《北京工商大学学报》2020年第2期六篇会计与财务类文章

 《北京工商大学学报(社会科学版)》前身为《北京商学院学报》，创刊于1981年，双月刊。作为以贸易经济为特色的经济管理类学术期刊，曾被评为北京大学中文核心期刊、全国百强社科学报，中国人文社会科学核心期刊，南京大学中文社会科学引文索引CSSCI来源期刊、“全国高校精品社科期刊”和“全国高校社科名刊”。点击阅读原文，进入《北京工商大学学报（社会科学版）》主页！

《北京工商大学学报(社会科学版)》

2020年第2期六篇会计与财务文章

语音快报

本期目录

如何应对我国经济面临的新矛盾及新挑战刘伟 股东资源与公司财务理论王斌 中国高新技术发展行动的成就及政策思考——基于“火炬计划”实施的测度分析李金华 企业利用FTA出口的影响因素分析岳文;韩剑 服务贸易限制、制度质量与国家经济增长鲁慧鑫;郭根龙;冯宗宪 我国债券市场政府会计信息披露研究——以省级政府信用评级报告为例王芳;沈彦杰;高女杰 并购重组业绩承诺实施风险与中小股东利益保护——以雅百特为例孔宁宁;吴蕾;陈绾墨 卖空压力对企业债券期限选择的影响——来自中国放松卖空管制准自然实验的证据王攀娜;徐博韬;尹长萍 改革开放以来中国保险业发展的回顾与展望王绪瑾;王浩帆 “偿二代”下寿险公司风险与资本关系的实证研究——基于与偿一代对比研究的视角孙武军;李政 非正式制度、市场化进程与政府补贴——来自中国A股上市公司的经验证据何理;冯科

1.股东资源与公司财务理论 

王斌

北京工商大学 商学院 

【摘要】改革开放的实践表明,资金向来不是单纯意义的生产要素,它往往是其他多种要素的流动载体。同理,股东并非单纯财务资本的提供者,更是股东资源的承载者。从这一角度出发,提出了“股东资源”这一概念的构建和理论拓展,认为:股东资源是大股东所拥有或控制的财务资本、无形资源(含社会资本、独特资源)和组织能力等多种资源要素的复合体,具有异质性、互补性等特征。中国公司普遍存在大股东这一事实表明,公司在本质上是资源型大股东的联盟体。大股东投入个体资源后形成整体股东资源,以此吸附公司所需的其他资源并最终形成公司独特资源。借助公司治理与管理,将资源转化为公司竞争力和价值增值,是股东与公司价值创造间内在财务机理的基本逻辑。多个大股东并存下的公司治理本质上是大股东联盟的协同合作治理。股东资源及其延伸的财务逻辑提供了观察公司运作的一种全新视角或范式,股东资源观有助于深刻理解和积极探索国有企业混合所有制改革路径。

【关键词】股东资源;公司治理; 财务理论; 国有企业; 混合所有制改革;

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2.我国债券市场政府会计信息披露研究

——以省级政府信用评级报告为例 

王芳  沈彦杰  高女杰

中南财经政法大学 会计学院/政府会计研究所

上海财经大学 会计学院

【摘要】近年来,我国地方政府债券市场发展迅速。以2014—2017年省级政府发行债券时披露的信用评级报告为样本,分析了我国债券市场政府会计信息披露的现状及存在的问题。研究发现,我国债券市场政府会计信息披露在不同地区、不同层级、不同类型债券之间存在较大差异。进一步分析认为,政府债券市场化机制不健全导致政府会计信息披露的供给不足,财政管理失衡导致不同政府会计指标的披露水平参差不齐,财政实力不均导致不同地方政府选择性披露会计信息,披露管制缺位导致政府会计信息披露质量不高。因此,应当推动政府债券市场化改革,以激发市场主体对政府会计信息披露的需求;深化财政管理体制改革,以建立政府会计标准体系;制定政府会计信息披露指引,以规范地方政府会计信息披露行为;加强政府会计信息披露管制,以提高政府会计信息披露质量。

【关键词】政府会计;信息披露; 债券市场; 地方政府债券; 信用评级报告;

