增速排名榜，看看多少公司保费增速超过100%！

然而，盈利能力却截然相反，ROE的中位数仅为3.64%，远低于行业均值，即使是在2019年投资和税优的双重利好下，也未能缩小大公司与中小险企的盈利能力差距。

②对标行业均值和中位数，比一比

“13精”在整理竞争力排名榜的时候，还对行业整体的ROE和财务杠杆等指标进行了均值和中位数的计算，以便大家按照自己公司的相应指标与之对应。

看看你家的指标情况

是跑赢了均值？

还是跑赢了中位数？

3

保费增速、ROE、财务杠杆

偿付能力充足率、资产规模

大排名

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一图看懂

“13精”综合竞争力评价体系

“13精”综合竞争力排名体系

①指标：最简洁易懂，也最客观透明

保费增长率代表发展；

ROE代表盈利；

偿付能力充足率代表风险；

财务杠杆则既代表发展也代表盈利；

总资产代表规模。

②频率：季度

我们的推出频率为季度，而其他公司都为年度，我们的频率更高，这也是国内首次推出的以季度指标为参考指标的排名。

“13精”综合竞争力排名方法

①指标构成及分值

指标	得分区间	权重
保费增长率	【1-78】	100%
ROE	【1-78】	100%
财务杠杆	【1-78】	100%
总资产	【1-78】	100%
综合偿付能力充足率	【1-78】	100%

总得分=∑各项指标得分×权重，再以合计分数转化为百分制，得出“13精”综合竞争力最终得分。

小编的小小说明：

后台总是有人留言问，为什么百分制第一名的公司却不是100分？关于这个问题，其实小编有跟主编探讨，第一名换成百分并不是问题，平滑一下就可以了。

最终没有选择平滑，是希望维持一个横向、纵向都可比的得分。

eg：

这么说，好比高考一样，假设只有语数外三科，各科满分100分，总分就是300分。

如果，你三科成绩都是100分，那么，总分就是300分，当然也就是高考满分状元，也是最高分。

但是，如果你任何一科没有得满分，比如英语90分，说明你在这门课上还是有短板，总分汇总不够300分，自然也不能是高考满分状元。

②指标评分规则

保费增长率、ROE、财务杠杆、总资产，五项指标按照排名由高到低，依次赋予78分至1分，等差递减。

综合偿付能力充足率，以78分为满分，150%以上得满分，120%-150%得80%*78，100%-120%得60%*78，100%以下得0分。

我们之前曾经做的一个研究显示，杠杆过低和过高都不好。杠杆太低，说明没有享受行业制度红利，杠杆太高，则可能预示着偿付能力不足风险在加剧。

因此，对于达到行业杠杆水平2倍的公司，考虑扣减部分分数，统一赋予80%*78分。

③本次评价机构

不包含成立不足两年的瑞华健康、北京人寿、人保养老、国宝人寿、海保人寿、国富人寿，及原安邦系公司和部分养老公司。

④数据来源

所有数据取自2019年各家公司偿付能力信息披露报告。

5

2019年行业分析

系列文章汇总

“13精”综合竞争力排名榜从发展、盈利、规模等多方面评价一家保险公司，为大家分析公司发展提供了更全面的视角，是我们“13精”行业分析系列文章的压箱之作。

丨上市公司年报解读

丨保费情况

丨净利润

丨投诉情况

丨罚款情况

从以上几个方面，可以大概了解2019年保险业的整体发展情况。

本期为《“13精”综合竞争力排名榜》

（2020年第一期 总第二十二期）

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