康美之殇（27）：拥挤的天台
康美之殇（27）：拥挤的天台
康美有风险，天台很拥挤
作为证券市场的投资者，如果你购买或者持有的股票爆出造假、被立案调查，这无疑是最大的利空，也预示着投资的失败和风险。
我国资本市场与美国、欧洲、香港等资本市场相比，存在起步较晚、发展不够成熟、制度不够规范等诸多问题，表现之一就是A股市场的投资者结构失衡。在相当长的时间内，市场参与者以个人投资者为主，“追涨杀跌”现象严重，市场波动性大。金融市场近年来进行的一系列改革措施，吸引中长期资金入市，个人投资者在A股的持股市值占比不断下降，投资者结构趋向多元化。
深交所的一项调查结果显示，50万元以下的投资者（中小投资者）占比80.0%，就连中国证监会原主席肖钢3月3日接受证券时报记者采访时也承认，资本市场防风险的措施很多，我国资本市场的结构还不够合理，交易制度也不是很完善，投资者也不成熟，以散户为主，这也是多年存在的问题（摘自3月3日证券时报新闻报道）。
据国金证券的最新研报显示，截至2019年一季度，个人投资者持有A股流通市值14.38万亿，占A股流通市值的比重为31.7%，受一季度市场转暖等因素影响，个人投资者流通股持股市值及占比相较于2018年末（10.11万亿，28.7%）均有较明显提升。
散户的投资理念不成熟，热衷短线交易和投机操作，价值投资在A股为“非主流”，喜欢追涨杀跌；散户获取信息途径不及时、不透明，这也导致中小投资者的投资失败屡屡发生，被股民以“割韭菜”自黑。
而对于康美药业来说，28万的投资者正备受着这样的煎熬……
根据康美药业2018年度报告显示，股东人数为220554人，至2019年度一季度报告显示的股东人数已激增至283798人，短短3个月股东人数增加6.3万人，而这些人都是在康美药业财务造假事件爆出之后新进的投资者。
在5月17日证监会坐实康美药业财务造假的调查进度情况发布之后，康美药业发布公告确认了公司与相关关联公司存在88.79亿元的资金往来，这些资金被相关关联公司用于购买公司股票。
上述行为触及《上海证券交易所股票上市规则》13.1.1条规定“投资者难以判断公司前景，投资者权益可能受到损害”的情形。公司向上海证券交易所申请对公司股票实施“其他风险警示”，于5月21日起股票简称由康美药业变更为“ST康美”，日涨跌幅限制为5%。
对于康美药业主动申请戴帽的行为，愤怒的投资者却不失一份理智，感觉再次被康美药业的“套路”所戏弄。
截至今年一季度，控股股东康美实业投资控股有限公司的股权质押比例已经高达99.53%。前十大股东中，第七位许冬瑾是公司副董事长、常务副总经理；第八位普宁市金信典当行有限公司的控股股东为马兴田；第九位普宁市国际信息咨询服务有限公司的控股股东为许冬瑾；第十位许燕君是许冬瑾的母亲。
也就是说，康美药业的控股股东和第七到第十大股东，存在关联关系。许冬瑾的股权质押比例达到了96.84%；第八到第十大股东的股权基本上已经全部质押。
有投资者讽刺康美药业“主动戴帽”的小算盘。证监会坐实了康美药业财务造假，在二级市场肯定会引起一轮跌停，假如按照10%的跌幅来算，5个交易日就能跌去41%，接近腰斩。而主动ST之后，每天跌停就只需要跌5%，而且下周是停牌一天交易四天，一周下来只跌18.5%，可以缓解一下股价下跌的速度。
康美药业造假事件爆发后，最揪心的无疑是其28.38万股东。而东方财富Choice数据显示，机构持股占总股本比例为44.94%，也就是说康美药业逾50%持股数量为散户股东。
让人感觉不可思议的是，康美药业自4月29日爆出财务造假地雷之后，公司股价连续7个无量跌停，但从5月14日起的四个交易日，居然连续放量上涨。5月16日甚至涨停，股价从最低点反弹逾24%，一周总成交额高达89亿元，是谁在各路资金都夺命而逃的时候，还刀口舔血地争相抢购？