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3.并购重组业绩承诺实施风险与中小股东利益保护

——以雅百特为例 

孔宁宁 吴蕾 陈绾墨

对外经济贸易大学 国际商学院

【摘要】业绩承诺制度广泛应用于我国并购重组实践。基于业绩承诺实施流程不同阶段呈现的特征,构建业绩承诺实施风险与中小股东利益保护的分析框架,并以雅百特为例,考察了业绩承诺潜在风险对中小股东利益保护影响的作用机制和经济后果。研究发现:签约阶段呈现“高承诺与高估值并存”的特征,估值体系紊乱和事前监管失效可能导致中小股东利益难以受到切实保护;履约期间呈现“低兑现”和“精准达标”的特征,存在大股东通过盈余管理、财务造假或质押限售股规避补偿风险的现象,加之相关法律条款缺位以及失诺成本极低,会使中小股东利益受到损害。研究结论对于探索业绩承诺的潜在风险及其对中小股东利益保护的影响机理,优化业绩承诺多元目标契约设计,建立并购重组估值调整机制,强化信息披露和中介机构监管,完善业绩承诺相关法规具有政策启示。

【关键词】并购重组;业绩承诺; 实施流程; 实施风险; 中小股东利益保护; 雅百特

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4.卖空压力对企业债券期限选择的影响

——来自中国放松卖空管制准自然实验的证据 

王攀娜 徐博韬 尹长萍

重庆理工大学 会计学院

【摘要】放松卖空管制后,投资者可通过挖掘公司“坏消息”在资本市场投资获利,在允许被卖空情境中,公司内部股东和管理层面临股价下行压力增大,会积极采取行动以规避被卖空的风险。借助中国证券市场2010年开始逐步放松卖空管制的准自然实验,以2007—2015年上市公司为样本,考察卖空压力对企业债券契约的影响。研究发现:放松卖空管制与企业债券期限显著负相关,特别是在大股东持股比例较高和管理层市场压力更大时。进一步分析发现,放松卖空管制与企业债务期限结构显著负相关,表明放松卖空管制会促使企业缩短发行债券的期限。研究结果显示,面对放松卖空管制引起的股价下行压力,公司大股东和管理层为了规避被卖空风险,会积极选择缩短发行债券期限以传递信号,证实了卖空机制对改善市场信息环境的积极作用。政府可以通过加强卖空机制制度建设和监管,推动企业调整行为决策,降低信息不对称。

【关键词】卖空压力;企业债券期限选择; 信号传递; 外部治理; 债券契约;

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5.“偿二代”下寿险公司风险与资本关系的实证研究

——基于与偿一代对比研究的视角

孙武军 李政

南京大学 商学院

【摘要】偿付能力风险管理是“偿二代”下寿险公司风险管理的核心,其理论依据是风险与资本的关系。基于我国部分寿险公司2011—2018年数据,运用三阶段最小二乘法(3SLS),考察“偿二代”实施前后寿险公司资本比例、承保风险和投资风险三者之间的相关关系。研究发现,“偿一代”下,寿险公司风险与资本未形成良好的传导机制,资本比例与投资风险呈负相关关系;而“偿二代”下,寿险公司风险与资本逐渐形成显著的正相关关系,承保风险与投资风险呈显著负相关关系。此外,针对偿付能力充足率与资本比例呈显著正相关关系,与投资风险和承保风险呈负相关关系这一反常现象,提出了“适应性博弈”假设予以解释。因此,寿险公司要始终注重风险,调整业务结构和投资策略;监管层面要进行更深度的穿透式监管,监督和加强寿险公司穿透披露。

【关键词】偿二代; 风险管理; 资本比例; 投资风险; 承保风险; 适应性博弈;

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6.非正式制度、市场化进程与政府补贴

——来自中国A股上市公司的经验证据简

何理  冯科

清华大学 公共管理学院

北京大学 经济学院

【摘要】政治关联作为一种重要的非正式制度,会扭曲政府补贴这一稀缺资源的配置,而市场化进程作为一个正式制度不断建设和完善的过程,能够优化资源配置。针对上述问题,基于中国A股上市公司2008—2017年的数据,进行了计量分析。研究发现:(1)政治关联度越高的企业,得到的政府补贴越多。即政治关联度高的企业,会运用自身的政治资源来争取更多的政府补贴,而且政府的自由裁量权,会将补贴分配给政治关联度高的企业,从而扭曲了资源配置。(2)企业所在地的市场化程度,减弱了企业政治关联度对政府补贴的正向影响。基于上述研究结论,建议应避免政治关联这种非正式制度给政府补贴资源配置所带来的扭曲,继续推动市场化进程,促进正式制度不断完善,最终优化政府补贴资源的配置。

【关键词】非正式制度;政治关联; 市场化; 政府补贴; 资源配置; 正式制度;

学术快报栏目荣誉出品

资料搜集：罗婷婷  西南大学研究生语音播报：李春晨   华东理工大学研究生播报一审：张雪  长沙理工大学研究生播报二审：刘思妍  吉林财经大学本科生编辑：崔悦  东北财经大学本科生审核：支瑾璠  东北财经大学本科生副主编：王晶  甘肃政法大学研究生指导：水皮/李高波  北京交通大学博士生

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