《凯恩斯传》（读书会版）｜为什么全世界最有影响力的经济学家，却几次濒临破产？
致力于货币理论研究的凯恩斯栽在了通货膨胀上，炒外汇、玩股票都差点破产。
讲书人：何伊凡。
实践应用
因炒外汇濒临破产
凯恩斯此时犯了一个错误，他参与了市场豪赌的行为，而且也同大家一样，对自己的赌博颇有自信心。因为他就是研究货币的，他在1919年秋季同一个叫福尔克的一起炒外汇，这个人外号叫“小狐狸”，他相信由于英国物价增长速度大于美国，所以英镑的价值相对于美元必然下降，同时，由于法国、德国和意大利的通货膨胀率都高于英国，所以英镑对这三种货币将要上扬。
可以说，在一个特定时间内，这种判断是正确的。从1919年3月开始，英镑和美元的汇率脱钩，到1920年2月，英镑对美元的汇率从4.7美元下降到3.4美元，结果在3个月左右的时间，到1919年年底为止，凯恩斯就赚了6000英镑。
他很高兴，决定和福尔克一起组建一个合伙人公司，该公司于1920年1月开始运行，原始资本为3万英镑，双方各出一半，凯恩斯出的一半，也就是1.5万英镑中，有8000英镑是他自己的资本，主要是从他父亲和妹夫那里借的。另外4500英镑是两个朋友的投资，还有2500英镑是他弟弟杰里夫的投资。
他的这些合伙人其实并不懂行，但还是充满信心的把钱交给他，指望他的内行头脑能带来加倍的利润。凯恩斯自己也充满了自信。
一开始，进展非常顺利，凯恩斯买进印度卢比，卖出意大利里拉和法国的法郎，到1920年2月27日，这笔买卖实际赚进了8643英镑，账面上赚进了18525英镑，总投资额度为20万英镑。他的弟弟高兴坏了，专门写信给凯恩斯表达感激之情。
3月初，公司做出了一个灾难性的决定，做美元的长线，他们在3.68美元兑换一英镑的价格上购买了相当于15万英镑的美元，赌的是英镑还会下跌，他们认为，英国将在5月调整利率，但是没想到，英镑一直没有下跌，反而上升到了3.89美元兑一英镑。实际上，英格兰银行在4月15日就做出了提高利率的决定。
尽管这样，当时凯恩斯在美元的损失，还可以从法郎上赚取的利润而得到弥补，并有一定的盈余，于是在3月中旬，凯恩斯带着男朋友，对，你没听错，因为凯恩斯是个同性恋，他确实有男朋友，到意大利进行了为期六周的复活节度假，他们疯狂采购，在家具和纺织品上就花了300多英镑，凯恩斯的购物中包括了17双送礼用的手套。
回到英国的几个星期之后，凯恩斯终于从豪赌中彻底败下阵来，法郎、里拉和马克，都对英镑升值，虽然升值的时间不长，但至少能一直持续到把他清除出局。他损失了一半的资本，还欠经纪人5000英镑。他来自家人和朋友的债务，差不多有2万磅。
凯恩斯把剩下的所有资产折算为21500英镑，还能宣布自己尚未破产。庆幸的是，他的债主是家人和朋友，他老爸立刻从他的贷款中除去了2000英镑，还说自己的所有资产都可以供儿子使用。他的朋友们也对此没有一句怨言，尽管他们对凯恩斯审美观和政治见解多有批评，但对他在金融方面的天才从来都没有怀疑过，没有人会觉得他们的钱赚不回来。
凯恩斯也果真没有让他们失望，他从金融家和慈善家那里借了一笔贷款，还清了“小狐狸”福尔克的债务，后来又从出版商那里预支了1500英镑，东拼西凑搞了一笔钱，又开始炒外汇。他认为只要能够在危险的局面中支撑上一两个月，就能发生逆转。
他的判断是正确的，到1922年年底，他还清了亲友们的“道德债务”，而且自己“还赚了25000到30000英镑之间”的纯利润。
再次判断失误
这并不是凯恩斯唯一一次因为投机濒临破产，甚至也是不是他最危险的一次。
他后来又迷上了股票，从20世纪30年代开始，转型为一名主要投资于股票的投资人。这是因为他发现股票相对于债券有风险溢价，二是认为投资股票就是投资股票背后的实体企业。这一观点与差不多同时期的投资大师格雷厄姆不谋而合。
凯恩斯开始不再把分析重点放在当前的宏观经济形势，而是着重研究公司的长期盈利能力。
1929年10月，华尔街出现了史上最严重的抛售，1930年全盘批发价格下跌，几乎使凯恩斯的大宗商品仓位化为乌有，那时候，凯恩斯的一名学生国民互助人寿保险协会的副主任破产，7月开枪自杀。
后来股市经过了几年强劲反弹之后，在1937年3月道琼斯指数回升到了194点，当时凯恩斯断定“在我们的时代不会再有股市暴跌了”，他说到做到，除了全资购买股票之外，还用了杠杆。不料道琼斯指数在之后的一年里又下跌了大约一半，1938年3月，道琼斯指数回降到了100点，凯恩斯的投资损失了三分之二。
凯恩斯总结自己炒股赔钱的教训时说，“市场延续非理性状态的时间，要比你挺着维持不破产状态的时间长。”
读后感悟
凯恩斯在投资上的得与失，都是一种短期行为，很多经济学家当时都相信，迅速发生的损失必然引起快速的复苏，很显然，经济并不是像中央供暖系统一样可以用恒温器来调控，一旦发生经济降温，经济学家就开始寻找自动调节机制，后来发现这种机制并不存在，或者说要比想象的费力的多。
什么是专家呢？现在这个词基本上已经被妖魔化了，但是从凯恩斯的经历中我们可以看出，实际上不是专家的问题。美食家不一定是好厨师，他们思想的价值可能很长一段时间都不会随风而去，可不能指望他们去做风口上的猪。
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