政策续力，低位企稳的8月｜亚联蒙格斯经济形势月报
现阶段，中国经济需要面对的两大问题是地缘政治和中西竞争使得创新技术的引入受到挑战，以及转型风险在短期内给经济增长带来压力。对于后者，中国的经济结构调整更多依赖于政策的引导，在短期内，监管的不确定性会打击企业和居民的信心。
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2022年8月官方制造业PMI为49.4%，较前值上升0.4个百分点，五大分项均处于荣枯线以下。内需不足、疫情反复、高温限电抑制了经济活动的景气度，新一轮稳增长政策助力需求回暖，8月低位企稳，复苏力度偏弱。
8月生产指数的低位持平与疫情多点反复和高温限电限产的短期扰动有关。在新订单指数偏弱，企业利润下降的情况下，产成品库存的连续回落指向了企业正在主动去库存，这一行为的背后是制造业企业预期的弱化。
地产行业的好转，需要从根本上改善房地产企业融资环境恶化的问题。从目前出台的政策来看，地方政府正在积极梳理、化解房企项目停工风险，但全国性的保交楼措施依然缺位；各地政策在需求端重点发力，政策核心在于稳定市场信心，但尚未见供给端的政策放松或调整，释放需求的政策也效果缓慢。
8月，基建相关政策持续加码，政策发力基建意图明显。在资金方面，国常会明确，再增加3000亿元以上额度。在落实施工方面，国务院派出督导和服务工作组，重点核查项目建设三季度实物工作量完成情况。全年基建投资有望达到8-9%的增速。
在疫情扰动不断、房地产持续低迷、海外形势复杂的大环境下，私人部门的需求、信心和预期弱化。随着一系列增量政策的出台，可以看到政府部门和国有企业成为了稳增长的核心力量，年底前政府更注重的将是政策落实执行情况和落地后的政策有效性。央行方面，8月超预期政策性降息，进一步降低实体经济融资成本，推动宽货币向宽信用传导。当前的融资需求依然较为疲弱，市场信心急需提振，宽信用的效果有待观察，LPR或仍有调降空间。
9月9日15:00
蒙格斯智库高级宏观分析师彭程远
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2022年8月经济形势
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《2022年8月蒙格斯经济形势月报》
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