—— 前言 ——
本系列研读E大(ETF拯救世界)的长赢指数投资计划涉及的投资理念、估值数据、资产配置及交易策略。
研读方式为打散原有内容，根据主题重组学习，用于提升自己的投资方法论。因根基浅薄，很多知识点我需定期结合E大的发言反复研读和修正。
—— 背景 ——
恒生指数是E大交易及关注的重要指数之一。2015-2016年，我跟随E大把恒生买到第一大仓。
可惜熬过了浮亏，却拿不住。后来上涨过程中，自己担心坐过山车，早早获利了结，而E大到高点时还有十来份。
最近恒生指数跌破了E大设定的最后一根支撑18500，甚至比2016年还低。结合指数随之时间的推移，底部是会上移的，可想而知当前有多便宜。
基于自己仓位调整评估需要，再次研读恒生指数。
—— 历史收益 ——
2007年至今，恒生指数相比沪深300和中证500表现并不出彩。相关性看，恒生相对于A股的几个品种，相关性会弱些，是组合配置的不错品种。
虽然这几年恒生看起来比较弱鸡，但拉长时间看，这个品种的走势也是恢弘壮阔。
这个就是之前一直提到的，长期斜向上的典型代表。
当然，历史不代表未来，很多人当前质疑恒生，最大的疑虑是在于恒生指数的底层逻辑改变了，此恒生非彼恒生了。这个后面研读时再谈。
先看看支撑线。
—— 支撑线 ——
E大之前给恒生设定过2条支撑线，大致是20年线和30年线附近，上图转为月线观察。
2021年12月的研读文章《长赢指数投资丨恒生指数丨V2》中提到：
当时的点位是23766，当前是17079，跌了28%，可怕。
2022年3月的研读文章《长赢指数投资丨恒生指数丨V3》中提到：
当时点位是21057，现在相对当时跌了18.8%，因为连最后一根支撑线都跌穿了。
那现在究竟还能不能复用历史的经验呢？
这次不一样！
每次下跌到恐慌时，总有各种逻辑来佐证。2015年“港股边缘化”的言论我仍记得：
随后在2017年的港股大涨。而2021年初，随着港股快速上涨，新的口号出来了：拿下港股定价权。
我们还是扎扎实实看下恒生指数的编制方案，究竟底子是什么吧。再次研读，这次关注点主要是，恒生指数究竟反映的是什么市场。举个例子，沪深300可以认为反映内地大盘，中证500可以认为是内地中等偏上……看历史，主要是香港的公司，比如1982年的构成如下：很明显内地公司已经超过半壁江山不止，权重占比超60%。现在我们就有了模糊的概念：恒生指数跟内地相关度越来越高了。看完后，我脑子浮现关键词：中概+香港金融+内地大盘。现在就逐渐清晰了，买恒生相当于买内地和香港的大盘，以及没在内地上市的互联网公司。过去几十年，恒生代表的是香港经济的发展，指数也体现了香港经济腾飞三十年的业绩，往后恒生可能代表更多的是内地的发展了(部分)。
以上构成也可以更直观地理解，为何恒生跌跌不休了。
之前统计过如在MA20年线买，持有不同年限的收益如下：
在该位置买，长期而言实现年化收益8-10%问题不大。即便2016（8年）年和2021年（14年）又接近这条线的时候，年化还能有4%左右。
因历史上很少跌到MA30年线，因此也没做回测，不过可以肯定的是，这个位置买入肯定超过20年线的预期的。
这里还没考虑动态平衡所带来的额外收益。
今天有位朋友在留言中说，HK百年辉煌已经结束了，恒生指数没有希望了。这个问题我会专门写一篇东西，但忍不住跟大家分享一下有意思的事情。我们就不说HK70年代股灾，也就是大时代里面方进新破产那次，恒生指数从1711点暴跌到150点，整整下跌91%，我们从80年代开始看。真的是好笑。如果以股市的表现来说，HK根本就从未出现过什么一直上涨的百年辉煌。50%以上的暴跌比比皆是，几年就来一次。回调不可怕，可怕的是只看眼前短视的眼光、历史知识的缺乏以及对未来的理性判断。我看到的，是一个标准上升通道中，波动极大，获利机会极多的指数。买错了你就赔钱，买对了赚大钱。做投资，万万不能鼠目寸光。另外，从宏观，尤其是臆想的宏观来判断股市走势，那就大错特错了。反例还用我举吗。哪个品种浮亏超过这个再操心吧。别有点波动就急得不得了。记住，你买的是指数，不会死。你还有很多很多钱没买下去，以后成本会很低，会赚钱的。现在，28000的恒指，快要回到正常区域了。25000-26000正常中枢。22000买了。接下来就是18500，也是历次危机的最终支撑。如果撑不住，那就是过去几十年没有发生过的了。接下来怎样我也不知道，反正到了我就买。//@ETF拯救世界:第一支撑调整到22000左右，第二依然是18500。在这两个支撑附近都会买。恒生接下来的支撑位在21500左右。这是倒数第二个支撑。最后一根支撑在18500左右。如果我是那种轻仓但是想买一部分恒生的，我可能会认为这个位置是极佳的买入位。2021-11-29 12:08 来自 微博 weibo.com恒生18500-22000之间会买5-6份以上。别忘了攒钱。跌破支撑线本身意义并不是特别大。比如2018年，医药跌破最后一根支撑7700后，长达几十天都没有翻身，最终一飞冲天。只是最后一根支撑线跌破后，从我的操作体系讲，不会再买。包括长线仓位，包括波段网格，都会停。因为所有的策略都是以最后一根支撑为下限设计的。ETF拯救世界：已经设置的网格会继续买入。后续不会再设置。你一定要对照k线，去看看我的这些判断的点位以及后续走势，你会震惊的。除了7080支撑，没有技术支撑了，所以没有办法观察了。有朋友不停在评论问恒生。早就说了，下次加仓在23000-24000，随着时间推移增加。目前的情况都在理解范围内。恒生的不理解点位很低，我就不说了平时虽然总说投资不是赌博，其实本质还是赌博，只是赌的是更长期的，可能胜率更高的判断。
买恒生，无非就是赌现有逻辑下，未来的品类能否长期持续发展。从宏观看，此恒生的确非过去的彼恒生，甚至可以明确地说，如果沿用过去的恒生成分股，那港股确实边缘化了。正是不断地引进吸纳更有前景的市场和企业，才可能延续指数的生命。我们也不能完全刻舟求剑，各项指标和估值可以参考，但也不能死钻牛角尖。对于恒生指数，【我的朋友】目前中概和恒生仓位各10%左右。如上面分析，两者有接近30%的重叠，因此留给此两个品种加仓的空间已经不多。不过作为宽基，恒生本身可以给到15%的上限，在目前的区域甚至更低的区域，还是可以在加下仓位。考虑到汇率影响，【我的朋友】后续加仓应该选港股的ETF了。目前看上的应该是盈富基金。感觉好眼熟，好像当年亚洲金融危机，港府对战金融大鳄，扫了很多港股，过后成立一只指数基金逐步退出，好像就这个。
关于恒生指数本次研读就到这里，至于基金的选择，以后拆分单独系列研究。看了一眼2016年，我那时还是太嫩了。跟着E大把恒生买到第一大仓位，却赚个仨瓜俩枣就跑了。
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