餐饮市场恢复，佳隆股份预计上半年净利润增长超两倍

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7月14日，广东佳隆食品股份有限公司(下称“佳隆股份”)发布2021年半年度业绩预告显示，上半年公司预计将实现归属于上市公司股东的净利润1752.5万元-2378.4万元，同比增长240%-290%。

图片来源：佳隆股份2021年上半年业绩预告

显然，佳隆股份上半年归属于上市公司股东的净利润持续高增，与餐饮行业的持续恢复密不可分。

上半年业绩高速增长

回望佳隆股份去年上半年业绩，2020年上半年，佳隆股份实现营业收入8163.03万元，较上年同期下降46.72%，利润总额-1410.89万元，较上年同期下降163.14%，实现归属于上市公司股东的净利润-1251.80万元，较上年同期下降167.76%。

图片来源：佳隆股份2020年财报

2020年，佳隆股份实现营业收入24332.87万元，较上年同期下降17.96%，实现利润总额1292.38万元，较上年同期下降62.31%，实现归属于上市公司股东的净利润974.90万元，较上年同期下降65.15%。虽说去年佳隆股份营收净利双降，但也可以看出，随着疫情得到控制，佳隆股份业绩在去年下半年开始好转。

进入2021年，佳隆股份业绩持续向好，一季度实现营业总收入6315万，同比增长96.4%；实现归母净利润307.2万，同比扭亏为盈，也算取得“开门红”。值得一提的是，第一季度该企业的费用率为19.8%，较去年下降48.4%，费用管控效果显著。

根据企业发布的业绩预告推算，在今年第二季度，佳隆股份的归母净利润应该在1400万-2000万左右，创下该企业近几年来单季最好成绩，而佳隆股份在今年上半年也可能交出近几年的最好期中成绩单。

餐饮行业恢复建功

对于今年上半年，佳隆股份在业绩预告中表示：2020年上半年，公司受新冠疫情影响，下游客户销售受阻，终端消费需求不足，致使公司产品订单明显下滑而造成2020年上半年经营亏损。随着国内疫情得到有效控制，公司业务逐渐恢复正常，下游销售需求比去年同期有大幅度增长，2021年上半年业绩同比增长幅度较大。

图片来源：佳隆股份官网

从产品层面看，根据佳隆股份财报信息显示，公司主要产品包括鸡粉、鸡精、鸡鲜精、鸡汁、芥辣、玉米粳、吉士粉等50多个品种，主要品牌包括“佳隆”、“福味”、“港厨”、“太太厨”、“家丰”、“狮球牌”和“EAS”。不难看出，而这些品类主要消费渠道还是在餐饮渠道，因此，佳隆股份的业绩增长与餐饮市场的回复密不可分。

根据国家统计局7月15日发布的最新数据显示，2021年1-6月，全国餐饮收入21712亿元，同比增长48.6%，规模与2019年1-6月基本持平；限额以上单位餐饮收入4945亿元，同比增长56.3%。其中，6月份全国餐饮收入3923亿元，同比增长20.2%；限额以上单位餐饮收入897亿元，同比增长28.6%。

据中国烹饪协会分析，6月份，全国餐饮收入、限上餐饮收入增速分别较2020年同期上涨35.4%、41.5%，较2019年同期上涨10.7%、21%。1-6月份，全国餐饮收入、限上餐饮收入增速分别比2020年同期上升81.4%、86.5%，较2019年同期上涨39.2%、49.1%，品牌餐饮企业恢复动力依然强劲。餐饮收入增幅领先社会消费品零售总额增幅25.6%。

也就是说，单就6月份来看，全国餐饮市场恢复程度已经超过了疫情前（2019年）同期水平，这也为以餐饮渠道为主的佳隆股份业绩提振奠定了基础。

此外，从2020年，佳隆股份重新梳理了公司各部门组织架构，精简优化人员，并对考核体系进行了调整，如研发人员从2019年的63人削减至29人。并且在经销商层面进行了重大调整，经销商数量从2019年的553个削减至322个，在河南、山东、京津冀、内蒙古、东北等地推行省级代理作为一级经销商，比如整个东北地区经销商数量由原来的153个变为1个。再借助经销商资源将公司产品销售给餐饮企业、便民店、副食店、商场、超市、食品制造企业等终端市场，这也减少了佳隆股份在人员开支等方面的费用支出，间接提升了公司盈利能力。

业绩低迷拖累资本市场表现

佳隆股份作为早在2010年11月就登陆资本市场的老牌上市企业，甚至曾被誉为“我国鸡精、鸡粉行业第一民族品牌企业”。

10多年来，鸡粉、鸡精依旧是佳隆股份营业收入和利润的主要来源，2020年上半年，鸡粉、鸡精的销售收入分别占公司当期营业收入的47.33%、26.41%，全年占比分别为52.51%、24.28%。相信今年整体占比变化依旧不会太大。

并且，佳隆股份在整个调味品行业中规模也不算大。最近9年，其最好营收是在2015年创下的3.34亿元，而最差的就是去年的2.43亿元。并且，相比近几年如火如荼的调味品市场，佳隆股份近5年整体业绩的复合增长率为-5.84%。

而业绩长期的“停滞不前”也让资本市场对其没有太大的信心。

统计数据显示，截至2021年6月30日收盘，佳隆股份报收于2.32元，较2020年末的2.50元（前复权价）下跌7.19%。1月5日，佳隆股份股价最高见2.64元，最高点相较年初最大涨幅达到5.58%，2月5日盘中最低价报1.94元，股价触及上半年最低点。佳隆股份当前最新总市值21.71亿元，在食品饮料板块市值排名96/105，在两市A股市值排名3969/4445。

而在大宗交易方面，截止6月30日收盘，2021上半年佳隆股份仅有1天出现大宗交易，交易笔数共计1笔，交易金额共计259.15万元，均为溢价交易。

截至今日收盘，佳隆股份股价微降0.87%，报收2.28元/股，总市值为21.33亿元。要知道，在上市之初，佳隆股份的发行价为32元/股，随着市场竞争加剧，佳隆股份要想重回“巅峰”，恐怕还要花很大的功夫才行。

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