“越差越炒”这一A股独有的怪象又一次在康美药业身上得以演绎。
这些疯狂豪赌的投资者，在康美药业5月21日被ST之后，开盘直接跌停，根本没有卖出的机会。
此前的5月17日，在上市公司千山药机的年度股东大会上，有股东直接质问董事长刘祥华：“我(4月)25号买的股票，你们29号开市就停牌了，那是我一辈子的心血，你就告诉我如果退市了，我还能拿回来多少，给我一个心理准备。”
董事长刘祥华的回答是：“我们今年一直在发暂停上市的风险提示，本来你买的心态就是赌博。”刘祥华的话在网上引发了热议，同时似乎也值得引起博傻康美药业的那些资金警醒。
由于康美药业财务造假已经坐实，新版退市机制新增的“上市公司构成欺诈发行、重大信息披露违法或者其他重大违法行为的”应退市这一条款，因此康美未来退市的可能性极大。
在证监会已经坐实康美药业2016年至2018年财务造假的事实之后，依然奋不顾身进场交易的投资者，无异于是在博傻，而这些交易的损失是不可能获得赔偿的。
自被认定为财务造假后，康美药业以及为其服务的中介机构，均将面临大量股民索赔的可能，仅网上股民维权平台就显示已有上百位股民提交索赔申请，且仍在持续增长中；不少专职诉讼律师也开始征集有资格索赔的股民。有律师估计，投资者索赔金额至少上亿元，最多可能达到5亿索赔规模，不过正式索赔尚需等待证监会行政处罚落地。
作为事件的主谋，康美药业并没有对投资者的任何歉意，在披露2018年度报告、更正前期重大会计差错的当天，董事长马兴田在康美药业官网发布了一篇奇文《致康美药业全体股东的一封信》。
这份致歉信并没有涉及财务差错出现的具体原因，称“快速发展导致财务管理不完善”，显然是“太缺少致歉诚意”。
读完让人哭笑不得，不知人性底线在哪里，不知道法律到底在保护什么？
康美药业造假事件，毫不疑问触动着监管者的神经，也触碰着法律的底线。证监会已正式将5月15日确定为“全国投资者保护宣传日”。未来，每年5月15日证监会都将在全国范围内开展形式多样的投资者保护宣传活动。
证监会表示，目前我国资本市场有1.5亿投资者，其中95%以上是持股市值在50万元以下的中小投资者。保护好他们的合法权益，关系到上亿家庭、数亿群众的切身利益。
中国证监会副主席 阎庆民：投资者保护做得如何，与亿万人民的切身利益直接相关，是资本市场践行以人民为中心的发展理念的体现，尊重投资者、敬畏投资者、保护投资者，是各类市场主体义不容辞的责任。保护投资者的合法权益是监管的永恒主题。要将投资者保护贯穿于发行上市、市场交易、机构监管、稽查执法等监管过程。
如今，伴随着证监会调查的不断深入，正常交易的ST康美股价如严冬里一片飘落的黄叶，以每日5%的速度自由下坠，既残忍又无助，而天天开盘就跌停的交易时段，有幸成交的寥寥无几，跌停板上依然有上亿股排队卖出……
2019年6月6日，处于退市整理前的华泽退（000693）以连续34个跌停，一举打破*ST长生此前保持的连续32个跌停的历史最长记录，成为新的“跌停王者”，而向这个记录发起挑战的还有*ST欧普（27个跌停）、*ST北讯（24个跌停）、ST康美（13个跌停）……
在股吧里，那些持有康美药业股票的投资者，日日站在天台之上，想纵深一跃，了却这“眼睁睁看着亏损扩大”的痛苦折磨，然而，天台之上，却拥挤地水泄不通……
在现行的交易规则下，持有康美药业股票的投资者的确无法获得司法救济和民事赔偿，唯有等待证监会最终的调查结论正式发布，才能够发起虚假陈述民事赔偿诉讼。
只是，面对这残酷的股价走势，和拥挤的天台上无力抗争的人们，是否可以有相对人道的保护措施，比如：
停止ST康美的正常交易，直到调查结论公布；
取消ST个股的涨跌幅限制，痛快地一跌到底；
责令康美药业及控股股东发起股份回购，弥补投资者损失；
……
我知道，这是不可能的！
（未完待续，敬请关注）