政策更积极:加强逆周期调节——7月政治局会议解读(海通宏观 梁中华、侯欢)
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· 概 要 ·
中共中央政治局7月24日召开会议,分析研究当前经济形势,部署下半年经济工作。我们预计,宏观政策有望加大调控力度,着力扩大内需、提振信心、防范风险。货币和财政政策有望边际发力,积极财政有望支持基建增长,减税降费政策有望落实来支持实体经济,房地产政策有望“调整优化”。此外,“一揽子化债方案”或值得期待,以缓解地方债务压力。中共中央政治局7月24日召开会议,分析研究当前经济形势,部署下半年经济工作。对比4月份会议的表述,我们的解读如下:1
会议认为,“国民经济持续恢复、总体回升向好,高质量发展扎实推进,产业升级厚积薄发,粮食能源安全得到有效保障,社会大局保持稳定,为实现全年经济社会发展目标打下了良好基础”,肯定了上半年经济发展取得的成绩。
同时会议也指出当前经济发展中面临的困难和挑战,“国内需求不足”,“一些企业经营困难”,“重点领域风险隐患较多”,“外部环境复杂严峻”。“疫情防控平稳转段后,经济恢复是一个波浪式发展、曲折式前进的过程。”
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在下半年政策整体定调方面,强调“要坚持稳中求进工作总基调,完整、准确、全面贯彻新发展理念,加快构建新发展格局,全面深化改革开放”,和4月会议表述不同的是,还强调了要“加大宏观政策调控力度,着力扩大内需、提振信心、防范风险”。
会议还指出,“要用好政策空间、找准发力方向,扎实推动经济高质量发展。要精准有力实施宏观调控,加强逆周期调节和政策储备。”和4月会议不同的是,本次会议提到了加强“逆周期调节”,预计会在扩大内需方面推出更多积极政策。
值得关注的是,在金融政策方面,关于汇率,会议提到“要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”。关于资本市场,本次会议指出“活跃资本市场,提振投资者信心”,表态更加积极。
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会议指出,“要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策,延续、优化、完善并落实好减税降费政策,发挥总量和结构性货币政策工具作用,大力支持科技创新、实体经济和中小微企业发展。”
我们预计,货币和财政政策有望边际发力,支持经济恢复。在货币政策方面,银行间利率、存款利率均有调整的空间,存量房贷利率也有调整的空间。在扩大内需方面,会议强调“要更好发挥政府投资带动作用,加快地方政府专项债券发行和使用”,所以我们预计积极财政有望支持基建增长,减税降费政策有望落实来支持实体经济。
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会议强调,“要积极扩大国内需求,发挥消费拉动经济增长的基础性作用,通过增加居民收入扩大消费,通过终端需求带动有效供给,把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来。”在本次会议中特别强调了,“要提振汽车、电子产品、家居等大宗消费,推动体育休闲、文化旅游等服务消费。”
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关于房地产政策,相比4月的会议,本次会议表述新增 “适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势,适时调整优化房地产政策”。我们预计后续房地产政策有望“调整优化”。
本次会议还指出,“因城施策用好政策工具箱,更好满足居民刚性和改善性住房需求,促进房地产市场平稳健康发展。要加大保障性住房建设和供给,积极推动城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设”。这些表述和4月会议表述基本一致。此外,本次会议还提到“盘活改造各类闲置房产”。
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在产业政策方面,会议指出,“要大力推动现代化产业体系建设,加快培育壮大战略性新兴产业、打造更多支柱产业。要推动数字经济与先进制造业、现代服务业深度融合,促进人工智能安全发展。”我们预计,政策对科技创新、新兴产业方面的支持会越来越强。
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本次会议再次强调了要坚持“两个毫不动摇”,也提到要“切实提高国有企业核心竞争力,切实优化民营企业发展环境。”“要坚决整治乱收费、乱罚款、乱摊派,解决政府拖欠企业账款问题。要建立健全与企业的常态化沟通交流机制,鼓励企业敢闯、敢投、敢担风险,积极创造市场。”
我们预计,提振企业信心的政策或继续发力。
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关于防风险方面,房地产政策适时调整优化外,会议还提到,“要有效防范化解地方债务风险,制定实施一揽子化债方案。要加强金融监管,稳步推动高风险中小金融机构改革化险。”
所以“一揽子化债方案”或值得期待,以缓解地方债务风险。
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