复利信徒丨指数投资的 + & ×
问题1：前段时间你说长期进行指数投资会战胜大多数投资者，我想问你从长期来看，如果进行指数杠杆投资比单纯地进行指数投资会不会有更好的收益呢？
研读：
这里可以拆分2个问题，针对指数投资：
① 是否可战胜大多数投资者
② 结合杠杆会不会收益更好
第①个问题，可通过博格的「长赢投资」一书获得答案。
第②个问题，在昨天的问题文章「复利信徒丨投资指数基金能不能融资」已研读过。
原文：
我们先回到最简单的指数投资模式：指数定投，假设每个月定期投资，这是多位投资大师经常推荐的。这里的假设是，国家经济长期向上，而指数代表了经济体中最有活力的公司组合（并且还会不断新陈代谢），定期投资（假设是每个月）代表普通人没有判断市场波动的能力，所以定期投入相同份额的指数基金，至少可以获得市场波动平滑后的一个平均回报。
研读：
首先，选指数基金，本身就隐含了一个假设，就是经济长期向好。作者也提到，指数代表的是经济中最有活力的公司组合。
其次，采用定期定额的方式的原因是，假设了普通人没法择时，因此通过定期定额来平滑买入成本。
但随着我们这群韭菜学习的深入，就知道如果在市场高估时买入，是不合理的行为。因此，我们需开始思考，如何分辨市场高度，并由定时改为不定时。
原文：
指数定投者为什么能赢过八成的普通人呢？因为那八成人不觉得自己普通，所以不断做加法：比如到处挑选公司，比如不断预测市场的涨跌和波动，这些人中的90％以上会最终把加法做成减法，不但没有获得超额收益，反而跑不赢市场的平均回报。
研读：
真·普通人且自知之明的，一般会主动避开资本市场。因为他们知道自己没能力赚这方面的钱。
真·普通人却自命不凡的，杀入这个市场后，每天热衷于研究布朗运动，自以为有神秘心法，但实际上也不过是被割的韭菜。
我们很多是真·普通人。
还能存活在这市场，主要因为有E大的存在——实盘带大家操作，不断地心理按摩，详细地指导投资体系……如果我们是许三多，他就是史今。
原文：
那么指数投资有没有加法呢？也是有的，最典型的一个是横跨不同市场进行各类指数的择优，相当于大类资产配置；另一个就是择时，比如在市场低估的时候加大基金投资力度，市场泡沫的时候减少投资甚至是离场。既然是加法，那效果就取决于能力——你判断资产优劣的能力，你判断市场高低的能力。加法做得越精细，对能力的要求就越高。所以在能力足够的情况下，加法的指数投资肯定能战胜普通指数投资，但如果能力不够把加法做乱、做反，那还不如老老实实做最简单的。
研读：
当前不断研读E大和拍大，就是自己在尝试做加法的一个过程。简单而言，就是：如何选好的品种，在哪个合适的时间交易(买卖)。
关于这块的思考我在每次交易时都重新捋一遍，例如「投资丨恒生 & 500丨220310」就是目前最新的思考。
原文：
杠杆就不是加法了，是乘法。显而易见的是，如果在能力足够的情况下（比如，实践证明加法做得很好），那么杠杆当然可以在更大程度上扩大胜利果实。同样公平的是，如果能力不足，那么乘法也会极大地放大错误。而且杠杆投资还有其他风险，比如一般投资或者加法投资遇到黑天鹅事件的极大波动，死扛其实最终是可以扛过去的。但杠杆就不同，首先杠杆是有成本的，成本高的话会影响到现金流，最终你可能扛不过严冬，即便知道春天就在前面。而且杠杆很多是有强制平仓条款的，触发了强制平仓，那就不是你愿不愿意扛的问题了，而是失去了等待的机会。
所以你得知道，既然是乘法，那就有乘到零的风险。所以这事儿不是不能做，是要看谁做，要看怎么做，也要看是什么样的杠杆，这几个条件组合的任何不同，都会导致结果相差极大。
研读：
关于杠杆的思考，详见「复利信徒丨投资指数基金能不能融资」一文。
复利信徒：
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